第二章 国际货币制度
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
购买力平价学说从汇率与价格水平之间的关系来说明汇率的决定与变动。该理 论将一国内部的商品分成两种类型：可贸商品和不可贸商品。所谓可贸商品是 指某一商品在区域间的价格差异可以通过套利活动消除。所谓不可贸商品是指 商品的区域间的价格差异不可以通过套利活动消除。而对于可贸易商品，套利 活动将使它的地区间价格差异保持在较小范围内。如果不考虑交易成本等因素， 则同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。这种可贸易商品在不同地区的价 格之间存在的这种关系称为“一价定律”（one price rule）。因此不同货币 之间兑换比率由可贸易商品的购买力的比率来决定。
购买力平价学说在一定程度上的合理性和实用性，一直被公认为是它的 优点。首先，购买力平价理论开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的 先河，后续的学者们所进行的研究也不过是从货币层面与实际经济的关 系入手。其次，对于汇率决定这样一个复杂的问题，购买力平价理论使 用简单的表达形式，用最简洁的原理描述了汇率与物价的关系。
第二章 国际货币制度
LOGO
第一节 汇率变动决定因素与影响 第二节 国际货币体系 第三节 汇率制度 第四节 外汇管制与人民币国际化 课后实训：香港联系汇率制
国际金融
第一节 汇率变动决定因素与影响
1、教学目的：理解汇兑学说的基本思想，
学会分析汇率变化的基本趋势
２、教学重点和难点：（１）重点购买力评价学说的运用
利率平价学说在实践中的运用十分广泛，尤其是在外汇交易中根据利率 差异测定远期汇率，以及指导确定远期汇率的升贴水的额度，实践的检 测也支持利率平价学说的成立。但由于人们的预期汇率是很难以统计和 查验的，它更显示为一个心理因素，因此存在一定偏差。
利率平价学说从利率的角度研究了汇率决定和变化的原因，揭示了在开 放经济条件下两大经济支柱——汇率与利率之间的紧密联系。尤其在当 前国际资本流动成为影响国际金融活动重要因素的情况下，利率平价学 说有重要的意义。相应地，利率平价学说也为中央银行调控外汇市场提 供依据和政策指导。但是，由于利率平价学说仅从利率的角度研究汇率 的形成，必然也会使其理论陷入狭隘、片面和不完善。
3. 国际借贷学说
国际借贷学说（Theory of International Indebtedness）
是英国学者戈森(G.L.Goschen)在1861年出版的《外汇理论》一书 中提出来的汇率理论。其主要论点如下：
外汇汇率由外汇的供给与需求决定。产生外汇供求的原因是由于国际间 存在着借贷关系（即由于国际间商品和劳务的输出输入、资本流动等所 引起的国际间债权和债务关系），从而产生外汇收支。因此，国际借贷 关系是汇率变动的主要依据。
国际借贷学说的主要贡献是：将国际借贷分为固定借贷和
流动借贷，并指出只有立即清偿的各种到期收付差额，才能
引起汇率的变动，从动态角度分析了汇率变动原因。这是比较符合客观 现实的观点。在第一次世界大战前金本位制盛行时期，各国货币间都有 铸币平价，汇率仅在黄金输出入点上下限之间波动，其波动的原因主要 受外汇供求关系影响。因此，用古典学派中的价格理论及供求关系法来 解释汇率的变动，易于为人们了解和接受，这也符合当时的现实需求。
汇率
（２）难点利率用评价学说预测远期
３、教学要求及课后练习（1）学会用西方汇兑理论分析不 同汇率制度汇率的决定和变化趋势
（2）思考与练习
❖三．简单回答：1,来自百度文库,3,4
❖四．论述题：1,2,3
[提出问题]
汇率的短期变化似乎是一种“随机游走”，长期则是有 规律性的。明天人民币兑美元的汇率能涨几个点，也可能跌 几个点，但十年来，人民币却步步攀升，那么汇率的长短期 趋势是由什么决定的呢？怎样分析其走势呢？
汇率学说是指汇率决定的学说，它从不同侧面研究汇率 由哪些因素决定，汇率变动受到哪些因素的影响。汇率学说 是整个国际金融学的理论重点，本节就主要的四个汇率理论 进行介绍。
