第二章国际收支与国际储备案例
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16
国际收支平衡表的帐户分类
根据《国际收支手册》第五版中的规定： 国际收支账户可分三大类： 经常账户（Current Account） 资本与金融账户(Capital and Financial Account) 错误和遗漏账户(Errors and Omissions Account)
17
2
苹果背后的顺差问题
小巧精致的苹果“IPOD”播放器，是迄今最受欢 迎的个人电子娱乐产品之一。它由苹果公司委 托富士康在中国的代工厂组装。每台播放器在 美国零售价为299美元，其中美国本土企业获得 163美元的附加值，中国只获得了4美元工人工 资。但是，每向美国出口一台播放器，账面上 中国对美贸易顺差就增加150美元。 苹果公司“ＩＰＨＯＮＥ”手机的价值链构成： “IPHONE”利润率高达60％，而其在中国代工厂 的组装成本只占7％，中方所获利润可想而知地 3 更少。
22
资本帐户
（1）资本转移 如：债务减免、移民转移等 （2） 非生产、非金融资产的收买和放弃 主要指各种无形资产，如专利、版权、 商标、经销权、租赁等 例如，中国人在国外打工，居住时间超过一 年，将积蓄汇往国内，进行投资；中国的企 业买断国外专利、版权、商标等，都要记入 资本项目。
23
金融帐户
（1） 直接投资 主要特征：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益 形式：①在国外直接建立分支企业 ②购买国外企业一定比例以上股票。 《国际收支手册》规定的比例为10% （2） 证券投资 主要包括股本证券和债务证券 （3） 其他投资 （4） 储备资产（Reserve Asserts） 货币当局可随时动用并控制在手的外部资产 包括:货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备 头寸、外汇资产
28
国际收支平衡表
项目 货物 差 额 贷
单位：万美元
方
借
方
-890
100+60
1000+50
服务
收入
-30
+150
150
30
-
经常转移
-100
-870
310
100
1180
29
经常帐户合计
项目 直接投资 证券投资 其他投资 官方储备
差
额 贷
方 借
方
资本与金融帐户 合计
总计
+925 -40 -30 +15 +870
7
热钱如何流入？——虚假外贸企业买 单出口案例
作为宁波一家外贸公司的老板，何南洪不从事任何外贸 生意，他唯一的利润来源是倒卖出口收汇核销单。 从广东潮汕老家来到国际小商品贸易发达的浙江，何南 洪看到了核销单的广阔市场。他在宁波雇了一个当地人，帮 他在工商局注册了一批虚假公司，从而免费领到数以千计的 外汇核销单。他把这些单子以每张100元至2000元的价格倒 卖给一些制造企业，发了一笔小财，直到被警察找上门来。 今天，在何南洪们的帮助下，“买单出口”正成为海外 热钱流入中国的渠道之一。国家外管局担心，这将加剧中国 国际收支的失衡和人民币升值的压力。 而此时，在大洋彼岸的华盛顿国会山，美国众议院正在 酝酿一项以人民币汇率问题为重点的对华贸易综合性提案， 以便“逼迫”中国改变中美贸易的失衡局面。
6
今日发布的《2010年中国跨境资金流动监 测报告》称，过去10年，“热钱”年均流 入中国近250亿美元，占同期外储增量的 9%。2003年至2010年，人民币单边升值预 期强化，“热钱”合计净流入近3000亿美 元。 尽管汇率差、利率差都是“热钱”流入中 国套利的动机，但中国经济向好才是国际 资金大量流入的主要原因。顺周期资本流 动，亦令中国国内宏观调控更加艰巨和复 杂，应善加引导，防患未然。
10
第一节
国际收支
一、国际收支的概念 国际收支(Balance of Payments)是 一国在一定时期内全部对外经济往来的 系统的货币记录。
11
二、 对国际收支概念的理解
1、记录的是一国居民和非居民之间的交易 居民是指在一个国家(或地区)的居住期限达一 年以上的经济单位，否则，该经济单位就被称为该 国(或该地区)的非居民。 2、所反映的内容是经济交易 国际收支以经济交易为基础的，具体包括四种 类型： ①交换； ②转移； ③移居； ④其它根据推论存在的交易。
0
1000 30+40 40 1110
1420
75 40 100 25 240
1420
30
第二章 Байду номын сангаас际收支和国际储备
1
国际收支案例
1、国际收支平衡表（见附件） 2014年我国国际收支状况 2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元，其中， 按照国际收支统计口径计算（下同），货物贸易顺差 1693亿美元，服务贸易逆差733亿美元，收益逆差244亿 美元，经常转移逆差104亿美元。资本和金融项目逆差 912亿美元，其中，直接投资净流入610亿美元。国际储 备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产（不含汇率、 价格等非交易价值变动影响，下同）减少293亿美元，特 别提款权及在基金组织的储备头寸减少7亿美元。
