2018年煤化工行业深度分析报告

２０１８年煤化工行业深度分析报告
正文目录
一、煤化工战略地位稳固，资源禀赋奠定长期发展基调 (5)
1、煤化工是化学工业重要组成部分，资源禀赋支撑战略地位 (5)
2、新型煤化工成为行业发展重点，环保要求推高行业壁垒 (6)
3、煤化工工程处于产业链中游，受下游投资建设驱动 (6)
二、传统煤化工产能过剩，新型煤化工释放千亿市场空间 (7)
1、传统煤化工产能过剩，耦合发展探寻发展新亮点 (7)
2、新型煤化工仍处于起步阶段，产能规模逐步释放 (9)
3、受益新型煤化工需求拉动，工程建设市场空间广阔 (20)
三、多因素助力煤化工，行业投资需求回暖 (21)
1、下游化工品进口替代需求迫切，加速了煤化工的替代速度 (21)
2、油价上升促煤化工经济性凸显，项目投资意愿加强 (22)
3、技术水平提高叠加规模效益，煤化工项目可行性大增 (23)
4、下游公司资金面良好，项目投资意愿加强 (25)
四、政策助推行业发展，新一轮成长周期有望开启 (25)
1、政策导向回暖，煤化工项目迎来发展新周期 (25)
2、核准政策逐步宽松，环评开闸推进煤化工项目落地 (28)
五、示范性项目先行，探索商业化发展之路 (30)
六、十年布局打造煤化工产业基地，与东部石化产业互补 (33)
七、公司重点推荐 (34)
1、中国化学：国内化学工程领域国企龙头 (34)
八、风险提示 (35)
图表目录
图1：传统煤化工和新型煤化工产业链不同生产路径 (5)
图2：我国资源禀赋为“富煤缺油少气” (6)
图3：国家对原油、天然气进口依赖逐年上升（单位：%） (6)
图4：煤化工项目工程产业链 (7)
图5：2017年合成氨产量延续下滑态势（单位：万吨） (8)
图6：电石产能过剩，产量较稳定（单位：万吨） (8)
图7：甲醇自给率保持高位，进口依赖程度低 (8)
图8：2017年焦炭产量持续下滑（单位：万吨） (8)
图9：下游需求带动甲醇表观消费量持续上升（单位：万吨） (8)
图10：甲醇制烯烃占下游需求比例最大 (8)
图11：乙烯表观消费量及产量保持正增长（单位：万吨） (9)
图12：乙烯进口依赖度持续上升（单位：%） (9)
图13：天然气产量增速不及消费量增速（单位：亿立方米） (13)
图14：目前乙二醇生产仍以石油路线为主，占比约67% (15)
图15：相较石油工艺，煤制乙二醇工艺竞争优势显著 (15)
图16：乙二醇产业流程图 (15)
图17：乙二醇需求缺口扩大（单位：万吨） (15)
图18：草酸酯路线制乙二醇技术流程 (17)
图19：相较石油制，煤制乙二醇具有成本优势（单位：元/吨） (17)
图20：表观消费量增长遥遥领先原油产量（单位：万吨） (19)
图21：2017年主要化工原材料进口依赖度提升 (21)
图22：化工行业景气度持续上升 (21)
图23：下游主要化工品价格同原油价格相关（单位：元/吨、美元/桶） (22)
图24：市场整体呈现高煤价、低油价趋势（单位：美元/桶、元/吨） (22)
图25：2016年起布伦特原油价格呈现上升趋势（单位：美元/桶） (23)
图26：2017年我国主要煤化工产品完全价格与市场价格情况（单位：元/吨） (23)
图27：2018Q1煤化工各煤制品产能利用率均显著提升 (23)
图28：下游煤企资产负债情况好转(单位:%) (25)
图29：下游煤企销售净利率持续上升，盈利能力大幅改善(单位：%) (25)
图30：化工项目审批核准流程 (29)
图31：打造中西部地区建设大型煤化工产业基地 (33)
图32：西部地区的产业定位 (33)
图33：中部及其它地区产业定位 (33)
图34：工程承包是公司第一大业务，占比为83% (34)
图35：其他主营业务占比逐步上升 (34)
图36：2017公司年营业收入触底回升（单位：亿元） (35)
图37：2017年公司归母净利润有所下滑（单位：亿元） (35)
表1：典型煤化工项目能源资源指标 (6)
表2：主要化学工程公司及其下属子公司 (7)
表3：目前主流烯烃制造工艺 (10)
表4：目前实现投产煤制烯烃项目情况 (10)
表5：十三五期间在建及拟建煤制烯烃项目 (11)
表6：目前煤制气投产、在建及拟建项目 (13)
表7：截止2018年6月煤制乙二醇投产、在建及拟建项目情况 (15)
表8：煤制乙二醇主流技术情况 (17)
表9：煤制芳烃主要技术 (17)
表10：目前国内煤制芳烃项目及项目状态 (18)
表11：截止2017年煤制油项目情况 (19)
表12：新型煤化工项目潜在市场空间（万吨/年、亿立方米/年、亿元） (20)
表13：2020年煤化工补充需求缺口，缓解进口依赖（单位：万吨） (21)
表14：煤化工项目技术创新取到重大突破 (24)
表15：“十三五”煤化工项目技术突破重心 (24)
表16：2004年至2005年间，国家政策导向以鼓励为主 (25)
表17：2005年至2009年间煤化工项目建设进入引导阶段 (26)
表18：2010年至2014年间盲目发展问题突出，国家加紧控制煤化工项目建设 (26)
表19：2014年起煤化工项目从严，行业进入低谷期 (27)
表20：政策逐步回暖，煤化工新开发周期有望开启 (27)
表21：煤化工环保政策收紧，环保要求提高 (28)
表22：煤化工项目核准审批权下放 (29)
表23：2016年起通过环保局环评的煤化工项目 (30)
表24：“十一五”示范项目奠定煤化工发展之路 (30)
表25：“十二五”示范项目速度加快，引导新型煤化工发展 (31)
表26: “十二五”煤化工项目规模及数量远超“十一五”时期 (31)
表27：“十三五”煤化工示范性项目示范升级 (32)
一、煤化工战略地位稳固，资源禀赋奠定长期发展基调
1、煤化工是化学工业重要组成部分，资源禀赋支撑战略地位
煤化工是化学工业的重要组成部分，提供燃料及化学原料。

