浅谈美国次贷危机对我国金融监管的启示
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（ ） 金融 机构 激励机制 的监 管不 当 三 对
、
美 国次贷危机 中的美 国金 融监 管
从金融监管的角度来分析美 国次贷危机 ， 次贷
危机 爆发 的原 因主要 有 以下几 点 ：
（ ） 一 金融监管体系陈旧存在监管空 白
美 国 当前 的金 融监 管体 系和 市 场 严 重脱 节 ， 其
施来减缓次贷危机带来 的后果 。在此次金融危机 中， 中国所受的冲击更多的是在实体经济， 然而随着
中国经 济 的进 一 步 发 展 ， 融 体 系必 将 更 为 开 放 。 金 因此 ， 既要创新 ， 更要 监 管 ， 须 吸 取美 国金 融监 管 必
缺 失 的教训 。
一
了解 ， 无法对交易过程进行有效监督和管理 ， 运作风 险在所 难免 。同时 ， 融衍生 产 品种 类繁 多 ， 以根 金 可 据客户所要求的时间、 金额、 杠杆比率、 价格 、 风险级 别等参数进行设计 ， 让其达到充分保值避险等 目的。 因此 ， 么 多 的复杂 的金融衍 生产 品 ， 多连监 管机 这 许 构都无法分析清楚 ， 更谈不上监管 了。这些金融衍 生产品游离于市场上 ， 就像一颗颗定时炸弹， 随时有 爆 炸 的危 险 。
候， 几乎 还没有人 知道金 融衍 生产 品是 什么 ， 谈不 更 上对 冲基 金等 ， 就不 知道 应该 怎 么去 监 管对 冲基 也
值， 收入也随之升高。但过渡的激励 ， 而忽略高收益 所伴 随的风险， 那么， 过渡的激励机制” “ 将会扭 曲 激励关系 ， 鼓励员工从事风 险更高 的交易 和项 目。
第 ２ 第 ３期 ３卷 ２１ ００年 ６月
江西 金 融 职 工 大 学 学 报
Ｊ ｕ Ｉ ｆＪａ ｇ ｉ ｉ ａ ｃ ｏ ｌｇ ｏ ｍａ ｉ ｎ ｘ Ｆ ｎ ｎ ｅ Ｃ ｌ ｅ ｏ ｅ
Ｖｏ ＿ ３ ＮＯ ３ ｌ２ ．
Ｊ ｎ ． ０ｌ ｕ ｅ２ ０
浅谈 美国次贷危机对我 国金融监 管的 启示
关 键 词 ： 贷 危机 ； 国金 融 监 管 ； 融 创 新 次 我 金 中 图 分类 号 ：８０ ３ Ｆ３ ．１ 文 献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６２—５ ５ （０ ０ ０ ０ ３ ０ １７ ５ ７ ２ １ ） ３— ０ ６— ３
２０ ０７美国金融危机爆发 了， 大量房屋被抵押贷 款机构收回， 造成房屋价格进一步下降。房屋价格 下降后引起新一轮违约， 进而更多住房被收回， 形成
金、 衍生产品。新 的金融投资实体、 新的金融投资产
品在过去的十几年里争相涌出， 而且大多数并不落
作者简介 ： 王
云 （９２一） 女 ， １８ ， 河北保 定人 ， 暨南大学经济学院金 融 系在职研 究生 ， 助教 ， 究方 向为经济 学 研
第 ３期
王
云
浅谈 美国次贷危 机对我国金融监 管的启示
方 面 的问 题 。 因此 ， 、 、 等 国 家都 进 行 了金 融 美 英 德
得一 系列 的企 业 亏 损 。 因此 ， 要 监 管 机 构 对 企业 需 的激 励机 制进 行 监督 ， 防止 “ 渡 的激 励 机制 ” 过 带来
的 风险 。
二 、 国金 融监管 的现 状 我
监 管体 制 的改 革 ， 出 了改 革方 案 ， 提 以实 现稳 定 的监 管 。借 鉴 发达 国家金 融监 管改 革 的经验 教训 以及 结 合我 国的 国情 ， 出 以下几 点体 会 ： 得 （ ） 革 和完 善我 国 的金融 监管 机构 一 改
３ ７
造成 一 个企业 由于 从事 高 风 险 交 易 而 亏 损 ， 会使 就
了一些 共 识 。有 效 的金融 监 管是 防范金 融风 险最 有 力 的外 部 约束 力量 ， 危机 的快 速 蔓 延 暴 露 出 了部 而 分发 达 国家在 金融 监 管 理 念 、 体制 及 国际 合 作 等 多
这样 反 而会 给企业 带来 重大 的损失 。而金 融监 管机