2.1.1 汇率学说
1.购买力平价学说 购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity， PPP）是汇 率学说中历史较为悠久、适用性较强的汇率决定学说。它的理论渊源可以追溯 到16世纪，最早是由英国经济学家桑顿（H. Thorton）提出的，后来由瑞典 经济学家卡塞尔(G. Cassel)于1922年在他的著作《1914年以后的货币与外 汇》中系统阐述。购买力平价学说的基本思想是：一国为什么需要外国货币， 主要是因为外币在外国市场上可以购买到外国人生产的商品和劳务。货币的价 值在于其具有的购买力，因此不同货币之间兑换比率由不同货币各自具有的购 买力的比率来决定。。
国际借贷关系不仅由于商品的输出输入而发生，也由股票和公债的买卖、 利润与捐赠的收支、旅游收支和资本交易等引起。
国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未 进入实际支付阶段的借贷；后者则指已进入支付阶段的借贷。只有流动 借贷的变化对外汇的供求产生影响。
如果一国的流动借贷相等，即外汇供求平衡，则外汇汇率不会变动；如 果一国的流动债权大于流动债务，即外汇供大于求，外汇汇率就会下跌； 反之，外汇汇率则上涨。
但购买力平价学说也有一些局限性：首先，购买力平价主要研究的是经 常账户下的汇率决定，而没有考虑资本与金融帐户对汇率决定的影响。 其次，购买力平价只强调了物价对汇率的影响，而忽略了一些其他重要 因素，如利率、供求关系、通货膨胀的预期等因素对汇率变化的影响。
2.利率平价学说
利率平价理论（Theory of Interest-Rate Parity）的基本思 想可追溯到19世纪下半叶，它的发展经历了三个大的阶段：古典利率平 价理论、动态利率平价理论和现代利率平价理论。古典利率平价理论是 由英国著名经济学家凯恩斯首先进行系统阐述的。凯恩斯古典利率平价 理论是一个静态的理论，其主要观点是：远期汇率取决于利率平价并向 利率平价做自动调整。动态利率平价的系统论述者是英国经济学家保 罗·艾因齐格，他明确给出了利率平价的概念，即远期汇率相当于两个国 际金融中心的短期利率之差，利率也受汇率变化的影响。现代利率平价 理论的主要内容为：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果 本国利率高于外国利率，则本币的远期汇率将贬值；如果本国利率低于 外国利率，则本币的远期汇率将升值。
购买力平价学说在一定程度上的合理性和实用性，一直被公认为是它的 优点。首先，购买力平价理论开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的 先河，后续的学者们所进行的研究也不过是从货币层面与实际经济的关 系入手。其次，对于汇率决定这样一个复杂的问题，购买力平价理论使 用简单的表达形式，用最简洁的原理描述了汇率与物价的关系。
第二章 国际货币制度
LOGO
第一节 汇率变动决定因素与影响 第二节 国际货币体系 第三节 汇率制度 第四节 外汇管制与人民币国际化 课后实训：香港联系汇率制
国际金融
第一节 汇率变动决定因素与影响
1、教学目的：理解汇兑学说的基本思想，
学会分析汇率变化的基本趋势
２、教学重点和难点：（１）重点购买力评价学说的运用
利率平价学说在实践中的运用十分广泛，尤其是在外汇交易中根据利率 差异测定远期汇率，以及指导确定远期汇率的升贴水的额度，实践的检 测也支持利率平价学说的成立。但由于人们的预期汇率是很难以统计和 查验的，它更显示为一个心理因素，因此存在一定偏差。
利率平价学说从利率的角度研究了汇率决定和变化的原因，揭示了在开 放经济条件下两大经济支柱——汇率与利率之间的紧密联系。尤其在当 前国际资本流动成为影响国际金融活动重要因素的情况下，利率平价学 说有重要的意义。相应地，利率平价学说也为中央银行调控外汇市场提 供依据和政策指导。但是，由于利率平价学说仅从利率的角度研究汇率 的形成，必然也会使其理论陷入狭隘、片面和不完善。
3. 国际借贷学说
国际借贷学说（Theory of International Indebtedness）
