资金成本课件

计算题：
1、某企业发行债券200万元，票面利率为10%， 发行费用率为3%；发行优先股总额为300万元， 每年支付10%的股利，筹资费用率为5%；另发行 普通股500万元，筹资费用率为2%，最近一年股 利为1元/股，市场价格为10元/股，预计以后每年 递增2%。所得税税率25%。 计算（1）债券资金成本；（2）优先股资金成本
抵税作用,因此计算资金成本率时,应扣除所得税费用(即实付 成本）
(1)银行借款成本 银行借款成本由借款利息和筹资费用构成。
公式1：
公式2：
银行借款成本和长期债券成本
例：1 某公司取得长期借款100万元，年 利率为8%，期限3年，每年付息一次，到 期一次还本，借款的筹资费用率为1%， 企业所得税税率为25%。计算该公司的银 行借款资金成本率。
资金成本
一、资金成本
(一)资金成本的概念及构成内容 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出
的代价，也称资本成本。资金成本的构成如下：
筹集费用和使用费用
筹集费用： 是资金在筹集过程中支付的各种费用， 包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、
债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理 发行费等。
分层次
1、习题册 2、思考：企业各种筹资方式 同时出现时，其资金成本率又 如何计算？

银行借款成本和长期债券成本
(2)长期债券成本 长期债券成本由债券利息和筹资费用构成。
公式：
注意:银行借款没有溢折价之分,故在计算时本金可以约去, 直接用借款利率计算;而债券往往有溢折价,因此债券面值 和筹资总额是不一样的,就不能约去,即不能直接用票面利 率计算
银行借款成本和长期债券成本
例题2：某公司发行面额为400万元的债 券，以500万元的价格以行，票面利率为 12%，发行费占发行价格的5%，公司所 得税税率为25%。计算该公司的债券资金 成本率。
（3）普通股资金成本
（1）债券资金成本=10%*（1-25%）/（1-3%）=7.73% （2）优先股资金成本=10%/(1-5%)=10.53% （3）普通股资金成本=1/(10(1-2%))+2%=12.20%
小结
历年来高考考情看：
这块内容是很重要的，包填空如：资金成本的构成 （06年）个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影 响的是（09年）、选择题，尤其是计算题，先要会计算 个别资金成本率如（06、08、11年）
财务杠杆和资本结构
绍兴县财经学校
寿国利
复习思考
1、资金的来源有 哪些?
权益资金筹集
想A 一B 想C
债务资金筹集
吸收直接投资 发行股票 留存收益
商业信用 银行借款 发行债券 融资租赁
复习思考
2、这些资金的筹集要不 要付代价？
想A 一B 想C
世上没有免费的午餐,企业 从各种不同渠道取得的资 金都要付出代价的。如手 续费、利息、股利等
普通股和留存收益资金成本
例4：某公司发行普通股6000万元，筹资费用率为4%， 最近一年股利率为12%，以后每年增长5%，计算该公 司普通资金成本率。
例5：某公司留存收益资金为120万元，最近一年的普 通股股利率为12%，预计以后每年增长3%，计算该公 司留存收益资金成本率。
练习题（单选题）：
1、不存在筹资费用的筹资方式是 （ B ） A 银行借款 B 企业留利 C 发行债券 D 发行股票
优先股资金成本
(3)优先股成本
优先股的股利是在税后利润中支付，不能抵减所得税。
公式：
例3：某公司发行优先股面值总额为100万元，发行总 额为125万元，筹资费用率为6%，每年支付10%的股 利，计算该公司的优先股资金成本率。
普通股和留存收益资金成本
(4)普通股成本
公式：
(5)留存收益成本
公式：
可以看出,普通股和留存收益资金成本 计算公式很相似,不同的是留存收益不 用扣除筹资费用
2、下列不属于筹资费用的是
（B ）
A 借款手续费
B 借款利息
C 发行股票的发行费
D 债券发行费
练习题（多选题）：
3、具有抵税作用的筹资方式有 A 银行借款 B 企业留存收益 D 发行优先股 E 发行债券
（ A、E ） C 发行普通股
4、 计算长期债券成本应考虑的因素有 （ A、B、C、D、E） A 债券筹资总额 B 债券票面利率 C 所得税税率 D 债券面值总额 E 筹资费用
通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用 资过程中不再发生。
使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。 包括：银行借款的利息债券的利息股票的股利等。
一般而言，使用费用是资本成本的最主要组成部分。
基本公式 (二)资金成本的计算 1.资金成本的基本公式 公式1：
公式2：
银行借款成本和长期债券成本
2.个别资金成本的计算 由于借款利息和债券利息均计入税前成本费用,可以起到