西南财经大学考研财务管理财务管理价值观念
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收付款项的现值之和。
（三）年金：普通年金
(普通年金) End of Period 1
0
1
End of Period 2
2
End of Period 3
3
$100
$100
$100
Today 相同时间间隔的期末等额收付款项
（三）年金：先付年金
Beginning of Beginning of Beginning of
Period 1 2 3 4 5
6% 1.060 1.124 1.191 1.262 1.338
7% 1.070 1.145 1.225 1.311 1.403
8% 1.080 1.166 1.260 1.360 1.469
（二）复利现值：图解
假如两年后你需要得到$1,000 ，年复利利率为 7% ，那么你现在需要存入多少钱呢？
A(1+i)0
FVAn
（三）年金：普通年金终值
期末等额收付款项
0
1
2
7%
$1,000
$1,000
FVA3 = $1,000(1.07)2 + $1,000(1.07)1 +
$1,000(1.07)0
= $1,145 + $1,070 + $1,000 = $3,215
3
$1,000 $1,070 $1,145
$3,215 = FVA3
（三）年金：普通年金终值公式
FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A (1+i)n-1
= $1,144.90
= P0 (1+i)2
（一）复利终值：公式
FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2
etc.
故:
FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n)
– 见附录
复利终值系数
（一）复利终值：系数
FVIFi,n 能从附录的复利终值系数表中查得.
etc.
故: PV0 = FVn / (1+i)n
or PV0 = FVn (PVIFi,n) – 参见附录
复利现值系数
（二）复利现值：系数
PVIFi,n能从附录的复利现值系数表中查得.
Period 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
一、资金时间价值概念及其实质
条件： 货币转化为资本（才能增殖）
实质：是剩余产品的一部分。
一、资金时间价值概念及其实质
资金时间价值的表现形式 绝对数，即利息 相对数，即利率
资金时间价值在我国的意义 考核经营绩效的重要依据 投资、融资的重要条件
二、资金时间价值的计算：几个概念
单利与复利 1）单利，每期利息之计算以原始本金为基础， 利息不滚入本金再生利息； 2）复利，利息滚入本金再生利息。 现值与终值 1）现值，即现在值，未包含时间价值。 2）终值，即未来值，包含了时间价值。
投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现 值愈低。
利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现 值愈小。
（一）复利终值：图解
如果$1,000 存2年，复利年利率7% ，
那么两年后有多少钱呢？
0 7%
1
2
$1,000
FV2
（一）复利终值：分析
FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 注意：
期数n=3
0
1
2
$120
$134
$1,000 $1,120 $1,254
3 $150 $ 1,404
现值（p） 利率i=12%
终值（F）
终值、现值与时间及利率的关系
终值与现值通过利率因子可以互相转换 现值转换成终值的过程称为复利
终值=现值 × (1+利率)期数
终值转换成现值的过程称为折现
现值=终值 / (1+利率)期数
5
.747 .713 .681
（三）年金
年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。 常用的有平均法的折旧，保险费、租金、偿债 基金等。
先付年金：每期期初发生，称即付年金。 后付年金：每期期末发生，也称普通年金。
（典型）。 年金终值：指一定时期内期末等额收付款项的
终值之和。 年金现值：指一定时期内每期期末等额的系列
0
源自文库
1
7%
PV0
PV1
2
$1,000
（二）复利现值：公式
PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44
0
1
7%
PV0
2
$1,000
（二）复利现值：公式
PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2
第一年你能够从$1,000存款中得到$70的利息。 第一年的利息与单利情况下所得到的利息相同。
（一）复利终值：分析
FV1 = P0 (1+i)1
= $1,000 (1.07) = $1,070
FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) =
$1,000(1.07)(1.07)
= $1,000(1.07)2
4
.792 .763 .735
5
.747 .713 .681
（二）复利现值：系数
PV2 = $1,000 (PVIF7%,2) = $1,000 (0.873)
= $873
Period 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
4
.792 .763 .735
Period 1
Period 2
Period 3
0
1
2
3
$100
$100
$100
Today 相同时间间隔的期初等额收付款项
（三）年金：普通年金终值
期末等额收付款项
0
1
2
n
i%
...
