中小企业信用风险度量

财税金融

中小企业信用风险度量浅析
侯江涛１ 莫 逆２ １． 上海远东资信评估有限公司； 桂林理工大学 ２．
中小企业在我国融资现状及成因 一 、
近年来 ， 中小企业经济迅速发展 ， 不仅成为国民经济发展的重要力 也是构建和谐社会 的 重 要 力 量 。 据 国 家 经 贸 委 中 小 企 业 司 资 料 显 量， 目 前， 中国工商注册登记的中小企业已占到全部注册企业总数的 示， 中小企业创造 ９ ９％ 。 在 ２ ０ 世纪 ９ ０ 年代 以 来 的 中 国 经 济 快 速 增 长 中 ， 的工业新增产值占全国的 ７ 工业总产值占全国的６ 实 现 利 税， ６％ ； ０％ ； 占全国的 ４ 中小 企 业 提 供 的 就 业 岗 位， 占全国城镇就业总数的 ３． ２％ ； 拉动民间投资、 带动地 ８ ０％ 。 中小企业在保证国民经济持续 稳 定 增 长 、 增加就业岗位 、 缓解 就 业 压 力、 实现科技创新与成果转化等方 区发展 、 面发挥着举足轻重的作用 。
摘 要】 目前中小企业在我国经济发展中发挥着很大作用 ， 随着规模扩大 、 数量增多， 中小企业融资难的问题也不断凸显， 本文分析中小企业 【 在我国融资难的原因 ， 引出对中小企业进行准确信用评级的重要性 ， 对比分析国内外信用评级的发展状况 ， 并给出相关建议 。 【 关键词 】 信用风险 信用评级 新巴塞尔协议 信用风险是最重要的风险形式之一， 它直接影响国 在 金 融 市 场 中 ， 甚 至 影 响 着 全 球 经 济 稳 定 性。 信 用 风 险 有 家的宏观决策和经济发 展 ， 广义与 狭 义 之 分 ， 广义的信用风险是指由于借款人违约， 例如没有按时 银行业存款人大量提前取款形成的挤兑现 还本付息引起的资产损 失 ， 象等 。 狭义的信用风险通常指 信 贷 风 险 。 在 新 巴 塞 尔 协 议 （ Ｎ ｅ ｗ Ｂ ａ ｓ ｅ ｌ ） 中， 信用风险包括由于借款人 的 信 用 评 级 的 变 动 和 履 约 能 力 的 Ａ ｃ ｃ ｏ ｒ ｄ 变化导致其债 务 的 市 场 价 值 变 动 而 引 起 的 损 失 可 能 性 。 在 金 融 行 业 中， 尤其是商业银行 ， 信用风险是其 最 主 要 的 风 险 之 一 ， 而当前形势 下， 随着中小企业数量的不 断 增 多 及 规 模 的 逐 步 扩 大 ， 对银行的贷款需求 也不断 增 大 ， 因此， 对中小企业的信用风险进行有效评级及度量就显得 尤为重要 。 债券的方式融通资金 ， 规模小 、 信誊等 级 相 对 较 差 的 中 小 企 业 就 更 不 用 说了 。 在间接融资方面中 小 企 业 获 得 的 资 金 也 非 常 有 限 ， 尤其是非国 有中小企业融 资 问 题 尚 难 以 实 现 。 在 我 国 中 小 企 业 的 间 接 融 资 渠 道 商业银行贷款占绝大比重 ， 约占中小企业融资总额 的 ９ 中， ０％ 。 然 而 商 业银行在向中小企业提供贷款方面一直存在着种种限制 。 中小企业融资难问题 的 根 本 在 于 银 行 和 企 业 之 间 的 信 息 不 对 称 ， 在企业融资体 系 中 ， 银 行 是 不 可 或 缺 的 参 与 者， 起 着 决 定 性 作 用。 但 是， 企业贷款需求与银 行 贷 款 供 给 存 在 着 严 重 的 信 息 不 对 称 问 题 。 对 中小企业的 贷 款 需 求 市 场 较 大 ， 中小企业因其 于贷款的需求市场而言 ， 强大的发展创造力 ， 存在着巨大的融 资 需 求 ， 企业的一些优良项目因无 错 过 了 企 业 发 展 壮 大 的 重 要 时 机。 对 于 贷 法及时筹集到资金而搁 置 ， 款的供给市场而言 ， 中小企业贷款 具 有 金 额 小 ， 频率高， 时间紧等 特 点， 银行对中小企业进行调 查 和 评 估 需 要 花 费 相 当 多 的 人 力 物 力 和 财 力 。 贷款管理成本相对较高 ， 这就影响 了 银 行 的 贷 款 积 极 性 。 此 外 ， 相对大 企业来说 ， 中小企业缺乏足够可信的 财 务 信 息 ， 企业所有者的个人还款 并且抵押担保难度偏大， 抗风险 能力较大程度上影响企业的还款能 力 ， 能力较弱 ， 因此 ， 银行在坚持 “ 安 全 性， 流 动 性， 赢 利 性” 的 基 础 上， 不得 不对中小企业贷款做出 慎 重 的 考 虑 。 