量化投资的收益与风险分析

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基本股票风险模型之一
基本股票风险模型之二
基本股票风险模型之三
股票风险的结构化模型
风险因素的选择
反映外部影响的因子
通货膨胀变动、汇率变化、石油价格变化、GDP变化等宏观因子
代表资产特点的截面比较因子
基本面特征和市场特征
统计因子
尽量避免,可能产生虚假相关性,并难以解释
因子选择的标准
明确:对收益有区分度
直觉:背后具有投资意义支撑
有意义:即可用来解释绩效
风险因子分类
行业因子
风格因子
规模 成长性 波动率
• 每日收益波动率 • 贝塔值
因子载荷标准化
风险模型的应用
风险分析,分解风险
市场风险和残余风险 基准风险和积极风险
积极风险
固有的赌注:和基准相关的风险 有意图的赌注:与投资管理者的投资逻辑一致 附带的赌注:无意中带来的副作用
当前市场热门风险模型
Barra CNE5第三代中国模型
Axoima
Northfield
风险模型的应用实例
12月1日当周业绩归因
风险模型是做好量化投资的一件非常重要的工具
业绩归因,识别风险 优化构建组合 甚至提前预测市场风格转变
量化投资的收益和风险分析
如何避免小概率事件对投资收益的影响
2014年12月的所谓”ALPHA黑天鹅”事件
多因子模型的风险控制作用 解析热门量化投资风险控制模型
Barra归因分析——以“ALPHA黑天鹅”为例 Axioma应用实例
量化对冲的收益和风险特征
国内量化策略主要类型:
ALPHA、套利类、CTA
可操作的、普遍的、与个人无关的,可称之为不确定性的度量。
同时适用于个股以及投资组合
可探讨已经发生的风险,并预测未来任何区间内可能发生的风险
几个可供选择的风险度量:
收益概率分布(过于复杂、细节过多) 标准差(风险的标准) 半方差/下行风险 损失概率(收益低于目标水平的概率) 在险值
基本股票风险模型
还是有的! 大体分为以下几类:
及时做出判断,改变投资策略的私募 以大盘股为主要选股池,wenku.baidu.com存在规模因子过多负向暴露的ALPHA策略 使用风险模型的私募
黑天鹅事件后私募的应对
将更多极端风险情况纳入模型考虑范围?
某板块涨停? 股指期货涨停?
采购风险模型
风险模型的理论基础
什么是风险?或者说我们所要求的风险定义应该具备 如下条件:
量化对冲的收益风险特征与一般管理型公募的区别:
追求绝对收益 与股市、债市等大类资产的相关性低
ALPHA策略做到15%-20%的年化收益,波动率控制在8% 以下,IR在1.5-2.5之间,是比较合理的。
国内ALPHA策略概况
2013年以来,在主题投资唱戏,蓝筹搭台的市场风格下,为 了追求年化20%以上的高收益率,ALPHA策略大多倾向于对小 票的偏配。
由于对冲标的物为沪深300股指期货,很多私募投顾无意或 有意地在规模因子上存在过多暴露。
在去年7月以来市场不断走强的背景下,小盘风险以ALPHA黑 天鹅事件的形式,集中在2014年11月底-12月初爆发,造成 了很多ALPHA私募的大幅回撤。
12月份第一周的极端行情回顾
有没有挺过黑天鹅事件的ALPHA私募?
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