2020-2025年区块链行业数字资产交易展望分析

区块链行业数字资产交易展望分析

2020年4月

内容目录

1现货市场由比特币主导 (4)

1.1比特币成交量媲美传统交易所 (6)

1.2市值/实际市值（MVRV）：未被明显低估或高估 (7)

1.3S2F：稀缺度稳定，预计2020 年预计或有较大增加 (7)

1.4NVT：无明显泡沫 (8)

1.5活跃度：先增后减 (8)

2比特币期货交易量超过现货，纽交所兄弟公司Bakkt 终入局 (8)

3加密货币基金曲折中发展，各方传统基金入场 (11)

4数字货币交易所：火币迅速发展，合约竞争进一步升级 (16)

5数字资产交易2020 年展望 (20)

5.1区块奖励减半，比特币价格或上涨，稀缺度上升 (20)

5.2比特币避险属性或继续凸显 (21)

5.3数字资产“马太效应”或持续 (22)

5.4衍生品交易爆发式增长 (22)

5.5机构投资者对加密货币兴趣将继续增加 (22)

投资建议 (23)

风险提示 (23)

图表目录

图表1：2019 年12 月31 日各数字货币市值和24 小时成交量 (4)

图表2：2019 年12 月31 日各数字货币流动性指标 (4)

图表3：2019 年比特币、以太坊、瑞波币、比特币现金累计涨跌图 (5)

图表4：2019 年市场主流加密货币市场份额变化 (5)

图表5：2019 年12 月31 日各大交易所成交金额和比特币成交金额的对比 (6)

图表6：几种主要的检测指标 (6)

图表7：截止到2019 年12 月31 日比特币MVRV 比率变动情况 (7)

图表8：比特币S2F 比率和比特币价格变动走势及预测 (7)

图表9：比特币NVT 与比特币价格变动走势 (8)

图表10：截止到2019 年12 月30 日比特币币天销毁数走势 (8)

图表11：在CME 上市的比特币期货2019 年价格变动情况 (9)

图表12：CME 和CBOE 上市的比特币期货成交量变动情况 (10)

图表13：Bakkt 比特币期货12 月份未平仓合约数、成交量、价格变动情况 (10)

图表14：Bakkt 比特币期货推出以来未平仓合约数、成交量、价格周度数据变动情况 (11)

图表15：加密货币基金数量变动情况 (12)

图表16：加密货币基金资产变动情况 (12)

图表17：加密货币基金资产规模情况 (13)

图表18：2013 年-2019 年Grayscale 季度资金流入变动 (13)

图表19：2019 年十大活跃基金及其投资组合情况 (14)

图表20：2019 年十大活跃基金分布情况 (14)

图表21：加密货币基金、加密货币(比特币)以及S&P500 收益率情况 (15)

图表22：2019 年传统基金入场事件 (16)

图表23：截止到2019 年12 月31 各交易平台24 小时成交额 (17)

图表24：截至2019 年12 月31 日部分主要交易所支持的合约类型 (17)

图表25：2019 年年12 月31 日各交易所比特币期货合约成交量 (18)

图表26：2019 年年12 月31 日各交易所比特币永续合约成交量 (18)

图表27：部分交易所单日交易深度对比 (19)

图表28：部分交易所平均点差对比 (19)

图表29：火币和OKEx 合约的交易费率对比 (20)

图表30：历史上两次比特币减半前后价格走势 (20)

图表31：比特币价格走势和S2F 比率变动情况预测 (21)

图表32：2019 年比特币与传统货币资产相关性变化图 (21)

图表33：BTC 期货2019 年12 月-2020 年1 月成交量变化 (22)

1 现货市场由比特币主导

比特币仍然处于领先地位。现货市场方面，2019 年 12 月 31 日，市场上总共有 5017 种加

密货币、20328 个交易所，加密货币总市值达到 2069 亿美元，24 小时成交额达到了 761 亿美元，而比特币（BTC ）作为最重要的加密资产，占到市场总份额的 68.5%。

其中市值位于前五位的分别是比特币（BTC ）、以太坊（ETH ）、瑞波币（Ripple ）、泰达币 （USDT ）和比特币现金（BCH ），而 BTC 在市值（1417 亿美元）以及价格（7811 美元）上较其他数字资产遥遥领先。成交量方面，BTC 的成交量达到了 235 亿美元，略低于USDT （275 亿美元）。

流动性方面，USDT 最佳。市场流动性方面，如果用交易量/流通市值衡量，市值排名前五位的数字货币中，USDT 的流动性最佳，为 5.85，其余依次为 ETH （0.51）、BCH （0.42）、 BTC （0.17）、Ripple （0.16）。

图表 1：2019 年 12 月 31 日各数字货币市值和 24 小时成交量

图表 2：2019 年 12 月 31 日各数字货币流动性指标

几大数字货币在价格走势上趋同。BTC 、ETH 、Ripple 、BCH 在 2019 年全年价格走势基本一致，先增后降。以比特币和以太坊为例，比特币的成交价格在 2019 年 7 月 10 日达 到了顶峰 13000 美元，市值也达到了 2331 亿美元，但是在下半年比特币价格则出现了 明显的下跌，截止到 12 月 31 日，最低值曾跌至约 6700 美元；而以太坊的价格也是在 2019 年 7 月 10 日达到了高峰，为 309.65 美元，随后便一路下跌，最低时已经达到了 165 美元，几乎是高峰时的一半。而泰达币（USDT ）作为稳定币，锚定美元，价格变动 较小，全年都维持在 1 美元附近。

流动性

0.00

0.42

0.17

0.51

0.16

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00 5.85

7.00

6.00 市值/亿美元

成交量/亿美元 0

275

235 150 76

88 14

47 43 18

1200

1000

800

600

400

200 1417

1600

1400