境外期货品种合约细则

商品期货品种与合约

第三章商品期货品种与合约 第一节期货合约 第二节期货品种 第三节我国期货市场主要期货合约 重点：期货合约概念，以及主要条款，国内各期货品种及合约 第一节期货合约 一、期货合约的概念 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 期货合约是期货交易的对象。 期货合同与现货、远期的区别是合同条款的标准化 二、期货合约的主要条款和设计依据 （1）合约名称，品种名称和上市交易所名称 （2）交易单位与合约价值书上有笔误——10吨/手。交易单位大小的决定因素（标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等） （3）报价单位元/吨 （4）最小变动价位——1元/吨，2元/吨，5元/吨 （5）每日价格最大波动限制涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。 （6）合约交割月份 （7）交易时间固定的时间。 （8）最后交易日在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 （9）交割日期 （10）交割等级有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准。 （11）交割地点指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。 （12）交易手续费 （13）交割方式实物交割和现金交割 （14）交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU，铝AL，小麦WT，豆粕M，天然橡胶RU，燃料油FU，黄金AU。 题型举例： 1.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。 A: 期货价格的超前性 B: 占用资金的不同 C: 收益的不同 D: 期货合约条款的标准化 答案：D 2.期货合约是指由（）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 A: 中国证监会 B: 期货交易所 C: 期货行业协会 D: 期货经纪公司

期货从业《期货投资分析》复习题集(第648篇)

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前 练习 一、单选题 1.用季节性分析只适用于( )。 A、全部阶段 B、特定阶段 C、前面阶段 D、后面阶段 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第3章>第1节>季节性分析法 【答案】：B 【解析】： 季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。 2.一般认为核心CPI低于( )属于安全区域。 A、10％ B、5％ C、3％ D、2％ >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：D 【解析】： 核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素(比如气候)影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。 3.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。

A、57000 B、56000 C、55600 D、55700 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】： 铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。 4.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有( )。 A、两者的风险因素都为标的价格变化 B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值 C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大 D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：A 【解析】： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。 5.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。 A、先于 B、后于 C、有时先于，有时后于 D、同时 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数 【答案】：A 【解析】： 从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指

三大商品期货交易所规则要点

三大商品期货交易所交易规则要点1.交易时间 （1）一个完整的交易日 交易日：从前一个工作日的连续交易开始至当天日盘结束。 如果遇到法定节假日，按照常理法定节假日的前一天没有夜盘交易时间。 （2）期货交易所品种交易时间 2.交易指令 限价指令：指交易所计算机撮合系统执行指令时按限定价格或更好价格成交的指令。

市价指令：指交易所计算机撮合系统执行指令时以涨（跌）停板价格参与交易的买（卖）指令。 交易指令的单笔最大下单手数 3.撮合机制 交易所计算机撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。 交易所交易系统的撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即: 当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp； 当bp≥cp≥sp，则最新成交价=cp； 当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp。

4.交易保证金 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,交易所按持仓合约价值的一定比率或者交易所规定的其他方式收取交易保证金。 交易所在各交易时间段收取交易保证金比例的规定

交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例的规定 5.涨跌停板 某期货合约以涨跌停板价格申报时，成交撮合原则实行平仓优先和时间优先的原则。注：上期所平今仓不适用本原则。 新合约上市当日至成交首日，涨跌停板为正常涨跌停板的2倍。

强制减仓：交易日结算时，交易所将当日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报

单, 且该客户（包括非期货公司会员）该期货合约单位持仓亏损大于或者等于当日结算价一定比例的所有持仓，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非期货公司会员，下同) 按规定方式和方法自动撮合成交。同一客户持有双向头寸, 则其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其对锁持仓自动对冲。 6.持仓限制 限仓是指交易所规定会员或者客户按单边计算的、可以持有某一期货合约投机持仓的最大数量。 上期所各期货合约在不同时期的限仓比例和限仓数额规定

