印尼煤炭公司简介概要
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估 值 参 数 (基 于 2009财 年 数 据 ） EV/EBITDA(x) 6 P/E(x) 84.94 EV/Revenue 1.97
2008 3378 49.1% 1199 35.5% 372 3716 5235 31.89%
2009 3219 -4.7% 1056 32.8% 190 5814 7411 12.95%
营运数据
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 50.7 原煤销量 50 2007 52 55.4 2008 52.8 51.5 2009 63.1 58.4
重要财务数据（单位：百万美元、%） 2006 2007 财年 1851 2265 销售额 22.4% 增长率（%） EBITDA 430 951 23.2% 42.0% EBITDA利润率 222 789 税后净利润 2143 1418 总负债 2514 2819 总资产 ROE(%) 61.76% 70.32%
营运数据
重要财务数据（单位：百万美元、%） 2006 2007 财年 732 772 销售额 5.5% 增长率（%） EBITDA 120 163 16.4% 21.1% EBITDA利润率 23 56 税后净利润 412 319 总负债 541 776 总资产 ROE(%) 18.25% 12.23%
PT Bumi Resources Tbk
公司简介 印尼最大产煤商，拥有29亿吨煤炭储量，100亿吨煤炭资源（2009年数 据）。旗下有煤矿开采、上游油气开采、能源产品推广等业务部门。 Bumi由印尼非常有影响的BAKRIE家族控制，该家族成员之一Aburizal Bakrie 为现任Golka党主席，前印尼人民福利部部长及经济部长。 2010年10月，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group, CSGN.VX)和RZB Austria购入Bumi Resources 13.7亿股无优先认购权的股票，价值3.6 亿美元。其中，瑞士信贷购买了6.0862亿股股票，RZB Austria购买了 7.6078亿股，每股价格为2,366印尼盾。Bumi表示出售上述股份的所得 将用于降低公司债务。据称，Bumi有意在2013年前提前还清中投的19亿 美元债务融资。 2010年12月，英国金融家罗斯柴尔德宣布将通过矿业投资公司Vallar Plc(VAA)收购PT Berau Coal Energy公司(以下简称“Berau”)75%的股 份，并收购PT Bakrie & Brothers旗下PT Bumi Resources公司(以下简 称“Bumi”)25%的股份，支付方式为现金加股票。合并后的Bakrie Group将成为Vallar最大的股东(占比43%），拥有指定公司董事长、首 席执行官和首次财务官的权力，并将Vallar更名为Bumi Plc.。该交易 把印尼最大的煤炭生产商Bumi和第五大煤炭生产商Berau合并到一起。 Bumi已开始着眼于铁矿、金矿等资产的并购。2010年12月9日，Bumi表 示，将于2011年第四季度起启动位于毛里塔尼亚的铁矿石矿生产，年产 量为600,000吨.Bumi非煤业务已于2010年12月9日上市，市值约22亿美 元。
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 18.9 原煤销量 估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 49 P/E(x) 20.9 EV/Revenue 30.2 2007 20.5 -
2008 2,314,448 -1.0% 640,000 27.7% 1,084,742 3,496,524 8,710,186 21.00%
重 要 财 务 数 据 （ 单 位 ： 百 万 印 尼 盾 、 %） 2006 2007 财年 1,188,536 2,336,961 销售额 增长率（ %） 96.6% EBITDA(含所得分红） 471,000 EBITDA利润率 20.15% 177,264 264,969 税后净利润 1,623,783 3,313,654 总负债 3,002,419 5,009,975 总资产 ROE(%) 13.00% 16.00%
82.13%
市场表现
PT Adaro Energy Tbk
