道德风险
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经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有 信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情者的利益， 或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
二
非 对 称 信 息 发 生 的 时 间
信息经济学的基本分类
非对称信息发生的内容
隐藏信息的道德风险
例子：企业经理与销售人员 销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道，但 能观测到销售人员对顾客的行动。 因此企业经理设计的激励合同是要向销售人员提 供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的销售策略。
委托人： 企业经理
代理人： 销售人员
逆向选择
接受
提供合同
自然
委托人
代理人 不接受
代理人、委托人：自然选择状态-可能是代理人的类 型，代理人观测到自然的选择，知道自己的类型， 委托人不知道，委托人和代理人签定合同。
信号传递模型
例子：雇主与雇员
雇员知道自己的能力，雇主不知道； 为了显示自己的能力，雇员选择接受 教育水平；雇主根据教育水平支付工 资。
委托人：雇主
代理人：雇员
信息甄别模型
发送信号 接受 状态 提供合同 消息 不接受
代理人 代理人
自然
状态
委托人
代理人：知道自己类型，委托人不知道。
委托人：不知道代理人的类型，委托人提供多个合同供代理人选择， 代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选 择行动。
一
博弈论与信息经济学
阿克洛夫：买卖主对于
要交易的“旧车”存在信 息不对称，买主通常不愿 意出高价，这样持有好车 的买主只好退出市场，市 场上都剩下“坏车”，买 主则越来越不愿意光顾， 旧车市场萎缩直至消失。
一
博弈论与信息经济学
斯宾斯：人才市场上，
由于信息不对称，雇 主愿意开出的是较低 的工资，除了平庸的 “柠檬”外根本不能 满足精英人才的需要。 出现了劣币驱逐良币 的现象。
委托人——代理人关系的关键特征：不能直接控制，
监督不完全，信息不完全，利益的相关性
委托人——代理人涉及问题：激励机制设计、机制
设计理论，委托合同设计问题等
道德风险问题讨论
存在道德风险时，将可能产生机会主义 (opportunism)行为，即代理人以损害委 托人为代价来提高自己的收益的行为。当 存在资产专用性时，将产生要挟问题。 你能否举出一些道德风险方面的例子？ 讨论：在汽车与行人的事故中谁应承担事故 道路交通安全法 成本？ 讨论：销售中“回扣”现象的博弈分析？ 讨论：怎样减轻代理问题？
3. 故将模型简化为两类：委托代理模型和逆向选择模型。
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
委托-代理理论
签约时信息是对称的
接受 提供合同
高
选择行动 努力或不 努力
某些可
观测的 结果
自然
低
代理人 委托人 代理人 不接受
隐藏行动的道德风险
签约时信息是对称的
接受 提供合同
高
选择行动 努力或不 努力
某些可
观测的 结果
自然
低
代理人 委托人 代理人 不接受
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
一
博弈论与信息经济学
人生是永不停歇的博弈过程，博弈策略是 达到合意的结果。
作为博弈者，最佳策略是最大限度地利用 游戏规则，最大化自己的利益； 作为社会最佳策略，是通过规则使社会整 体福利增加。
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
减轻代理问题的方法(1)
(1)声誉：根据经理过去的努力以及可信任程度来确 定经理的工资和待遇。 (2)风险分担合同：经理不仅得到薪水，而且得到对 企业股票的看涨期权(call options)。如果不努力 而降低了股票价值，其期权价值也会下降。 (3)油锅合同：如果经理偷懒业绩将会下降，那么可 以设置一个警戒线，当业绩低于该警戒线时就解 雇经理或给予经理非常低的工资。 (4)全盘出售：经理给予委托人固定费用而买下全部 产出，或者经理通过杠杆收购企业。
代理人
佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 雇员 经理 代理律师
行动、类型或信号
耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力
隐藏信息的道德 风险
逆向选择风险
信号传递和信息 甄别
雇主 保险公司
雇主 买方投资
雇员 投保人
工人 卖方
工作技能 感染爱滋病病毒
一
博弈论与信息经济学