构通 常 忽 略“ 渡 的激 励机 制 ” 认 为这 是 企业 自己 过 ，
的事情。但金融业 是一个特殊 的行业 ， 金融业存在 严重的“ 蝴蝶效应” 即一个企业 出现问题 ， ， 就会连
累到一 系 列 的企 业 出现 问题 。“ 渡 的激 励 机 制 ” 过
王 － Ｘ －
（ 广东培正学院 英语教育中心 ， 广东 广州 ５０３ ） １８ ０
摘要 ： 文章从 美国次贷危机 着手 ， 分析 了这 次次贷危机 中所 暴露 出的金 融监管 问题 。通过借 鉴发达 国家金融
监管改革的经验教训并结合我 国 国情 ， 出了应改革和完善 我 国的金 融监管机构 ； 全金 融法律体 系， 提 健Hale Waihona Puke Baidu完善 金融企 业破产法律制度 ； 在进行金融业务创新 的同时， 要加 大金 融监 管力度 。
这些 金 融产 品 出问题 ， 而且 可 能会 由此带 来 整 个 金
融 市场 的混 乱 。
贷款 机构 也受 到极 大亏 损 ， 多基 金 公 司与抵 押贷 众 款机 构纷 纷破 产 。为此 ， 联储 采 取 了一 系列 的措 美
（ ） 生工具 的复杂性带来 监管 的难度 二 衍 近 年来 一 系列金 融衍生产 品灾难 产生 的一个 重 要 原 因 ， 是 因为对 金 融衍 生 产 品 的特性 缺 乏 深 层 就
监 管机构 既没有 办法 发现也没 有 能力解 决在摇 篮 中
激 励机 制 的本 意是为 了激 励员 工创造更 多 的价
的危机和问题。 自布雷顿森林体系解体后 ， 世界 面 临着剧烈 的外汇变动及利率变动 ， 金融风险随之大 幅增 加 ， 因此 极 大 地 刺 激 了金 融 衍 生 产 品 的 发 展 。 而在 ２ 世纪 ３ 年代初美国设置金融监管体制的时 ０ ０
恶性 循环 。同时 ， 多 久负 盛名 的商 业 银 行及 投 资 许
银行 面 临 巨额 风险甚 至濒临倒 闭 。基金公 司 与抵押
入传 统 的投 资银行 或者 保 险业 的范 围里 ， 恰 恰 它 而
们又是市 场中间最 有活力、 不断变化 的组成部 分。 而对它们 的监管不利 ， 不仅可能导致这些金融机构、
、
美 国次贷危机 中的美 国金 融监 管
从金融监管的角度来分析美 国次贷危机 ， 次贷
危机 爆发 的原 因主要 有 以下几 点 ：
（ ） 一 金融监管体系陈旧存在监管空 白
美 国 当前 的金 融监 管体 系和 市 场 严 重脱 节 ， 其
施来减缓次贷危机带来 的后果 。在此次金融危机 中， 中国所受的冲击更多的是在实体经济， 然而随着
中国经 济 的进 一 步 发 展 ， 融 体 系必 将 更 为 开 放 。 金 因此 ， 既要创新 ， 更要 监 管 ， 须 吸 取美 国金 融监 管 必
缺 失 的教训 。
一
了解 ， 无法对交易过程进行有效监督和管理 ， 运作风 险在所 难免 。同时 ， 融衍生 产 品种 类繁 多 ， 以根 金 可 据客户所要求的时间、 金额、 杠杆比率、 价格 、 风险级 别等参数进行设计 ， 让其达到充分保值避险等 目的。 因此 ， 么 多 的复杂 的金融衍 生产 品 ， 多连监 管机 这 许 构都无法分析清楚 ， 更谈不上监管 了。这些金融衍 生产品游离于市场上 ， 就像一颗颗定时炸弹， 随时有 爆 炸 的危 险 。
候， 几乎 还没有人 知道金 融衍 生产 品是 什么 ， 谈不 更 上对 冲基 金等 ， 就不 知道 应该 怎 么去 监 管对 冲基 也
值， 收入也随之升高。但过渡的激励 ， 而忽略高收益 所伴 随的风险， 那么， 过渡的激励机制” “ 将会扭 曲 激励关系 ， 鼓励员工从事风 险更高 的交易 和项 目。
第 ２ 第 ３期 ３卷 ２１ ００年 ６月
江西 金 融 职 工 大 学 学 报
Ｊ ｕ Ｉ ｆＪａ ｇ ｉ ｉ ａ ｃ ｏ ｌｇ ｏ ｍａ ｉ ｎ ｘ Ｆ ｎ ｎ ｅ Ｃ ｌ ｅ ｏ ｅ
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Ｊ ｎ ． ０ｌ ｕ ｅ２ ０
浅谈 美国次贷危机对我 国金融监 管的 启示
