基于实物期权的腾讯控股收购四维图新股权价值案例研究
腾讯控股的幕后大股东 新颖 完整
腾讯控股的幕后大股东-工商银行首先不得不提的是南非MIH米拉德国际控股集团公司，从2001年到2002年，在互联网产业最低迷的时候，MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得腾讯45.5%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为MIH集团在海外迄今最成功的一笔投资。
目前，MIH持有的腾讯股权为35.47%接下来是南非Naspers Limited，腾讯大股东MIH正是Naspers的全资子公司！Naspers其市值约为420亿美元，是在南非约翰内斯堡交易所上市的最大的本土企业。
Naspers也是Facebook的早期投资人再来看南非标准银行，南非标准银行(Standard Bank)。
1962年，南非标准银行在南非注册成立，但当时是作为英国标准银行在南非的分支机构在运营。
1969年，南非标准银行集团成立，成为南非标准银行的控股股东。
当年，标准银行与渣打银行合并，成立了标准渣打银行(Standard Chartered PLC，一般称为渣打银行)。
1987年，渣打银行把持有的39%的股份出让，令南非标准银行成为完全的南非银行。
1998年开始，南非标准银行在非洲通过新建和收购建立了网络。
2008年，中国工商银行收购南非标准银行20%股权，成为第一大股东。
而Naspers的大股东正是标准银行！2008年工行55亿美元入股标准银行价值之后，可以说工行才是腾讯的最终大股东！腾讯第一大股东（占股35.47%）MIH(米拉德国际控股集团公司)全资子公司Naspers（南非报业）第一大股东南非标准银行第一大股东（55亿美元占股20%股权）中国工商银行阿里巴巴集团海外官网日前披露了今年的年报数据，阿里集团最新的股权结构也随之曝光。
截至2017年6月9日，阿里第一大股东软银持股29.2%，。
互联网巨头介入地理信息业 重估潮起9股勾画蓝图范文
互联网巨头介入地理信息业重估潮起9股勾画蓝图2013年05月13日11:55互联网巨头日前纷纷入股地图产业，无疑会抬高整个产业的估值水平，未来地理信息产业将不可避免成为移动互联网领域的核心竞争A股市场上，涉足地理信息产业概念股将充分受益。
两大收购掀起地图热A股引爆地理信息重估潮移动互联的热潮还未正式散去，“地理信息”便来凑热闹。
上周末，高德软件公司正式宣布获得阿里集团2.94亿美元的投资，届时阿里将持有高德约28%的股份，晋身为高德的第一大股东。
无独有偶，几乎在同一时间，外媒曝出Facebook 正与以色列移动地图和路况信息服务提供商Waze进行初步收购谈判。
分析人士指出，互联网巨头纷纷入股地图产业，无疑会抬高整个产业的估值水平，未来地理信息产业将不可避免成为移动互联网领域的核心竞争点。
而国内3.74亿的手机地图客户端更孕育着上千亿的商机，未来地理信息产业势必会迎来价值重估。
A股市场上，涉足地理信息产业的北斗星通(, 36.29)、四维图新(,12.32)及合众思壮(，18.50)将充分受益。
两大收购事件掀起“地图热”在马云任职CEO的最后时刻，其又完成了阿里巴巴集团的又一大手笔投资。
上周末，高德软件公司正式对外宣布，获得阿里集团2.94亿美元投资，也就是说，阿里将持有高德约28%的股份。
阿里董事局执行副主席蔡崇信和阿里集团无线事业部总裁吴泳铭将担任高德公司的董事，据相关公开信息显示，阿里集团将成为高德的第一大股东。
据介绍，阿里入股高德之后，二者的战略合作将从移动互联网位置服务和深度生活服务的基础设施搭建切入，并在此基础上，在数据建设、地图引擎、产品开发、云计算、推广和商业化等多个层面展开合作。
几乎在同一时间，据以色列媒体报道，Facebook正与移动地图和路况信息服务提供商Waze进行初步的收购谈判。
这并非Waze首次曝出收购传闻，1月份曾有媒体报道称苹果欲收购该公司，但事后证明该传言不属实。
上市公司出售子公司成本法转权益法案例
上市公司出售子公司成本法转权益法案例目录1. 上市公司出售子公司概述 (3)1.1 公司背景 (4)1.2 子公司概述 (5)1.3 出售原因与目的 (6)2. 成本法与权益法会计处理比较 (7)2.1 成本法的会计原理 (8)2.2 权益法的会计原理 (9)2.3 两种方法的差异与选择依据 (10)3. 出售子公司的会计处理流程 (12)3.1 准备阶段 (12)3.1.1 评估与定价 (14)3.1.2 合同谈判与签订 (15)3.2 执行阶段 (16)3.2.1 手续办理与交割 (18)3.2.2 会计账务处理 (18)3.3 后续阶段 (19)3.3.1 财务报告与披露 (20)3.3.2 法律与合规事宜 (21)4. 