化学工业是国家基础行业，主要由石油化工、化工、煤化工组成，为化学工业提供燃料及化学原料。

煤化工以煤为原料，经化学加工使煤转化为气体、液体和固体产品或半产品，而后进一步加工生产化工、能源产品。

按照技术流程分，煤化工主要包括煤的气化、液化、干馏，以及焦油加工和电石乙炔化工；按照产品分，煤化工主要分为传统煤化工和新型煤化工，传统煤化工主要生产焦炭、电石、乙炔化工及合成氨制尿素，新型煤化工以制造清洁能源和可替代石油化工为主，生产煤制气、煤制油、煤制乙二醇及煤制烯烃等煤制化工原料。

图1：传统煤化工和新型煤化工产业链不同生产路径
资料来源：北极星电力网、招商证券
“富煤缺油少气”的资源禀赋特点，支撑着煤化工国家战略地位。

煤炭是我国重要的能源结构组成部分，相较于天然气、石油，我国煤炭资源富足，是第三大煤炭存储国，占比13.3%，而石油则是全球第十四位，占比仅1.01%。

我国对原油、天然气的进口依赖一直都居高不下，至2017年年底原油进口依赖度为69%，天然气进口依赖为40%。

在“富煤缺油少气”的资源背景下，煤化工产业作为实现煤炭资源高效利用的有力手段，直接关系到国家的能源战略发展规划，发展煤化工符合我国战略需求。

出于国家战略考虑，煤化工将在今后的长期发展中占据越来越重要的地位。

图2：我国资源禀赋为“富煤缺油少气”
图3：国家对原油、天然气进口依赖逐年上升（单位：%）
资料来源：Wind 、隆众咨询、招商证券
资料来源： Wind 、招商证券
2、新型煤化工成为行业发展重点，环保要求推高行业壁垒
传统煤化工处于供给侧改革阶段，建设规模受限。