经常帐户
1、货物（Goods） 注：（1）以海关进出口统计资料为基础 （2）在所有权转移时记录 （3）按FOB价记入 2、服务（Services） 3、收入（Income） 包括：职工报酬和投资收益 4、经常转移（Current Transfers） 指居民向非居民无偿提供实际资源或金融产品
18
经常帐户差额的构成
例3:外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴 办合资企业。 借：货物 1000万 贷： 外国对甲国直接投资 1000万 例4：甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供 无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援 助。 借： 经常转移 100万 贷：官方储备 40万 货物 60万
27
例5：甲国某跨国企业在海外所得利润150万美元。其 中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商 品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本 国货币。 借： 直接投资－对外直接投资 75万 货物 50万 官方储备 25万 贷： 收入－海外投资利润收入 150万 例6：甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购 买外国某公司的股票。 借：证券投资 40万 贷：其他投资－在外国银行的存款 40万
13
3、国际收支是一个流量概念
流量是一定时期内发生的变量变动的数值， 国际收支一般是对一年的交易进行总结，所以 它是一个流量的概念。 4、国际收支是个事后的概念
定义中的“一定时期”一般是指过去的一 个会计年度，所以它是对已发生的事实进行的 记录。
14
第二节 国际收支平衡表
（一）编制原理
（二）国际收支平衡表的账户分类 （三）国际收支平衡表实例
关注国际收支相关问题
1、2014年全球外汇储备排行
排名 国家或地区 外汇储备(百万美元) 检视日期 1 中国 3,950,000 2014年 3月 2 日本 1,258,809 2013年 2月 3 沙特 626,800 2012年 12月 4 俄罗斯 527,708 2013年 3月 5 瑞士 522,475 2013年 3月
15
BOPA编制原理
1、 编制原理：复式簿记原理 2、BOPA编制规律： 凡资金来源增加或资金占用减少的均记入贷方（记 “+”号） 凡资金来源减少或资金占用增加的均记入借方（记 “一”号） 例：某国企业出口价值100万美元的设备 借：本国在外国银行存款 100万美元 贷：商品出口 100万美元 注意一个特殊项目：储备资产
2、我国外汇储备
2014年外汇储备余额3.84万亿美元， 2013年为3.82万亿美元， 2012年为3.31万亿美元。 2015.1.15
4
中国首度披露“热钱”规模 去年流 入355亿美元 ——中国网，2011年2月17日
中国国家外汇管理局17日发布了第一个跨 境资金流动监测报告，首度披露了中国官 方对“热钱”的估算数据：2010年“热钱” 净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%， 占当年GDP的0.6%。 就355亿美元的“热钱”规模数据，外管局 有关负责人17日阐释说，该数据是参照国 际收支平衡表，并兼顾中国特点的跨境收 付、银行结售汇等数据作出估算的，但该 数据中还包括了部分非套利项目，故355亿 美元的“热钱”规模仍可能是高估的。
12
注解：居民与非居民
中国居民是指：（1）在中国境内居留1年以上的 自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的 留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人 员及其家属除外；（2）中国短期出国人员（在 境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就 医人员及中国驻外使领馆中方工作人员及其家属； （3）在中国境内依法成立的企业事业法人（含 外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻 华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领 馆）；（4）中国国家机关（含中国驻外使领 馆）、团体、部队等。
8
新兴市场热钱开始“撤退”