斯蒂格利茨：信贷
市场上，由于信息不 对称，贷款人只好确 定一个较高的利率， 结果好的本分的企业 退避三舍，而坏的压 根就不想还贷的企业 蜂拥而至。
机制设计理论：里奥尼德•赫维克兹(Leonid Hurwicz)、埃 克里•S•马斯金(Eric S. Maskin)，和罗杰•B•梅尔森(Roger B. Myerson)
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
委托-代理理论
经济活动和社会活动中有很多委托人——代理人关 系，有明显的，也有隐蔽的。工厂和工人、店主 和店员、客户和律师、市民和政府、基金购买者 和基金管理人等都是。
技能和教育 产品质量和保修
二
信息经济学的基本分类
委托代理模型
逆向选择模型
隐藏行动的道德风险 隐藏信息的道德风险 逆向选择模型 信号传递模型 信息甄别模型
需要说明：
信号传递模型和信息甄别模型是解决逆向选择问题的两种不同 的方法。
1. 信号传递模型和信息甄别模型是逆向选择模型的特例，或者说，
2. 习惯上，委托代理理论只是“隐藏行动道德风险”的别称，一 般说的委托-代理理论仅指这类模型。
博弈论与信息经济学
博弈论——委托代理理论
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类
三 委托-代理理论的分析思路和框架
四 对称信息下的最优合同
一
博弈论与信息经济学
信息经济学：从本质上讲，信息经济
学是非对称信息博弈论在经济学上的应
用。
一
博弈论与信息经济学
买主
卖主
非对称信息：指的是某些参与人拥有但 另一些参与人不拥有的信息。
给定信息结构，求均 衡结果 均衡理论 方法论导向 实证的
注意： 这个区分不宜过分强调。 信息经济学是从研究具体的制度安排中独立发展起来的。
一
博弈论与信息经济学
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
大多数的道德实际上有利己成分，或者从长远说， 是“利人利己”的。某些自我牺牲的行为虽然存 在，但并不普遍，不足以动摇人类的行为趋向。
信息经济学研究什么是非对称信息情况下的最优交 易契约，故又称为交易理论或契约设计理论。
道路交通安全法(2003)
第七十六条 （二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发 生交通事故的，由机动车一方承担责任；但 是，有证据证明非机动车驾驶人、行人违反 道路交通安全法律、法规，机动车驾驶人已 经采取必要处置措施的，减轻机动车一方的 责任。 交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人 故意造成的，机动车一方不承担责任。
减轻代理问题的方法(3)
(7)监督：董事会聘请审计师来评价经理的业 绩，公司治理中的相互监督。 (8)重复：在经理的大部分工作生涯中，他的 工资低于边际产品，但如果保持良好的工 作记录的话，他以后将会得到高薪或者丰 厚的退休金。 (9)转变代理人的类型：年长的经理通过对工 作热情以及辛勤工作给予称赞来鼓励年轻 人；道德教育改变经理的类型等。
逆向选择
例子：卖者和卖者-买的没有卖的精
卖者对产品的质量、进价等信息 比买者知道得多。
委托人：买者
代理人：卖者
信号传递模型
接受 状态 发送信号 提供合同 消息 不接受
自然
状态 代理人
委托人
代理人
代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代 理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。 委托人：不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在 观测到信号后与代理人签定合同。
减轻代理问题的方法(2)
(5)效率工资：给予经理一个超过市场出清的 高工资，如果他被发现偷懒就将被解雇从 而失去该工资。 (6)锦标制度(tournaments)：也叫标尺竞争 (yardstick competition)，给予经理的工 资高低不仅与自己企业业绩有关而且与其 他企业业绩有关，即根据相对表现来确定 经理的报酬。(基金排名，副经理间竞争)
隐藏行动的道德风险
例子：雇主与雇员
雇主不能观测到雇员是否努力，但 可以观测到其任务完成得如何
因此雇员的报酬应该与他完成任务 的情况有关。
委托人：雇主
代理人：雇员
隐藏信息的道德风险
签约时信息是对称的
接受 提供合同 状态
消息
行动努力
自然
状态
代理人
委托人
代理人 不接受
代理人：自然选择状态（可能是代理人的类型）， 代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向代 理人报告自然的状态）。 委托人：能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态 下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。
