第1章财务报表分析概述1
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目的：估计一家公司或者一只股票的内在价值 基础：现值理论(货币的时间价值）
第1章财务报表分析概述1
（一）债务估值
Bt 为t时刻证券价值 It+n表示第t+n期的利息 F 为本金(一般为证券面值)
r 为投资者要求的利息率(或到期收益率)
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）权益估值
第1章财务报表分析概述1
项目 应收账款
年末 1,015,558,117
期初 261,438,092
增减额 754,120,025
借：应收账款 贷：主营业务收入 应交税费——应交增值税（销项税额）
资产增加 754,120,025 负债增加109,572,995 收入增加，导致利润增加644，547，029.9
加报告收益 o 巨额冲销——在一个会计期间内尽可能多地
冲销账目 o 收益平滑——管理者增加或者减少报告收益，
以降低不稳定性
第1章财务报表分析概述1
（二）盈余管理动机
o 合同激励- 管理者调整合同中的会计数据 来影响财富 (例如，补偿合同)
o 股价– 管理者为了私利调整会计数据来影 响股价 (例如为了兼并, 行使股权等）
第1章财务报表分析概述1
第一节 商务分析
一、商务分析简介
（一）含义
商务分析
前景评估
风险评估
第1章财务报表分析概述1
（二）商务分析信息需求者
第1章财务报表分析概述1
（三）商务分析信息来源
第1章财务报表分析概述1
二、商务分析的类型
第1章财务报表分析概述1
（一）信用分析 债权人
第1章财务报表分析概述1
（一）比较财务报表分析
1、目的:连续的财务报表评估 2、输出:趋势的方向, 速度, & 程度 3、类型: • 逐年变化分析
• 指数趋势分析
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（1）逐年变化分析
第1章财务报表分析概述1
（2）指数趋势分析
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）共同比财务报表分析
1、目的 （1）某一项目集合在总体中所占比重 （2）不同公司财务报表账户分析
2、输出 资产、负债、权益、收入和费用比重
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（三）比率分析
1、目的 评估两者或者更多方之间的关系（进一步分 析的起点）
1、股利折现模型
Vt 为t时间权益证券的价值 Dt +n 为第（t+n）期的股利 k 为资本成本 E 为期望股利
第1章财务报表分析概述1
2、自由现金流量模型
FCFEt+n 为t+n期股权自由现金流量 [经营 现金流量-资本支出+债务的增加（或者扣 除减少）] k 为资本成本 E 为期望
第1章财务报表分析概述1
2、输出 两项或者更多项之间的数学表达 3、注意
（1）之前的会计分析很重要 （2）解释是关键-长期和短期，标杆等
第1章财务报表分析概述1
（四）现金流量分析
1、目的 分析企业资金来源和运用
2、输出 现金流量表
第1章财务报表分析概述1
1-64
第1章财务报表分析概述1
二、估值模型
估值- 商务分析的重要目标之一
信用可靠性: 公司履行其信贷义务的能力
流动性 短期内筹集现金偿还 债务的能力 重点: • 现金流量 • 公司资产负债比 • 资产流动性
偿债能力 偿还长期债务能力 重点: • 长期盈利能力 • 资本结构
第1章财务报表分析概述1
（二）权益分析
向上风险与向下潜在风险评估
技术/图形分析
•历史价格或成交量 的历史形态
销售收入 – 销售成本= 毛利 毛利 – 经营费用= 营业利润
高露洁损益表 (以10亿记)
$12.238 - $5.536 = $6.701 毛利 $6.701 - $4.5411 = $2.160营业利润
第1章财务报表分析概述1
1-44
（三）现金流量表
第1章财务报表分析概述1
1-46
第1章财务报表分析概述1
1、盈利能力分析（ 评价公司的投资回报） 2、风险分析（评估风险和信用可靠性）
3、现金流量分析 （ ） 评估公司的资金来源与配置
工具
比率 现金流 分析 量分析
第1章财务报表分析概述1
（四）前景分析
未来报酬预测 商务环境与战略分析
会计分析
财务分析
（五）估值
内在价值
第1章财务报表分析概述1
四、财务报表分析与商务分析
3、剩余收益模型
BVt 为t时账面价值
Rit+n 为t+n时期的剩余收益（定义为综合 净收益-初始账面价值上的一项费用） BV, or RIt = NIt - (k x BVt-1)]
k 为资本成本 E 为期望
第1章财务报表分析概述1