——2011年03月02日 来源： 第一财经日报 EPFR(新兴市场投资基金研究公司)的数据显示，本次资 金流出是自2008年连续9个月资金流出后，新兴市场失血 持续时间最长的一次。 事实上，全球资金流向从2010年第四季度起就开始 发生变化，并在今年1月末和2月初出现真正意义上的拐 点。在此前截至2月2日的一周里，新兴市场股票型基金 流出了70.2亿美元，创2008年1月份以来新高。 高盛近期也在研究报告中指出，通胀形势的愈演愈 烈，令资金选择流出新兴市场。今年年初至今，新兴市 场出现了自2008年以来跨境资金首度净流出的情况，其 中中国股票基金流出3.09亿美元。海外“热钱”的流出 将对A股市场的资金面造成负面影响，受制于资金面困扰， 尽管短期看市场超跌之后反弹强劲有力，但中期仍需保 持谨慎观点。 9
单位：百万美元
19
经常项目变化的原因之一：经济增长
20
经常项目变化的原因之二：汇率政策
21
资本与金融帐户
对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 1、资本帐户 2、金融帐户 资本账户：资本账户反映国内机构部门可用于资 本形成的资金来源、资本形成的规模以及资金剩余 或短缺的规模。主要是记录资本输出和资本输入情 况，并加以总结对比分析。包括资本转移和非生产、 非金融资产的收买或放弃等。 金融账户 ：金融账户反映了国内机构部门通过各 种金融工具所发生的各种金融交易，以及这些交易 的净成果，即资金的净借入或净借出。
5
“热钱”如何估算？
“热钱”是跨境资金流动中的一部分，在理论上一 般定义为国际短期投机套利资金，但实践中难以准 确掌握国际资本流动的真实动机和存续期限。 外汇局国际收支分析小组有关负责人介绍说，在估 算我国“热钱”规模时，借鉴了国际上以外汇储备 增量减去贸易顺差和直接投资净流入的间接测算法， 同时结合我国实际，在储备增量和剔除项目上进行 了调整。在交易形成的外汇储备增量中扣除贸易顺 差、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境 外上市筹资调回四项，所得差额基本反映了波动性 可能较大的跨境资金流动或“热钱”流动净额。但 他强调，“这个差额不都是纯粹套利的、违法违规 的或者不可解释的跨境资金流动”。
24
国际收支平衡表记账原则
国际收支平衡表的记账原则是会计上“有借必有贷，借 贷必相等”的复式簿记原理，贷方记录资产的减少、负 债的增加，借方记录资产的增加、负债的减少。 记入国际收支交易贷方的项目包括：一是实际资源（包 括货物、服务和收益）的出口；二是反映经济体对外资 产减少或经济体的对外负债增加的金融项目。应记入借 方的项目包括：一是实际资源（包括货物、服务和收益） 的进口；二是反映经济体的对外资产增加或经济体的对 外负债减少的金融项目。此外，对于赠予或其他非交易 原因的价值，平衡表设立转移项目加以记录。当转移对 应的平衡项目记录在借方时，转移项目记录在贷方，当 转移对应的平衡项目在贷方时，转移项目记录在借方。
25
记账实例
例1：甲国某企业出口价值为100万美元的设备， 这一行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。 借： 其他投资在国外银行存款 100万 贷：货物 100万 例2：甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔 费用从该国居民的海外存款账户中扣除。 借：服务 30万 贷：其他投资 30万
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国际收支平衡表的帐户分类
根据《国际收支手册》第五版中的规定： 国际收支账户可分三大类： 经常账户（Current Account） 资本与金融账户(Capital and Financial Account) 错误和遗漏账户(Errors and Omissions Account)
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苹果背后的顺差问题
小巧精致的苹果“IPOD”播放器，是迄今最受欢 迎的个人电子娱乐产品之一。它由苹果公司委 托富士康在中国的代工厂组装。每台播放器在 美国零售价为299美元，其中美国本土企业获得 163美元的附加值，中国只获得了4美元工人工 资。但是，每向美国出口一台播放器，账面上 中国对美贸易顺差就增加150美元。 苹果公司“ＩＰＨＯＮＥ”手机的价值链构成： “IPHONE”利润率高达60％，而其在中国代工厂 的组装成本只占7％，中方所获利润可想而知地 3 更少。
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资本帐户
（1）资本转移 如：债务减免、移民转移等 （2） 非生产、非金融资产的收买和放弃 主要指各种无形资产，如专利、版权、 商标、经销权、租赁等 例如，中国人在国外打工，居住时间超过一 年，将积蓄汇往国内，进行投资；中国的企 业买断国外专利、版权、商标等，都要记入 资本项目。