A
A
A
A = 每期的现金流量，即年金
FVAn = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + ... + A(1+i)1 +
第二章 财务管理价值观念
资金时间价值 资金风险价值
第一节：资金的时间价值
资金时间价值概念及其实质； 资金时间价值的计算； 资金时间价值的运用。
一、资金时间价值概念及其实质
资金时间价值概念并不统一，有以下几种观点： （1）西方传统观点：资金时间价值是在没有风险和 没有通货膨胀条件下，股东投资就牺牲了当时使用 或消费的权利，按牺牲时间计算的代价或报酬，称 为资金时间价值。 （2）凯恩斯观点：资金时间价值是投资者放弃灵活 偏好所得到的报酬。 （3）马克思观点：资金时间价值是工人创造剩余价 值的一部分。 （4）现代观点：资金时间价值是扣除风险报酬和通 胀贴水后的平均资本利润或平均投资报酬率。也称 为真实报酬率。
（三）年金：普通年金
(普通年金) End of Period 1
0
1
End of Period 2
2
End of Period 3
3
$100
$100
$100
Today 相同时间间隔的期末等额收付款项
（三）年金：先付年金
Beginning of Beginning of Beginning of
Period 1 2 3 4 5
6% 1.060 1.124 1.191 1.262 1.338
7% 1.070 1.145 1.225 1.311 1.403
8% 1.080 1.166 1.260 1.360 1.469
（二）复利现值：图解
假如两年后你需要得到$1,000 ，年复利利率为 7% ，那么你现在需要存入多少钱呢？
A(1+i)0
FVAn
（三）年金：普通年金终值
期末等额收付款项
0
1
2
7%
$1,000
$1,000
FVA3 = $1,000(1.07)2 + $1,000(1.07)1 +
$1,000(1.07)0
= $1,145 + $1,070 + $1,000 = $3,215
3
$1,000 $1,070 $1,145
$3,215 = FVA3
（三）年金：普通年金终值公式
FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A (1+i)n-1
= $1,144.90
= P0 (1+i)2
（一）复利终值：公式
FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2
etc.
故:
FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n)
– 见附录
复利终值系数
（一）复利终值：系数
FVIFi,n 能从附录的复利终值系数表中查得.
etc.
故: PV0 = FVn / (1+i)n
or PV0 = FVn (PVIFi,n) – 参见附录
复利现值系数
（二）复利现值：系数
PVIFi,n能从附录的复利现值系数表中查得.
Period 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
一、资金时间价值概念及其实质
条件： 货币转化为资本（才能增殖）
实质：是剩余产品的一部分。
一、资金时间价值概念及其实质
资金时间价值的表现形式 绝对数，即利息 相对数，即利率
资金时间价值在我国的意义 考核经营绩效的重要依据 投资、融资的重要条件
二、资金时间价值的计算：几个概念
单利与复利 1）单利，每期利息之计算以原始本金为基础， 利息不滚入本金再生利息； 2）复利，利息滚入本金再生利息。 现值与终值 1）现值，即现在值，未包含时间价值。 2）终值，即未来值，包含了时间价值。
投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现 值愈低。
利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现 值愈小。
（一）复利终值：图解
如果$1,000 存2年，复利年利率7% ，
那么两年后有多少钱呢？
0 7%
1
2
$1,000
FV2
（一）复利终值：分析
FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 注意：
期数n=3
0
1
2
$120
$134
$1,000 $1,120 $1,254
3 $150 $ 1,404
现值（p） 利率i=12%
终值（F）
终值、现值与时间及利率的关系
终值与现值通过利率因子可以互相转换 现值转换成终值的过程称为复利
终值=现值 × (1+利率)期数
终值转换成现值的过程称为折现
现值=终值 / (1+利率)期数
5
.747 .713 .681
（三）年金
年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。 常用的有平均法的折旧，保险费、租金、偿债 基金等。
先付年金：每期期初发生，称即付年金。 后付年金：每期期末发生，也称普通年金。
（典型）。 年金终值：指一定时期内期末等额收付款项的
终值之和。 年金现值：指一定时期内每期期末等额的系列
0
源自文库
1
7%
PV0
PV1
2
$1,000
（二）复利现值：公式
PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44
0
1
7%
PV0
2
$1,000
（二）复利现值：公式
PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2
第一年你能够从$1,000存款中得到$70的利息。 第一年的利息与单利情况下所得到的利息相同。
（一）复利终值：分析
FV1 = P0 (1+i)1
= $1,000 (1.07) = $1,070
FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) =
$1,000(1.07)(1.07)
= $1,000(1.07)2
4
.792 .763 .735
5
.747 .713 .681
（二）复利现值：系数
PV2 = $1,000 (PVIF7%,2) = $1,000 (0.873)
= $873
Period 6%
7%
8%
1
.943 .935 .926
2
.890 .873 .857
3
.840 .816 .794
4
.792 .763 .735
Period 1
Period 2
Period 3
0
1
2
3
$100
$100
$100
Today 相同时间间隔的期初等额收付款项
（三）年金：普通年金终值
期末等额收付款项
0
1
2
n
i%
...
A
A
A
A = 每期的现金流量，即年金
FVAn = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + ... + A(1+i)1 +
第二章 财务管理价值观念
资金时间价值 资金风险价值
第一节：资金的时间价值
资金时间价值概念及其实质； 资金时间价值的计算； 资金时间价值的运用。
一、资金时间价值概念及其实质
资金时间价值概念并不统一，有以下几种观点： （1）西方传统观点：资金时间价值是在没有风险和 没有通货膨胀条件下，股东投资就牺牲了当时使用 或消费的权利，按牺牲时间计算的代价或报酬，称 为资金时间价值。 （2）凯恩斯观点：资金时间价值是投资者放弃灵活 偏好所得到的报酬。 （3）马克思观点：资金时间价值是工人创造剩余价 值的一部分。 （4）现代观点：资金时间价值是扣除风险报酬和通 胀贴水后的平均资本利润或平均投资报酬率。也称 为真实报酬率。