证券投资分析报告—华谊兄弟

关于华谊兄弟（300027）股票的投资分析报告

一、股市投资基本分析

（一）公司基本情况

公司名称：华谊兄弟传媒股份有限公司

所属地域：浙江省

英文名称：Huayi Brothers Media Corporation

所属行业：信息服务—传媒

主营业务：从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；影院投资管理运营业务。

产品名称：电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪及相关服务、电影院、品牌授权及服务

成立日期：2004-11-19 发行数量：4200.00万股发行价格：28.58元

上市日期：2009-10-30 发行市盈率：58.33倍预计募资：62000.00万元

华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，创立于1994年，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，于2009年上市。主营业务有电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；音乐的创作、发行及衍生业务，影院投资管理运营业务。包括华谊兄弟影业投资有限公司，华谊兄弟电视节目事业有限公司，华谊兄弟音乐有限公司，华谊兄弟时代文化经纪有限公司。

（二）宏观基本面因素分析

1、宏观经济形势分析

当前中国的经济形势在金融危机下成功实现经济V型反转，内需对经济增长的拉动作用明显增强，积极的财政政策和适度宽松的货币政策取得明显成效，改善的民生政策也起到一定成效。而我国在国际中的经济地位得到提升，对世界经济的影响力日益加大。虽然通货膨胀和价格上涨也带来一定消极的影响，但是中国的GDP一直处于增长状态。所以，从总体来看，证券价格应该处于上涨趋势。近十年来，中国的通货膨胀率一直处于温和状态，股价仍有持续上升的动力。而且近期，我国利率下调，财政积极，开启经济复苏。这些都有利于证券市场的发展。

2、行业分析

目前，我国传媒业市场的发展仍然还相对滞后，从西方发达国家传媒业市场的发展轨迹可以看出，我国传媒业也有着巨大的发展空间，必然也会经历一个快速发展的过程。

（三）微观基本面因素分析

1、上市公司基本面分析

1）公司所属行业——传媒业

华谊兄弟属于传媒业，是公用事业，其经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，属于防守型行业，抗跌性好，不易受经济周期影响。

我国的传媒业市场处于扩张阶段。随着越来越多的公司的加入，传媒业内部的竞争越来越激烈，这对该行业的价格和利润造成向下的压力，不利于股票价格的上涨。由于公用事业是受政府管制的行业，其价格和利润都受限制。所以，需要加强管理，降低成本，改进技术，来提高利润。

2）公司经营状况

由下图可知，华谊兄弟的净利润同比在行业中排名第一，可见其在行业竞争中处于优势地位。公司总部在北京市，无论从自然条件、基础条件、政府产业政策还是经济政策来看，都占有很大竞争优势，有很好的发展空间。华谊兄弟旗下艺人不乏巨星级人物，而且不少影片都有不错的收益，

深受观众喜爱。再加上每年都投资冯小刚的贺岁片，更使得公司的名声和利润一起增长。华谊兄弟集团具有规范的股权结构，有效的股东大会制度，完善的独立董事制度，优秀的职业经理层，且董事会权力合理界定与约束，监事会具有独立性和监督责任。公司经理人素质较高，公司对从业人员素质和创新能力有较高要求。由此可见，公司的经营能力很强。

（四）公司财务分析

1、偿债能力分析

由上图可见，公司的流动比率一直处于正常状态，虽然2013年12月31日降到了1.51%，最近一次数据显示流动比率为1.95%，且由上表可见，流动比率低于行业的平均值，说明在整个行业中，其公司偿债能较差，需要注意调整一下流动比率，以保证企业的偿债能力。

2、盈利能力评价

由上图可知，华谊兄弟各方面比率都高于行业平均值，盈利能力强。

3、营运能力分析

由上图可知，除长期负债权益比率外，各比率均低于行业平均值，且存货周转率远远低于行业平均，说明该企业营运能力较差。

二、技术分析

（一）K线图分析

图1

观察上方K线图，前半段从去年年底至今年3月（如下图2），K线整体呈现一个顶部反转形态、底部反转形态。即股价上涨后，顶部出现上影线，这说明上档压重，庄家有拉高出货的可能，股价见顶反转的可能性很大。股价经过连续下跌后，在2月末接近三月时出现了长下影线，说明底部承接力很强，随后股价见底反转上升。

图2

观察图1，3月的K线图（如下图3）总体呈现一个上升中继型、下跌中继型。股价在上升过程中，出现几根小阴线，小阴线的收盘价总是在前一根阳线的收盘价上方，经过短暂的修整后，股价重归上升。下跌中继是在股价下跌的途中，出现几个小阳线，但小阳线的收盘价都不超过前一根阴

线的开盘价，经过短暂休整后，股价重新下跌。

图3

（二）技术形态分析

图4

上图为最新一天，即2014年6月13日的分时图的走势。

可以看到，当天刚开盘9:30时，先呈现一个下降楔形，下降楔形出现在股价的上升途中，是股价上涨后的回调行情，股价的运动表现为一种盘下行情，股价的顶部和底部都在下移，但顶部的下移比底部更大一些。下降楔形看似下跌，但它是多方在上涨后的暂时休整，和能量的积蓄，待空方力量释放完毕，股价还会重新上涨，但必须注意，向上突破一定要有成交量的放大，否则上涨将不能维持。由图我们可以发现，当下降楔形结束后，股价出现了上涨。

随后我们看到大约在10点钟的位置，股价达到了一个最低点，随后股价上升，出现了上升楔形，是股价下跌后的反弹情形，股价的运动表现为一种盘上行情，其特点是股价的顶与底都在上移，但底部上移力度大于顶部。上升楔形看似上涨，但行情动能在减弱，等到多方力量消耗殆尽，反弹就会结束，股价又会重新下跌。图中我们可以看到，在接近10:30时，股价又开始下跌，并且又出现了下降楔形。

之后我们可以看到大约10:40的位置一直到11：30时，股价呈现一个对称三角形。说明股价在