基于系统动力学的企业财务预测模型研究

2010 Third International Conference on Education Technology and Training (ETT)

978-1-4244-9659-4/10/$26.00 ©2010 IEEE ETT2010

On Enterprise Financial Prediction Model

Using System Dynamics

Cong Lin 1 Xiushan Cai 2

1)

Department of Finance, Zhejiang Normal University, Jinhua, Zhejiang, China (lincong@)

2)

College of Mathematics, Physics, and Information Engineering, Zhejiang Normal University,

Jinhua, Zhejiang, China (xiushan@)

Abstract —Using system dynamics principle, enterprise financial prediction model is obtained. This model reflects variation of cash flow in the enterprise production and management, financing and distribution variation. Various influence factors of enterprise financial projections are considered. Financial data of a public company is used in empirical research. The change trend of net cash flow from operating activities , retained profits , r etained earning etc financial data in the enterprise within the next three years are forecasted. It is helpful to provide decision-making for enterprise administrator .

Keywords —system dynamics, finance , prediction, model

基于系统动力学的企业财务预测模型研究

林葱1 蔡秀珊2

1)

浙江师范大学计划财务处，金华，浙江，中国 2)

浙江师范大学数理与信息工程学院，金华，浙江，中国

摘 要 本文运用系统动力学理论，建立企业动态财务预测模型。该模型反映了企业的生产、管理、筹资和分配活动中现金流量的变化，综合考虑各种影响企业财务预测的因素。同时以某上市公司的财务数据作为模型实例，预测该企业未来三年的经营净现金流量、净利润、留存利润等财务数据的变化趋势。该模型的建立有助于为企业管理层决策提供参考。

关键词 系统动力学，财务，预测，模型

1．动态性是现代财务预测研究的一个关键问题

企业财务预测是以销售预测为基础，根据销售预测编制生产预测，进而编制存货、投资、成本费用、利润、现金流量等预测。预计财务报告包括预计资产负债表、预计利润表和预计现金流量表；预计财务指标体系主要包括获利能力、偿债能力、经营能力和成长能力四个方面。企业财务预测以预计财务报表为基础，以财务指标体系为中心，通过对财务指标的综合分析、预测，及时反映企业财务状况和经营情况的变化，并对企业各环节或可能发生的经营风险发出风险预警信号，为管理层提供决策依据。 传统财务预测缺乏动态性，最直接表现是其静态性。具体包括：前提的静态性，传统财务计划前提是稳定的环境，这样未来的可预见性大；执行中的静态性，以计划要求责任单位或责任人，而不是反过来；对环境的变化及其

浙江省教育厅科研计划项目支持(资助号： Y200909574)

影响重视不够，传统财务预测虽然在理论上也包含反馈机制，但对如何及时地将实际与预测的差异反映到财务预测中来研究不够。由于对战略决策的动态性反映不足，导致企业资本决策不仅金额巨大，且具有投入的不可撤消性，从而对资本投资决策必须非常谨慎。综上所述，财务预测创新的发展方向就是增强财务预测动态性，财务预测动态性问题成为现代财务预测研究的一个关键问题。

事实上，企业战略管理就是一系列的决策过程，从而形成了一个类似于“流”的过程，将其称为“决策流”，也就是说企业决策并不是一次性的，而是一个根据外界环境的变化和决策实际执行结果不断调整的过程，在企业不断调整决策即“决策流”过程中形成了信息流，即规划、计划与控制的循环，因而，企业财务预测的动态性是企业决策动态性的需要。

2. 财务预测的特点

在复杂多变的市场环境下，企业进行财务预测经常遇到复杂性的问题，面临顾此失彼的窘境；财务预测系统构成因素众多，其关键因素有资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润和现金流量，它们之间相互关联、相互影响，具有复杂的相互依存关系，其中多数呈现为明显的非线性关系，其依存关系也随时间变化而不断变化。

财务预测系统的结构以反馈环节为基础，而且在财务预测过程中存在多重反馈环，因而财务预测系统结构相当复杂，其行为表征也往往具有反直观性。如企业资金流转的起点和终点都是现金，而其他资产则都是现金在流转中的各种不同的转化形式。企业在固定资产以折旧的形式逐渐回收。此后企业生产经营中的资金主要用于购置各种流动资产而转化为非现金形式，这一过程实现了现金的流转，而现金流转的不断继续就形成了企业的现金循环。

