浅析金融衍生工具的风险特征及防范

浅析金融衍生工具的风险特征及防范

作者：黄易炜

来源：《农村经济与科技》2017年第16期

[摘要]金融衍生工具作为一种防范风险的重要金融产品，具有套期保值和获利的功能以及高灵活性和高杠杆性的特征，使其既能促进经济的发展，也能诱发金融危机。文章分析了金融衍生工具的特征及产生原因，并在此基础上探讨如何运用金融衍生工具对风险进行防范。

[关键词]金融衍生工具；风险；特征；防范

[中图分类号]D922.28 [文献标识码]A

1995年2月27日，英国中央银行宣布，英国商业投资银行——巴林银行因经营失误而倒闭。巴林银行曾经是英国贵族最为信赖的金融机构，200多年优异的经营历史，都没能逃过破产的结局，事件震惊世界。为什么这一拥有200多年经营历史的投资银行会在一夜之间因为经营失误而倒闭呢？其中一个重要原因就是在金融改革和金融创新不断多样化的背景下，金融衍生工具的发展和应用存在的巨大风险。

1 金融衍生工具的特点

1.1 高杠杆性

高杠杆性是金融衍生工具最大的特点，该特点表现出金融衍生工具是一种以小博大的金融工具。主要表现在以缴纳保证金的方式进入场内市场交易，这样场内交易者只需要动用少量的资金就可以控制资金量巨大的交易。这样的高杠杆性虽然可以提高经济效益和资金利用率，但是也会给交易者带来巨大的风险。很多国际化的投资银行在衍生品经营中的失误，很大程度上都与“扩大”的杠杆效应有关。

1.2 产品特性复杂

相对于基础工具，金融衍生工具的特性较为复杂。金融工程师把利率、汇率、期限、合约规格等原生产品予以分解、复合出来的金融衍生产品，不仅具有基础产品的特点，同时又具有新的特点。这些新的特点很难为一般投资者所理解，难以对交易过程进行有效的监督和管理。

1.3 灵活性

原有基础业务的风险暴露趋势是很难直接通过金融衍生品交易来控制的，而是在表外建立一个与原有业务方向相反的风险头寸，从而达到表外业务和表内业务风险的完美中和。市场参与者为了适应这些复杂的场外经营目的，就需要有各种复杂的经营品种。所以，衍生金融工具

的设计需要根据投资者所做的杠杆比率、风险等级、价格等不同参数进行设计组合。因此相对其他金融工具而言，金融衍生工具更具有灵活性。

2 金融衍生工具风险产生的原因

2.1 价格预期波动的不确定性

在市场经济条件下，随着商品交换的复杂化、社会化，市场经济在运行中充满了不确定性。由于某些商品供给和需求的市场调节需要一定的时间，加之每个客户的投资能力也是有限的。因此所形成的市场价格交易机制就会有一定的差别，恰恰也就是这些差别，使得有些投资者盈利，有些投资者亏损。部分投资者盲目地跟从并受到巨大利益的诱惑，仅仅通过买低卖高的简单规则来谋取利益，使得投资变为投机，衍生工具的市场价格也因此被推到了风口浪尖上，形成了泡沫经济，给我国经济造成不良影响。

2.2 信息不对称

第一，衍生工具的设计者和投资者之间的信息做不到公开透明，导致信息的不对称。为了使企业获得更多的利润，我国金融衍生工具的专业设计人员大肆宣传已设定的衍生工具，而该衍生工具早就脱离了既定的目标，从而导致了双方信息不对称。第二，交易双方的信息不对称，衍生品一般都是约定在未来交易的，所以交易的某一方可能会在持有期间内发生一些不可控事件，从而影响最终的交易；或是违背了当初的约定，给对方造成巨大的损失。第三，经营机构和监管机构之间的信息不对称，经济机构为了达到避免和法律制度发生正面冲突，设计出的产品有意识地进行了规避，给监管部门的监管增添了难度，使风险不能够被识别。

3 金融衍生工具风险防范

金融衍生工具风险对我国经济影响重大，在逐步走向国际化的道路上，面对着衍生的利率、汇率等风险。为了能够发挥出风险积极的一面，我国必须合理地做好衍生工具风险的防范和管理工作。

3.1 提高信息透明度

在经济飞速发展的时代，信息需求者对信息需求有了很大的变化，更关注于信息的规模和时间跨度。传统形式的会计报表就很难满足投资者的需求。另外由于衍生金融工具是在未来预定时间内完成的合约，这都会使投资者在计量方面变得更为复杂。因此通过信息透明度来披露信息势在必行。

3.2 完善金融衍生工具市场监管机制

发展金融衍生工具市场，首先必须深刻认识风险管理的重要性，欲求市场健康发展，根本大计是形成一个有序的市场机制，这是金融衍生工具市场从失败到成功的基本经验，也是各国

衍生工具市场发展实践的共同经验。因此建立以统一的中央监管机构为主，交易所一线监管和行业协会自律为辅的立体监管格局是非常重要的。在现阶段，可采用金融监管联席会议等形式，为混合监管提供一个平台，在保证现有监管框架的前提下，实现跨部门金融衍生产品的监管。再通过政府统一监管，保证衍生金融产品市场的健康发展。

3.3 加强金融衍生工具相关专业人才的培养

金融衍生市场是一个复杂的、不稳定的市场，设计者不但要有相关知识作为基础，而且还要有优良的职业素养，能够在衍生组合工具创新中提高学习和分析能力，掌握其设计理念和风险控制模式。其次规范相关的工作人员分岗制度和岗位职责，允许有资格和条件的参与人从事衍生产品交易也很重要。目前，我国从事金融衍生工具设计的人员分配不均，专业化水平不高，可能某些领域触及很少，甚至没有，很大程度上限制了衍生工具的发展。我国应及早从防范投资者风险的角度出发，建立一整套与金融衍生品的运用程度相匹配的人才培养机制。通过院校培养，定期培养和个人深造等途径，在最短的时间内培养熟悉金融衍生工具的人才队伍，提高运用金融衍生品的能力。

[参考文献]

[1] 王硕，孙秀芳.金融衍生工具风险和风险防范[J].智富时代，2015（01）.

[2] 胡梅.浅谈防范金融衍生工具风险的对策[J].经济科苑，2014（01）.