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金融帐户
（1） 直接投资 主要特征：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益 形式：①在国外直接建立分支企业 ②购买国外企业一定比例以上股票。 《国际收支手册》规定的比例为10% （2） 证券投资 主要包括股本证券和债务证券 （3） 其他投资 （4） 储备资产（Reserve Asserts） 货币当局可随时动用并控制在手的外部资产 包括:货币性黄金、特别提款权、在基金组织的储备 头寸、外汇资产
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国际收支平衡表
项目 货物 差 额 贷
单位：万美元
方
借
方
-890
100+60
1000+50
服务
收入
-30
+150
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经常转移
-100
-870
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经常帐户合计
项目 直接投资 证券投资 其他投资 官方储备
差
额 贷
方 借
方
资本与金融帐户 合计
总计
+925 -40 -30 +15 +870
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热钱如何流入？——虚假外贸企业买 单出口案例
作为宁波一家外贸公司的老板，何南洪不从事任何外贸 生意，他唯一的利润来源是倒卖出口收汇核销单。 从广东潮汕老家来到国际小商品贸易发达的浙江，何南 洪看到了核销单的广阔市场。他在宁波雇了一个当地人，帮 他在工商局注册了一批虚假公司，从而免费领到数以千计的 外汇核销单。他把这些单子以每张100元至2000元的价格倒 卖给一些制造企业，发了一笔小财，直到被警察找上门来。 今天，在何南洪们的帮助下，“买单出口”正成为海外 热钱流入中国的渠道之一。国家外管局担心，这将加剧中国 国际收支的失衡和人民币升值的压力。 而此时，在大洋彼岸的华盛顿国会山，美国众议院正在 酝酿一项以人民币汇率问题为重点的对华贸易综合性提案， 以便“逼迫”中国改变中美贸易的失衡局面。
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今日发布的《2010年中国跨境资金流动监 测报告》称，过去10年，“热钱”年均流 入中国近250亿美元，占同期外储增量的 9%。2003年至2010年，人民币单边升值预 期强化，“热钱”合计净流入近3000亿美 元。 尽管汇率差、利率差都是“热钱”流入中 国套利的动机，但中国经济向好才是国际 资金大量流入的主要原因。顺周期资本流 动，亦令中国国内宏观调控更加艰巨和复 杂，应善加引导，防患未然。
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第一节
国际收支
一、国际收支的概念 国际收支(Balance of Payments)是 一国在一定时期内全部对外经济往来的 系统的货币记录。
11
二、 对国际收支概念的理解
1、记录的是一国居民和非居民之间的交易 居民是指在一个国家(或地区)的居住期限达一 年以上的经济单位，否则，该经济单位就被称为该 国(或该地区)的非居民。 2、所反映的内容是经济交易 国际收支以经济交易为基础的，具体包括四种 类型： ①交换； ②转移； ③移居； ④其它根据推论存在的交易。
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1000 30+40 40 1110
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75 40 100 25 240
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第二章 Байду номын сангаас际收支和国际储备
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国际收支案例
1、国际收支平衡表（见附件） 2014年我国国际收支状况 2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元，其中， 按照国际收支统计口径计算（下同），货物贸易顺差 1693亿美元，服务贸易逆差733亿美元，收益逆差244亿 美元，经常转移逆差104亿美元。资本和金融项目逆差 912亿美元，其中，直接投资净流入610亿美元。国际储 备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产（不含汇率、 价格等非交易价值变动影响，下同）减少293亿美元，特 别提款权及在基金组织的储备头寸减少7亿美元。