信息甄别模型
例子：保险公司与投保人
投保人知道自己的风险，保险公司不知道； 因此保险公司针对不同类型的潜在投保人制 定了不同的保险合同，投保人根据自己的风 险特征选择一个保险合同。
委托人：
保险公司
代理人： 投保人
二
非 对 称 信 息 发 生 的 时 间
信息经济学的基本分类
非对称信息发生的内容
隐藏行动 隐藏信息 3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型 2、隐藏信息的道德风 险模型
道路交通安全法(2007)
第七十六条 （二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发生交 通事故，非机动车驾驶人、行人没有过错的，由 机动车一方承担赔偿责任；有证据证明非机动车 驾驶人、行人有过错的，根据过错程度适当减轻 机动车一方的赔偿责任；机动车一方没有过错的， 承担不超过百分之十的赔偿责任。 交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人故 意碰撞机动车造成的，机动车一方不承担赔偿责 任。
一
博弈论与信息经济学
经济学家提炼出信息不对称的概念，挖出一 批“柠檬市场”，并解剖,是一大贡献；
而提出改造世界的方案，设计出各种在信息 不对称情况下保障市场有效运转的机制是 另一大贡献，甚至认为是更大的贡献。
一
博弈论
博弈论与信息经济学
信息经济学
给定信息结构，求契 约安排 契约设计理论 问题导向 规范的
二
信息经济学的基本分类
信息经济学：从本质上讲，信息经济学是非
对称信息博弈论在经济学上的应用。
二
信息经济学的基本分类
委托人 代理人
博弈中不拥有私人信息的参与人 博弈中拥有私人信息的参与人 交易中有信息优势的一方 交易中没有信息优势的一方
法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，A为委 托人，B为代理人。
事 前 事 后 1、隐藏行动的道德 风险模型
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
委托-代理理论应用模型
模型
隐藏行动的道德 风险
委托人
地主 股东 住户 公民 社会 雇主 股东 原告/被告
事 前 事 后
隐藏信息 3.逆向选择模型 4.信号传递模型 5.信息甄别模型 1.隐藏行动的道德风 2、隐藏信息的道德风 险模型 险模型
隐藏行动
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情者的利益， 或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
二
非 对 称 信 息 发 生 的 时 间
信息经济学的基本分类
非对称信息发生的内容
隐藏信息的道德风险
例子：企业经理与销售人员 销售人员知道顾客的特征，企业经理不知道，但 能观测到销售人员对顾客的行动。 因此企业经理设计的激励合同是要向销售人员提 供刺激以使后者针对不同的顾客选择不同的销售策略。
委托人： 企业经理
代理人： 销售人员
逆向选择
接受
提供合同
自然
委托人
代理人 不接受
代理人、委托人：自然选择状态-可能是代理人的类 型，代理人观测到自然的选择，知道自己的类型， 委托人不知道，委托人和代理人签定合同。
信号传递模型
例子：雇主与雇员
雇员知道自己的能力，雇主不知道； 为了显示自己的能力，雇员选择接受 教育水平；雇主根据教育水平支付工 资。
委托人：雇主
代理人：雇员
信息甄别模型
发送信号 接受 状态 提供合同 消息 不接受
代理人 代理人
自然
状态
委托人
代理人：知道自己类型，委托人不知道。
委托人：不知道代理人的类型，委托人提供多个合同供代理人选择， 代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合同选 择行动。
一
博弈论与信息经济学
阿克洛夫：买卖主对于
要交易的“旧车”存在信 息不对称，买主通常不愿 意出高价，这样持有好车 的买主只好退出市场，市 场上都剩下“坏车”，买 主则越来越不愿意光顾， 旧车市场萎缩直至消失。
一
博弈论与信息经济学
斯宾斯：人才市场上，
由于信息不对称，雇 主愿意开出的是较低 的工资，除了平庸的 “柠檬”外根本不能 满足精英人才的需要。 出现了劣币驱逐良币 的现象。
委托人——代理人关系的关键特征：不能直接控制，
监督不完全，信息不完全，利益的相关性
委托人——代理人涉及问题：激励机制设计、机制
设计理论，委托合同设计问题等
道德风险问题讨论
存在道德风险时，将可能产生机会主义 (opportunism)行为，即代理人以损害委 托人为代价来提高自己的收益的行为。当 存在资产专用性时，将产生要挟问题。 你能否举出一些道德风险方面的例子？ 讨论：在汽车与行人的事故中谁应承担事故 道路交通安全法 成本？ 讨论：销售中“回扣”现象的博弈分析？ 讨论：怎样减轻代理问题？