中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例

中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例 中国远洋FFA合约巨亏案例 事件经过 中国远洋透过中远散货运输有限公司（中远散运）、青岛远洋运输有限公司（青岛远洋）、中远（香港）航运有限公司（香港航运）及深圳远洋运输股份有限公司（深圳远洋）经营干散货航运业务。于2008年6月30日，中国远洋经营432艘干散货船，其中204艘属公司拥有，228艘属租入运力。总运力达33,998,584载重吨，为全球最大的干散货船队。 从2007年开始，中国远洋旗下的干散货子公司就在陆续签订FFA协议，签订的时间和期限都不同。而在今年三季度以前，中远从事的FFA操作都是盈利的，这从中国远洋2007年年报和2008年中报中就可以得到证明。2007年，中国远洋所持FFA年度内公允价值变动损益为13.5亿元，较2006年大幅增加10.5元；当年已交割部分实现收益11.5亿元，较2006年大幅增加9.9亿元。 但是，2008年三季度以来BDI的暴跌使得中国远洋措手不及，在2008年5月份攀上万点高峰后，至今跌幅已逾九成。仅最近两月，BDI就从9月30日的3217点跌至12月12日的764点。 反映干散货市场景气度的波罗的海干散货运价指数（BDI）前几个月的暴跌，使全球最大的干散货运输公司中国远洋遭受着双重打击，一方面是运费收入大幅下跌，另一方面，此前从事套期保值的远期运费协议（FFA）也录得巨额浮亏。 12月16日，中国远洋公告称，由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产生浮动亏损。截至12月12日，所属干散货船公司持有的FFA，公允价值变动损失合计为53.8亿元人民币（下同），由于已交割部分实现收益为14.3亿元，因此相抵后浮亏39.5亿元。 根据中国远洋公布的三季度报，公司7～9月份净利润人民币55.6亿元，这也意味着当前FFA公允价值变动的损失规模几乎相当于该公司第三季度的收益。 实际操作 中国远洋12月15日公告称，基于前期的市场趋势以及公司的实际状况，为锁定租入船运力成本，公司所属干散货船公司前期买入了一定数量的远期运费协议（FFA）。由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产生浮动亏损。 中远负责签订FFA协议的主要是旗下从事干散货业务的二级子公司，包括中远散货运输有限公司、青岛远洋运输公司以及中远（香港）航运有限公司，今年6月，为了整合散货资源，中国远洋在天津成立了散货经营总部，对外统一进行合同业务洽谈，安排合同签署。 中国远洋签订一系列FFA协议，主要是为了在未来运价看涨、运力看紧的预期下锁定部分经营性租船业务租金的成本。例如，中远与宝钢在3月份签订了一份长期运货合同，要

航运运价交易基础知识

航运运价交易基础知识 1、什么是航运运价远期交易的开仓、平仓和持仓? 开仓也叫建仓,是指交易商新买入或新卖出一定数量的航运运价远期合同。如果交易商将这份航运运价远期合同保留到最后交易日,他就必须通过现金交割来了结这笔航运越加远期交易。 平仓,是指航运运价远期合同交易商买入或者卖出与其所持航运运价远期合同的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约,了结航运运价远期合同交易的行为。 航运运价远期合同交易商在开仓之后尚没有平仓的合约,叫做未平仓合约,也叫持仓。开仓之后交易商有两种方式了结航运运价远期合同:或者择机平仓,或者持有至最后交易日并进行现金交割。 2、航运运价远期交易主要有什么功能? 航运运价远期交易的主要功能包括以下两个方面: (1)风险规避功能 航运运价远期交易的风险规避是通过套期保值来实现的,交易商可以通过在现货市场和航运运价远期交易市场反向操作达到规避风险的目的。航运运价远期交易具有做空机制,航运运价远期交易的引入,为市场提供了对冲风险的途径,担心航运市场运费会下跌的交易商可通过卖出航运运价远期合同对冲航运市场运费整体下跌的系统性风险,有利于减轻集体性抛售对现货市场造成的影响。

(2)价格发现功能 航运运价远期交易具有发现价格的功能,通过在公开、高效的航运运价远期交易市场众多交易商的竞价,有利于形成更能反映集航运运费真实价值的运费价格。航运运价远期交易市场之所以具有发现价格的功能,一方面在于航运运价远期交易的参与者众多,价格形成当包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于,航运运价远期交易具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点,交易商更倾向于在收到市场新信息后,优先在航运运价远期交易市场调整持仓,也使得航运运价远期交易的价格对信息的反应更快。 3、航运运价远期合同主要包括哪些要素? 航运运价远期合同是SSEFC统一制定的标准化协议,是航运运价远期交易的对象。一般而言,航运运价远期合同主要包括下列要素: (1)合同标的:即航运运价远期合同的基础资产,比如美西航运运价远期交易的合同标的即为美西航线的SCFI指数。 (2)合同价值:合同价值等于航运运价远期合同市场价格的指数点与汇率的乘积。 (3)报价单位及最小变动价位:航运运价远期合同的报价单位为指数点,最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 (4) 合同汇率:合同上市上一工作日国外汇交易心公布的人民币对美元汇率间价