是英国学者戈森(G.L.Goschen)在1861年出版的《外汇理论》一书 中提出来的汇率理论。其主要论点如下：
外汇汇率由外汇的供给与需求决定。产生外汇供求的原因是由于国际间 存在着借贷关系（即由于国际间商品和劳务的输出输入、资本流动等所 引起的国际间债权和债务关系），从而产生外汇收支。因此，国际借贷 关系是汇率变动的主要依据。
国际借贷学说的主要贡献是：将国际借贷分为固定借贷和
流动借贷，并指出只有立即清偿的各种到期收付差额，才能
引起汇率的变动，从动态角度分析了汇率变动原因。这是比较符合客观 现实的观点。在第一次世界大战前金本位制盛行时期，各国货币间都有 铸币平价，汇率仅在黄金输出入点上下限之间波动，其波动的原因主要 受外汇供求关系影响。因此，用古典学派中的价格理论及供求关系法来 解释汇率的变动，易于为人们了解和接受，这也符合当时的现实需求。
汇率
（２）难点利率用评价学说预测远期
３、教学要求及课后练习（1）学会用西方汇兑理论分析不 同汇率制度汇率的决定和变化趋势
（2）思考与练习
❖三．简单回答：1,来自百度文库,3,4
❖四．论述题：1,2,3
[提出问题]
汇率的短期变化似乎是一种“随机游走”，长期则是有 规律性的。明天人民币兑美元的汇率能涨几个点，也可能跌 几个点，但十年来，人民币却步步攀升，那么汇率的长短期 趋势是由什么决定的呢？怎样分析其走势呢？
汇率学说是指汇率决定的学说，它从不同侧面研究汇率 由哪些因素决定，汇率变动受到哪些因素的影响。汇率学说 是整个国际金融学的理论重点，本节就主要的四个汇率理论 进行介绍。
2.1.1 汇率学说
1.购买力平价学说 购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity， PPP）是汇 率学说中历史较为悠久、适用性较强的汇率决定学说。它的理论渊源可以追溯 到16世纪，最早是由英国经济学家桑顿（H. Thorton）提出的，后来由瑞典 经济学家卡塞尔(G. Cassel)于1922年在他的著作《1914年以后的货币与外 汇》中系统阐述。购买力平价学说的基本思想是：一国为什么需要外国货币， 主要是因为外币在外国市场上可以购买到外国人生产的商品和劳务。货币的价 值在于其具有的购买力，因此不同货币之间兑换比率由不同货币各自具有的购 买力的比率来决定。。
国际借贷关系不仅由于商品的输出输入而发生，也由股票和公债的买卖、 利润与捐赠的收支、旅游收支和资本交易等引起。
国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未 进入实际支付阶段的借贷；后者则指已进入支付阶段的借贷。只有流动 借贷的变化对外汇的供求产生影响。
如果一国的流动借贷相等，即外汇供求平衡，则外汇汇率不会变动；如 果一国的流动债权大于流动债务，即外汇供大于求，外汇汇率就会下跌； 反之，外汇汇率则上涨。
但购买力平价学说也有一些局限性：首先，购买力平价主要研究的是经 常账户下的汇率决定，而没有考虑资本与金融帐户对汇率决定的影响。 其次，购买力平价只强调了物价对汇率的影响，而忽略了一些其他重要 因素，如利率、供求关系、通货膨胀的预期等因素对汇率变化的影响。
2.利率平价学说
利率平价理论（Theory of Interest-Rate Parity）的基本思 想可追溯到19世纪下半叶，它的发展经历了三个大的阶段：古典利率平 价理论、动态利率平价理论和现代利率平价理论。古典利率平价理论是 由英国著名经济学家凯恩斯首先进行系统阐述的。凯恩斯古典利率平价 理论是一个静态的理论，其主要观点是：远期汇率取决于利率平价并向 利率平价做自动调整。动态利率平价的系统论述者是英国经济学家保 罗·艾因齐格，他明确给出了利率平价的概念，即远期汇率相当于两个国 际金融中心的短期利率之差，利率也受汇率变化的影响。现代利率平价 理论的主要内容为：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果 本国利率高于外国利率，则本币的远期汇率将贬值；如果本国利率低于 外国利率，则本币的远期汇率将升值。