关 键 词 ： 贷 危机 ； 国金 融 监 管 ； 融 创 新 次 我 金 中 图 分类 号 ：８０ ３ Ｆ３ ．１ 文 献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６２—５ ５ （０ ０ ０ ０ ３ ０ １７ ５ ７ ２ １ ） ３— ０ ６— ３
２０ ０７美国金融危机爆发 了， 大量房屋被抵押贷 款机构收回， 造成房屋价格进一步下降。房屋价格 下降后引起新一轮违约， 进而更多住房被收回， 形成
金、 衍生产品。新 的金融投资实体、 新的金融投资产
品在过去的十几年里争相涌出， 而且大多数并不落
作者简介 ： 王
云 （９２一） 女 ， １８ ， 河北保 定人 ， 暨南大学经济学院金 融 系在职研 究生 ， 助教 ， 究方 向为经济 学 研
第 ３期
王
云
浅谈 美国次贷危 机对我国金融监 管的启示
方 面 的问 题 。 因此 ， 、 、 等 国 家都 进 行 了金 融 美 英 德
得一 系列 的企 业 亏 损 。 因此 ， 要 监 管 机 构 对 企业 需 的激 励机 制进 行 监督 ， 防止 “ 渡 的激 励 机制 ” 过 带来
的 风险 。
二 、 国金 融监管 的现 状 我
监 管体 制 的改 革 ， 出 了改 革方 案 ， 提 以实 现稳 定 的监 管 。借 鉴 发达 国家金 融监 管改 革 的经验 教训 以及 结 合我 国的 国情 ， 出 以下几 点体 会 ： 得 （ ） 革 和完 善我 国 的金融 监管 机构 一 改
３ ７
造成 一 个企业 由于 从事 高 风 险 交 易 而 亏 损 ， 会使 就
了一些 共 识 。有 效 的金融 监 管是 防范金 融风 险最 有 力 的外 部 约束 力量 ， 危机 的快 速 蔓 延 暴 露 出 了部 而 分发 达 国家在 金融 监 管 理 念 、 体制 及 国际 合 作 等 多
这样 反 而会 给企业 带来 重大 的损失 。而金 融监 管机
构通 常 忽 略“ 渡 的激 励机 制 ” 认 为这 是 企业 自己 过 ，
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累到一 系 列 的企 业 出现 问题 。“ 渡 的激 励 机 制 ” 过
王 － Ｘ －
（ 广东培正学院 英语教育中心 ， 广东 广州 ５０３ ） １８ ０
摘要 ： 文章从 美国次贷危机 着手 ， 分析 了这 次次贷危机 中所 暴露 出的金 融监管 问题 。通过借 鉴发达 国家金融
监管改革的经验教训并结合我 国 国情 ， 出了应改革和完善 我 国的金 融监管机构 ； 全金 融法律体 系， 提 健Hale Waihona Puke Baidu完善 金融企 业破产法律制度 ； 在进行金融业务创新 的同时， 要加 大金 融监 管力度 。
这些 金 融产 品 出问题 ， 而且 可 能会 由此带 来 整 个 金
融 市场 的混 乱 。
贷款 机构 也受 到极 大亏 损 ， 多基 金 公 司与抵 押贷 众 款机 构纷 纷破 产 。为此 ， 联储 采 取 了一 系列 的措 美
（ ） 生工具 的复杂性带来 监管 的难度 二 衍 近 年来 一 系列金 融衍生产 品灾难 产生 的一个 重 要 原 因 ， 是 因为对 金 融衍 生 产 品 的特性 缺 乏 深 层 就
监 管机构 既没有 办法 发现也没 有 能力解 决在摇 篮 中
激 励机 制 的本 意是为 了激 励员 工创造更 多 的价
的危机和问题。 自布雷顿森林体系解体后 ， 世界 面 临着剧烈 的外汇变动及利率变动 ， 金融风险随之大 幅增 加 ， 因此 极 大 地 刺 激 了金 融 衍 生 产 品 的 发 展 。 而在 ２ 世纪 ３ 年代初美国设置金融监管体制的时 ０ ０
恶性 循环 。同时 ， 多 久负 盛名 的商 业 银 行及 投 资 许
银行 面 临 巨额 风险甚 至濒临倒 闭 。基金公 司 与抵押
入传 统 的投 资银行 或者 保 险业 的范 围里 ， 恰 恰 它 而
们又是市 场中间最 有活力、 不断变化 的组成部 分。 而对它们 的监管不利 ， 不仅可能导致这些金融机构、