案例分析 (22)4.1 案例背景 (23)4.1.1 上市公司基本情况 (25)4.1.2 子公司财务状况 (26)4.2 出售决策与过程 (27)4.2.1 出售时机与策略 (28)4.2.2 交易要素与执行 (29)4.3 会计处理与政策选择 (31)4.3.1 成本法会计处理 (32)4.3.2 权益法会计处理 (33)4.4 出售后影响与评估 (35)4.4.1 对上市公司的影响 (36)4.4.2 对子公司的影响 (37)4.4.3 对股东的影响 (38)5. 案例实证研究 (39)5.1 数据来源与样本选择 (41)5.2 研究方法与模型构建 (42)5.3 案例分析结果 (43)5.3.1 会计处理分析 (44)5.3.2 财务影响分析 (46)5.3.3 市场反应分析 (47)6. 结论与建议 (48)6.1 案例总结 (49)6.2 对上市公司的会计政策建议 (50)6.3 对市场参与者的建议 (52)6.4 未来研究方向与展望 (53)1. 上市公司出售子公司概述在当前的商业环境中，许多上市公司通过出售子公司来实现业务调整和优化。
这种策略可以提高公司的运营效率、降低风险并为股东创造价值。
无人驾驶“三国杀”
44TALENTS MAGAZINE2019／04BUSINESS REPORT｜公司产业｜汽车年初至今，无人驾驶领域的融资案例纷至沓来。
绑定大众、拜腾等车企开发无人驾驶技术的Aurora、聚焦无人驾驶物流车技术的Nuro以及研发可商用L4级别无人驾驶卡车解决方案的图森科技，分别获得了来自亚马逊、红杉、软银以及新浪资本的融资。
5G概念的火热首先在无人驾驶落地，整车、供应商以及互联网公司的“三国杀”正在展开。
BAT助攻57.8%。
年初至今，四维图新（002405.SZ）的股价巨幅抬升。
公开资料显示，2月12日，四维图新发布公告：近日与宝马汽车公司签署了自动驾驶地图及相关服务的许可协议，公司将为其在中国销售的2021 -2024年量产上市的宝马集团所属品牌汽车提供Level3及以上自动驾驶地图产品和相关服务。
如今，L1、L2级别的自动驾驶技术已经成为豪华车的标配，L3的商业化落地对于众多车企在无人驾驶赛道的重要性尤为重要。
这其中，高精度地图自然是无人驾驶实现的基础配置。
高盛估算，到2020年全球高精地图市场规模为21亿美元，2025年该市场将达到94亿美元。
毫无疑问，在接下来的几年，随着无人驾驶的商业化落地，高精地图将水涨船高。
绑定宝马提供L3无人驾驶技术正是四维图新的上涨逻辑。
目前国内有14家地图具有导航地图甲级资质，四维图新、高德、易图通瓜分车载导航的前装市场，一共占据98%的市场份额。
然而四维图新并非一家独大，汽车作为庞大的用户流量入口，其在互联网公司眼中的价值不言而喻。
腾讯作为四维图新第二大股东以11.22%持股比无人驾驶“三国杀”整车、供应商以及互联网公司的“三国杀”正在展开。
文｜本刊记者 张延陶BAT在高精地图的作战又岂容腾讯独享？45TALENTS MAGAZINE2019／04例处于绝对领先。
而BAT 在高精地图的作战又岂容腾讯独享？在四维图新身后，阿里在2010、2014年分别对易通图、高德地图进行了收购，在前装市场中，腾讯与阿里已经占据了绝对领先的市场份额；百度则通过搭建阿波罗计划，完成其高精地图向汽车主机厂的输出。
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范“从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范”引言随着互联网的快速发展，海外市场成为互联网公司加速扩张的重要一环。
然而，在海外并购过程中，财务风险是不可忽视的难题。
本文将以腾讯收购案例为切入点，探讨互联网行业海外并购中存在的财务风险，并提出相应的防范措施。
一、腾讯收购案例分析腾讯是中国领先的互联网公司，以其广泛的业务覆盖、强大的技术实力和雄厚的财力备受瞩目。
其海外并购案例中，最具代表性的是对Supercell的收购。
Supercell是一家芬兰的游戏开发公司，自成立以来迅速发展并成为全球最成功的移动游戏开发商之一。
腾讯于2016年花费82.8亿美元收购了Supercell的84.3%的股权，这是腾讯迄今为止最大的海外并购案例之一。
然而，腾讯并购Supercell的过程中也暴露出了一些财务风险。
首先，交易金额极高，对腾讯的财务状况提出了很大的挑战。
其次，Supercell的游戏产品如果市场反应不佳会直接影响腾讯的回报率。
第三，收购后的整合和运营管理存在一定的不确定性。
二、互联网行业海外并购的财务风险1. 外汇风险互联网公司进行海外并购时，涉及跨国交易，必然涉及到不同货币之间的兑换。
汇率波动可能对并购交易造成不利影响。