3. 故将模型简化为两类：委托代理模型和逆向选择模型。
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
委托-代理理论
签约时信息是对称的
接受 提供合同
高
选择行动 努力或不 努力
某些可
观测的 结果
自然
低
代理人 委托人 代理人 不接受
隐藏行动的道德风险
签约时信息是对称的
接受 提供合同
高
选择行动 努力或不 努力
某些可
观测的 结果
自然
低
代理人 委托人 代理人 不接受
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
一
博弈论与信息经济学
人生是永不停歇的博弈过程，博弈策略是 达到合意的结果。
作为博弈者，最佳策略是最大限度地利用 游戏规则，最大化自己的利益； 作为社会最佳策略，是通过规则使社会整 体福利增加。
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
减轻代理问题的方法(1)
(1)声誉：根据经理过去的努力以及可信任程度来确 定经理的工资和待遇。 (2)风险分担合同：经理不仅得到薪水，而且得到对 企业股票的看涨期权(call options)。如果不努力 而降低了股票价值，其期权价值也会下降。 (3)油锅合同：如果经理偷懒业绩将会下降，那么可 以设置一个警戒线，当业绩低于该警戒线时就解 雇经理或给予经理非常低的工资。 (4)全盘出售：经理给予委托人固定费用而买下全部 产出，或者经理通过杠杆收购企业。
代理人
佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 雇员 经理 代理律师
行动、类型或信号
耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力
隐藏信息的道德 风险
逆向选择风险
信号传递和信息 甄别
雇主 保险公司
雇主 买方投资
雇员 投保人
工人 卖方
工作技能 感染爱滋病病毒
一
博弈论与信息经济学
斯蒂格利茨：信贷
市场上，由于信息不 对称，贷款人只好确 定一个较高的利率， 结果好的本分的企业 退避三舍，而坏的压 根就不想还贷的企业 蜂拥而至。
机制设计理论：里奥尼德•赫维克兹(Leonid Hurwicz)、埃 克里•S•马斯金(Eric S. Maskin)，和罗杰•B•梅尔森(Roger B. Myerson)
代理人：代理人的行动和自然状态一起决定 某些可观测的结果。
委托人：不能观测到代理人行动本身和自然本身，只能观测到结果。
委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发 选择对委托人最有利的行动。
委托-代理理论
经济活动和社会活动中有很多委托人——代理人关 系，有明显的，也有隐蔽的。工厂和工人、店主 和店员、客户和律师、市民和政府、基金购买者 和基金管理人等都是。
技能和教育 产品质量和保修
二
信息经济学的基本分类
委托代理模型
逆向选择模型
隐藏行动的道德风险 隐藏信息的道德风险 逆向选择模型 信号传递模型 信息甄别模型
需要说明：
信号传递模型和信息甄别模型是解决逆向选择问题的两种不同 的方法。
1. 信号传递模型和信息甄别模型是逆向选择模型的特例，或者说，
2. 习惯上，委托代理理论只是“隐藏行动道德风险”的别称，一 般说的委托-代理理论仅指这类模型。
博弈论与信息经济学
博弈论——委托代理理论
委托-代理理论
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类
三 委托-代理理论的分析思路和框架
四 对称信息下的最优合同
一
博弈论与信息经济学
信息经济学：从本质上讲，信息经济
学是非对称信息博弈论在经济学上的应
用。
一
博弈论与信息经济学
买主
卖主
非对称信息：指的是某些参与人拥有但 另一些参与人不拥有的信息。
给定信息结构，求均 衡结果 均衡理论 方法论导向 实证的
注意： 这个区分不宜过分强调。 信息经济学是从研究具体的制度安排中独立发展起来的。
一
博弈论与信息经济学
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
大多数的道德实际上有利己成分，或者从长远说， 是“利人利己”的。某些自我牺牲的行为虽然存 在，但并不普遍，不足以动摇人类的行为趋向。
信息经济学研究什么是非对称信息情况下的最优交 易契约，故又称为交易理论或契约设计理论。
道路交通安全法(2003)
第七十六条 （二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发 生交通事故的，由机动车一方承担责任；但 是，有证据证明非机动车驾驶人、行人违反 道路交通安全法律、法规，机动车驾驶人已 经采取必要处置措施的，减轻机动车一方的 责任。 交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人 故意造成的，机动车一方不承担责任。