公司简介 印尼市值最大的煤炭企业，第二大动力煤生产 商。产能5500万吨，计划2011年产量增加至 4700万吨。拥有8.89亿吨储量，35亿吨资源 量。 2010年5月，PT Adaro Energi Tbk( “Adaro”) 与BHP Billiton 成立合资企 业，发展其印尼焦煤及动力煤资产。Adaro 拥 有Maruwai 项目25%权益，预计于12 个月内开 始生产。Adaro 计划2014 年前将其产量提高至 8,000 万吨/年。其燃料码头计划于2010 年竣 工，而其煤驳船和浮吊船以及采矿设备的扩充 计划拟于2014 年前完成 2010年9月，公司宣布计划购买PT Bhakti Energi Persada。Bhakti煤矿是Adaro的创始人 之一，该并购将于2010年底完成。 2011年2月，公司宣布其承包商PT Saptaindra Sejati从13家银行获得共计4亿美元的设备贷 款。 营运数据 （2011.3.1：1印尼盾=0.0001美元）
股东结构
市场表现
PT Indika Energi Tbk
公司简介 该公司为印尼第三大产煤商（以产量计），拥有 5.79亿吨储量，11.4亿吨资源量。其2009年实际现 金成本为印尼八大产煤商最低，约为26美元/吨。 2009年，该公司购买了采矿公司Petrosea 98.55% 的股权。 2009年，公司发行2.3亿美元2016年到期的优先票 据，该票据被认为是当年印尼收益率最高的债券。 2010年5月，公司创始股东PT Tunas Bhakti Manunggal (TBM)将其所持全部17.2%的股份出售给 Indika公司最大 PT Indika Mitra Energi，交易结 束后， PT Indika Mitra Energi 持有Indika Energi Tbk73.12%的股份。 2010年11月20日，该公司宣布其签署一项选择权协 议，计划向Prasatya家族购买PT Mitrabahtera Segara Sejati 公司51%的股权。 PT Mitrabahtera Segara Sejati 公司是一家综合性煤炭运输及物流 服务公司。公司目前采取积极地对外并购战略。 营运数据
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 原煤销量 2007 17.8 18.1
2008 1,317 70.6% 388 29.5% 235 369 979 309 1,508 14.5% 492 32.6% 336 411 1,199 42.61%
2009 21.4 21
估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 12.1 P/E(x) 23.49 EV/Revenue 3.9
PT Indo Tambangraya Megah
股东结构
市场表现
PT Berau Coal
公司简介 PT Berau Coal(BC) 是一家位于印尼的私人煤炭公司，主要业务是在其位于印尼东加里曼丹的特许区域进 行露天煤矿开采；根据其与印尼政府所签订的30年期协议，公司在2025年4月26日之前拥有该区域的煤炭采 矿权。按2009年产量计算，Berau Coal是印尼第5大煤炭生产商。公司拥有14.13亿吨资源量，3.46亿吨储 量。其2009年实际现金成本为33美元/吨。 公司2010年7月上市，2010年12月，英国金融家罗斯柴尔德宣布将通过矿业投资公司Vallar Plc(VAA)收购 PT Berau Coal Energy公司(以下简称“Berau”)75%的股份，并收购PT Bakrie & Brothers旗下PT Bumi Resources公司(以下简称“Bumi”)25%的股份，支付方式为现金加股票。合并后的Bakrie Group将成为 Vallar最大的股东(占比43%），拥有指定公司董事长、首席执行官和首次财务官的权力，并将Vallar更名 为Bumi Plc.。该交易把印尼最大的煤炭生产商Bumi和第五大煤炭生产商Berau合并到一起。本交易将于 2011年2月底完成。交易完成后，Vallar将成为中国最大的国外动力煤提供商。 Vallar为Berau的75%股权支付15.8亿美元，其中7.39亿元为现金支付，其余以vallar5230万股票支付（该 股票定价为10英镑/股）。
2008 22 21.7
2009 2,486,580 7.4% 1,534,000 61.7% 725,670 6,338,951 11,683,615 14.00%
2009 24.8 24.9
PT Indika Energi Tbk
股东结构
市场表现
PT Indo Tambangraya Megah
2009 26,938,020 48.9% 11,016,576 40.9% 4,367,252 24,953,474 42,465,408 25.00%
估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 5.9 P/E(x) 13.7 EV/Revenue 2.4
PT Adaro Energy Tbk
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 34.3 原煤销量 34.72 2007 36.1 37.55 2008 38.5 41.1 2009 40.6 41.4