三、有效市场分析
有效市场三种形式: （一）弱式- 价格充分反映历史价格变动中
（4）公允价值分析意义
o 关注资产负债表 o 重述收益 o 分析输入的使用 o 分析金融负债 （5）公允价值应用的目前状态
第1章财务报表分析概述1
3、资产负债表经济含义
总投资= 总筹资 = 债权人出资+ 所有者权益筹资
第1章财务报表分析概述1
1-41
第1章财务报表分析概述1
（二）损益表（利润表）
财务报表分析应该被看做 (实际上也已 经确实被看做了)商务分析及其下所有具体 分析的一个重要且不可或缺的组成部分。
第1章财务报表分析概述1
第二节 财务报表——分析的基础
• 一、商务活动
第1章财务报表分析概述1
（一）计划活动
第1章财务报表分析概述1
（二）筹资活动
筹资活动
• 权益投资者
筹资
• 债权人
第1章财务报表分析概述1
引言
• 3、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字 的含义是不够的，还必须清楚各项数字之 间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些 指标是异常的，进而做出调整飞行的决策 。企业也一样，成功的企业家总能从报表 中各个数字之间的比例、趋势分析中得出 对企业财务状况的正确判断，这是他们之 所以成功的极为重要的一环。
o 其他动机- 管理者调整数据来影响 • 劳动需求, • 管理层变动 • 社会观点
第1章财务报表分析概述1
（三）盈余管理机制 o 收益转移:
加速或延迟收入或费用的确认时间实现的 o 分类盈余管理:
选择性地把费用和收入列入损益表的特定 部分
(四）盈余管理的分析意义
第1章财务报表分析概述1
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第1章财务报表分析概述1
（三）投资活动
投资活动
• 买入资源
• 卖出资源
投资
筹资来自百度文库
投资 = 筹资
第1章财务报表分析概述1
（四）经营活动
经营活动 提供劳务的收入和费用
第1章财务报表分析概述1
二、财务报表反映商务活动
第1章财务报表分析概述1
财务报表
第1章财务报表分析概述1
（一）资产负债表
• 1、理论基础——权责发生制
第1章财务报表分析概述1
推荐教材
• 1、[美]利奥波德·伯恩斯坦、约翰·维欧德：《财 务报表分析》，北京大学出版社
• 2、[美]罗伯特·希金斯：《财务管理分析》，北 京大学出版社
• 3、[美]查尔斯·吉布森：《财务报表分析——利 用财务会计信息》，中国财政经济出版社
• 4、曹冈：《财务报表分析》，经济科学出版社 • 5、张新民、钱爱民：《财务报表分析》，中国人
所包含的信息 （二)半强式–价格充分反映了所有可公开得
到的信息 (三）强式- 价格反映了包括内部信息在内 的所有信息
第1章财务报表分析概述1
第四节 会计分析引论
一、会计分析的必要性 o 调节会计失真 o 满足特定使用者的分析需求
第1章财务报表分析概述1
二、盈余管理
(一）盈余管理策略 o 增加收益——管理者通过调整应计项目来增
应计制会计举例
o 建立公司，权益投资700美元 o 每件T恤5美元，购买了100件 o 固定费用$100 o 每件支付$0.75 的印制费 o 其中25件以现金支付了货款 o 其余25件下周支付
第1章财务报表分析概述1
（一）资产负债表
利润表
利润
第1章财务报表分析概述1
（一）资产负债表
利润表
第1章财务报表分析概述1
• excelhome(http://www.excelhome. net)
• 南京审计学院图书馆 (http://lib.nau.edu.cn/dzzy/zwdzzy.html)
• IFRS官方网站 http://www.ifrs.org • 中注册会计师协会官网 http://www.cicpa.org.cn
•预测未来价格变动
基本面分析 确定公司价值时不参考
价格 • 关键因素
–经济 –行业 –公司
第1章财务报表分析概述1
三、商务分析的程序构成
第1章财务报表分析概述1
（一）经营环境和战略分析
投资
战略 经营
筹资
时间
期 初
投资
筹资
期
财务报表
末
第1章财务报表分析概述1
PEST分析法
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述 1
2020/11/25
第1章财务报表分析概述1
引言
• 1、财务报表分析对信贷人员、公司经理、 投资分析家，审计师、投资者和贷款人来 说至关重要。
• 2、从事财务分析工作的雇员在公司中地位 重要、待遇优厚，这种现象遍及美国，甚 至整个世界。因为对于任何企业而言，效 率和成本控制是企业成功的关键。
（四） 股东权益变动表
• 1、权益的变动 • 2、全面收益观