财务预测系统的原因和结果在时间上存在着较长的时间延迟。因此，在财务预测中所采用的某些看似合理的策略，结果可能会加剧企业的财务状况、经营成果和现金流量的不稳定性。如现金→材料→在产品→应收账款→现金的各个环节之间的转换需要一段的时间，而且在材料、产品库存、应收账款等节点上也客观地需要一定的时间停滞。

3. 企业财务预测问题的方法选择

企业的各项活动属于动态、复杂且非线性关系，需要逻辑判断与大量数学运算。系统动力学采用微分方程的观念建立动态模型，方程中的变量随时间演进而变化，并包含表函数、逻辑函数、特殊函数及时间函数等，正好可以处理财务预测系统的复杂动态问题。系统动力学是由美国麻省理工学院的福瑞斯特（Jayw．Forrester）教授于1956 年创立的，它最初应用于工业企业管理，到70年代系统动力学进入蓬勃发展阶段，80年代后期随着计算机的普及，该理论在宏观经济、微观经济、社会与人口、生态与环境等方面广泛应用。

在企业资源有限下，可能发生资源配置与经营效率及获利能力的冲突，系统动力学以系统思考的观点站在企业全局、整体的角度考察企业管理系统的运行，根据企业内、外的环境和条件，有效地进行资金的平衡、调度，科学确定并保持资金在各有关项目上最优的配置水平，以促进企业“保持良好的偿还能力”与尽可能提高盈利能力“的协调、统一和企业财务目标的顺利实现。

系统动力学适用于对数据不足的问题进行研究。建模中常常遇到数据难以量化的问题，由于系统动力学模型的结构是以反馈环为基础，多重反馈环的存在使系统行为模式对大多数参数不敏感。即使个别数据缺乏，系统行为仍可显示相同的模式。

企业财务政策受企业内、外环境及行业特性的影响，需作敏感性分析，通过系统动态模型的模拟，改变模型的政策变量参数及变量初始值，可进行环境条件的假设、政策设计、情景分析，不同情景下敏感性分析及政策间的相互影响。

4. 动态财务预测模型的构建

4.1 模型的基本假设

动态财务预测模型是通过变量将现实中复杂的现象在模型加以具体描述，为了简化模型，本文模型的构建是基于如下假设条件：

(1)企业投资增加是销售增长的主要推动力，投资行为的发生受企业当前的股利分配政策的影响。当现金存量与投资所需资金相当时，基于财务风险的考虑，企业会选择放弃增加投资。

(2)企业的筹资额一方面是由企业维持日常经营活动所需现金存量决定的；另一方面，筹资额的上限是由企业的资产及负债额度决定的，在这里不考虑企业筹资能力对可筹集资金数量的影响。

(3)企业在既定时期内总是保持比较稳定的销售利润率、投资收益率和应付账款周转率、现销比率及付现成本在成本总额中所占比重。

4.2 企业动态财务预测模型的构成

动态财务预测模型以企业现金流量作为系统设计的出发点，综合考虑采购、销售、筹资、投资、分配等行为要素，而将资本市场、原料供应和产品需求等作为系统的外部环境因素。根据所确认变量的性质，企业动态财务预测模型共有现金存量、应收账款、应付账款、未还贷款、应付税金和留存利润等6个水平变量，12个流速变量及52个辅助变量。由四个模块组成，每个模块既可以独立运作，又相互依存，形成一个整体。

在系统的各子模块中，经营活动现金流模块主要有销售额、付现成本、应付帐款和应收帐款等变量，应付帐款受赊购和付款控制；应收帐款由赊销和收现控制，同时考虑坏帐对应收帐款的影响。销售额由销售量和平均单价决定，付现成本由成本率、付现比率和销售额决定。销售额及应收账款的增加将增加经营活动现金流入，因此同经营活动净现金流量是正向变化关系；付现成本及应付账款的增加将增大经营活动现金流出，与经营活动净现金流量是反向变化关系。

筹资活动的现金模块主要有筹资、还款、利率、筹资