企业在并购前需要详细评估和规避外汇风险，采取相关对冲措施。
2. 法律风险不同国家之间法律体系的差异，可能给互联网公司的并购带来法律风险。
包括财务合规的法律要求、知识产权保护、劳动法规等。
企业在进行海外并购前需要仔细分析和评估目标国家的法律环境，确保能够遵守当地的法律法规。
3. 经营风险海外并购后，对目标公司的整合和运营管理是关键一环。
互联网行业特别是游戏行业，市场反应十分敏感，若管理不善，可能遭受巨大损失。
企业在收购后需要尽早实施整合计划，加强对目标公司的经营管理，降低经营风险。
4. 资金风险海外并购的交易金额通常十分庞大，对于互联网公司而言，可能对其财务状况带来巨大的挑战。
腾讯
【案例分析】腾讯投资产业是掠食还是整合？今日，腾讯与华谊兄弟联合宣布，腾讯已于5月6日通过大宗交易平台买入华谊兄弟2780万股，总金额近4.5亿元，交易完成后，腾讯约持有华谊兄弟4.6%的股份，成为了华谊兄弟的第一大机构投资者。
此前市场猜测的腾讯拟用5亿元进入影视制作领域，终于尘埃落定。
资金开拓战略布局初步统计，至今腾讯坐拥4.48亿活跃用户，手握近两百亿元人民币现金及现金等价物，以市值论仅次于Google和亚马逊。
据ChinaVenture投中集团发布的CVAwards2011年度中国TMT行业战略投资者排行榜显示，腾讯在榜单中位于第六名。
腾讯CEO马化腾在2010年年报发布会上表示，目前，腾讯的开放平台战略已全面启动，涵盖腾讯旗下QQ、QQ空间、微博以及财付通等各个平台，同时，正在进入一个新的投资周期。
在互联网投资方面，除了2009年初，腾讯从经纬创投手中购入本地导航网站爱帮网的股份外，今年初，尽管火热的网购行业让腾讯还“没看明白”，但分得一杯羹的愿望从未冷却。
2月，腾讯联合云峰基金、Groupon共同投资成立团购网站高朋，此外，腾讯对F团也进行了投资，而腾讯本身还有拍拍网。
下注三方，赌一把！应用程序的战略布局方面，去年5月，腾讯以约1000万美元投资康盛创想，资金主要用于收购谷歌占据的部分康盛股权，和新投资的部分。
康盛创想是一家社区平台与服务提供商，长期专注于互联网社区平台及解决方案的研发和运营，并建立了一整套以 UCenter 为基础的社区解决方案。
目前，腾讯控股的企业包括康盛创想、游戏谷、Sanook。
通过QQ平台，腾讯已经进行了广泛的互联网产业链整合，在过去三年间，其投资及并购交易涉及网络游戏、门户网站、电子商务、软件、即时通讯等多个领域。
腾讯的产业链整合战略，已经使得其逐渐成为一个更加开放的战略投资者。
腾讯的拿来主义2010年11月3日晚，腾讯一篇主题为“艰难决定”的宣战书，引发了与奇虎360的战争，那场硝烟至今让互联网界记忆犹新。
《2024年互联网企业并购风险控制研究——基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析》范文
《互联网企业并购风险控制研究——基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析》篇一一、引言随着互联网行业的快速发展，企业并购成为行业内常见的发展策略。
互联网企业并购不仅关乎企业的自身发展，更对市场环境、行业生态以及社会经济的整体运行有着深远影响。
然而，互联网企业的并购过程中伴随着各种风险，如市场风险、财务风险、文化融合风险等。
本文以阿里巴巴集团和腾讯公司为例，深入研究互联网企业并购的风险控制问题，并试图为相关企业提供有益的参考和启示。
二、阿里巴巴集团与腾讯公司的并购背景阿里巴巴集团和腾讯公司作为中国互联网行业的两大巨头，其并购行为对行业影响深远。
阿里巴巴集团通过多次并购，不断拓展业务领域，形成了庞大的商业生态圈。
而腾讯公司则凭借其强大的社交平台，通过并购实现产业链的垂直整合。
两家公司的并购历程不仅代表了企业发展的成功，同时也面临着诸多风险挑战。
三、互联网企业并购的主要风险1. 市场风险：市场环境的波动、行业政策的调整等都可能影响并购的进程和效果。
2. 财务风险：包括估值风险、融资风险、支付风险等，直接关系到企业的财务状况和并购成本。
3. 文化融合风险：不同企业的文化差异可能导致并购后的整合困难，影响企业的运营效率。
4. 法律风险：法律法规的不完善、合同条款的不清晰等都可能引发法律纠纷，影响并购的顺利进行。
四、阿里巴巴集团和腾讯公司的并购风险控制策略1. 市场风险控制：密切关注市场动态，及时调整并购策略，以应对市场环境的变化。
同时，积极与政府、行业组织等建立良好关系，争取政策支持。
2. 财务风险控制：建立完善的财务评估体系，对目标企业进行全面、准确的估值。
同时，合理安排融资和支付方式，降低财务风险。
3. 文化融合风险管理：在并购过程中，注重企业文化的融合和传承，通过培训、沟通等方式降低文化差异带来的整合难度。