高露洁综合收益 (以10亿记)
=$1.4576
第1章财务报表分析概述1
1-49
（五）财务报 表之间的联系
第1章财务报表分析概述1
（六）附加信息(表外)
第1章财务报表分析概述1
第三节 财务报表分析预览
一、分析工具
Yr1 Yr2 Yr3
民大学出版社
第1章财务报表分析概述1
关于课程成绩
平时成绩 （60%）
案例汇报 （20%）
网上作业 （40%）
期末考试 （40%）
网上考试
总评 （100%）
备注：缺勤一次平时分扣10分，缺勤三次取消考 试资格
第1章财务报表分析概述1
第一章 财务报表分析概述
重点与难点： • 掌握商务分析及其与财务报表分析的关系 • 掌握商务分析的构成要素 • 掌握财务报表的经济含义 • 掌握应计制会计的重要性、优势与局限 • 掌握公允价值 • 掌握各主要财务报表的目的及相互间的联系 • 掌握几种基本财务报表分析技术的应用 • 掌握会计分析的需求与技巧
再见，see you again
2020/11/25
第1章财务报表分析概述1
现金流减少754,120,025 流动比率增大
第1章财务报表分析概述1
信息使用者读懂财务报表就像飞行员 读懂飞机上的仪表一样重要。
• 财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴， 而不能生吞活剥。 ——亚伯拉罕.比尔拉夫
第1章财务报表分析概述1
本书结构
第1章财务报表分析概述1
推荐网站
• 巨潮咨讯（http://www.cninfo.com.cn) • 上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn/) • 深圳交易所网站（http://www.cninfo.com.cn/)
波特五力模型
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）会计分析
评价一个公司的会计资料在多大程度上 反映了经济真实的过程。
1、可比性问题——不同公司和不同时期
2、失真问题
管理层估计 盈余管理
会计风险
会计准则
第1章财务报表分析概述1
（三）财务分析
利用财务报表来分析公司的财务状况 和业绩。
2、公允价值会计
（1）公允价值的定义 （2）输入的级别
第1章财务报表分析概述1
（3）公允价值会计的优缺点
优点 o反映现时信息 o一致的计量标准 o增强可比性 o不存在稳健性偏好 o权益分析更有用
缺点 o客观性较差 o易于操作 o使用三级输入过多 o缺乏稳健型 o收益的易变性过强
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（一）债务估值
Bt 为t时刻证券价值 It+n表示第t+n期的利息 F 为本金(一般为证券面值)
r 为投资者要求的利息率(或到期收益率)
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）权益估值
第1章财务报表分析概述1
项目 应收账款
年末 1,015,558,117
期初 261,438,092
增减额 754,120,025
借：应收账款 贷：主营业务收入 应交税费——应交增值税（销项税额）
资产增加 754,120,025 负债增加109,572,995 收入增加，导致利润增加644，547，029.9
加报告收益 o 巨额冲销——在一个会计期间内尽可能多地
冲销账目 o 收益平滑——管理者增加或者减少报告收益，
以降低不稳定性
第1章财务报表分析概述1
（二）盈余管理动机
o 合同激励- 管理者调整合同中的会计数据 来影响财富 (例如，补偿合同)
o 股价– 管理者为了私利调整会计数据来影 响股价 (例如为了兼并, 行使股权等）
第1章财务报表分析概述1
第一节 商务分析
一、商务分析简介
（一）含义
商务分析
前景评估
风险评估
第1章财务报表分析概述1
（二）商务分析信息需求者
第1章财务报表分析概述1
（三）商务分析信息来源
第1章财务报表分析概述1
二、商务分析的类型
第1章财务报表分析概述1
（一）信用分析 债权人
第1章财务报表分析概述1
（一）比较财务报表分析
1、目的:连续的财务报表评估 2、输出:趋势的方向, 速度, & 程度 3、类型: • 逐年变化分析
• 指数趋势分析
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（1）逐年变化分析
第1章财务报表分析概述1
（2）指数趋势分析
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）共同比财务报表分析
1、目的 （1）某一项目集合在总体中所占比重 （2）不同公司财务报表账户分析
2、输出 资产、负债、权益、收入和费用比重