国内期货品种及合约代码20130910

交易所品种代码 最低 保证 金（%） 交易单位 最小变动 价位 涨跌停板限额合约月份最后交易日交割日期 郑州商品交易所强麦WH 5 20吨/手1元/吨上一个交易日结 算价±4% 1、3、5、7、9、 11月 合约交割月份的第10个交 易日 合约交割月份的第12个交易 日 普麦PM 5 50吨/手1元/吨上一个交易日结 算价±4% 1、3、5、7、9、 11月 合约交割月份的第10个交 易日 仓单交割：合约交割月份的 第12个交易日 车船板交割:合约交割月份 的次月20日 一号棉花 cotton fabric CF 5 5吨/手5元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份的第10个交 易日 合约交割月份的第 12 个交 易日 白糖sugar SR 6 10吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份的第10个交 易日 合约交割月份的第12个交易 日 精对苯二甲酸 (PTA) TA 6 5吨/手2元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1-12月合约交割月第10个交易日合约交割月第12个交易日 菜籽油rap oil OI 5 10吨/手2元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份第10个交易 日 合约交割月份第12个交易日早籼稻 Earlyrice RI 5 20吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份第10个交易 日 合约交割月份第12个交易日 甲醇ME 6 50吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1－12月 合约交割月份第10个交易 日 合约交割月份第12个交易日 玻璃FG 6 20吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1－12月 合约交割月份第10个交易 日 合约交割月份第12个交易日 油菜籽RS 5 10吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 7、8、9、11月 合约交割月份第10个交易 日 仓单交割：合约交割月份的 第12个交易日 车板交割：合约交割月份的 次月20日 菜籽粕RM 5 10吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价±4% 1、3、5、7、8、9、 11月 合约交割月份第10个交易 日 合约交割月份第12个交易日 大连商品交易所大豆原油Y 5 10 吨/手2 元/吨上一交易日结算 价的4％ 1、3、5、7、8、9、 11、12 合约月份第10个交易日最后交易日后第3个交易日棕榈油palm oil P 5 10吨/手 2 元/吨上一交易日结算 价的4％ 1-12月合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日 线型低密度聚 乙烯 L 5 5吨/手5元/吨上一交易日结算 价的4％ 1-12月合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日 黄大豆1号 A 5 10吨/手1元/吨上一交易日结算 价的4％ 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份的第10个交 易日 最后交易日后七日(遇法定 节假日顺延) 黄大豆2号 B 5 10吨/手1元/吨上一交易日结算 价的4％ 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份的第10个交 易日 最后交易日后第3个交易日 豆粕M 6 10吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价4% 1、3、5、7、8、9、 11、12 合约交割月份的第10个交 易日 最后交易日后第4个交易日， 遇法定节假日顺延 玉米corn C 5 10吨/手1元/吨不超过上一交易 日结算价4% 1、3、5、7、9、 11 合约交割月份的第10个交 易日 最后交易日后第2个交易日 聚氯乙烯PVC V 5 5吨/手5元/吨上一交易日结算 价的4％ 1-12月合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日 焦炭J 6 100吨/手1元/吨上一交易日结算 价的4％ 1-12月合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日 焦煤JM 5 60吨/手1元/吨上一交易日结算 价的4％ 1-12月合约月份第10个交易日最后交易日后第2个交易日

国际航运运价指数的计算

国际航运运价指数的计算 一、波罗的海交易所和运价指数情况介绍 （一）波罗的海交易所背景 波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。从1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗地海咖啡屋到目前设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，它已经发展成世界最有名国际性自律的海运、船舶买卖市场。全球46个国家的656家公司成为波罗的海航交所的会员，大约有1400名员工代表公司在交易所里进行交易。 波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数---BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。指数设立的1月4日为1000点，由13条航线的程租运价构成，每船货种小到1.4万吨化肥，大到12万吨煤炭，没有期租航线。 多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI 指数分解成BCI和BPI两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。