4. 法律风险管理：加强法律风险的防范意识，建立健全的法律顾问团队，确保合同条款的清晰、合法、有效。
当马化腾说要连接一切时,腾讯在做些什么？
当马化腾说要连接一切时，腾讯在做些什么？作者：陈旭来源：《财经天下周刊》2014年第11期在宣布购买四维图新11.28%的股权，并成为这家地图基础数据提供商的第二大股东后，腾讯高调公开了自己的“地图战略”。
在腾讯内部，不管架构如何调整，地图始终被列为核心业务之一。
即使在这个业务上，腾讯之前做得并不算出色。
在完成对搜狗的投资后，很多人猜测地图业务也许会跟搜索业务一样交给搜狗来做，但是事实并非如此。
作为一家互联网公司，腾讯自然清楚地图的价值。
腾讯地图业务为所有腾讯内部的和服务的第三方移动应用提供定位分布，每天有近50亿次的定位请求，覆盖150多个国家。
在资本市场上，地图已经被高德定了价。
阿里巴巴最终花费15亿美元全资收购高德。
四维图新和高德一直是地图基础数据领域最直接的竞争者，两者加一起覆盖了中国几乎所有的互联网地图底层数据以及汽车导航市场90%以上的份额。
而且，地图是一个需要牌照的行业，运营资质并不容易获得。
在高德被阿里巴巴“抢”走之后，四维图新自然就成了另一个香饽饽。
虽然没有人证实，但可以想象，除了腾讯之外，百度肯定也加入了这场争夺战，因为百度地图一直使用四维图新的底层数据。
最终，腾讯获得了胜利。
按照腾讯和四维图新公布的合作路线图，第一步，双方共同打造下一代智能地图和导航服务，凭借四维图新专业的测绘能力以及腾讯在互联网上提供的服务，能够使得未来的智能地图数据更加准确；第二步，开拓车联网，腾讯已经基于此推出了路宝智能硬件产品，而四维图新占据汽车导航市场的半壁江山；第三，双方会一起建立位置服务的开放平台和生态系统，吸引更多的商家、更多的开发者、更多的用户加入到这个平台里面来，一起构成智能地图生态系统。
第一步和第三步是现在阿里巴巴和高德一直在做的事情，而具备社交基因的腾讯地图预计会在O2O上交上一个满意的答卷，这家巨头已经在吃喝玩乐上布局了大众点评网、同程网等优质公司。
有新意的是第二点，车联网。
“其实放眼整个围绕着地图导航相关的市场，更大的机会是在汽车售后服务市场，”腾讯公司副总裁马喆人说。
四维图新股权激励实施动因及效果研究
四维图新股权激励实施动因及效果研究四维图新股权激励实施动因及效果研究随着市场竞争的加剧和企业家精神的觉醒，股权激励在企业中变得越来越重要。
作为一种常见的激励机制，股权激励不仅可以激发员工的积极性和创造力，还可以促进企业的可持续发展。
近年来，国内知名高新技术企业四维图新公司也纷纷推行股权激励计划，本文旨在研究其实施动因及效果。
一、四维图新股权激励的动因1. 人才引进与留住作为一家高新技术企业，四维图新拥有大量的技术人才，但随着市场的发展，技术人才的需求日益增长。
为了吸引和留住人才，四维图新引入了股权激励计划。
通过股权激励，员工可以分享公司的成长和利润，激发员工的工作热情和创造力，从而提高员工的积极性和忠诚度。
2. 激励创新与发展高新技术企业的核心竞争力在于创新，创新又离不开员工的积极参与和投入。
股权激励可以让员工分享公司的成果和利润，激励员工从事创新和研发工作。
通过股权激励，四维图新可以激发员工的创新意识和潜力，推动技术的不断进步和发展，提高企业的竞争力和市场份额。
3. 提高企业绩效与价值股权激励可以使员工与企业利益绑定，激励员工为企业的发展努力工作。
随着员工的工作积极性和创造力的增加，企业的绩效和价值也会相应提高。
通过股权激励，员工与公司共同分享企业的成果和利润，形成良好的利益共享机制，提高企业的整体绩效和效益。
二、四维图新股权激励的效果1. 提高员工积极性和创造力通过股权激励，四维图新激发了员工的积极性和创造力。
通过股权激励，员工可以分享公司的成长和利润，激发员工的工作热情和创造力。
同时，股权激励使员工与公司利益绑定，使员工更加关注和投入到公司的发展中。
这种激励机制使员工感到自己的付出和努力是有价值的，从而进一步提高员工的积极性和创造力。
2. 提高企业的竞争力和市场份额通过股权激励，员工与公司的利益紧密相连，形成良好的利益共享机制。
员工因为对公司的利益有直接的关联，所以会更加关注公司的市场竞争和发展情况，更加努力地工作。
深入解读企业并购法与战略重组成功案例与实践经验分享
并购和战略重组可以促进产业整合和升级，推动企业向更高附加值、 更具竞争力的领域转型。
对未来发展趋势的展望和思考
全球化趋势下的挑战与机遇
随着全球化趋势的加强，企业并购和战略重组将面临更多跨国、跨地区的挑战和机遇， 需要企业具备全球化视野和跨文化整合能力。
科技创新对企业并购和战略重组的影响
合同协议签订和履行注意事项
明确交易条款和条件
01
在并购合同中明确交易双方的权利和义务，包括交易价格、支
付方式、交割时间等关键条款，避免后续纠纷。
谨慎处理保密和竞业禁止条款