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（三）比率分析
1、目的 评估两者或者更多方之间的关系（进一步分 析的起点）
1、股利折现模型
Vt 为t时间权益证券的价值 Dt +n 为第（t+n）期的股利 k 为资本成本 E 为期望股利
第1章财务报表分析概述1
2、自由现金流量模型
FCFEt+n 为t+n期股权自由现金流量 [经营 现金流量-资本支出+债务的增加（或者扣 除减少）] k 为资本成本 E 为期望
第1章财务报表分析概述1
2、输出 两项或者更多项之间的数学表达 3、注意
（1）之前的会计分析很重要 （2）解释是关键-长期和短期，标杆等
第1章财务报表分析概述1
（四）现金流量分析
1、目的 分析企业资金来源和运用
2、输出 现金流量表
第1章财务报表分析概述1
1-64
第1章财务报表分析概述1
二、估值模型
估值- 商务分析的重要目标之一
信用可靠性: 公司履行其信贷义务的能力
流动性 短期内筹集现金偿还 债务的能力 重点: • 现金流量 • 公司资产负债比 • 资产流动性
偿债能力 偿还长期债务能力 重点: • 长期盈利能力 • 资本结构
第1章财务报表分析概述1
（二）权益分析
向上风险与向下潜在风险评估
技术/图形分析
•历史价格或成交量 的历史形态
销售收入 – 销售成本= 毛利 毛利 – 经营费用= 营业利润
高露洁损益表 (以10亿记)
$12.238 - $5.536 = $6.701 毛利 $6.701 - $4.5411 = $2.160营业利润
第1章财务报表分析概述1
1-44
（三）现金流量表
第1章财务报表分析概述1
1-46
第1章财务报表分析概述1
1、盈利能力分析（ 评价公司的投资回报） 2、风险分析（评估风险和信用可靠性）
3、现金流量分析 （ ） 评估公司的资金来源与配置
工具
比率 现金流 分析 量分析
第1章财务报表分析概述1
（四）前景分析
未来报酬预测 商务环境与战略分析
会计分析
财务分析
（五）估值
内在价值
第1章财务报表分析概述1
四、财务报表分析与商务分析
3、剩余收益模型
BVt 为t时账面价值
Rit+n 为t+n时期的剩余收益（定义为综合 净收益-初始账面价值上的一项费用） BV, or RIt = NIt - (k x BVt-1)]
k 为资本成本 E 为期望
第1章财务报表分析概述1
三、有效市场分析
有效市场三种形式: （一）弱式- 价格充分反映历史价格变动中
（4）公允价值分析意义
o 关注资产负债表 o 重述收益 o 分析输入的使用 o 分析金融负债 （5）公允价值应用的目前状态
第1章财务报表分析概述1
3、资产负债表经济含义
总投资= 总筹资 = 债权人出资+ 所有者权益筹资
第1章财务报表分析概述1
1-41
第1章财务报表分析概述1
（二）损益表（利润表）
财务报表分析应该被看做 (实际上也已 经确实被看做了)商务分析及其下所有具体 分析的一个重要且不可或缺的组成部分。
第1章财务报表分析概述1
第二节 财务报表——分析的基础
• 一、商务活动
第1章财务报表分析概述1
（一）计划活动
第1章财务报表分析概述1
（二）筹资活动
筹资活动
• 权益投资者
筹资
• 债权人
第1章财务报表分析概述1
引言
• 3、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字 的含义是不够的，还必须清楚各项数字之 间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些 指标是异常的，进而做出调整飞行的决策 。企业也一样，成功的企业家总能从报表 中各个数字之间的比例、趋势分析中得出 对企业财务状况的正确判断，这是他们之 所以成功的极为重要的一环。
o 其他动机- 管理者调整数据来影响 • 劳动需求, • 管理层变动 • 社会观点
第1章财务报表分析概述1
（三）盈余管理机制 o 收益转移:
加速或延迟收入或费用的确认时间实现的 o 分类盈余管理:
选择性地把费用和收入列入损益表的特定 部分
(四）盈余管理的分析意义
第1章财务报表分析概述1
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第1章财务报表分析概述1
（三）投资活动
投资活动
• 买入资源
• 卖出资源
投资
筹资来自百度文库
投资 = 筹资
第1章财务报表分析概述1
（四）经营活动
经营活动 提供劳务的收入和费用
第1章财务报表分析概述1
二、财务报表反映商务活动
第1章财务报表分析概述1
财务报表
第1章财务报表分析概述1
（一）资产负债表
• 1、理论基础——权责发生制
第1章财务报表分析概述1
