成交量 持仓量和价格分析在期货投资中的运用

银河期货经纪有限公司
注意
运用成交量与持仓量需要注意：
以成交量和持仓量的总额作为预测依据！
银河期货经纪有限公司
6.期货市场实例
成交量、持仓量同时增加 成交量减少、持仓量增加 成交量增加、持仓量减少 成交量、持仓量同时减少
银河期货经纪有限公司
6.1.成交量、持仓量同时增加
2005年3月31日开始燃料油期货指数成交量、持仓量逐步 增加，随后在震荡行情中向上突破
股指期货推出后，股票市场上投机意愿和风险承受力较强的权证 炒客、大户等或将大规模涌向期货市场，然而，由于股票市场和期货市 场在很多方面存在不同之处，所以，我们要多了解期货市场，这样才能 在交易中规避风险，获取利益。
银河期货经纪有限公司
2.概念：持仓量与成交量
持仓量：指未平仓头寸之和。一个新买家 和卖家进行交易，持仓量增加；换手不增 加。 例如：2007年7月19日，沪铜0710合约， 持买单22589手，持卖单22589手，共 22589张合约，但持仓为45178手 。 成交量：某一时段成交头寸之和。通常以每个 交易日来计算。它是期货市场活跃程度和流动 性的标志。远月合约，如三月合约，由于保证 金成本低，成交十分活跃，被称作主力合约； 近月合约或更远期的合约由于保证金成本高或 价格因素的不确定，成交就相对不活跃！ 例如：2007年7月19日，沪铜0710合约，成交 38672张，其中，买单19336张，卖单19336张
在期货图形技术分析中，成交量和持仓量的相互配合十分重要。 正确理解成交量和持仓量变化的关系，可以更准确的把握图形 K 线分析组合，有利于深入了解市场行情的变化与发展
注：股指期货和商品期货的持仓量和成交量计算有别。股指期货都按单边算，而商品期货则按双边算。
银河期货经纪有限公司
计算：持仓量与成交量
情况 新的买入者和新的卖 出者同时入市 买卖双方有一方平仓 买卖双方开仓后均平 仓 到期交割 持仓量变化 成交量变化
银河期货经纪有限公司
7.小结：辩证看待三者关系
股指期货让股民开始关注期货 股票中成交量对股价有很大影响。两者必须配合。 期货中的持仓量比成交量更重要。两者同样需要配合。 但需要辩证看待三者关系 从成交量和持仓量来判断期价属于技术分析 期价的影响因素还有基本面等其它因素
银河期货经纪有限公司
成交量、持仓量与价格的关系总汇
持仓量 、成交量与价格分析 在期货投资中的运用
银河期货 2007.8.8
本文结构
1.本文背景 2.概念：持仓量与成交量 3.回顾：股价与成交量 4.期价与成交量的关系分析 5.期价与持仓量的关系分析 6.期货市场实例分析 7.小结：辩证看待三者关系
银河期货经纪有限公司
1.本文背景
百度文库
股民
股指期货
期民
底部放量
银河期货经纪有限公司
5.期价与持仓量的关系
关键点 ♂ 期价与持仓量背离，期 价面临调整 ♂ 期价与持仓量配合，期 价走势延续 ♀ 背离：指持仓量减少 ♀ 配合：指持仓量增加
注：持仓存在季节性
V
P
★ 中线走势 ★
期价 配合 背离 持仓量
银河期货经纪有限公司
配合与背离
价格 上涨 下跌 上涨 下跌 交易量 增加 增加 减少 减少 持仓量 上升 上升 下降 下降 市场 坚挺 配合 疲弱 疲弱 背离 坚挺
次要因素
重要因素
银河期货经纪有限公司
归纳
在上升趋势中，持仓量增加是看涨信号 在上升趋势中，持仓量减少是看跌信号 在下降趋势中，持仓量增加是看跌信号 在下降趋势中，持仓量减少是看涨信号
银河期货经纪有限公司
举例：期铜市场
LME持仓量和价格的一种解释
持仓量 上升
价格 上升 上升 下降 下降
解释 新多 空头回补 新空 多头平仓
增加(双开仓) 不变(多头换手 或空头换手) 下降(双平仓)
增加
增加
增加
下降
不影响
银河期货经纪有限公司
3.回顾：股价与成交量
头肩顶
P
量 价 背 离 价升量增 阴跌缩量
放量下跌
底部放量
V
关键点： ♂ 交易量应在现有价格趋势 上增加。 ♀ 上升趋势：价涨量增，价 跌量缩。 ♀ 下跌趋势：价跌量增，价 涨量缩 ♂ 高位放巨量，意味回调 ♂ 量价背离，价格下跌 ♂ 缩量&放量@底部&顶部
次贷危机
下降 上升 下降
银河期货经纪有限公司
期铜持仓与期价
单位：美元/ 吨
COMEX期铜总持仓与LME三月铜价
铜价创历史高点
LME三月铜价 COMEX总持仓
单位：手
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000
05 -8 30 20 05 1 -1 -8 20 06
110000 100000
价格
上涨 上涨 下跌 下跌 上涨 上涨 下跌 下跌
交易量 持仓量
增加 减少 增加 减少 不活跃 增加 不活跃 增加 上升 上升 下降 下降 上升 上升 下降 下降
市场趋向
坚挺：新开仓增加，多头占优 疲弱：新开仓增加，空头占优 疲弱：平仓增加，空头买入平仓占优，主动性多仓不大 坚挺：平仓增加，多头卖出平仓占优，主动性多仓不大 坚挺：多头占优的情况下平仓减小 疲弱：空头占优的情况下平仓减小 空头被逼平仓——空头可能在高位回补 多头被逼平仓——多头可能在低位回补