以煤制焦炭、电石、甲醇为代表的传
统煤化工产业，经过长期发展，其技术工艺已达成熟，但其产品附加值仍较低且产能过剩，产品同质化严重，较长时间内传统煤化工将不会有大规模建设。

新型煤化工可作为石油化工替代，逐渐成为行业发展重点。

理论上，新型煤化工能生产出石油化工产业链上的同类化工品，实现对传统石油化工的替代。

新型煤化工以生产清洁能源及可替代石油化工为主，如1）煤制油、煤制气、煤基醇醚燃料等；2）生产乙烯、聚丙烯等煤制烯烃原料，作为基础原料的替代。

经过30多年的技术攻关与积累，尤其是通过“十一五”以来的工程示范和推广，新型煤化工技术取得重大突破，煤制烯烃、煤制气、煤制乙二醇等新型煤化工项目得到快速发展。

新型煤化工的发展对于中国减轻燃煤造成的环境污染、降低中国对进口石油的依赖均有着重大意义。

作为国家战略性能源储备重要发展方向之一的煤化工，具有良好的发展前景，是未来煤化工重要发展方向。

技术水平限制和环保要求成为目前制约煤化工发展的主要因素。

新型煤化工技术壁垒较高，虽然目前国内技术水平有所提升但成熟度仍不够，部分技术及设备仍依赖进口。

产品能源转换率较低且产品质量不及石油化工制产品，导致下游合成物生产商对煤制品原材料接受度不高。

同时，新型煤化工高耗水、高排放等环保问题长期无法解决，且项目多处于中西部缺水、生态环境脆弱地区，项目生产建设不仅危及周围环境，也给公司带来生存压力。

目前，各煤制品能效都较低，除煤制气高于50%外，其余都低于50%；耗水量均较大，煤制间接液化耗水相对最低，为2.75吨/吨标煤。

新型煤化工还面临着前期投入较高、配套体系不完善、环保及政策要求日趋严格等诸多问题的限制，行业技术壁垒大幅提升。

煤制气 56% 2.3
吨/千标方天然气 3.0 煤制烯烃 40% 5.3吨/吨烯烃 4 煤制合成氨
48%
1.5吨/
吨氨
4
资料来源：《我国新型煤化工产业发展现状及趋势》、招商证券
3、煤化工工程处于产业链中游，受下游投资建设驱动
煤化工工程属于产业链中游，受下游煤化工项目投资需求驱动。

煤化工工程处于煤化工
项目产业链的中游，主要负责工程承包及设计咨询业务，服务于下游的石油化工、化学
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%原煤
石油
天然气
对外依赖度
工业、医药、市政环保等项目工程，主要涉及的公司有中石油、中石化、中国化学以及一些民营企业，例如三维工程等。

中石油、中石化擅长于甲醇后端（即甲醇合成之后的工艺环节），其承接订单多来自于集团内部；中国化学优势在于，公司在煤化工领域有完整、强大的研发体系，旗下设计院众多且各子公司侧重点不同，公司业绩市场占优。

图4：煤化工项目工程产业链
资料来源：招商证券
中石油寰球工程、大庆、吉化
中国化学天辰、赛鼎、东华、五环、华陆、成达
民营三维工程、华福、北京石油化工设计院
资料来源：招商证券
二、传统煤化工产能过剩，新型煤化工释放千亿市场空间
1、传统煤化工产能过剩，耦合发展探寻发展新亮点
传统煤化工产品结构较低级，整体产能过剩。

传统煤化工主要是煤干馏生产焦炭，副产物为焦炉煤气和煤焦油，化学原材料多为合成氨制尿素、电石、甲醇等，产品较为低级，多适用于化肥、钢铁行业。

经过长期发展，传统煤化工生产技术已成熟，处于阶段性供大于求，但产能存在结构性过剩且具有高能耗、高污染、资源利用率低、附加值低的特点。

根据产业信息网数据显示，目前我国传统煤化工产品生产规模均居世界第一，合成氨、甲醇、电石和焦炭产量分别占全球产量的32%、28%、93%和58%，进口依赖程度低，产能过剩明显。