经常帐户
1、货物（Goods） 注：（1）以海关进出口统计资料为基础 （2）在所有权转移时记录 （3）按FOB价记入 2、服务（Services） 3、收入（Income） 包括：职工报酬和投资收益 4、经常转移（Current Transfers） 指居民向非居民无偿提供实际资源或金融产品
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经常帐户差额的构成
例3:外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴 办合资企业。 借：货物 1000万 贷： 外国对甲国直接投资 1000万 例4：甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供 无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援 助。 借： 经常转移 100万 贷：官方储备 40万 货物 60万
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例5：甲国某跨国企业在海外所得利润150万美元。其 中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商 品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本 国货币。 借： 直接投资－对外直接投资 75万 货物 50万 官方储备 25万 贷： 收入－海外投资利润收入 150万 例6：甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购 买外国某公司的股票。 借：证券投资 40万 贷：其他投资－在外国银行的存款 40万
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3、国际收支是一个流量概念
流量是一定时期内发生的变量变动的数值， 国际收支一般是对一年的交易进行总结，所以 它是一个流量的概念。 4、国际收支是个事后的概念
定义中的“一定时期”一般是指过去的一 个会计年度，所以它是对已发生的事实进行的 记录。
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第二节 国际收支平衡表
（一）编制原理
（二）国际收支平衡表的账户分类 （三）国际收支平衡表实例
关注国际收支相关问题
1、2014年全球外汇储备排行
排名 国家或地区 外汇储备(百万美元) 检视日期 1 中国 3,950,000 2014年 3月 2 日本 1,258,809 2013年 2月 3 沙特 626,800 2012年 12月 4 俄罗斯 527,708 2013年 3月 5 瑞士 522,475 2013年 3月
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BOPA编制原理
1、 编制原理：复式簿记原理 2、BOPA编制规律： 凡资金来源增加或资金占用减少的均记入贷方（记 “+”号） 凡资金来源减少或资金占用增加的均记入借方（记 “一”号） 例：某国企业出口价值100万美元的设备 借：本国在外国银行存款 100万美元 贷：商品出口 100万美元 注意一个特殊项目：储备资产
2、我国外汇储备
2014年外汇储备余额3.84万亿美元， 2013年为3.82万亿美元， 2012年为3.31万亿美元。 2015.1.15
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中国首度披露“热钱”规模 去年流 入355亿美元 ——中国网，2011年2月17日
中国国家外汇管理局17日发布了第一个跨 境资金流动监测报告，首度披露了中国官 方对“热钱”的估算数据：2010年“热钱” 净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%， 占当年GDP的0.6%。 就355亿美元的“热钱”规模数据，外管局 有关负责人17日阐释说，该数据是参照国 际收支平衡表，并兼顾中国特点的跨境收 付、银行结售汇等数据作出估算的，但该 数据中还包括了部分非套利项目，故355亿 美元的“热钱”规模仍可能是高估的。
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注解：居民与非居民