重要财务数据（单位：百万印尼盾、%） 2006 2007 2008 财年 9,748,068 11,592,640 18,092,502 销售额 18.9% 56.1% 增长率（%） EBITDA 2,038,675 2,423,080 4,454,673 20.9% 20.9% 24.6% EBITDA利润率 -63,954 88,534 887,198 税后净利润 13,106,173 11,979,726 19,692,546 总负债 13,343,393 14,688,683 33,720,170 总资产 ROE(%) n.a. 4.10% 6.30%
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2007 原煤产量 11.8
2008 13.1
2009 14.3
PT Bayan Resources Tbk
公司简介 Bayan从事加里曼丹东部及南部的露天煤 矿开采，拥有3.46亿吨储量及7.43亿吨资 源量。 2010年，Bayan 拟投入5,000-6,000 万美 元的资本开支于煤炭码头扩张、输送机建 设、煤堆区扩能及增购煤驳船。 2010年12月29日,Kangaroo Resources Limited(ASX:KRL)签署一份协议，以2.77 亿澳元从印度尼西亚领先的煤矿公司PT Bayan Resources Tbk (JAK:BYAN)手中收 购Pakar大型热能煤项目的99%股份，此项 目位于印度尼西亚，是一项完全开发的综 合性热能煤业务。Pakar专案蕴藏共1.16 亿吨的煤储量，其中有38亿吨符合JORC的 煤资源量，已准备好2011年开始生产。
PT Bumi Resources Tbk
股东结构
2.77% 1.99% 1.51% 1.51% 公众持股 PT Bakrie and Brothers Tbk 10.09% Interventures Capital Pte. Ltd SSB Obih Acf Ishares Msci新兴市 场指数基金 Reksa Dana Schroder Dana Prestasi Plus 瑞士信贷国际
公司简介 该公司2007年在印尼上市，为泰国Banpu Public Company Limited在印尼的子公 司。公司拥有16.5亿吨资源量以及2.94亿 吨储量。2009年实际现金成本约为48美元 /吨。 2011年2月23日，公司宣布其2010年净利 润比上年下降超过39%，主要原因在于其 高额的融资费用以及衍生交易损失。 2011年初，公司发布2011年业绩预期，预 计收入将达21.1亿美元，低于分析师预计 的22.2亿美元。公司预计将产量由2010年 的2300万吨提高到2011年的2500万吨。
2008 3378 49.1% 1199 35.5% 372 3716 5235 31.89%
2009 3219 -4.7% 1056 32.8% 190 5814 7411 12.95%
营运数据
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 50.7 原煤销量 50 2007 52 55.4 2008 52.8 51.5 2009 63.1 58.4
重要财务数据（单位：百万美元、%） 2006 2007 财年 1851 2265 销售额 22.4% 增长率（%） EBITDA 430 951 23.2% 42.0% EBITDA利润率 222 789 税后净利润 2143 1418 总负债 2514 2819 总资产 ROE(%) 61.76% 70.32%
营运数据
重要财务数据（单位：百万美元、%） 2006 2007 财年 732 772 销售额 5.5% 增长率（%） EBITDA 120 163 16.4% 21.1% EBITDA利润率 23 56 税后净利润 412 319 总负债 541 776 总资产 ROE(%) 18.25% 12.23%
PT Bumi Resources Tbk
公司简介 印尼最大产煤商，拥有29亿吨煤炭储量，100亿吨煤炭资源（2009年数 据）。旗下有煤矿开采、上游油气开采、能源产品推广等业务部门。 Bumi由印尼非常有影响的BAKRIE家族控制，该家族成员之一Aburizal Bakrie 为现任Golka党主席，前印尼人民福利部部长及经济部长。 2010年10月，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group, CSGN.VX)和RZB Austria购入Bumi Resources 13.7亿股无优先认购权的股票，价值3.6 亿美元。其中，瑞士信贷购买了6.0862亿股股票，RZB Austria购买了 7.6078亿股，每股价格为2,366印尼盾。Bumi表示出售上述股份的所得 将用于降低公司债务。据称，Bumi有意在2013年前提前还清中投的19亿 美元债务融资。 