2019年煤炭行业市场调研分析报告

2019年煤炭行业市场调研分析报告

目录

1全行业：供需持续改善，盈利能力逐步修复，资产负债率仍较高 (5)

1.1煤价变化：各煤种价格底部回升，焦煤、无烟煤改善幅度更大 (5)

1.2全行业：整体盈利能力已恢复至2011-2012 年水平，资产负债率仍较高 (6)

2资产负债表：资产增速放缓，债务负担整体仍较重 (9)

2.1主要科目：在建工程整体降幅明显，有息负债整体规模仍较高 (9)

2.2偿债能力：降杠杆效果并不明显，短期偿债能力依然偏弱，长期偿债能力有待进一步巩固 (12)

资料来源：WIND、北京欧立信咨询中心 (14)

3利润表：资产减值计提影响盈利修复，期间费用率变化平稳 (15)

3.1主要科目：盈利相比历史高点仍有45%以上的差距，财务费用持续上涨 (15)

3.2盈利能力：销售净利率、ROA 和ROE 普遍恢复到2012-2013 年水平，期间费用率稳中有降 (17)

4现金流量表：经营活动现金流持续改善，资本开支明显下降，偿债付息现金流出增加 (21)

4.1主要科目：经营活动现金流明显增长，投资活动现金流高位回落，筹资活动现金流由正转负 (21)

4.2主要比率：现金流整体较为充裕，资本开支已有明显回落 (23)

5观点：集团层面债务负担和盈利修复空间较大，动力煤价格已有企稳迹象，关注环保压力下的焦炭弹性 (27)

6风险提示 (28)

图表索引

图1：港口和产地动力煤价大幅回升（单位：元/吨） (5)

图2：焦煤和无烟煤价回升幅度更大（单位：元/吨） (5)

图3：17年行业盈利距离高点差距30%（亿元） (7)

图4：18上半年行业盈利距离高点22%以上（亿元） (7)

图5：重点煤企集团资产趋于稳定（单位：亿元） (10)

图6：重点煤企集团负债稳中有降（单位：亿元） (10)

图7：重点煤企集团资产负债率高位回落 (13)

图8：重点煤企集团长期偿债能力恢复到2013-14年水平 (13)

图9：重点煤企集团盈利相比历史高点仍有45%以上的差距（单位：亿元） (15)

图10：重点煤企集团期间费用整体变化平稳（单位：亿元） (15)

图11：重点煤企集团盈利能力指标恢复到2012-2013年水平 (17)

图12：重点煤企集团期间费用率稳中有降 (18)

图13：重点煤企集团现金流净额变化（单位：亿元） (21)

图14：重点煤企集团现金流整体较为充裕，资本开支已有明显回落 (23)

表1：2009-2018 年以来港口和产地代表煤种价格（单位：元/吨，截止8 月

3 日） (6)

表2：行业规模以上企业财务报表主要科目概况（单位：亿元） (8)

表3：重点煤企集团资产负债表主要科目（单位：亿元） (10)

表4：重点煤企集团有息负债概况（单位：亿元） (11)

表5：重点煤企集团资产负债率概况 (13)

表6：重点煤企集团已获利息保障倍数概况 (14)

表7：重点煤企集团利润表主要科目（单位：亿元） (16)

表8：重点煤企集团归母净利润概况（单位：亿元） (16)

表9：重点煤企集团销售净利率概况 (18)

表10：重点煤企集团ROE 概况 (19)

表11：重点煤企集团现金流量表主要科目概况（单位：亿元） (21)