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• 4、曹冈：《财务报表分析》，经济科学出版社 • 5、张新民、钱爱民：《财务报表分析》，中国人
所包含的信息 （二)半强式–价格充分反映了所有可公开得
到的信息 (三）强式- 价格反映了包括内部信息在内 的所有信息
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第四节 会计分析引论
一、会计分析的必要性 o 调节会计失真 o 满足特定使用者的分析需求
第1章财务报表分析概述1
二、盈余管理
(一）盈余管理策略 o 增加收益——管理者通过调整应计项目来增
应计制会计举例
o 建立公司，权益投资700美元 o 每件T恤5美元，购买了100件 o 固定费用$100 o 每件支付$0.75 的印制费 o 其中25件以现金支付了货款 o 其余25件下周支付
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（一）资产负债表
利润表
利润
第1章财务报表分析概述1
（一）资产负债表
利润表
第1章财务报表分析概述1
• excelhome(http://www.excelhome. net)
• 南京审计学院图书馆 (http://lib.nau.edu.cn/dzzy/zwdzzy.html)
• IFRS官方网站 http://www.ifrs.org • 中注册会计师协会官网 http://www.cicpa.org.cn
•预测未来价格变动
基本面分析 确定公司价值时不参考
价格 • 关键因素
–经济 –行业 –公司
第1章财务报表分析概述1
三、商务分析的程序构成
第1章财务报表分析概述1
（一）经营环境和战略分析
投资
战略 经营
筹资
时间
期 初
投资
筹资
期
财务报表
末
第1章财务报表分析概述1
PEST分析法
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第1章财务报表分析概述 1
2020/11/25
第1章财务报表分析概述1
引言
• 1、财务报表分析对信贷人员、公司经理、 投资分析家，审计师、投资者和贷款人来 说至关重要。
• 2、从事财务分析工作的雇员在公司中地位 重要、待遇优厚，这种现象遍及美国，甚 至整个世界。因为对于任何企业而言，效 率和成本控制是企业成功的关键。
（四） 股东权益变动表
• 1、权益的变动 • 2、全面收益观
高露洁综合收益 (以10亿记)
=$1.4576
第1章财务报表分析概述1
1-49
（五）财务报 表之间的联系
第1章财务报表分析概述1
（六）附加信息(表外)
第1章财务报表分析概述1
第三节 财务报表分析预览
一、分析工具
Yr1 Yr2 Yr3
民大学出版社
第1章财务报表分析概述1
关于课程成绩
平时成绩 （60%）
案例汇报 （20%）
网上作业 （40%）
期末考试 （40%）
网上考试
总评 （100%）
备注：缺勤一次平时分扣10分，缺勤三次取消考 试资格
第1章财务报表分析概述1
第一章 财务报表分析概述
重点与难点： • 掌握商务分析及其与财务报表分析的关系 • 掌握商务分析的构成要素 • 掌握财务报表的经济含义 • 掌握应计制会计的重要性、优势与局限 • 掌握公允价值 • 掌握各主要财务报表的目的及相互间的联系 • 掌握几种基本财务报表分析技术的应用 • 掌握会计分析的需求与技巧
再见，see you again
2020/11/25
第1章财务报表分析概述1
现金流减少754,120,025 流动比率增大
第1章财务报表分析概述1
信息使用者读懂财务报表就像飞行员 读懂飞机上的仪表一样重要。
• 财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴， 而不能生吞活剥。 ——亚伯拉罕.比尔拉夫
第1章财务报表分析概述1
本书结构
第1章财务报表分析概述1
推荐网站
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波特五力模型
第1章财务报表分析概述1
第1章财务报表分析概述1
（二）会计分析
评价一个公司的会计资料在多大程度上 反映了经济真实的过程。
1、可比性问题——不同公司和不同时期
2、失真问题
管理层估计 盈余管理
会计风险
会计准则
第1章财务报表分析概述1
（三）财务分析
利用财务报表来分析公司的财务状况 和业绩。
2、公允价值会计
（1）公允价值的定义 （2）输入的级别
第1章财务报表分析概述1
（3）公允价值会计的优缺点
优点 o反映现时信息 o一致的计量标准 o增强可比性 o不存在稳健性偏好 o权益分析更有用
缺点 o客观性较差 o易于操作 o使用三级输入过多 o缺乏稳健型 o收益的易变性过强
第1章财务报表分析概述1