这 样 ， 就出现了贷款的供给市场 与需求市场脱节 ， 需求 量 与 供 给 量 无 法 高 效 匹 配 。 而 解 决 信 息 不 对 称 问题的最有效手段是形成有效的企业信用风险度量 。 经过几年努力 ， 中国人 民 银 行 建 立 的 全 国 统 一 的 企 业 和 个 人 信 用 信息基础数据库已经 取 得 了 初 步 成 效 。 数 据 库 内 采 集 近 １ ０ ０ ０万家中 在此背景下 ， 对中小企业 信 用 风 险 度 量 进 行 研 究 已 具 备 较 小企业数据 ， 好的数据基础 ， 但我国信 用 风 险 研 究 起 步 较 晚 ， 尚 处 于 初 级 阶 段， 且缺 乏系统性 。 这就表明对中小企业信用 风 险 进 行 有 效 的 信 用 评 级 及 度 量 有着重要意义 。
国内外企业信用风险度量模型的比较研究 二 、
新 巴 塞 尔 协 议 下 的 信 用 风 险 度 量 模 型。 在 新 巴 塞 尔 协 议 Ⅱ １． （ 中， 大幅度修改了对老协议信用风险的处理办 Ｎ ｅ ｗ Ｂ ａ ｓ ｅ ｌ Ａ ｃ ｃ ｏ ｒ ｄ Ⅱ） 法 。 委员会认为 ， 坚持采用 单 一 化 的 方 法 计 量 信 用 风 险 既 不 可 取 又 不 可行 ， 因此在新协议中 ， 对于信用风险 采 用 三 种 不 同 的 方 法 并 允 许 银 行 图 １ 中小企业数据 数据来源 ： 国家经贸委中小企业司 资金是现代市场经济的血液 ， 是企 业 赖 以 生 存 和 发 展 的 关 键 因 素 。 中小企业要想获得全面 顺 利 发 展 ， 就必须解决好资金融流通中的各种 问题 。 一般来说 ， 中 小 企 业 的 融 资 渠 道 主 要 有 以 下 几 条： 一是内部融 是企业 依 靠 其 内 部 积 累 进 行 的 融 资 ， 具体包括三种形式： 资本金、 折 资， 旧基金转化为重置投资 和 留 存 收 益 转 化 为 新 增 投 资 ， 但内部融资能力 要受到企业的盈利能力、 净资产规模和未来收益预期等方面 及其增 长 ， 的制约 ； 二是外部融资 ， 其 中 又 可 分 为 直 接 融 资 和 间 接 融 资。 目 前， 我 国资本市场还很不完善 ， 大部分企业尤其中小企业难以通过直接融资 渠道获得所需资金 。 直接 融 资 渠 道 主 要 有 股 权 融 资 和 债 权 融 资 ， 从股 权融资 来 看 ， 作为企业发行股票上市的惟一市场， 沪深证券交易所都设 置了很 高 的 门 槛 ， 绝非一般中小企业所能问津， 而为一些高科技中小企 但是对于企业的限制较多， 不能成 业期盼 已 久 的 创 业 板 市 场 现 已 推 出 ， 为众多 中 小 企 业 广 泛 应 用 的 融 资 渠 道 ； 从债权融资来看， 目前我国企业 债券市场的发展远远落 后 于 股 票 市 场 的 发 展 ， 大企业尚难以通过发行 和监管当局选择他们认为最符合其银行业务发展及金融市场状况的方 法， 这三种方法分别为标准法 、 内部评级初级法及内部评级高级法 。 标准法与老协议大致相同 ， 按要求 ， 银行根据风险敞口将信用风险 敞口划分到监管当局规定的几个类 档 次 上 ， 按照标准法的要求， 每一监 管当局规定的档次对应 一 个 固 定 的 风 险 权 重 ， 同时采用外部信用评级 按照外部信用评 级 ， 对主权、 银行同业、 公司的风险敞 提高风险敏感度 ， 口的风险权重各不相同 。 标准法的另 一 个 重 要 内 容 是 扩 大 了 标 准 法 银 行可使用的抵押 、 担保和信用衍生产品的范围 。 新巴塞尔协议 Ⅱ 最主要创新之一 是 提 出 了 计 算 信 用 风 险 的 内 部 评 。该方 级法 （ Ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ ｎ ａ ｌ ｒ ａ ｔ ｉ ｎ ｓ －ｂ ａ ｓ ｅ ｄ（ Ｉ Ｒ Ｂ） ａ ｒ ｏ ａ ｃ ｈ ｅ ｓ以 下 简 称 ＩＩ 银 Ｒ Ｂ 初 级 法， Ｒ Ｂ 高 级 法 。Ｉ Ｒ Ｂ 对 主 权、 该方法依靠四 行和公司风险敞口采用 相 同 的 风 险 加 权 资 产 计 算 方 法 ， ， 方面的数据 ， 一是 违 约 概 率 （ 即特定时间段内借款人违约的可能 Ｐ Ｄ） ， 二是违约损失率 （ 即 违 约 发 生 时 风 险 敞 口 的 损 失 程 度； 三是 性； Ｌ Ｇ Ｄ） ， 违约风险暴露 （ 即对某项贷款承诺而 言 ， 发生违约时可能被提取 Ｅ Ａ Ｄ） ４ １