02
合理设置保密和竞业禁止条款，既要保护企业核心利益，又要
避免过度限制员工权益，引发法律争议。
完善合同履行监督机制
03
建立合同履行监督机制，确保并购合同得到全面、有效的履行
尽职调查与风险评估
尽职调查内容
对目标企业进行全面的尽 职调查，包括财务状况、 法律合规、市场前景等方 面。
风险评估与应对
识别并购过程中可能面临 的风险，如财务风险、法 律风险等，并制定相应的 应对措施。
信息披露与沟通
确保尽职调查结果的准确 性和完整性，及时与目标 企业及相关方进行沟通和 信息披露。
政策法规变动趋势预测及准备措施
政策法规变动趋势
未来政策法规将更加关注市场公平竞 争、消费者权益保护等方面，对企业 并购提出更高要求。
准备措施
加强政策法规学习，及时了解最新政 策动向；建立完善的合规体系，确保 企业并购行为符合法规要求；积极与 政府部门沟通，争取政策支持。
CHAPTER 06
总结回顾与启示意义
企业并购法定义及作用
企业并购法定义
企业并购法是指规范企业之间兼并、收购行为的法律法规，旨在保护投资者利 益、维护市场秩序、促进经济发展。
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范随着全球化进程的加速和互联网行业的迅猛发展，越来越多的中国互联网公司开始寻求海外并购，以扩大市场份额和获取更多的资源和技术。
海外并购面临着许多财务风险，需要公司充分考虑和防范。
本文将以腾讯收购案例为例，分析互联网行业海外并购的财务风险，并提出相应的防范措施。
腾讯在2016年收购了美国游戏公司Supercell，这是一笔价值数十亿美元的交易。
这一并购案例反映了互联网行业海外并购的趋势和特点，也凸显了该类并购面临的财务风险。
海外并购涉及的资金规模巨大，需要公司筹措大量的资金。
不同国家的法律、税收和监管制度不同，需要公司合规经营。
文化差异和管理问题可能会影响并购的成败。
针对这些风险，公司需要制定合理的财务风险防范措施。
一是进行充分的尽职调查。
在海外并购前，公司需要对目标企业进行全面的尽职调查，包括对其财务状况、法律风险、税收问题等方面进行深入的了解和分析。
还需对目标企业所在国家的政治、经济和文化环境进行评估，以便及时调整并购计划。
二是精心设计资金结构。
海外并购通常需要大量的资金支持，公司需要根据自身的资金状况和偿债能力，合理设计资金结构，分析并评估债务和股权融资的优劣势，并选择最适合的资金来源，以降低融资成本和财务风险。
三是合规经营。
不同国家的法律、税收和监管制度存在差异，公司在海外并购时需要遵守当地的相关法规，合规经营。
还需要考虑跨国税收政策，规避税收风险，避免因税收问题而导致的财务损失。
四是文化融合和人员管理。
海外并购往往涉及不同国家和地区的文化差异，公司需要合理规划文化融合和人员管理，保持并购后的团队稳定和运营顺畅，避免因文化冲突和管理问题而带来的财务风险。
互联网行业海外并购是一种重要的扩张方式，但也面临着多种财务风险。
公司在进行海外并购时，需要认清并购面临的财务风险，切实采取有效措施，做好财务风险的预防和控制工作，提高并购的成功率，实现更好的经济效益。
中企入股欧洲地图企业遭美国监管机构阻挠
中企入股欧洲地图企业遭美国监管机构阻挠Chinese bid for mapping company falls at US hurdleChinese investors seeking to buy a stake in a European mapping company were told to “apply directly”to the US president after their €241m offer failed to win regulatory approval, according to one of the bidders. 试图入股一家欧洲地图企业的中国投资者提出的2.41亿欧元的收购要约未能获得监管部门批准，其中一家竞标者表示，他们被告知向美国总统“直接申请”。
Beijing-based NavInfo, a mapping provider for tech giant Tencent, together with Tencent and Singapore’s sovereign wealth fund GIC agr eed last year to buy a 10 per cent stake in Amsterdam-headquartered Here to provide high-resolution maps of China for autonomous cars. The mapping technology company is owned by German carmakers Audi, BMW and Daimler, and US chipmaker Intel. 去年，总部位于北京、为科技巨头腾讯(Tencent)提供地图的四维图新(NavInfo)联手腾讯和新加坡主权财富基金“政府投资公司”(GIC)，签约买入总部位于阿姆斯特丹的Here公司10%股权，以便为自动驾驶汽车提供高分辨率中国地图。