（二）运价指数计算与发布的有关规定 波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础： 1．航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又太平洋贸易， 还有各大洋间的贸易（保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过20%。 2．指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖，几内亚）。 3．有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制 的航线不予考虑。 4．由一个国际知名、信誉良好、有代表性的20家经纪人公司组成的3个小组，负责计算当天各船型的运价指数，其中H Clarksons &Ｃo Ltd\Fearnleys\Howe Robinson & Co Ltd\SSY\等4家经纪人公司兼任三 个小组的成员。根据这20家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。5．操作方法是这20家公司根据在全球范围内收集的最新市场成交情况，分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提出交给小组，如果某一航线缺少最新的运价或租金水平，则参照其它航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租金水平。为公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最低价，再分别计算出各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租金乘以换算常数（由权重与基数的积求

境外期货合约细则

CME外汇 交易所合约名称交易所代号 香港交易 最低波幅合约大小合约月份 首次通 知日 最后交易日涨跌停交割方式保证金比例手续费 手续费 (保本) 开仓按金维持按金 时间(夏令) CME 澳元 (Australian Dollar) AD电子盘 : 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD10AUD 100,000三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割 5.32%204*0.0001USD 5,670USD 4,200 CME英镑(British Pound)BP电子盘 : 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD6.25GBP 62,500三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割 3.06%207*0.0001USD 3,038USD 2,250 CME 加元 (Canadian Dollar) CD电子盘 : 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD10CAD 100,000三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前一个 交易日 NA实物交割 3.46%204*0.0001USD 3,440USD 2,550 CME 欧元 (Euro Currencies) EC 电子盘: 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD12.5EUR 125,000 三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割 4.84%204*0.0001USD 8,100USD 6,000 CME 日元 (Japanese Yen) JY 电子盘: 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.000001 = USD12.5 JPY 12.5M 三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割 4.70%204*0.000001USD 7,290USD 5,400 CME 纽元 (New Zealand Dollar) NE电子盘 : 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD10NZD 100,000三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割 6.08%204*0.0001USD 5,063USD 3,750 CME 瑞士法郎 (Swiss Franc) SF电子盘 : 0600–0500 公开叫价: 2020 – 0300 0.0001= USD12.5SWF 125,000三月、六月、 九月、十二月 N.A 合约月份第三个 星期三之前两个 交易日 NA实物交割7.87%204*0.0001USD 10,935USD 8,100 注：保本手续费点位根据手续费公开报价计算。 最后更新日:2012年3月23日 1/13

中国进口原油运价指数

中国进口原油运价指数 美国能源机构统计显示，上周美国原油库存创新高且连续第三周跳增。美国原油期货价周三跌破45美元/桶。沙特阿拉伯新换国王而石油政策不变。新国王称，沙特可以在48美元/桶的价格水平生存8年之久。这对其他规模较小的石油生产商和俄罗斯石油收入都是一种威胁。不过，本周英国油价平稳，布伦特原油现货价周四报49.05美元/桶。全球原油轮运输市场总体成交量接近上周水平，运价降中有升。中国主要进口航线运价小幅下调。 1月29日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数为1343.11点，环比下降4.4%。 超大型油轮 经历高涨之后，2月份需求降温，本周成交量明显减少，运价也显现下降趋势。业内人士认为市场行情降温原因主要有三，一是中国部分炼厂库存较高且卸港不畅，购买热情降低;二是春节将至，炼厂停工，需求减弱;三是油价将长期下跌的预计成为主流，囤油心态渐弱。然而相对高位的大势不改。周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波26.5万吨级油轮运价（CT1）报收WS66.25，环比下降5.6%，5日平均运价为WS68.34，环比下降2.5%。西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级油轮运价（CT2）报WS66.49，环比下降2.6%，5日平均

