期货投资入门基础知识

期货市场的起源
• 期货是现货贸易的升级 • 第一个现代期货市场于1848年在美国芝加 哥成立（CBOT） • 芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一 份标准化合约，并同时实行了保证金制度 • 中国的期货市场经过了1993年和1998年两 次大规模整顿后，即将迎来飞速发展
期货市场的功能
• 规避风险 • 价格发现 • 风险投资
期货交易
交易品种 交易单位
黄金 1000克/手 元(人民币)/克 0.01元/克 不超过上一交易日结算价 ±5% 1-12月 上午9:00—11:30 下午 1:30—3:00 合约交割月份的15日(遇 法定假日顺延)
标准化合约
1 、由期货交易所统一制订的， 规定在一定的时间、地点、交割 一定数量和质量的实物商品或金 融商品的“标准化合约” 2、标准化合约具有法律约束力
期货的概念
什么是期货？
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数 量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是 期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油， 也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金 融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
•
大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期 货交易所实行会员制。
期货交易所的组织形式
• 公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股 份有限公司。 • 特点：
1. 股份可按规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交 易中收取的各种费用，投资者从中分享收益； 2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是 董事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的 工作。另外设有监事会。 3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会 通过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会 提名，股东大会通过。
合约价值的9% 实物交割 AU 上海期货交易所
沪深300指数
合约标的 合约乘数 合约价值 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日 手续费 交易代码 沪深300指数 每点300元 沪深300指数点×300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 上一个交易日结算价的正负10% 正负6％熔断 合约价值的10% 现金交割 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 同最后交易日 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 IF
1.规避风险的功能
• 市场经济中的基本风险：价格波动风险
商品生产经营者
商品投机者
高价卖出
投入 生产 销售 利润
低价买入
目的：尽可能避免价 格波动来获得预期的 稳定的利润。
目的：通过预期价格 走势利用价格波动来 获利。
现代期货市场如何规避风险
转移价格波动风险 套期保值者 （风险转移） 投机者 （风险承担者）
• 中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所， 郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所 和深圳证券交易所各出资1亿组成。
期货结算机构
• 目前我国结算机构是作为交易所的内部 机构 • 结算机构的作用
1. 计算期货交易盈亏 2. 担保交易履约 3. 控制市场风险
• 两级结算体系
1. 结算机构对会员进行结算 2. 会员对其所代理的客户进行结算
期货交易所
• 定义：期货交易所是专门进行标准化期货 合约买卖的场所。 • “期货交易管理条例”：设立期货交易所， 由国务院期货监督管理机构（中国证监会） 审批。 • 我国现有期货交易所4家：
大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所
期货交易所职能
• • • • • • • • • 提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排合约上市 组织和监督期货交易、结算和交割 监控市场风险 保证合约履行 发布市场信息 对会员进行监督管理 监管指定交割仓库
5.相关服务机构
• 交割仓库是经交易所指定的为期货合约履 行实物交割的交割地点，是独立法人。 • 结算银行是交易所指定的、协助交易所办 理期货交易结算业务的银行。 • 介绍经纪商（IB）：为期货佣金商（期货 公司）开发客户或接受期货期权指令，但 不接受客户的资金，且必须通过期货佣金 商进行结算。 • 我国券商IB制度：由券商担任期货公司的 介绍经纪人提供中间介绍业务。
• 设立条件：注册资本最低限额为人民币3000 万元等。
4.期货监管机构
• 政府监管机构：中国证监会是期货市场的 监管机构。 • 期货行业协会：中国期货业协会成立于 2000年12月29日，注册地和常设机构在 北京，是自律性组织，社会团体法人。受 国务院期货监督管理机构的指导和监督。 2007年3月共有186家会员单位，其中团 体会员183家（期货公司为主），特别会 员（期货交易所）3家。 • 期货交易所：大连、郑州、上海、金融
兴业期货培训教材
期货投资入门基础
兴业期货培训部
兴业期货
• 兴业证券股份有限公司投资控股的期货公司， 注册资本11,000万元，位居同业前列。 • 兴业期货的前身为华商期货经纪有限公司， 成立于1995年12月，并于2007年9月正式 更名为兴业期货有限公司。 • 公司拥有上海期货交易所、大连商品交易所 和郑州商品交易所的会员资格 以及中国金 融期货交易所交易结算会员资格
扩大市场流动性，为 套期保值创造条件
套期保值者在现货市场和 期货市场建立一种盈亏冲 抵的机制，无论价格如何 波动，都能取得在一个市 场盈利和另一个市场亏 损，两者大致相当，从而 将价格变动的风险大部分 转移出去。
投机者通过保证金制度、 双向交易和对冲机制等交 易制度，利用价格波动来 获利。 套利者利用不同市场之间 的不合理的价格差异来谋 取低风险的利润。
期货交易所的组织形式
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会员制：由交易所全体会员共同出资组建的 实行自律性管理的非营利性的会员制法人。 特点：
1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之 一，不是投资行为，不存在回报问题； 2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会，其常 设机构是由其选举产生的理事会，理事会下设 若干专业委员会，负责某一方面的工作。 3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的 总经理和副总经理由中国证监会任命。