京东获腾讯股权投资的战略价值分析
京东获腾讯股权投资的战略价值分析严韶俊【摘要】本案例报告分析了京东获得腾讯股权投资的交易细节，结合京东所处的竞争环境以及重大决策，从内部影响和外部影响两个维度分析京东获得腾讯股权投资所产生的战略价值，寻找支撑京东估值大幅上涨的基础，并得出相应的启示，即估值的变化往往不完全等同于某项股权交易的财务价值，而越来越多地体现在其战略价值方面。
【期刊名称】《产业与科技论坛》【年(卷),期】2016(015)009【总页数】3页(P91-93)【关键词】股权投资;财务价值;战略价值【作者】严韶俊【作者单位】中山大学管理学院【正文语种】中文在一项股权投资交易中，交易双方尤其是非关联的双方，趋向于达成等价公允的交换，这是从财务视角考虑的。
但往往一项股权投资的意义并不仅限于此。
如果不考虑其他因素的影响，单就某项股权投资对交易双方产生的效应，将会全部或部分反映在企业的价值当中。
但是，估值的变化往往不完全等同于该项股权交易的财务价值。
这就需要从战略视角看待某项股权交易的影响，分析其战略价值。
腾讯与京东的联手，被业界普遍认为是“一项改变电子商务业态的合作”。
在交易协议签署完成的第二日，京东估值大幅上涨至157.2亿美元，较上一轮融资估值增长95.8%，每股股价达6.3美元，较上一次融资时的每股股价上涨59.1%。
如果单从腾讯支付的交易对价分析，不足以解释京东估值大幅上涨的原因。
只有考虑京东获得腾讯参股所产生的战略意义，并合理将战略价值部分地转换为当期财务价值，才能寻找出支撑京东估值大幅上涨的基础。
本报告深入分析腾讯与京东股权交易细节，结合京东所处的竞争环境以及重大决策，合理分析估值大幅上涨的原因，并总结得出相应的启示。
2014年3月10日，腾讯与京东达成协议(见表1)。
(一)京东在此次股权交易中的估值。
按照京东上一轮融资时的每股价格，乘以此次交易后的总股本数，可得知腾讯此次对京东估值的保守值。
据招股书披露，京东在上一轮融资中估值为80亿美元(2013年2月6日，沙特王国控股投资公司领投4亿美元，持股5%)，而总股本约20.13亿股，得出每股的股价约为3.97美元(4亿美元÷5%÷20.13亿股)。
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范互联网行业的飞速发展和全球化竞争使得海外并购成为了各大互联网公司谋求全球化战略的重要组成部分。
腾讯作为中国最大的互联网公司之一，也不例外。
2016年，腾讯收购了芬兰游戏开发商Supercell的股权，这一收购案例为我们提供了一个很好的案例，来探讨互联网行业中海外并购的财务风险以及如何进行有效的风险防范。
一、财务风险分析1. 交易价格过高海外并购的一个最大的财务风险就是交易价格过高。
由于互联网行业的激烈竞争和高估值，很多海外并购案例的交易价格都被认为是过高的。
Supercell曾是欧洲市值最高的游戏开发商之一，因此腾讯收购Supercell的股权必然付出了巨大的代价。
2. 财务表现不佳另一个财务风险是被收购公司的财务表现不佳。
Supercell在被腾讯收购时曾有过3年的盈利连续下降，这使得收购交易变得更加具有风险性。
一旦被收购公司的财务表现不佳，腾讯可能需要为此支付更高的代价或者承担更大的亏损。
3. 汇率波动海外并购还面临着汇率波动带来的风险。
腾讯作为中国公司，投资海外公司必然需要进行跨国资金的运作。
一旦汇率波动，就可能对腾讯的资金成本和投资回报带来不利影响。
4. 税务风险税务风险也是海外并购必须面对的问题之一。
腾讯在进行海外并购时，需要了解被收购公司的税务情况，并在交易结构设计中合理规避税务风险。
二、财务风险防范措施1. 充分尽调在海外并购前，腾讯需要进行充分的尽调工作，对被收购公司的财务状况、市场前景、法律法规等进行全面分析。
尽调的深度和广度应该足够覆盖到可能存在的所有风险点。
2. 合理的估值在进行海外并购交易时，腾讯需要进行合理的估值工作，确保不超出被收购公司的实际价值。
合理的估值可以降低交易价格过高的风险。
3. 设立财务风险管理团队腾讯需要设立专门的财务风险管理团队，负责监测和评估海外并购过程中的各项财务风险，并制定相应的风险应对策略。
企业并购绩效分析——基于腾讯收购Supercell案例
企业并购绩效分析——基于腾讯收购Supercell案例摘要：随着手机智能化的发展，移动游戏成为游戏行业的发展趋势，我国游戏行业的竞争已从PC端游倾向于手游。