中国居民是指：（1）在中国境内居留1年以上的 自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的 留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人 员及其家属除外；（2）中国短期出国人员（在 境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就 医人员及中国驻外使领馆中方工作人员及其家属； （3）在中国境内依法成立的企业事业法人（含 外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻 华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领 馆）；（4）中国国家机关（含中国驻外使领 馆）、团体、部队等。
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新兴市场热钱开始“撤退”
——2011年03月02日 来源： 第一财经日报 EPFR(新兴市场投资基金研究公司)的数据显示，本次资 金流出是自2008年连续9个月资金流出后，新兴市场失血 持续时间最长的一次。 事实上，全球资金流向从2010年第四季度起就开始 发生变化，并在今年1月末和2月初出现真正意义上的拐 点。在此前截至2月2日的一周里，新兴市场股票型基金 流出了70.2亿美元，创2008年1月份以来新高。 高盛近期也在研究报告中指出，通胀形势的愈演愈 烈，令资金选择流出新兴市场。今年年初至今，新兴市 场出现了自2008年以来跨境资金首度净流出的情况，其 中中国股票基金流出3.09亿美元。海外“热钱”的流出 将对A股市场的资金面造成负面影响，受制于资金面困扰， 尽管短期看市场超跌之后反弹强劲有力，但中期仍需保 持谨慎观点。 9
单位：百万美元
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经常项目变化的原因之一：经济增长
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经常项目变化的原因之二：汇率政策
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资本与金融帐户
对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 1、资本帐户 2、金融帐户 资本账户：资本账户反映国内机构部门可用于资 本形成的资金来源、资本形成的规模以及资金剩余 或短缺的规模。主要是记录资本输出和资本输入情 况，并加以总结对比分析。包括资本转移和非生产、 非金融资产的收买或放弃等。 金融账户 ：金融账户反映了国内机构部门通过各 种金融工具所发生的各种金融交易，以及这些交易 的净成果，即资金的净借入或净借出。
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“热钱”如何估算？
“热钱”是跨境资金流动中的一部分，在理论上一 般定义为国际短期投机套利资金，但实践中难以准 确掌握国际资本流动的真实动机和存续期限。 外汇局国际收支分析小组有关负责人介绍说，在估 算我国“热钱”规模时，借鉴了国际上以外汇储备 增量减去贸易顺差和直接投资净流入的间接测算法， 同时结合我国实际，在储备增量和剔除项目上进行 了调整。在交易形成的外汇储备增量中扣除贸易顺 差、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境 外上市筹资调回四项，所得差额基本反映了波动性 可能较大的跨境资金流动或“热钱”流动净额。但 他强调，“这个差额不都是纯粹套利的、违法违规 的或者不可解释的跨境资金流动”。
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国际收支平衡表记账原则
国际收支平衡表的记账原则是会计上“有借必有贷，借 贷必相等”的复式簿记原理，贷方记录资产的减少、负 债的增加，借方记录资产的增加、负债的减少。 记入国际收支交易贷方的项目包括：一是实际资源（包 括货物、服务和收益）的出口；二是反映经济体对外资 产减少或经济体的对外负债增加的金融项目。应记入借 方的项目包括：一是实际资源（包括货物、服务和收益） 的进口；二是反映经济体的对外资产增加或经济体的对 外负债减少的金融项目。此外，对于赠予或其他非交易 原因的价值，平衡表设立转移项目加以记录。当转移对 应的平衡项目记录在借方时，转移项目记录在贷方，当 转移对应的平衡项目在贷方时，转移项目记录在借方。
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记账实例
例1：甲国某企业出口价值为100万美元的设备， 这一行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。 借： 其他投资在国外银行存款 100万 贷：货物 100万 例2：甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔 费用从该国居民的海外存款账户中扣除。 借：服务 30万 贷：其他投资 30万
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