由于目前行业处于供需调节阶段，传统煤化工产量及产能呈现下降态势，电石、合成氨、焦炭等产量增速均为负增长。

“十三五”前期，对存在产能过剩的传统煤化工行业，原则上不安排新增项目，大力推进升级改造和淘汰落后产能。

图5：2017年合成氨产量延续下滑态势（单位：万吨）
图6：电石产能过剩，产量较稳定（单位：万吨）
资料来源：Wind 、招商证券（注：2015年数据未披露） 资料来源：Wind 、招商证券
图7：甲醇自给率保持高位，进口依赖程度低
图8：2017年焦炭产量持续下滑（单位：万吨）
资料来源：Wind 、招商证券
资料来源：Wind 、招商证券
下游煤制烯烃兴起，有望带动甲醇行业发力。

由于我国“富煤少油少气”的能源结构决定了国内甲醇长期仍以煤制为主。

据卓创资讯统计数据，2017年底我国煤制甲醇产能占比已高达71.25%，焦炉气制甲醇产能占比达16.08%，而天然气制甲醇占比在11.29%。

目前，甲醇行业严重产能过剩，但随着下游甲醇制烯烃的迅猛发展，甲醇的需求量持续上升。

2017年甲醇产量为5200万吨，同比增长21%，表观消费量5329.48万吨，同比增长3%；同时，甲醇制烯烃占下游需求比例最大，占比增长至49%，甲醇制烯烃将成为最重要的甲醇消耗品，甲醇行业长期产能过剩有望缓解。

图9：下游需求带动甲醇表观消费量持续上升（单位：万吨）
图10：甲醇制烯烃占下游需求比例最大
资料来源：中国氮肥与甲醇技术网、wind 、招商证券
资料来源：中国产业信息网、招商证券
传统煤化工耦合发展延伸产业链，探索煤炭—化工一体化。

传统煤化工处于供给侧改革
-10%
-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%
1000
2000300040005000600070002012
2013
2014
2016
2017
同比增长
1000
20003000400050002013
2014201520162017
:电石:
电石
78%
80%82%84%86%88%90%92%2013
2014
2015
2016
2017
-8%
-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%40000
41000420004300044000450004600047000480004900020132014201520162017
同比增长
1000
200030004000500060002012
2013
2014
2015
2016
2017
产量
6%烃
阶段，加速技改延伸产业链。

传统煤化工利用富足的炼焦产能对焦炉气、煤焦油、粗苯等炼焦化产品进行二次、多次深加工生产合成天然气、甲醇、化肥等，通过和新型煤化工耦合发展，形成煤炭—化工一体化进而逐步淘汰落后产能。

未来，传统煤化工投资主线将是上下游一体化，加大技术研发力度，扩大成本优势。

2、新型煤化工仍处于起步阶段，产能规模逐步释放
作为石化产品和能源的补充，新型煤化工市场潜力广阔。

随着技术水平上升，新型煤制化工品替代效应显现，项目推广成为可能。

目前，新型煤化工仍处于起步阶段，项目虽有落地，但多未实现规模化商业发展，技术提升空间仍较大。

各新型煤化工项目中，煤制烯烃技术最为成熟，可进行规模化商业发展，目前实际产能约1242万吨/年；煤制气、油、芳烃技术日趋成熟，但技术壁垒较高，项目投资大、转化效益、经济效益较低，商业化运行需政策继续扶持，项目发展缓慢；煤制乙二醇具有高需求缺口、低成本工艺，后续发展可能性最高，目前实际产能约270万吨/年，若目前在建及拟建的项目均实现落地，产能有望超1300万吨/年，发展潜力广阔。