运价为WS67.59，环比下降0.9%。CT1和CT2航线TCE都在7万美元/日以上。 苏伊士型油轮 运输市场成交活跃，运价波动。西非至欧洲地中海运价小幅下调在WS77～WS88，TCE约5万美元/日以下。受此刺激西非出口货盘成交增多。3艘13万吨级油轮，西非至地中海，2月16日货盘，成交运价为WS80。西非至南非运价为WS90～WS95。黑海至地中海成交运价略有回升，13万吨级油轮成交运价为WS85。波斯湾行情波动，13万吨级油轮至印度的成交运价升至WS90，至地中海运价降到WS40。波斯湾至印度9万吨货盘成交运价为WS113上下。加勒比海出口航线较为冷清。 阿芙拉型油轮 运输市场成交平稳，多数航线运价下降。跨地中海运价范围向下扩大在WS117～WS145。波罗的海短程运价从 WS130跌至WS85（TCE不足4.5万美元/日）。一艘10万吨级油轮，普里莫尔斯克至英国，2月12日货盘，成交运价为WS85。加勒比海短程货盘成交不足，7万吨级油轮运价下调至WS120水平。波斯湾东行航线运价表现平稳。中国进口来自科兹米诺和印度，运价波动。一艘10万吨级油轮，科兹米诺至北方港口，2月1日货盘，成交包干运费为70万美元。

白银期货合约及交易规则

白银期货合约及交易规则 2012年5月初：上海期货交易所将组织白银期货分析师培训 2012年4月24日：证监会批准上海期货交易所开展白银期货交易 2012年4月18日：上海期货交易所增加白银期货风控管理办法草案 2012年4月17日：上海期货交易所就白银期货合约征求意见 2012年3月8日：证监会主席郭树清表示白银期货将在年内推出 白银期货合约白银期货合约设计大小适中 以白银价格6-7元/克来计算，一张白银期货合约的价值也就在90000元-105000元之间，如果按期货公司规定的保证金12%来计算一般在1万元左右。对比日本和印度，美国的白银期货合约交易单位是相对较大的。和多数品种相比较，就国内白银期货合约的大小设计来看，算得上中规中矩。 保证金制度设计有利于提高套保资金使用效率 白银期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准中，与黄金期货设计相同，有4个档次：7%、10%、15%、20%。该设计有别于铜、铝、铅、锌和螺纹钢、线材等多档比例，简化交易保证金比例，降低最高比例，有利于白银期货套保资金的使用效率提高和优化。 涨跌停板制度设计上与其他品种有细微变化 当D1、D2交易日遇到白银期货同向单边涨跌停板时，在D2日白银期货合约的涨跌停板幅度为在D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加6个百分点，提高幅度比黄金、铜、铝、铅、锌、螺纹钢、线材都要高1个百分点。 限仓制度设计上有利于企业套期保值

在限仓制度设计上，白银期货合约在不同时期限仓比例和持仓限额规定上，非期货公司会员和客户在交割月份限仓600手，高于黄金期货规定的300手，有利于白银相关企业参与套期保值。 供求关系 供求关系是影响白银价格的根本因素。供大于求，价格下跌；供不应求，价格上升。价格波动反过来又会影响供求，当价格上涨时，供应将增加而需求减少；反之需求上升供给减少。新矿藏的发现与开采、新技术的应用、生产企业检修及罢工、进出口政策等将影响产量及供应；白银应用领域发展趋势、白银投资偏好变化等则将影响白银的需求。 经济形势 白银是重要的工业原材料，又可作为避险资产，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，白银需求增长从而带动银价上涨；经济萧条时，白银需求萎缩从而促使银价下跌。近年来，各国为应对金融危机纷纷出台了宽松的货币政策和积极的财政政策，向市场注入巨大的流动性，白银作为抵御通胀的资产之一，在投资需求的推动下价格持续上涨。 货币汇率及黄金走势 国际上白银交易一般都以美元计价，而目前几种主要货币均实行浮动汇率制。根据经验，美元对主要货币汇率的变化将导致白银价格短期内的一些波动，但不会改变白银市场的大趋势。白银和黄金在历史上都曾作为货币使用，二者有着相似的金融属性，因此出现白银价格与黄金价格在一定程度上具有正相关性，但这只是趋势上的一致。 基金投资方向 随着基金参与商品期货交易程度的大幅提高，基金在白银价格波动中起到了推波助澜的作用。基金具有信息以及技术上的优势，因此他们在一定程度上具有先知先觉性与前瞻性。白银ETF基金近几年规模迅速扩大，持仓量较高，该基金与其他基金的交易方向成为影响白银价格波动因素之一。分析基金净寸头变化，有助于判断白银价格走势。 进出口政策 进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段，是影响供求关系的重要方面。如中国于2007年7月1日起将白银及其相关制品出口退税率从13%下调至5%及2008年8月1日起进一步取消5%的白银出口退税等，直接影响了白银的出口量，进而对国内外市场的供应及价格产生影响。

