第九章 债券的发行与承销-我国国债发行的公开招标方式

2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券发行与承销
第九章 债券的发行与承销
知识点：我国国债发行的公开招标方式
● 定义：
公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格（或利率）水平，发行人将投标人的标价自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高价（或低利率）选起，直到达到需要发行的数额为止。

● 详细描述：
1、目前记账式国债的招标方式如下：
（1）荷兰式招标。

（2）美国式招标。

（3）混合式招标。

2、对于投标，则有如下限定：
（1）投标标位变动幅度。

利率或利差招标时，标位变动幅度为
0.01%；价格招标时，标位变动幅度在当期国债发行文件中另行规定。

（2）投标量限定。

国债承销团成员单期国债最低、最高投标限额按各期国债招标量的一定比例计算。

（3）最低承销额限定。

国债承销团成员单期国债最低承销额（含追加承销部分）按各期国债竞争性招标额的一定比例计算，甲类成员为1%，乙类成员为0.2%。

上述比例要求均计算至0.1亿元，0.1亿元以下4舍5入。

3、具体的中标原则为：
（1）全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时，所有有效投标全额募人；全场有效投标总额大于当期国债招标额时，按照低利率（利差）或高价格优先的原则对有效投标逐笔募人，直到募满招标额为止。

（2）边际中标标位的技标额大于剩余招标额，以该标位投标额为权数平均分配，最小中标单位为0.1亿元，分配后仍有尾数时，按投标时间优先原则分配。

对于记账式国债，有时会允许进行追加投标：对于允许追加承销的记账式国债，在竞争性招标结束后，记账式国债承销团甲类成员有权通过投标追加承销当期国债；甲类机构最大追加承销额为该机构当期国债竞争性中标额的25%；荷兰式招标追加承销价格与竞争性招标中标价格相|同；美国式和混合式招标追加承销价格，标的为利率时为面值，标的为价格时为当期国债发行价格。

例题：
1.申请记账式国债承销团甲类成员资格的申请人除应当具备一类成员资格条
件外，上一年度记账式国债业务应当位于前（）名以内。

A.3
B.5
C.15
D.25
正确答案：D
解析：本题所要考核的知识点是国债的承销业务资格。

申请记账式国债承销团甲类成员资格的申请人除应当具备乙类成员资格条件外，上一年度记账式国债业务还应当位于前25名以内。

所以，本题答案为D。

2.目前，凭证式国债发行完全采用（），记账式国债发行完全采用（）。

A.承购包销方式；公开招标方式
B.承购包销方式；承购包销方式
C.公开招标方式；承购包销方式
D.公开招标方式；公开招标方式
正确答案：A
解析：本题所要考核的知识点是我国国债的发行方式。

目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式，储蓄国债发行可采用包销或代销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式。

所以，本题答案为A。

3.关于投标限定，下列说法错误的是（）。

A.利率或利差招标时，标位变动幅度为0.01%
B.甲类成员最低投标限额为当期国债招标量的3%
C.乙类成员最低投标限额为当期国债招标量的0.5%
D.单一标位最低投标限额为0.2亿元，最高投标限额为15亿元
正确答案：D
解析：本题所要考核的知识点是我国国债公开招标时对于投标的限定。

A项：利率或利差招标时，标位变动幅度为0.01%；价格招标时，标位变动幅度在当期国债发行文件中另行规定。

所以，A项表述正确。

B项：甲类成员最低投标限额为当期国债招标量的3%，对于不可追加的记账式国债，最高投标限额为当期国债招标量的30%，对于可追加的记账式国债，最高投标限额为当期国债招标量的25%。

所以，B项表述正确。

C项：乙类成员最低、最高投标限额分别为当期国债招标量的0.5%、10%。

所以，C项表述正确。

D项：单一标位最低投标限额为0.2亿元，最高投标限额为30亿元。

所以
，D项表述错误。

本题为选非题，所以，本题答案为D。

4.储蓄国债是指财政部在中华人民共和国境内发行，通过商业银行面向个人投资者销售、以电子方式记录债权的可流通的人民币债券。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：本题所要考核的知识点是国债的发行与承销。

储蓄国债，是指财政部在中华人民共和国境内发行，通过试点商业银行面向个人投资销售的、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券。