（1）烯烃需求尚存缺口，煤制烯烃不断扩张
煤制烯烃主要下游是乙烯，需求旺盛缺口显著。

煤制烯烃即煤基甲醇制烯烃，是指以煤为原料合成甲醇后再通过甲醇制取乙烯、丙烯等烯烃的技术，其主要下游为乙烯及其副产品丙烯，而乙烯是石油化工产业的核心，需求缺口较大。

2017年乙烯产能达2330万吨，产量约1822万吨，同比增长2%；表观消费量达2037万吨，同比增长5%；同时2017年进口量达216万吨左右，进口依存度持续上升至11%，需求缺口进一步扩大。

图11：乙烯表观消费量及产量保持正增长（单位：万吨）
图12：乙烯进口依赖度持续上升（单位：%）
资料来源：wind 、招商证券
资料来源：wind 、招商证券
技术工艺成熟，煤制烯烃实现规模化发展。

生产烯烃的主流技术主要有三种，分别为煤制烯烃（MTO)、丙烷脱氢制烯烃及石脑油制烯烃，其中煤制烯烃又分为煤制乙烯和煤制丙烯（MTP ）。

由于天然气资源紧缺和煤制烯烃环保不过关、工艺技术不成熟，石脑油路线一直是烯烃生产主要路线。

随着近几年煤制烯烃（MTO)工艺技术的发展，煤制烯烃的成本的下降，发挥煤制烯烃的可持续性、低生产成本优势，煤制烯烃项目开始兴起，煤制烯烃项目有望实现规模化量产。

目前，共21个煤制烯烃项目实现投产，规划产能共计1371万吨/年，实际释放产能约1242万吨/年，投产项目多基于MTO 技术，2017年煤制烯烃实现产量993万吨/年。

煤制烯烃（MTO) 以煤或天然气合成的
甲醇为原料，借助类
似催化裂化装置的流
化床反应形式，生产
低碳烯烃的化工技
术。

主要分为煤制甲
醇、甲醇制烯烃这两
个过程
MTO
（煤制
乙烯)
环球油品和挪威海德鲁公司联
合开发的UOP/HydroMTO 技
术；国科学院大连化学物理研
究所开发的DMTO技术；中
国石化上海化工研究院开发的
SMTO技术
产品种类较少且
可以调控，分离程
序较为简单
路线长，设备
多导致初始投
资额巨大，工
艺复杂；污染
能耗消耗
MTP
（煤制
丙烯）
Lurgi 公司开发的固定床甲醇
制丙烯MTP 技术；清华大学
开发的流化床甲醇制丙烯
FMTP技术
丙烷脱氢制烯烃以丙烷为原材料，通
过丙烷拖氢工艺生产
丙烷；工艺流程包括：
反应、催化剂及产品
分离
美国UOP公司的Oleflex工艺；美国ABB
Lummus公司的Catofin工艺；伍德公司
Star工艺技术
成本低、技术成熟
且较为环保，产品
质量较高
丙烷依赖度较
高
石脑油制烯烃炼厂石脑油催化裂化
装置副产和石脑油蒸
汽裂解制乙烯装置联
产产生
技术较为成熟，产
品综合利用率较
高，一直作为烯烃
制取的主要路线
过分依赖石油
资料来源：中国产业信息网、招商证券
1 山东阳煤恒通甲醇
制烯烃成套项目
阳煤恒通30 MTO 38 2015 山东郯城
2 久泰能源鄂尔多斯
MTO项目
久泰能源60 MTO 82 2014 鄂尔多斯
3 惠生工程MTO项目惠生（南京）
清洁能源
30 MTO 2013 江苏南京
4 山西焦煤集团甲醇
制烯烃项目
山西焦煤60 DMTO 102 阶段性验收山西
5 靖边能源化工综合
利用启动项目
延长石油、中
煤能源
100 DMTO 276 2015 陕西榆林
6 延安煤油气资源综
合利用项目
延长石油70 DMTO 216 2016 陕西延安
7 蒲城清洁能源化工
有限责任公司煤制
烯烃项目
陕西煤业化
工、中国长江
三峡
70 DMTO 180 2014 陕西渭南
8 山东神达化工
DMTO项目
神达化工37 DMTO 70 2014 山东滕州
9 富德能源(常州)100
万吨/年甲醇制33万
吨烯烃项目
富德能源33 DMTO 19 2016 江苏
10 斯尔邦石化年产360
万吨醇基多联产化
工项目
斯尔邦石化120 DMTO 235 2012 江苏连云港
11 宁波富德60万吨甲
醇制烯烃项目
宁波富德100 DMTO 101 2013 浙江
12 神华包头煤制烯烃
项目
神华包头60 DMTO 170 2011 内蒙古包头
13 万吨煤制甲醇转烯烃项目
兖矿集团 60 DMTO 190 2014 鄂尔多斯 14 神华新疆甘泉堡68万吨/年煤基新材料项目 神华集团
68
DMTO
245
2015
新疆
15 中煤能源伊犁煤电化有限公司60万吨/年煤制烯烃项目 中煤集团 60 DMTO 104 2016 新疆
16 宁夏宝丰DMTO 项目
宝丰能源 60 DMTO 142 2016 宁夏
17 青海盐湖资源综合利用金属镁一体化项目
盐湖集团 100 DMTO 278 2014 青海
18 中天合创煤制烯烃项目
中天合创 137 SMTO 600 2017 鄂尔多斯 19
中
原石化乙烯原料路线改造(MTO)项目
中国石化
20
SMTO
15
2011
河南
20 大唐多伦煤化工46万吨/年煤制烯烃项目
大唐集团 46 MTP 180 2012 内蒙古
21
神华宁煤集团煤制烯烃项目
神华集团 50 MTP 195 2010 宁夏 烯烃需求尚存缺口，煤制烯烃产能不断扩张。

