2012年挖掘机液压油缸行业分析

2012年挖掘机液压油缸行业分析

目录

一、国产挖掘机油缸供给不足 (3)

二、行业竞争格局：寡头垄断 (4)

三、前景展望：国产挖掘机油缸大有可为 (4)

1、挖掘机行业仍有较大发展空间 (5)

2、国产挖掘机市场占有率上升 (8)

3、国产挖掘机油缸市场占有率提升 (9)

一、国产挖掘机油缸供给不足

挖掘机油缸需求稳步增长。受益于工业化和城镇化的推进，挖掘机销量过去5 年保持高增长态势，挖掘机油缸作为挖掘机的互补品，销量随着挖掘机需求的增长而迅速增长，过去5 年CAGR=27.4%。

现状：国内产能供给不足。随着我国液压技术的进步，中低端油缸基本实现自给，但是诸如挖掘机油缸等高端产品由于技术壁垒高，目前国内仅有极少数自主品牌企业（如本公司）生产加工设备和加工工艺已实现与国际同步，能够实现专业化、规模化生产的厂商数量寥寥无几。公司与KYB、小松液压、东洋电机等企业挖掘机油缸产量与国内挖掘机主机厂商的需求之间仍有缺口，约25%依赖进口。

二、行业竞争格局：寡头垄断

四雄逐鹿，寡头垄断。目前国内挖掘机专用油缸市场形成了日系、韩系与自主品牌企业三足鼎立的格局。本公司与日资KYB（镇江）、小松液压，韩资东洋机电（烟台）占据着国内约90%市场份额，市场呈寡头垄断格局。

由于挖掘机高压油缸生产涉及新材料、新工艺和新结构的研发，研发周期长，生产工艺复杂，流程工序多等特点，对技术要求极高。我们判断未来2-3 年内很难出现新的强劲竞争对手，寡头垄断格局仍将持续，相关公司的先发优势难以被显著削弱，在未来2-3 年内仍将保持高毛利率。

三、前景展望：国产挖掘机油缸大有可为

我们认为，我国挖掘机油缸行业的未来发展主要驱动因素有三：挖掘机行业的稳步增长、国产挖掘机市场份额的提升、国产挖掘机油缸市场份额的提升。

1、挖掘机行业仍有较大发展空间

工业化和城镇化是挖掘机行业发展的主要驱动力。过去10 年，我国挖掘机行业CAGR高达32.6%，其背后推动力是工业化和城镇化进程中FAI 高速增长带来的巨大需求受制于“十二五”期间FAI 增速下降，我们预计挖掘机行业增速将会下降。但是我国的城镇化率为49.68%，和发达国家比仍有较大差距，城镇化进程仍处于中期。根据美国地理学家诺瑟姆（Northam, Ray. M.）城市化进程S 型曲线，在城市化率70%之前，固定资产投资都处于高速增长期。我们认为我国城镇化进程中FAI 的增长仍是挖掘机需求增长的重要驱动力。

挖掘机国际化进程正在继续。随着技术的进步和品牌的提升，我国工程机械产品竞争力显著提升，三一、柳工、中联重科等纷纷进入国际市场，产品销量市场份额从06年的9.7%增长至10 年的44.5%，增长了4.6 倍；而同期挖掘机市场份额从06 年的3.1%增长5.7 倍至2010 年的17.7%，增长速度高于工程机械平均水平，凸显出挖掘机行业的显著竞争优势。但我国挖掘机17.7%的国际市场份额显著低于工程机械行业44.5%的市场份额，随着我们挖掘机技术水平的提高和品牌形象的提升，未来在国际市场的份额仍有较大提升空间。