2010年12月，英国金融家罗斯柴尔德宣布将通过矿业投资公司Vallar Plc(VAA)收购PT Berau Coal Energy公司(以下简称“Berau”)75%的股 份，并收购PT Bakrie & Brothers旗下PT Bumi Resources公司(以下简 称“Bumi”)25%的股份，支付方式为现金加股票。合并后的Bakrie Group将成为Vallar最大的股东(占比43%），拥有指定公司董事长、首 席执行官和首次财务官的权力，并将Vallar更名为Bumi Plc.。该交易 把印尼最大的煤炭生产商Bumi和第五大煤炭生产商Berau合并到一起。 Bumi已开始着眼于铁矿、金矿等资产的并购。2010年12月9日，Bumi表 示，将于2011年第四季度起启动位于毛里塔尼亚的铁矿石矿生产，年产 量为600,000吨.Bumi非煤业务已于2010年12月9日上市，市值约22亿美 元。
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 18.9 原煤销量 估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 49 P/E(x) 20.9 EV/Revenue 30.2 2007 20.5 -
2008 2,314,448 -1.0% 640,000 27.7% 1,084,742 3,496,524 8,710,186 21.00%
重 要 财 务 数 据 （ 单 位 ： 百 万 印 尼 盾 、 %） 2006 2007 财年 1,188,536 2,336,961 销售额 增长率（ %） 96.6% EBITDA(含所得分红） 471,000 EBITDA利润率 20.15% 177,264 264,969 税后净利润 1,623,783 3,313,654 总负债 3,002,419 5,009,975 总资产 ROE(%) 13.00% 16.00%
82.13%
市场表现
PT Adaro Energy Tbk
公司简介 印尼市值最大的煤炭企业，第二大动力煤生产 商。产能5500万吨，计划2011年产量增加至 4700万吨。拥有8.89亿吨储量，35亿吨资源 量。 2010年5月，PT Adaro Energi Tbk( “Adaro”) 与BHP Billiton 成立合资企 业，发展其印尼焦煤及动力煤资产。Adaro 拥 有Maruwai 项目25%权益，预计于12 个月内开 始生产。Adaro 计划2014 年前将其产量提高至 8,000 万吨/年。其燃料码头计划于2010 年竣 工，而其煤驳船和浮吊船以及采矿设备的扩充 计划拟于2014 年前完成 2010年9月，公司宣布计划购买PT Bhakti Energi Persada。Bhakti煤矿是Adaro的创始人 之一，该并购将于2010年底完成。 2011年2月，公司宣布其承包商PT Saptaindra Sejati从13家银行获得共计4亿美元的设备贷 款。 营运数据 （2011.3.1：1印尼盾=0.0001美元）
股东结构
市场表现
PT Indika Energi Tbk
公司简介 该公司为印尼第三大产煤商（以产量计），拥有 5.79亿吨储量，11.4亿吨资源量。其2009年实际现 金成本为印尼八大产煤商最低，约为26美元/吨。 2009年，该公司购买了采矿公司Petrosea 98.55% 的股权。 2009年，公司发行2.3亿美元2016年到期的优先票 据，该票据被认为是当年印尼收益率最高的债券。 2010年5月，公司创始股东PT Tunas Bhakti Manunggal (TBM)将其所持全部17.2%的股份出售给 Indika公司最大 PT Indika Mitra Energi，交易结 束后， PT Indika Mitra Energi 持有Indika Energi Tbk73.12%的股份。 2010年11月20日，该公司宣布其签署一项选择权协 议，计划向Prasatya家族购买PT Mitrabahtera Segara Sejati 公司51%的股权。 PT Mitrabahtera Segara Sejati 公司是一家综合性煤炭运输及物流 服务公司。公司目前采取积极地对外并购战略。 营运数据
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 原煤销量 2007 17.8 18.1
2008 1,317 70.6% 388 29.5% 235 369 979 309 1,508 14.5% 492 32.6% 336 411 1,199 42.61%
2009 21.4 21
估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 12.1 P/E(x) 23.49 EV/Revenue 3.9
PT Indo Tambangraya Megah
股东结构
市场表现
PT Berau Coal