游戏行业作为一个更新换代迅速的行业，国内游戏市场已经趋于饱和。
面对着国内市场饱和、手游市场发展势头良好的情况，游戏出海是游戏公司的战略需求。
作为我国游戏行业的领头公司，配合全球化战略需求，腾讯收购了芬兰手游公司Supercell约84.3%的股份。
本文分析了我国游戏市场的现状及发展趋势，配合腾讯全球化战略目标，探讨了并购绩效，提出了并购整合的建议。
关键词：企业并购；并购绩效；手游；海外市场一、引言近年来，我国游戏行业发展迅速，根据中国信息网的统计，我国网络游戏市场规模从2011年500+亿元已扩大到2017年2200亿元左右。
与此同时，游戏行业的产业结构也在发生着巨大的变化。
2016年我国游戏销售收入为1655.7亿元，其中手游市场收入达819.2亿元，同比增长速度达59.3%；PC端游戏收入769.6亿元，与2015年相比为负增长。
手游收入首次超过PC端游戏，手游将成为未来游戏行业核心增长点。
如今，互联网巨头都在建立完善自身的各种平台，OS化生态渐成，全球化是下一步挑战。
因而，互联网企业接下来的发展应是致力于完善自身平台、着力于全球化并且抓住手机端这一市场。
二、案例背景（一）并购企业腾讯控股有限公司腾讯是一家于1998年成立的民营互联网企业，总部位于中国深圳。
腾讯的盈利模式可以分为两类：增值服务（互联网以及移动通信）和网络广告。
增值服务中就包含了互联网游戏和移动游戏服务。
游戏业务的发展对腾讯而言是至关重要的。
根据腾讯2012年至2016年报出的财报可以看出，游戏服务的收入占据半壁江山。
2011年腾讯收购拳头公司，其后凭借网络游戏《英雄联盟》与暴雪、EA的合作，使得此次收购给腾讯带来巨大收益，成为PC端游界的绝对霸主。
而随着智能手机的发展，手游已有赶超端游之势。
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范
从一则腾讯收购案例分析互联网行业海外并购的财务风险防范近年来，随着全球经济的不断发展，中国的互联网行业海外并购也逐渐成为了一种趋势。
作为中国最大的互联网公司之一，腾讯在海外并购方面也积极布局，通过收购海外公司来加快海外市场的布局。
随之而来的财务风险也备受关注。
本文将以一则腾讯收购案例为例，分析互联网行业海外并购的财务风险，并提出相应的防范措施。
腾讯作为中国知名的互联网企业，在海外市场布局方面一直走在前列。
最近，腾讯通过收购Finland游戏公司Supercell，成为了该公司的最大股东。
这笔交易规模超过80亿美元，刷新了中国企业海外并购的纪录。
由于腾讯此前海外并购案例中曾出现过坏账等财务问题，此次收购也引发了财务风险的关注。
互联网行业海外并购的财务风险主要表现在交易定价的不确定性上。
由于国际市场的不确定性以及目标公司的估值存在较大的不确定性，导致交易的定价也变得非常复杂。
在这次收购案例中，腾讯在收购Supercell时，付出的代价可能超出了Supercell的实际价值，这意味着存在着溢价风险。
互联网行业海外并购还存在着汇率风险。
由于中国企业通常需要使用人民币进行海外并购交易，因此可能会受到汇率的波动影响。
如果人民币汇率出现大幅波动，可能会导致企业的财务风险增加，甚至出现资金亏损的情况。
在这次腾讯收购Supercell的交易中，汇率波动也是一个需要考虑的风险因素。
互联网行业海外并购还面临着投后管理风险。
一旦收购完成，企业需要对被收购公司进行投后管理，以确保获得合理的投资回报。
由于文化、管理、市场等方面的差异，投后管理可能会面临各种挑战。
如果投后管理不当，可能会导致企业合并失败，从而造成财务风险。
那么，在互联网行业海外并购的过程中，企业应该如何应对这些财务风险呢？企业在进行海外并购时需要对目标公司进行充分的尽职调查，了解目标公司的真实价值，以避免交易定价的不确定性。
企业可以采取货币互换、期货合约等金融工具来规避汇率风险，确保交易资金的安全。
腾讯11.7亿入股四维图新
腾讯11.7亿入股四维图新
晨报讯(记者韩元佳)继阿里巴巴收购高德之后，地图领域昨晚又迎来大动作。
昨日晚间，四维图新（002405）发布公告称，已接受来自腾讯方面11.7亿元的战略投资，四维图新股东中国四维向腾讯转让7800万股无限售条件流通股，占总股本11.28%，腾讯成为四维图新的第二大股东。
根据公告，在这次股份转让中，腾讯公司受让股份的单价为每股15.04元，股份转让总价为117312万元。
同时，腾讯公司承诺自本次股份转让交割完成之日起18个月内不转让其在本次股份转让中取得的四维图新股份；而中国四维承诺自本次股份转让交割完成之日起18个月内不转让现持有四维图新的股份。
实际上，四维图新停牌的2个月内，就已经向外界表示将会引进战略投资者。
据了解，四维图新拥有甲级地图测绘牌照。