3.期货经纪机构
• 期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委 托、按照客户的指令、以自己的名义为客户 进行期货交易并收取交易手续费的中介组织， 其交易结果由客户承担。通常也称之为期货 佣金商，是期货交易活动的中介组织。 • 职能：
1. 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续； 2. 对客户账户进行管理，控制客户交易风险； 3. 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。
2、价格发现的功能
期货市场 现货市场 • 现货市场的价格是买 • 价 格发现 功能是 指 在 期货市 场通过 公 卖双方私下达成的， 开 、公正 、高效 、 因而是分散的，只反 竞 争的期 货交易 运 映某个时点的供求状 行 机制 ， 形成具 有 况，可预测能力差。 真 实性 、 预期性 、 连 续性和 权威性 价 格的过程。
价格发现的意义
• 在期货市场的两个主要功能中，价格发现 更为重要。经过期货市场交易者充分竞争 而形成的价格体系有利于社会资源的优化 配置，其经济作用不可低估。 • 同种期货品种在全球不同期货市场上的价 格差异和价格波动推动了资源在全球的合 理配置，并进一步促进价格联动作用。
期货市场组织结构
• 参与者：套期保值者，投机者，套利者 • 核心服务层：期货交易所，结算机构，经纪 公司 • 相关服务机构：交割仓库，信息咨询机构， 会计师事务所，律师事务所等 • 监管机构：中国证监会，期货行业协会，期 货交易所
二、期货市场组织结构
政府监管部门 期货行业协会 相关服务机构： 交割仓库 信息咨询机构 结算银行 会计师事务所 律师事务所
核心服务层
期货交易所
结算机构
经纪公司
投资者
基本术语
期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓
• 开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货
合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。
• 持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未
报价单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割品级
最后交易日后连续五个工 作日
符合国标GB/T4134－ 2003规定，金含量不低于 99.95%的金锭。
特点：除价格外，其他规 格全都确定
交割地点 最低交易保证 金
交割方式 交易代码 上市交易所
交易所指定交割仓库
源自文库
价格发现的原因
• 供求集中，市场流动性强。期货交易参 与者众多，可以代表供求双方的力量， 有助于价格的形成。 • 信息质量高。期货交易的交易者大都熟 悉某种商品行情，有丰富的经营知识和 广泛的信息渠道及科学的预测方法，因 而期货价格反映了大多数人的预测，比 较接近代表供求变动趋势。 • 期货交易的透明度高，竞争公开化、公 平化。
一、期货市场的功能
1. 2. 3. 4. 5. 早期功能： 为交易者提供一个 安全、准确、迅速 交易的场所 稳定产销关系 减缓价格波动 建立新的市场秩序 促进交通、仓储、 通讯事业的发展 1. 2. 3. 4. 5. 现代功能： 回避风险的功能 形成真正价格的功 能 基准价格的功能 合理利用各种闲置 资金的功能 促使经济国际化的 功能
股东背景
• 兴业证券股份有限公司为兴业期货有限公司控股股东， 控股比例为91.55%。同时控股兴业基金，控股比例为 51%，参股南方基金，参股比例为10% • 兴业证券注册资本金14.9亿元，净资产超过32亿元， 具有很强的综合发展实力和抗风险能力 • 兴业证券是全国创新类证券公司，经营范围涵盖证券 自营和代理买卖、证券承销和上市推荐、证券投资咨 询、委托资产管理、网上证券委托业务、发起设立证 券投资基金等 • 兴业证券已经形成以福建省为中心，依托上海、深圳、 北京等中心城市，辐射全国的的经营网络。
期货的品种合约
• 大连商品期货交易所：
黄大豆 豆油 豆粕 白糖
铜
玉米 硬麦
棕榈油 菜籽油
橡胶
塑料 PTA
郑州商品期货交易所：
棉花
铝 锌
强麦
上海期货交易所：
燃料油 黄金
中国金融期货交易所：
沪深300指数合约
期货交易制度
• 保证金制度（5％-15％） • T+0制度 • 双向交易制度 符合上述三项交易制度的都可以看作是
看跌
卖出开仓（卖） 买入平仓（买）
基本术语
• 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的 资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算 准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合 约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约 占用的保证金。 • 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对 交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划 转。 • 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规 则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所 有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金 差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
我们的优势
• 具有快捷安全的交易系统 • 兴业期货拥有一支高素质、经验丰富并取得 辉煌业绩的期货研究队伍 • 兴业期货提供个性化、高水准的客户服务 • 兴业期货在农产品期货业务方面取得了优异 的成绩，2006年被大连商品交易所评为 “优秀会员”。
经营方针
• 规范经营、稳中求进
• 专业服务、和谐发展
平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多 头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的 头寸叫空头头寸，简称空头。
• 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持
合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向 相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对 应为：卖出平仓，买入平仓）
基本术语
看涨
买入开仓（买） 卖出平仓（卖）
结算制度
非分级结算制度 分级结算制度 • 交易所会员由结算会 • 交易会员即结算会员 员和非结算会员组成 • 不做结算会员和非结算 会员之分 • 交易所对结算会员进 大连商品交易所 行结算，结算会员对 郑州商品交易所 投资者或非结算会员 上海期货交易所 结算，非结算会员对 投资者结算 中国金融期货交易 所