胀爆现象
90000 80000 70000
来源：CFTC；银河期货
-1 24 20 0 4 6-4 20 06 -6 13 00 6 -8
底部抛售高潮
23 0 20 610 24 20 0 1 6-3 20 07 -3 20 20 07 -5 29 8 7-7
60000
0 次级债危机 20
20
持仓显著减少！价格走低！
银河期货经纪有限公司
胀爆与抛售高潮
在市场顶部出现胀爆的情况，价格经过长期上涨之后，突然急剧上 冲，同时，交易量大为增加，持仓量却显著下降。上图，我们可以 看出，在2006年5月份，LME三月铜价创出历史新高8800美元的时 候，COMEX期铜的总持仓却大幅下降，这是一个典型的“胀爆”现象。 在市场底部出现抛售高潮的情况是，价格在长期下跌的基础上，突 然急剧坠落，同时，交易量大为增加，持仓量显著下降。例如， 2007年初，LME三月铜价见底，COMEX期铜持仓却大幅减少，这又是 一个典型的“抛售高潮“现象。 近期，由于美国次级房屋抵押贷款问题导致全球金融市场流动性受 到较大影响，投机基金在COMEX期铜上的总持仓在8月份大幅减少 13000多手，降幅10％以上，持仓的大幅减少，显示多头平仓较为坚 决，LME三月铜价也经历了较大的跌幅。
银河期货经纪有限公司
单边上涨行情
银河期货经纪有限公司
单边上涨行情
此种情况在期货走势中最常见，多发生在单边行情开始时期， 价位趋势处于动荡盘整之中。多空双方对后市的严重分歧，形成 市场中资金的比拼，但价格此时还未形成统一的整理区间，价格 波动幅度快速而频繁，使短线投资者有足够的获利空间。此时， 成交量的扩张是由于短线资金的积 进出，而持仓量的扩张则显示 了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感到多空力量强 弱的变化，一旦突破价格盘整区，突破盘整区上沿（发动上 涨），突破下沿（发动下跌）。
银河期货经纪有限公司
行情即将结束
2006年7月17日开始燃料油期货指数成交量、持仓量逐步减少， 上涨行情进入尾声，后市面临结束。
银河期货经纪有限公司
6.2.成交量、持仓量同时减少
2005年3月31日开始燃料油期货指数成交量、持仓量逐步增 加，随后在震荡行情中向上突破
银河期货经纪有限公司
一波行情逐步结束时，成交量和持仓量的同步收缩，证明多 空双方或其中一方对后市失去信心，资金正逐步退场。这种情 况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘 的前兆。
银河期货经纪有限公司
银河期货研究中心 杨国营 陈朝泽
结束！谢谢!
银河期货经纪有限公司
注：股票交易中成交量是一个非常重要的指标，成交量的增减对于判断股价走势 有着重要作用！
银河期货经纪有限公司
4.期价与成交量的关系
头肩顶
P
量 价 背 离 价升量增 阴跌缩量
放量下跌
成交量也是期货交易中的重 要指标，但对于期货价格的 断不如在股票交易中重要： ♂ 期货是T+0交易制度，市 场存在大量日内交易者 ♂ 采用所有合约的交易量 用在具体合约上不合适
银河期货经纪有限公司
6.4.成交量增加、持仓量减少
2006年5月19日开始燃料油期货指数成交量逐步增加、持仓量 逐步减少，随后有一波中期反弹，但已进入上涨行情的末端。
银河期货经纪有限公司
行情进入尾端
银河期货经纪有限公司
行情进入尾端
此情况一般发生在一段行情中继的过程中，并且伴有多杀多、空 杀空的现象。由于行情有利于多空其中的一方，从而使相反一方纷 纷出逃，持仓逐步减少。但价位的快速运动为短线炒作提供了良 机，因而短线资金积极介入，成交并未减少，有时短线持仓的增加 掩盖了长线资金的出局，造成持仓量减少的趋势并不明显。这种情 况下，可能会伴有中期反弹行情，虽然原趋势仍在延续，但行情已 告一段落，将逐步进入趋势的末端。
银河期货经纪有限公司
6.3.成交量减少、持仓量增加
2005年8月18日开始燃料油期货指数成交量逐步减少、持仓 量逐步增加，随后在震荡行情中向上突破
银河期货经纪有限公司
大行情将到
银河期货经纪有限公司
这种情况往往是大行情来临的前兆，此时多空双方的力量和市场 外部因素的共同作用使市场在动态中达到了一种平衡。成交的减少， 是由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金无利可图，但持仓量的 增加，则意味着多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。由于分 歧结果并未明朗，因而多空互不让步，纷纷加仓，无一方首先打破僵 局，成交逐步减少，等待最后的突破。此情况后续的走势十分凶猛， 很少有假突破发生，一旦爆发，至少应有中级行情出现，因而投资者 应作好资金管理工作。这种情况往往出现在调整行情中的爆发。