PPP项目资产证券化

序号 1
名称
中信建投网新建投 庆春路隧道PPP项目
原始权益人
杭州庆春路过 江隧道有限公
司
基础资产类 型
隧道专营权 合同收益权
发行金 底层资产 额 利率区间
（万元）
庆春路 过江隧道
70000
4.05%4.15%
2
中信首创污水处理 PPP项目
首创股份旗下 山东地区四家 全资水务公司
污水处理收 费收益权
污水处理 厂
一、资产证券化
四、资产证券化的作用（企业角度） 提前收回投资：原始权益人可以通过转让基础资产的方式，提前收回投资 和收益 ，解决投资回收期过长的问题 降低融资成本：通过基础资产与企业的风险隔离，可获得更高的信用评级 优化财务状况：盘活存量资产，增强企业流动性
以债权为基础资产时，可以实现表外融资，不增加负债 自主安排资金使用： 融资规模期限灵活：融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受企业将 资产限制，没有期限要求，由资产期限决定。
二、资产证券化的发展
一、资产证券化的发展 自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资 产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产 证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展。
二、资产证券化的发展
二、我国资产证券化的发展
1、最早的雏形是1992年三亚市开发建设总公司通过发行2亿元地产投资券的形式 融资开发丹洲小区。 2、1996年珠海政府利用在开曼群岛注册珠海市大道有限公司，以当地15年的机动 车管理费为基础资产，发行2亿美元的债券。 3、1997年中国远洋集团，对中远北美分公司的航运收入融资，发行3亿美元的浮 息票据。 4、2005-2008年，共有11家金融机构发行17个信贷资产证券化产品，发行规模 667.83亿元。2012年央行、银监会、财政部扩大试点，国务院批复500亿额度，国 开行，交行，中行、上汽通用、工行发行信贷资产证券化产品，共发行228.5亿元。 5、据中债资信2017年资产证券化白皮书统计，截至去年年底，全国共发行资产证 券化产品超过9000亿元，同比增长约50% 。2016年末，资产支持专项计划产品的 发行量与发行规模分别为385单和4,630.26亿元，分别是2015年发行数量与发行规 模的1.93倍与2.38倍。
一、资产证券化
三、资产证券化的特点
资产证券化
原始权益人
SPV 资产
现金流
投资者
风险隔离
现金流
使用者 项目融资：侧重于保护融资方利益，资产证券化侧重于保护投资人利益。
项目融资中资产不转移，对债务人有限追索。
某某电力有限公司
A电厂
B电厂
C电厂
投资者
甲
乙
丙
一、资产证券化
四、资产证券化的作用 可以把一些缺乏流动性的优质资产转化为流动性较高的证券资产，进而 能够盘活存量资产；增加企业现金。 一种表外融资方式：发起人将证券化的资产从其资产负债表中剔除并确 认收益和损失。运用出表型资产证券化产品，不会加大企业融资杠杆，避 免生成金融风险；资产证券化调整资产负债表同一列的资产，但不调整资 产负债率； 相比较于其他债券产品，资产证券化产品具有不同类型的外部增信保障， 可以降低投资风险。
第一部分
资产证券化概念
※ 银监会 ※ 银监会
※ 证监会 ※ 证监会
※ 基金业协会 ※ 基金业协会
一、资产证券化
一、什么是资产证券化？ 资产证券化，发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流 的资产或资产组合出售给SPV，由其通过一定的结构安排，分离和重组资 产的收益和风险并增强资产的信用，转化成由资产产生的现金流担保的 可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。
一、资产证券化
二、资产证券化的性质 资产证券化性质：是一种资产信用融资方式 金融体系发展的三个阶段： 1、金融机构本位：间接融资，银行为纽带 2、市场本位：直接融资，IPO，发债，基于企业信用 3、强市场本位：资产证券化，基于资产信用
一、资产证券化
三、资产证券化的特点 资产证券化是一种结构性融资方式：传统融资方式投资者的风险与收益 受制于融资者的整体信用状况，资产证券化的结构性融资相对于整体性融 资而言，投资者的风险和收益只依赖于融资者的部分资产状况。 从交易结构上看，借由资产分割的方式，将拥有未来现金流的特定资产 剥离出来，并以该特定资产进行融资，是一个构造过程。从语境上看，结 构性是相对于整体性而言的。 对资产进行分割和重新组合， 对偿还债务的现金流进行重新组合 项目融资：
引言、PPP项目证券化
二、第一批PPP资产证券化项目
“中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划”
“中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”（
“华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”
“广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资wenku.baidu.com支持专项计划”
大家好
1
PPP项目资产证券化操作与案例解析
PPP资产证券化课程目录
一、资产证券化概念 二、证券化基础资产 三、资产证券化案例解析 四、资产转移和风险隔离 五、资产证券化发行程序 六、REITS与资产证券化
引言、PPP项目证券化
一、关于PPP证券化的政策
《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工 作的通知》发改投资[2016]2698号 中国证券投资基金业协会《关于PPP项目资产证券化产品实施专人专岗备案的通 知》：指定专人负责，即报即审、提高效率，加快备案速度，优先出具备案确认函。 上海证券交易所《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资 产证券化业务的通知》深圳交易所《深圳证券交易所关于推进传统基础设施领域政府 和社会资本合作（PPP）项目资产证券化业务的通知》：即报即审、专人专岗负责”。 对于申报项目，受理后5个交易日内出具反馈意见，管理人提交反馈回复确认后3个交 易日内召开挂牌工作小组会议。 财政部《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》 2017年55号
53000
3.7%-4.6%
3
华夏幸福固安供热 收费PPP项目
固安九通基业 公用事业有限
公司
供热收费 收益权
供热厂 供热管线
70600
3.9%-5.2%
4
广发恒进环保虎门 绿源PPP项目
东莞市虎门绿 源水务有限公
司
污水处理收 费收益权
污水处理 厂
32000
4.15%
引言、PPP项目资产证券化
第二批PPP项目资产证券化清单 临沂市阳都热力有限公司PPP项目 青岛海湾大桥项目 三门峡市三联热力PPP项目 武汉汉西污水处理厂PPP项目 惠东凌坑至碧甲高速公路（广惠东延线）一期工程项目 广西灵峰（桂粤界）至八步公路项目（广贺高速公路贺州段） 成自泸赤高速公路（泸州段） 黔西至大方高速公路石板至关东段项目