透析领域现状与展望

透析领域现状与展望

行业观点

血透市场大爆发，迎来黄金发展期：国家于2012年提出重大疾病医保，并于2013年开始试点，计划于2014年全面实施，其中首推的治疗领域就是尿毒症。经过测算，我国目前接受规范治疗的透析病人仅为30万，到2020年有望接近200万，这对应的是一个价值1000亿的医疗服务细分市场，应该得到投资者的重视。

血透服务是非常优质的商业模式：血透中心连锁的商业模式较传统综合性医院有3点优势：（1）需求极度刚性，经营稳定性很强（2）人均单产较高，管理压力较小（3）投资回报率可观。这几点都为血透服务连锁化发展的复制性提供了有利条件

目前全球有两大血透服务连锁机构费森尤斯和DaVta，两家市值分别达到200和150亿美元，是美国仅次于医院连锁集团HCA的第二大医疗服务板块。

通过“产品+服务”的一体化产业联动进入血透服务市场具有可行性。欧洲输液龙头费森尤斯的发展路径，其率先布局血透相关产品，后进入透析服务市场，并通过产业平台互动实现2块业务共同发展，并驾齐驱的商业模式，这一模式正在被国内相关上市公司所效仿。

一、慢性肾衰竭逐步成为老年慢性病并发症

1、我国慢性肾病患者正快速增加

慢性肾衰竭(chronic renal failure，CRF)是指各种肾脏病导致肾脏的功能渐进性不可逆性减退，直至功能丧失所出现的一系列症状和代谢紊乱所组成的临床综合征。导致慢性肾衰竭的原发性疾病很多，主要包括慢性肾炎、高血压和糖尿病等。

图：慢性肾衰竭原发病占比统计

随着我国老龄社会的到来，高血压、高血糖等疾病的高发导致慢性肾病的发病率持续上升。我国慢性肾病的发病率高达11%，并呈逐年上升趋势；区别

于欧美国家，目前肾小球肾炎是引起中国人尿毒症的主要原因，但由糖尿病和高血压引起慢性肾衰竭透析患者人数不断增加，逐步成为主流。

2、我国ESRD患病率远低于其他国家

美国肾脏病基金会K/DOQI专家组将慢性肾脏病(chronic kidney diseases，CKD)分为五期。其中晚期肾病(termed End Stage Renal Disease,ESRD)患者需要依靠长期透析治疗以替代正常的肾功能，否则就将在几日之内死亡。

图：美国对慢性肾病的分类

亚洲是终末期肾病的高发地区，以日本、台湾为代表的发达地区，终末期肾病的点患病率显著高于其他国家。中国由于无法得到有效治疗和统计不全问题，点患病率显著小于可比国家。

图：各国ESRD患病率统计

1999年，中华医学会肾脏病分会进行了第一次的ESRD登记工作：点患病率是每百万人口33.6；年发病率是每百万人口15.3。但应答率小于50％，报告的发病率和患病率比实际要低很多。

2008年底，中国医院协会血液净化中心管理分会进行的这次登记工作中，点患病率估计可以达到每百万人口79.1，年发病率是每百万人口36.1。由于有4个省份没有应答，且实际参加登记的透析单位并不全面，导致我国统计结果显著低于其他发展中国家。

2002年,北京市血液透析质量控制和改进中心

(Beijing Hemodialysis QualityControl and Improvement Center，BJHDQCIC)开始对北京市的117家医院共121个透析中心进行ESRD的登记统计工作。根据BJHDQCIC的年度报告，2007年底，ESRD的点患病率为每百万人口486，较2002年的每百万人口214例提升了一倍多。年发病率则由2002年的每百万人口142例上升到2006年的195例。

3、透析市场理论市场规模巨大

我国现有ESRD患病人数70万人，若患病病人全部有效治疗，ESRD患病人数将在7年内达到200万人。规范透析病人平均寿命达到7年，按照北京2006年年发病率195/百万人，北京市的潜在点患病率应为1365/百万人，以此推算全国将有200万ESRD患者需要接受透析治疗以维持生命。

如果按照5万/年的基础治疗费用（不含辅助用药）推算，我国透析市场现有规模为125亿元，潜在规模为350亿元，潜力规模为1000亿元。

4、报销限制导致我国治疗率低下

我国是ESRD治疗率非常低的国家。按照点患病率除以年新发病率计算，我国ESRD患者的平均生存期只有2.5年，大大低于规范治疗的7年生存期。

保守估计全国仅有30%的ESRD患者接受了腹透或血透的规范治疗，如果考虑被低估的全国患病率，治疗率可能更低。

我国如此低的ESRD治疗率，主要和医保的有效报销政策存在直接相关性。

(1)目前，我国各地对透析治疗的报销政策差异很大，在覆盖全国8.5亿人的新农合医保中，把透析治疗分为门诊报销和住院报销两种，门诊的报销额度上限在5000-2万/年左右，住院报销的额度上限为8-10万。

2)地方为了控制医保支出，把大部分患者归类为门诊患者，之前全年不到2万元的最高报销上限，相较于近10万的治疗费可谓杯水车薪，实际报销比例仅为10%-30%。这导致很多家庭因病至穷，最后应无法负担昂贵的治疗费用只能放弃规范治疗。5、政策动作频繁，大病保险将全面推开

在2012年3月的国务院政府报告中，国务院总理温家宝提出全面推开尿毒症等8类大病保障。我们认为，大病医保将成为新一届中央领导班子在医药民生领域的示范工程，势在必行！

图：各届政府在医疗民生领域的示范工程

2012年8月30日多部委联合发布《关于展开城乡居民大病保险工作的指导意见》，提出：大病保险保障水平以力争避免城乡居民发生家庭灾难性医疗支

出为目标，合理确定大病保险补偿政策，实际支付比例不低于50%；按医疗费用高低分段制定支付比例，原则上医疗费用越高支付比例越高。

2012年9月12日，人保部副部长在全国大病保险与医保付费总额控制座谈会上强调：“大病保险最低支付比例不低于50%，原则上不设最高支付限额”。

2013年全国多个地区开始试点大病保险制度，2014年大病医保制度将在全国全面实施。届时，作为大病医保首推的尿毒症治疗将迎来行业的黄金发展期。

目前，阻碍透析市场需求放量的主要障碍来自医保支付力度。若国家大病医保制度能够在本届政府主导下得到全面实施，则透析治疗的报销比率有望大幅提升，透析行业将面临一个史无前例的大发展机遇。

图：血液透析病人数量测算

按照我们以上的推算，预计到2020年我国透析患者将达到167万人，较2013年的23万人增长6.2倍，是一个真正实现6年6倍的高成长市场。

二、血透将是透析领域主导治疗方式，享受行业大繁荣

1、腹膜透析和血液透析

目前临床上治疗终末期肾病主要有两种方式分别是血液透析和腹膜透析。

图：血液透析和腹膜透析治疗的对比

血液透析(Hemodialysis，HD):是通过血透机的半渗透膜将ESRD患者血液中的代谢物、过于的电解质和水过滤出血液。血液透析的治疗频率是每周2-3

次，每次治疗4小时。通常治疗在医院或专门的诊所完成，需要专业护士提供看护。

图：血液透析治疗方案示意图

腹膜透析（Penritoneal Dialysis, PD）:利用人体自身腹膜的透析功能来滤除血液中的代谢物。因此，腹膜透析不需要透析机。在腹膜透析过程中，透析液通过一根永久植入的导管被引流入腹腔，透析液通过吸收流经腹膜的静脉血中