公司简介 PT Berau Coal(BC) 是一家位于印尼的私人煤炭公司，主要业务是在其位于印尼东加里曼丹的特许区域进 行露天煤矿开采；根据其与印尼政府所签订的30年期协议，公司在2025年4月26日之前拥有该区域的煤炭采 矿权。按2009年产量计算，Berau Coal是印尼第5大煤炭生产商。公司拥有14.13亿吨资源量，3.46亿吨储 量。其2009年实际现金成本为33美元/吨。 公司2010年7月上市，2010年12月，英国金融家罗斯柴尔德宣布将通过矿业投资公司Vallar Plc(VAA)收购 PT Berau Coal Energy公司(以下简称“Berau”)75%的股份，并收购PT Bakrie & Brothers旗下PT Bumi Resources公司(以下简称“Bumi”)25%的股份，支付方式为现金加股票。合并后的Bakrie Group将成为 Vallar最大的股东(占比43%），拥有指定公司董事长、首席执行官和首次财务官的权力，并将Vallar更名 为Bumi Plc.。该交易把印尼最大的煤炭生产商Bumi和第五大煤炭生产商Berau合并到一起。本交易将于 2011年2月底完成。交易完成后，Vallar将成为中国最大的国外动力煤提供商。 Vallar为Berau的75%股权支付15.8亿美元，其中7.39亿元为现金支付，其余以vallar5230万股票支付（该 股票定价为10英镑/股）。
2008 22 21.7
2009 2,486,580 7.4% 1,534,000 61.7% 725,670 6,338,951 11,683,615 14.00%
2009 24.8 24.9
PT Indika Energi Tbk
股东结构
市场表现
PT Indo Tambangraya Megah
2009 26,938,020 48.9% 11,016,576 40.9% 4,367,252 24,953,474 42,465,408 25.00%
估值参数(基于2009财年数据） EV/EBITDA(x) 5.9 P/E(x) 13.7 EV/Revenue 2.4
PT Adaro Energy Tbk
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2006 原煤产量 34.3 原煤销量 34.72 2007 36.1 37.55 2008 38.5 41.1 2009 40.6 41.4
重要财务数据（单位：百万印尼盾、%） 2006 2007 2008 财年 9,748,068 11,592,640 18,092,502 销售额 18.9% 56.1% 增长率（%） EBITDA 2,038,675 2,423,080 4,454,673 20.9% 20.9% 24.6% EBITDA利润率 -63,954 88,534 887,198 税后净利润 13,106,173 11,979,726 19,692,546 总负债 13,343,393 14,688,683 33,720,170 总资产 ROE(%) n.a. 4.10% 6.30%
产量数据（单位：百万吨） 财政年度 2007 原煤产量 11.8
2008 13.1
2009 14.3
PT Bayan Resources Tbk
公司简介 Bayan从事加里曼丹东部及南部的露天煤 矿开采，拥有3.46亿吨储量及7.43亿吨资 源量。 2010年，Bayan 拟投入5,000-6,000 万美 元的资本开支于煤炭码头扩张、输送机建 设、煤堆区扩能及增购煤驳船。 2010年12月29日,Kangaroo Resources Limited(ASX:KRL)签署一份协议，以2.77 亿澳元从印度尼西亚领先的煤矿公司PT Bayan Resources Tbk (JAK:BYAN)手中收 购Pakar大型热能煤项目的99%股份，此项 目位于印度尼西亚，是一项完全开发的综 合性热能煤业务。Pakar专案蕴藏共1.16 亿吨的煤储量，其中有38亿吨符合JORC的 煤资源量，已准备好2011年开始生产。
PT Bumi Resources Tbk
股东结构
2.77% 1.99% 1.51% 1.51% 公众持股 PT Bakrie and Brothers Tbk 10.09% Interventures Capital Pte. Ltd SSB Obih Acf Ishares Msci新兴市 场指数基金 Reksa Dana Schroder Dana Prestasi Plus 瑞士信贷国际
公司简介 该公司2007年在印尼上市，为泰国Banpu Public Company Limited在印尼的子公 司。公司拥有16.5亿吨资源量以及2.94亿 吨储量。2009年实际现金成本约为48美元 /吨。 2011年2月23日，公司宣布其2010年净利 润比上年下降超过39%，主要原因在于其 高额的融资费用以及衍生交易损失。 2011年初，公司发布2011年业绩预期，预 计收入将达21.1亿美元，低于分析师预计 的22.2亿美元。公司预计将产量由2010年 的2300万吨提高到2011年的2500万吨。