兴业研究医药行业报医生集团整装待发

2017 年7 月18 日医药行业月报

医生集团，整装待发

屈昳马欣宇

兴业研究兴业研究

分析师助理分析师

摘要:

✍本月主题：医生集团，整装待发。社会办医和多点执业政策放开催生了医生集团的出现，近年医生集团呈现出规模快速扩张、业态多种多样及资本参与热情高涨的态势，潜在市场较大。我们看好医生集团在医疗资源合理分配和医生资源资本化中的作用和价值。但目前行业处于探索期，医生集团的经营发展要在政策法规、营销与口碑、诊疗平台、结算渠道、风险控制、科研、培训七个方面提出解决之道。

✍本月数据：1-5 月医药制造业营收同比增长 %，延续稳定增长态势。公司债处于历史中高水平，超额利差稳定，建议积极寻找行业与个体间的风险收益错配机会。医药板块上市公司 6 月相对估值溢价仍处于历史低位，一线龙头估值已修复，部分中小上市公司 PEG 仍处于高位。

✍行业动态：一致性评价细则推出，未来工作重点将围绕加速审批流程展开；国务院印发深化医保支付改革的文件，提出将打造按病种

付费为主的多元复合式医保支付模式；全球首款 CAR-T 药物获 FDA 审核委员会全票支持，将对鼓励CAR-T 产品研发上市起到巨大的推动作用。

关键字：医生集团、CAR-T

一、本月主题：医生集团，整装待发——医生集团经营发展分析

1、市场开放促生医生集团

医生集团，是指由若干个医生团队组成的联盟或者组织机构，作为独立法人机构，以股份制、合伙制运作。

医生集团的实质是医生联合执业。加盟医生享设施设备，共享收入，共担成本和风险。按诊疗场所可分为基于民营和专科医院的体制外医生集团、与公立医院合作多点执业的体制内医生集团、具有中介性质的移动平台医生集团。

2、内外动力催生医生集团

政策推动

2016 年 11 月 1 日，国家卫计委发布了《医疗机构管理条例实施细则》和《医师执业注册管理办法》的两份修改征求意见稿。前者放开了医生跨区域多点执业注册，后者删除了现有规定中“医疗机构在职、因病退职或停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”这一条款。

2017 年 5 月份，国务院鼓励社会办医的文件，进一步明确了支持政策，医生集团首次成为鼓励发展的对象。随着近年国务院将医生集团作为多点执业的一种实现形式，人社部表示未来将放开医生编制、

实行全员合同聘任制以来，医生集团步入政策风口，之前的诸多限制

已逐渐放开。

图表 1：政府陆续出台文件支持医生集团成立

时间文件具体内容

2016年4月6日国务院常务会总理李克强明确提出:“公立医院在职或退休主治以上

议医师到基层医疗机构执业或开设工作室试点”。

2016年10月“健康中国“创新医务人员使用、流动与服务提供模式，积极探索

2030”规划纲医师自由执业、医师个体与医疗机构签约服务或组建医

要生集团”，第一次将“自由执业”“医生集团”写入“国

字号”文件。

2017年5月关于支持社会支持社会办医疗机构引入战略投资者与合作方，加强资力量提供多层本与品牌、管理的协同，探索委托知名品牌医疗实体、

次多样化医疗医院管理公司、医生集团开展经营管理等模式”。

服务的意见

来源：CIB Research

图表 2：医生集团与多点执业、社会办医的关系

来源：CIB Research

医生诉求待遇提升

医生的诊疗收入与其工作强度和培养成本极不匹配，目前相当一部分收入来源于用药提成。随着 2017 年药品招标政策及医保控费政策落地，未来医院药占比会更低。已有调研显示 60%医生绩效考核受到了低药占比影响，41%医生认为自己收入有所降低。2016 年中国医师职业状况调查报告显示 %医务工作者对执业环境不满意，%的

医师不愿意让自己的子女报考医学院校，从业者就业热情较低。医保控费和人口老龄化大环境下，两保结合、多点执业、探索新的医疗服务形式几乎是提高医生待遇，保证医师数量和积极性，保障医疗体系运作的唯一有效途径，医生集团也应运而生。

3、医生集团业态、数量及资本热度快速提升

组织形式取决于医生依附程度

目前医生集团的组织形式主要有体制外医生集团、体制内医生集团、互联网（平台化）医生集团三种。

图表 3：三种形式的医生集团盈利模式有所差别

类型市场竞争力盈利模式

体制外名医品牌、专科治疗、垂直化服PHP合资医疗机构，诊疗费归机构，医生获务取股利

体制内切合政策、寻求医保覆盖、符合外包手术，诊疗利润医生、平台、医生集团医生群体利益诉求三方分成

互联网医患交流、快捷方便、低廉问诊收取会员费、专家问诊费，开辟线下增值服价格务

来源：CIB Research

①体制外医生集团，面对面诊疗医生集团属高端医疗分行业，名

医品牌、专科治疗、垂直化服务为主要特点。医生有较大话语

权，与医生集团运营关系密切。

②体制内医生集团相对体制外注重稳中求变，运营模式切合中国

医疗现状和政策变化，可实现部分医保覆盖，最符合医生群体

的利益诉求

③互联网医生集团主题是搭建医与患、三甲与基层交流渠道，快

捷方便、低廉问诊价格是其优点。医生与医生集团平台关系最

松散。

行业规模快速增长

图表 4：国内医生集团数量两年内快速攀升

首家医生集团1998年1

首家跨专科医生集团2014年7月4

响应多点执业政策2015年6月16

医生集团联盟成立2016年3月25

2016年9月57

第三届中国医生集团大会2017年6月160

来源：CIB Research