目前下游烯烃需求缺口持续扩大，给障煤制烯烃带来充分的增量空间，低成本、高收益保障煤制烯烃项目持续稳增长。

十三五期间，煤制烯烃在建项目16个，产能建设规模约1419万吨/年，拟建项目8个，产能建设规模约555万吨/年，若拟建及在建项目实现全部投产，将释放1974万吨/年产能，煤制烯烃累计产能将突破3000万吨/年。

拟建
1 用
神华集团 145 DMTO 900 陕西榆林 2 神华呼伦贝尔褐煤综合利用多联产升级示范项目 神华集团 75 DMTO 426 拟建 内蒙 3 中煤榆林煤炭深加工示范项目
中煤集团
75 DMTO 197 二期拟建 陕西榆林 4 新疆东方希望有色金属有
限公司60万吨/年烯烃项目
东方希望有
色金属有限
公司
60 DMTO 17 环评公示
新疆
5 中电投道达尔煤制烯烃项目 国家电投道达尔 80 MTO 238 环评获审批 鄂尔多斯
6 青海海西煤制烯烃项目 青海矿业 60 MTO 211 环评批复 青海海西
7 黑龙江龙泰双鸭山煤制烯
烃升级示范项目
龙煤集团
60 MTO 238
黑龙江 8
神华宁煤-沙特基础工业公
司合资70万吨/年煤制烯烃新材料示范项目
神华集团 70
200
环评公示第二次
宁夏宁东
在建
1
中石化毕节煤制烯烃项目 中国石化 60
SMTO 168
开始安置点选址 贵州毕节
2 中煤蒙大年产60万吨甲醇项目和年产60万吨烯烃项目
中煤集团 60 DMTO 108 在建 鄂尔多斯
3 青海大美尾气综合利用制烯烃项目
大美煤业 180 DMTO 125 甲醇制烯烃联合装置丙烯塔封顶 宁夏 4 青海庆华矿冶煤化集团600万吨煤基多联产项目 庆华矿冶煤化 60 DMTO 211 在建 青海海西 5 中国石化河南煤化鹤壁煤化一体化项目
中国石化 180 SMTO 170 在建 河南鹤壁 6 安徽华谊煤基多联产精细化工基地工程
华谊化工 50 MTP 350 在建 安徽 7 安徽淮化集团170万吨/年煤制甲醇及转化烯烃项目 安徽淮化
49
MTP 170 甲醇项目动工兴建 安徽 8 甘肃平凉山煤制烯烃项目 华泓汇金
70 MTO
118
项目搁浅 甘肃平凉 9 宁夏宝丰能源二期60万吨/年烯烃项目
宝丰集团、
沈鼓集团 60
DMTO 211 在建 宁夏 10 南京诚志永清能源科技有限公司甲醇制烯烃装置 南京诚志 60 MTO
42
在建 江苏南京 11 天津渤化化工发展有限公司180万吨/年甲醇制烯烃项目
天津渤化化工 180 DMTO 294 已完成DMTO 和烯烃分离工艺包设计 天津 12 山西大同60万吨煤制烯烃项目
大同煤矿集团 60
101
在建 山西大同 13 中安联合一期170万吨煤制烯烃项目
中安联合
170
SMTO 242 吸收塔整体吊装一次成功 安徽 14 山西60万吨煤制烯烃项目
山西焦煤集
团飞虹化工 60
DMTO 102 阶段性验收工作 山西 15 吉林康乃尔
60万吨/年甲醇制烯烃项目
吉林康乃尔 60 MTO 49 试生产 吉林 16
久泰60万吨甲醇制烯烃
久泰能源内蒙古有限公60 MTO 82 在建 内蒙古 （2）煤制气产业技术成熟，但多制约因素导致发展较缓慢
天然气供给缺口扩大，煤制气迎来替代红利。