运价指数的计算-长航凤凰

运价指数的计算 一、波罗的海交易所和运价指数情况介绍 （一）波罗的海交易所背景 波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。从1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗地海咖啡屋到目前设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，它已经发展成世界最有名国际性自律的海运、船舶买卖市场。全球46个国家的656家公司成为波罗的海航交所的会员，大约有1400名员工代表公司在交易所里进行交易。 波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数---BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。指数设立的1月4日为1000点，由13条航线的程租运价构成，每船货种小到1.4万吨化肥，大到12万吨煤炭，没有期租航线。 多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI 指数分解成BCI 和BPI两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。 （二）运价指数计算与发布的有关规定 波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础： 1．航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又太平洋贸易，还有各大洋间的贸易（保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过20%。 2．指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖，几内亚）。 3．有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑。 4．由一个国际知名、信誉良好、有代表性的20家经纪人公司组成的3个小组，负责计算当天各船型的运价指数，其中H Clarksons &Ｃo Ltd\Fearnleys\Howe Robinson & Co Ltd\SSY\等4家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这20家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。

各个期货品种持仓限额

大连商品交易所 1.豆粕限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 豆粕合约一般月份持仓限额如下表：单位：手 豆粕合约进入交割月份前一个月和进入交割月份期间，其持仓限额如下表： 单位：手 期货合约在某一交易时间段的持仓限额标准自该交易时间段起始日前一交易日结算时起执行。 套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。 2.黄大豆限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 黄大豆1号合约一般月份单边持仓限额

黄大豆2号合约一般月份单边持仓限额 黄大豆1、2号合约进入交割月份前一个月和进入交割月份期间，其持仓限额如下表： 单位：手 期货合约在某一交易时间段的持仓限额标准自该交易时间段起始日前一交易日结算时起执行。 套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。 3.玉米限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 玉米合约一般月份持仓限额如下表：单位：手

玉米合约进入交割月份前一个月和进入交割月份期间，其持仓限额如下表：单位：手 套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。 4.豆油限仓制度 限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机持仓的最大数额。 豆油合约一般月份持仓限额如下表：单位：手 套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。

5. LLDPE限仓制度 LLDPE一般月份合约持仓限额 量的比例。 LLDPE合约进入交割月份前一个月和进入交割月期间持仓限额（单位：手） 【注】套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。 6. PVC限仓制度 PVC合约临近交割月持仓限额（单位：手）

航运运价指数

二、航运运价指数 1.航运运价指数方法： a.拉氏指数：以基期为同度量因素，又称常数加权或固定加权综合法。 100 1 ? ∑ ∑ = q p q p l K {kl-拉氏指数，p1-计算期的商品单价，p0-基期的商品单价，q0-基期的商品流转量} b.帕氏指数：以报告期数量为同度量因素，又称变数加权综合法。 100 1 1 1 ? ∑ ∑ = q p q p p K {kp-帕氏 指数，p1-计算期的商品单价，q1-计算期商品流转量，p0-基期商品单价} 2.航运运价指数与FFA的关系:FFA是英文ForwardFreightAgreement（远期运费协议）的简称，它是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。从本质上说，它是一种运费风险管理工具。在期货期权中的此类规避风险的方法叫套期保值。套期保值是期货市场产生的原动力，无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时，自发形成的买卖远期合同的交易行为。而运费套期保值，就是把运费作为一种商品，船东或货主通过FFA市场为运营环节买了保险，保证其稳定运营的可持续发展。同样，和所有的期货期权产品相同，FFA是一种套利工具，而这点正是那些金融机构所看中的。 FFA交易起源于上世纪80年代末，在过去15年间，80％的交易都在欧洲的船东和商品贸易商之间进行，交易的流动性不是很高。2002年以来，随着航运市场百年不遇的猛涨（见图表），市场波动性剧烈震荡，市场参与者套期保值和套利的需求推动FFA市场的快速发展。而FFA对现货市场的影响也越来越大,08-09年，中国远洋运输集团(简称“中远”)，通过使用FAA进行套保交易，截止2009年3月，浮亏39亿。 3.班轮公司2011年3月份市场运价表（基期为3月1日，以两周为限） 船 公司名称 航 线 重 （ W i ） Q 0( TE U) P 0( US D) P 1( US D) P 2( US D) P 3( US D) P 4( US D) P 5( US D) P 6( US D) P 7( US D) P 8( US D) P 9( US D) P 10 (U SD ) P 11 (U SD ) P 12 (U SD ) P 13 (U SD ) 马 士基 天 津- 洛 . 8 00 9 00 9 00 9 50 9 50 9 00 9 00 9 50 9 50 9 00 9 50 1 00 1 00 1 00 1 00