所以，本题说法错误。

5.目前，财政部在上海、深圳交易所和银行间债券市场上以（）方式发行记账式国债。

A.承购报销
B.行政分配
C.承购代销
D.公开招标
正确答案：D
解析：本题所要考核的知识点是我国国债的发行方式。

目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式，储蓄国债发行可采用包销或代销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式。

所以，本题答案为D。

6.有关国债的管理制度主要集中在二级市场方面，1999年发布了()。

A.《关于坚决制止国债卖空行为的通知》
B.《关于进行国债公开市场操作有关问题的通知》
C.《中国人民银行关于银行间债券回购业务有关问题的通知》
D.《凭证式国债质押贷款办法》
正确答案：D
解析：
7.利率或利差招标时，标位变动幅度为（）。

A.0.1%
B.0.01%
C.0.5%
D.在当期国债发行文件中另行规定
正确答案：B
解析：
8.记账式国债在（）发行并交易。

A.商业银行
B.证券交易所债券市场
C.全国银行间债券市场
D.信托投资公司
正确答案：B,C
解析：本题所要考核的知识点是国债承销业务的资格条件和资格申请。

我国国债主要分为记账式国债和凭证式国债两种类型。

记账式国债在证券交易所债券市场和全国银行间债券市场发行并交易。

所以，本题答案为BC。

9.关于混合式招标，下列说法正确的是()。

A.标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，低于或等于票面利率的价位，按面值承销
B.高于票面利率一定数量以内的价位，按各中标标位的利率与票面利率折算
的价格承销
C.高于票面利率一定数量以上的标位，全部落标
D.高于或等于发行价格的价位，按发行价格承销；低于发行价格一定数量以内的价位，按各中标标位的价格承销，低于发行价格一定数量以上的标位，全部落标
正确答案：A,B,C,D
解析：四个选项都符合
10.具体中标原则为()。

A.全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时，所有有效投标全额募入
B.全场有效投标总额大于当期国债招标额时，按照低利率（利差）或高价格优先的原则对有效投标逐笔募入，指导募满招标额为止
C.边际中标标位的投标额大于剩余招标额，以该标位投标额为权数平均分配，最小中标单位为0.1亿元
D.分配后仍有尾数时，按投标时间优先原则分配
正确答案：A,B,C,D
解析：考查具体中标原则
11.1988年以前，我国国债采用（）方式发行。

A.通过商业银行销售
B.通过邮政储蓄柜台销售
C.行政分配
D.承购包销
正确答案：C
解析：1988年以前，我国国债采用行政分配方式发行。

12.证券公司、保险公司和信托投资公司可以在()上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过程，向财政部直接承销记账式国债。

A.证券交易所债券市场
B.全国银行间债券市场
C.证券交易所股票市场
D.全国银行间股票市场
正确答案：A
解析：
13.目前，财政部以公开招标方式发行（）。

A.凭证式国债
B.记账式国债
C.实物国债
D.以上都是不正确
正确答案：B
解析：国债发行方式
14.下列关于我国国债的发行方式表述中正确的有（）。

A.1995年起公开招标方式广泛采用
B.1991年开始以承购包销方式发行
C.1988年通过商业银行和邮政储蓄柜台销售一定数量国债
D.1988年前采用行政分配方式
正确答案：B,C,D
解析：
15.（）国债发行方式是通过投票人的直接竞价来确定发行价格（或利率
）水平。

A.行政分配
B.承购包销
C.公开招标
D.银行发售
正确答案：C
解析：公开招标国债发行方式是通过投票人的直接竞价来确定发行价格（或利率）水平。

16.根据中华人民共和国财政部财库【2009】12号文件《财政部关于印发2009年记账式国债招投标规则的通知》，目前记账式国债的招标方式包括()。

A.荷兰式招标
B.美国式招标
C.混合式招标
D.最低价格招标
正确答案：A,B,C
解析：
17.公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平
，发行人将投标人的标价，自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从()选起，直到达到需要发行的数额为止。

A.高价或高利率
B.低价或低利率
C.高价或低利率
D.低价或高利率
正确答案：C
解析：
18.对于投标的限定包括()。

A.投标标位变动幅度
B.投标量限定
C.最低承销额限定
D.以上都不是
正确答案：A,B,C
解析：
19.我国国债的首次发行在（）。

A.1949年
B.1952年
C.1950年
D.1955年
正确答案：A
解析：。