减轻代理问题的方法(3)
(7)监督：董事会聘请审计师来评价经理的业 绩，公司治理中的相互监督。 (8)重复：在经理的大部分工作生涯中，他的 工资低于边际产品，但如果保持良好的工 作记录的话，他以后将会得到高薪或者丰 厚的退休金。 (9)转变代理人的类型：年长的经理通过对工 作热情以及辛勤工作给予称赞来鼓励年轻 人；道德教育改变经理的类型等。
逆向选择
例子：卖者和卖者-买的没有卖的精
卖者对产品的质量、进价等信息 比买者知道得多。
委托人：买者
代理人：卖者
信号传递模型
接受 状态 发送信号 提供合同 消息 不接受
自然
状态 代理人
委托人
代理人
代理人：知道自己类型，为了显示自己的类型，代 理人选择某种信号传递自己的类型给委托人。 委托人：不知道代理人的类型，但能观测到代理人传递的信号，在 观测到信号后与代理人签定合同。
减轻代理问题的方法(2)
(5)效率工资：给予经理一个超过市场出清的 高工资，如果他被发现偷懒就将被解雇从 而失去该工资。 (6)锦标制度(tournaments)：也叫标尺竞争 (yardstick competition)，给予经理的工 资高低不仅与自己企业业绩有关而且与其 他企业业绩有关，即根据相对表现来确定 经理的报酬。(基金排名，副经理间竞争)
隐藏行动的道德风险
例子：雇主与雇员
雇主不能观测到雇员是否努力，但 可以观测到其任务完成得如何
因此雇员的报酬应该与他完成任务 的情况有关。
委托人：雇主
代理人：雇员
隐藏信息的道德风险
签约时信息是对称的
接受 提供合同 状态
消息
行动努力
自然
状态
代理人
委托人
代理人 不接受
代理人：自然选择状态（可能是代理人的类型）， 代理人观测到自然的选择，然后选择行动（如向代 理人报告自然的状态）。 委托人：能观测到代理人的行动，但不能观测自然的选择。 委托人的问题是：设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态 下选择对委托人最有利的行动（如真实报告自然的状态）。
信息甄别模型
例子：保险公司与投保人
投保人知道自己的风险，保险公司不知道； 因此保险公司针对不同类型的潜在投保人制 定了不同的保险合同，投保人根据自己的风 险特征选择一个保险合同。
委托人：
保险公司
代理人： 投保人
二
非 对 称 信 息 发 生 的 时 间
信息经济学的基本分类
非对称信息发生的内容
隐藏行动 隐藏信息 3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型 2、隐藏信息的道德风 险模型
道路交通安全法(2007)
第七十六条 （二）机动车与非机动车驾驶人、行人之间发生交 通事故，非机动车驾驶人、行人没有过错的，由 机动车一方承担赔偿责任；有证据证明非机动车 驾驶人、行人有过错的，根据过错程度适当减轻 机动车一方的赔偿责任；机动车一方没有过错的， 承担不超过百分之十的赔偿责任。 交通事故的损失是由非机动车驾驶人、行人故 意碰撞机动车造成的，机动车一方不承担赔偿责 任。
一
博弈论与信息经济学
经济学家提炼出信息不对称的概念，挖出一 批“柠檬市场”，并解剖,是一大贡献；
而提出改造世界的方案，设计出各种在信息 不对称情况下保障市场有效运转的机制是 另一大贡献，甚至认为是更大的贡献。
一
博弈论
博弈论与信息经济学
信息经济学
给定信息结构，求契 约安排 契约设计理论 问题导向 规范的
二
信息经济学的基本分类
信息经济学：从本质上讲，信息经济学是非
对称信息博弈论在经济学上的应用。
二
信息经济学的基本分类
委托人 代理人
博弈中不拥有私人信息的参与人 博弈中拥有私人信息的参与人 交易中有信息优势的一方 交易中没有信息优势的一方
法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，A为委 托人，B为代理人。
事 前 事 后 1、隐藏行动的道德 风险模型
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
委托-代理理论应用模型
模型
隐藏行动的道德 风险
委托人
地主 股东 住户 公民 社会 雇主 股东 原告/被告
事 前 事 后
隐藏信息 3.逆向选择模型 4.信号传递模型 5.信息甄别模型 1.隐藏行动的道德风 2、隐藏信息的道德风 险模型 险模型
隐藏行动
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型； 非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。 研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型； 研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型