此次战略投资后，腾讯也因此间接拥有了甲级地图测绘牌照资质。
今年4月15日，高德地图宣布，阿里巴巴将以每股普通股5.25美元或每股美国存托股份(ADS)21.00美元的收购对价收购高德其余72%的股份，收购完成后，高德将退市。
而高德地图同样拥有甲级地图测绘牌照。
随着腾讯和四维图新恋情的正式公布，BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)在地图领域的短兵相接将更加激烈。
在昨日召开的全球移动互联网大会上，腾讯发布了一款硬件产品“路宝”。
这个小硬件可以与APP 配合，为司机提供车况诊断、油耗分析等服务。
互联网企业并购风险控制研究基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析
互联网企业并购风险控制研究基于阿里巴巴集团和腾讯公司的案例分析一、本文概述随着全球互联网经济的迅速发展，互联网企业并购活动日益频繁，成为推动行业整合、提升竞争力的重要手段。
然而，并购过程中涉及的风险因素众多，如战略定位、市场环境、企业文化、法律法规等，若处理不当，可能导致并购失败，甚至给企业带来巨大损失。
因此，如何有效识别和控制并购风险，成为互联网企业必须面对的重要课题。
本文旨在通过深入研究互联网企业并购风险控制问题，以阿里巴巴集团和腾讯公司为例，分析其在并购过程中的风险控制策略和实践经验。
文章首先概述了互联网企业并购的现状和趋势，分析了并购风险的主要类型和特点。
然后，结合阿里巴巴集团和腾讯公司的具体案例，详细剖析了它们在并购过程中如何识别、评估和控制风险，包括战略决策、尽职调查、交易结构设计、整合管理等方面。
通过案例分析，本文总结了互联网企业并购风险控制的成功经验和教训，提出了针对性的风险控制建议。
这些建议对于其他互联网企业在进行并购活动时具有重要的参考价值，有助于提升并购成功率，促进企业健康发展。
在研究方法上，本文采用了文献研究、案例分析、比较分析等多种方法，力求全面、深入地探讨互联网企业并购风险控制问题。
希望通过本文的研究，能够为互联网企业在并购过程中提供有益的参考和启示。
二、互联网企业并购风险的理论基础在深入研究互联网企业的并购风险控制之前，理解其理论基础是至关重要的。
互联网企业并购的风险控制涉及到多个学科的理论知识，包括财务学、经济学、管理学、战略学等。
这些学科的理论知识为互联网企业并购风险控制提供了坚实的理论基础。
从财务学的角度来看，并购活动的风险控制主要关注并购过程中的资金流动、财务结构、偿债能力等方面。
互联网企业由于其轻资产、高成长性的特点，使得其财务风险的评估和控制变得更为复杂。
因此，财务学理论中的风险评估模型、财务杠杆原理、现金流分析等工具在互联网企业并购风险控制中具有重要的应用价值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
基于实物期权的腾讯控股收购四维图新股权价值案例研究
随着世界经济的不断发展,国际化水平越来越高,企业之间的竞争逐渐加剧,企业之间的并购活动也不断加深。
企业并购是企业之间进行资源整合和资源优化配置的行为,其中最主要的核心之一是企业的价值评估。
在平时所用的企业价值评估方法都是一些刚性的定量分析法,没有考虑到企业在并购过程中的种种变化情况,这包括企业在情况变化过程中的选择价值。
所以,在这些传统的价值评估方法下,目标企业的价值不能很好的体现,也不利于并购双方对企业做出合理的价
值判断和分析,不利于合作的成功。
在这种情况下,实物期权理论被引入企业价值评估方法体系,用于不确定性
并购条件下的企业价值评估。
通过论证实物期权理论在进行企业价值评估时既能充分强调企业并购活动的不确定性和处理方式,又能在宏观上看到并购活动所带来的战略意义,说明实物期权定价方法在企业价值评估过程中能够发挥很好的效果。
以腾讯收购四维图新股权案为研究对象,主要运用案例分析和理论与实现相结合的分析方法。
通过讨论四维图新独特的商业模式、核心竞争力与市场壁垒,以及腾讯的发展战略,说明四维图新作为一个稀缺市场资源,对于腾讯而言具有
举足轻重的战略地位,从而定性分析了促成腾讯收购四维图新股权案的各种因素。
然后,分析了腾讯收购四维图新股权案中四维图新股权具有的实物期权特征,确定了四维图新股权的总体市场价值由股权价值、扩张期权价值和战略价值三部分组成,简单介绍了Black-Scholes模型,用Black-Scholes模型计算了股权价值和扩张期权价值,并用非独占性期权博弈理论估计了战略价值,通过比较计算得
到的四维图新股权市场价值与腾讯支付的对价,说明腾讯支付对价的合理性。
最后,总结了腾讯收购四维图新股权案带来的启示,对交易双方的下一步发展规划
提出了建议,并提醒投资者在实际运用实物期权理论进行企业价值评估和指导投资决策时也要注意到该方法的局限性和不足。