2015年起，天然气表观消费量增速大幅领先于天然气产量，由2015年的3%增长至2017年的15%，而同时间段的天然气产量增速仅从3%增长至8%；供给缺口持续扩大，进口依赖程度加重，2017年表观消费量2393.94亿立方米，产量仅为1474亿立方米，缺口扩大至920亿立方米。

天然气的供给缺口为煤制气发展迎来发展空间，煤制气产能有助于补充缺口，保障国家能源安全。

图13：天然气产量增速不及消费量增速（单位：亿立方米）
资料来源：wind 、招商证券
多制约因素导致发展受限，煤制气项目实际投产产能较少。

虽说技术成熟，但煤制气项目发展限制因素多，严重阻碍其发展，限制因素主要有：1）耗水量大、污染物排出量大，同环保要求矛盾；2）目前技术水平无法解决零排放的问题；3）经济效益受原油价格波动影响较大，再加上天然气终端价格固定，投资成本较高。

目前，国内项目规划多，但真正实现投产的项目仅3个，2017年实现产量26.3亿立方米，总产能仅实现31亿立方米，投资金额约800亿元；在建项目及拟建项目产能约963亿立方米/年，投资金额高达5775亿元，投资规模小但投资成本高，经济效益低。

投产 1
制气项目一期
大唐集团 13.3 257.1 2013 内蒙赤峰
2
新强庆华50亿立方煤制气项目一期
庆华集团 13.7 264.3 2013 新疆伊犁 3
内蒙汇能16亿立方煤制气项目一期 汇能集团 4 283.66 2014 鄂尔多斯 在建 1
责任公司年产20亿立方米煤制天然气项目 浙江省能源集团、能源新汶矿业集团 20
160.92
试生产
新疆伊犁
2
新疆伊犁煤化电热一体化项目（煤制天然气为主产品） 新汶、中电投等企业比选或联合 100 600 在建 新疆伊犁
3
新疆准东煤制气项目 中石化、新疆兵团、华能 、新疆龙宇、
浙能、富蕴广汇、苏新能源 300 1830 在建 新疆准东
4 大唐集团阜新年产40亿立方米煤制天然气项目
大唐集团 40 245.7 开工续建 内蒙古 5
内蒙汇能16亿立方煤汇能集团 16
120
开工 鄂尔多斯 拟建 1
清洁利用示范项目
中海油、大同煤业
40
253
复
山西大同
0%
5%10%15%
20%25%0
500100015002000250030002010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
天然气产量
天然气同比增长消费同比增长。