航运指数

航运指数与国际航运中心建设 陆要201130710026 产业经济学摘要：随着上海“四个中心”建设步伐的稳步推进和洋山深水港一、二期工程的竣工并投入运营，上海国际航运中心建设已初显成效，但是其金融软实力却亟待提高。本文从国际航运中心发展模式出发结合上海建设国际航运中心的利弊，通过分析航运指数在伦敦国际航运中心建设中的作用，指出适时推出中国自己的权威的航运指数的必不可少。 关键词：上海国际航运中心、发展模式、利弊、航运指数 随着上海“四个中心”建设步伐的稳步推进和洋山深水港的建成运营，上海国际航运中心建设已初显成效，但是其金融软实力却亟待提高。如何找到适合自己且具有上海特色的建设国际航运中心的道路，首先我们不妨回顾一下当今世界比较著名的国际航运中心的发展模式。 一、国际航运中心发展模式概述。 纵观国际航运发展史，当今比较著名的一些国际航运中心在发展过程中选择的模式概括起来不外乎一下三种： (1)伦敦模式——综合服务型当今世界最著名的伦敦国际航运中心的形成与世界经济中心的转移有关。利用自身港口条件和其发达的国际金融业、贸易业的优势，成为国际航运规则的发源地和航运信息中心。 (2)纽约、鹿特丹模式——经济腹地型纽约和鹿特丹国际航运中

心地位的确立，与其独特的地理优势和广阔的经济腹地密不可分。 (3)新加坡、香港模式——中转型新加坡和香港虽然没有明显的经济腹地方面的优势，但他们利用其独特的地理、金融、贸易优势，抓住机遇，快速的确立其国际航运中心的地位。 那么将目标定位于“经济中心、贸易中心、金融中心、航运中心”的上海如何发挥后发优势以期快速赶上并超越上述几大中心呢？下面就以伦敦作为比较对象，希望能找到上海建设航运中心的“捷径”。 二、伦敦国际航运中心与上海国际航运中心软硬环境建设对比 1、硬件建设：随着我国综合国力的提升以及在国际贸易中的地位的上升，特别是09年4月国务院出台的《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（以下简称《意见》）之后，上海市委市政府抓住机遇，陆续进行了一些列重大项目建设，使得上海国际航运中心建设的硬件设施大幅提高。特别是洋山深水港一期工程完成后，“中心”的建设步伐迅速加快。下表从几个方面简单比较下伦敦港与上海港的硬件环境。 上海伦敦 集装箱吞吐量世界排 1（2907万TEU）<50（200万TEU） 名 货物吞吐量世界排名1（65339.3万吨）<70(5000万吨左右) 深水泊位数97 40 航道水深( 米) 12 .5 16 （说明：1、2两项指标为2010年数据，3、4两项指标为2008数据）上面几组数据客观地显示了目前作为公认的国际航运中心的伦敦

期货考试复习_第四章 商品期货品种与合约

第四章商品期货品种与合约 一、期货合约的概念 期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。 期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。 期货和约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。 期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期货合约的主要条款及设计依据 a）合约名称—品种名称与交易所名称 b）交易单位—每手期货合约所代表的标的商品的数量 c）报价单位—元（人民币／吨表示） d）最小变动价位—报价必须是最小变动价位的整数倍 e）每日价格最大变动限制 f）合约交割月份 g）交易时间 h）最后交易日 i）割日期 j）割等级—标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 k）交割地点—指定交割仓库 l）易手续费 m）交割方式—现金或实物 n）交易代码 三、成为商品期货品种的条件 a）储藏和保存较长时间不会变质 b）品质易于划分、质量可以评价 c）商品可供量大，不易为少数人控制和垄断 d）买卖者众多 e）价格波动频繁 四、国际主要期货品种 （一）商品期货 农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分 畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关 有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的 能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。 （二）金融期货 20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指 （三）另类期货新品种 １、保险期货。 ２、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。

交易所合约规则对比表(1)

附录一、各交易所期权品种合约对照表

附录三、各交易所期权保证金计算方法

具体保证金测算： 1）中国金融期货交易所 以2013/12/27沪深300指数的点位为2303为例，IO1401-C-2300和IO1401-P-2300为平值合约，IO1401-C-2300的结算价约为113，保证金为：113*100+max(2303*100*15%-0,0.667*2303*100*15%)= 45845 IO1401-P-2300的结算价约为103，保证金为： 103*100+max(2303*100*15%-300,0.667*2303*100*15%)= 44545结论：平值附近的沪深300股指期权交易所的保证金在四万五左右，考虑到期货公司加收的保证金，大约为五至六万。 为了更好的测算股指期权合约保证金的整体情况，下面以2013/12/27日，执行价格为2300，假设无风险利率为2.5%，波动率为30%，交易所期货保证金为5%，期货公司加收2%的情况下，IO1401-C-2300在不同标的指数状态下的期权保证金情况。如下表所示：

一般来说，深度虚值时，期权市值较小，调整项不起作用，主要体现为保障项，保证金约为标的市值的10%； 而深度实值时，虚值项为0，调整项=标的市值*15%，保证金=期权市值+标的市值*15%因此，一般情况下，保证金占用的区间在[10%，50%] 2）郑州商品交易所 以2013/12/27白糖SR405的价格为4857为例，SR405C4900和SR405P4900为平值合约，结算价分别约为170和220，则： SR405C4900保证金为： Max{170*10+4857*10*(5%+2%)-(4900-4857)*10/2, 170*10+4857*10*(5%+2%)/2)=4884.9 SR405P4900保证金为： Max{220*10+4857*10*(5%+2%)-0,220*10+4857*10*(5%+2%)/2)= 5599.9 结论：平值附近的白糖期权的保证金大约为五千至六千。 为了更好的了解白糖期权合约保证金的整体情况，下面以2013/12/27日，执行价格为4900，假设无风险利率为2.5%，波动率为20%，交易所期货保证金为5%，期货公司加收2%，SR405期货在不同价格的情况下，SR405C4900的期权保证金情况。如下表所示：

国际航运经济学整理

第一章: 国际航运市场概述（简述题） 1.国际航运基本市场与相关市场的组成 答：（1）基本市场包括：不定期船市场，班轮运输市场，租船市场 （2）派生市场：新造船市场，船舶买卖市场，拆船市场，修船市场，船员劳务市场 2.航运市场出现的条件： 答：拥有一定的经济条件，以及技术条件。 3.不定期船运输市场的主要船型 答：主要有三种船型 （1）干散货船：其中又分为1）海岬型或好望角型（8万吨以上）2）巴拿马型（6-8万吨） 3) 大灵便型（4-6万）4)小灵便型1-4万和超大型矿砂船vloc（20万吨以上）（2）油糟船：其中又分为油船，液化天然气船，液化石油气船，化学品船等油船又分为：vlcc型（20以上），苏伊士型（12-20），阿芙拉型（8-12），巴拿马型（6-8），灵便型（4-6） （3）兼用船：石油/矿石，石油/其他干散货./矿石，石油/干散货 4.定期船运输市场的主要船型 答：包括传统杂货船，全集装箱船，滚装船，载驳船，冷藏船 5. 租船市场的租船形式： 答：包括航次租船（程租船），包运租船，定期租船( 期租船)，航次期租，光租船 6.航次租船装卸条款种类 答：1）FI: 船东不承担装货费 2) FO: 船东不承担卸货费 3）FIO: 船东不承担装卸货费 4）FIOST：船东不承担装卸，理货，平仓费用 7．租船经济人的作用： 答：1）租船市场上的主要调节者 2）为船东和租船人迅速有效地成交租船业务 3）减少船东和租船人大量租船事务性工作 4）减少船东和租船人在租约中的责任风险 8．上海航交所的基本功能 答：1）规范航运市场行为2）调解航运市场价格3）沟通航运市场信息