最新工程经济学课件第4章之二

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22.89 15.1%
分 N 析 A P 3 .6 V 9 ： 万 4 0 ， 元 N B P 2 .8 V 2 万 9 0 ， 元
A 、 B 均 . N 可 A P N 行 B V , P A 优 V B于
IR A R 1.4 4 % i0 、 IR B R 1.1 5 % i0,A 、 B 均可 , 行
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第三节 投资方案的选择
➢互斥方案的选择
互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多
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只能选择一个方案。
➢独立方案的选择
独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采
用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。
➢混合方案的选择
方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。
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由I于 R B R IR A ， R 因 B 优此 A 。 于
两结论相悖，谁正确？
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比较投资方案A、B的实质
投资大的方案相对于投资小的方案所多 投入的资金（增量投资）能否带来满意 的增量收益？
如果增量投资能够带来满意的增量收益， 则投资大的方案更优，反之则投资小的 方案更优。
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一、互斥方案的选择
具体步骤：
1）按项目方案投资额由小到大排序 2）以投资额最低的方案为临时最优方案，计算其绝 对经济效果指标，并与判断标准比较，直到找到一个 可行方案； 3）依次计算各方案的相对经济效益，优胜劣败，最 终取胜者，即为最优方案。
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n
NPV CIA COAt CIB COBt 1i0t t0
n
n
CIA C OA t 1i0t CIB COBt 1i0t
t0
t0
NPVA NPVB
即差额净现值为净的 现差 值额
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差额净现值（续2）
⑶判别及应用
ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理 的，即投资大的方案优于投资小的方案；
ΔNPV＜0 ：表明投资小的方案较经济。
多个寿命期相等的互斥方案： 满足max{NPVj ≥0 }的方案为最优方案。
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一、互斥方案的选择
步骤： 1）绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比
较，判断方案可行与否；
2）相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较， 判断最佳方案（或按优劣排 序）。
先可行，再寻优
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1、寿命期相同的互斥方案的选择(续1)
考察增量投资——
年份
0
1～10 NPV
IRR
A的净现金流量 -200
39
39.64 14.4%
B的净现金流量 -100
20
22.89 15.1%
增量净现金流量 -100
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寿命期相等的互斥方案的比选实质
判断增量投资的经济合理性，即多 投入的资金能否带来满意的增量收益。
寿命期相等的互斥方案比选原则
在寿命期相等的互斥方案中，净现
值最大且非负的方案为最优可行方案。
（为什么？）
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的 差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累 计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案 的净现值之差）
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差额净现值（续1）
⑵计算公式
设A、B为投资额不等的互案 斥， 方KA KB，则：
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（2）增量分析指标
➢差额净现值 ➢差额内部收益率 ➢差额投资回收期（静态）
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差额净现值
⑴概念
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一、互斥方案的选择
绝对经济效果指标：
1）投资回收期 2）净现值 3）净年值 4）内部投资收益率
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一、互斥方案的选择
互斥方案比较应具有可比性条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比（计算口 径可比） 备选方案的风险水平可比 被比较方案的现金流量具有相同的时间单位 评价所使用的假定合理
工程经济学
第四章 工程项目经济评价 的基本方法
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第四章 工程项目经济评价 的基本方法
静态评价方法 动态评价方法 投资方案的选择
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1、寿命期相同的互斥方案的选择
（1）增量分析法（差额分析法）
例题：A、B是两个互斥方案。
单位：万元
基准折现率：10%
年份
0
1～10 NPV
IRR
A的净现金流量 -200
39
39.64 14.4%
B的净现金流量 -100
19
16.75 13.8%
差额 : 净现值
NP 1 V0 10 P 9 /A ， 1% 0 ， 1 01.7 6万 5 元 0
差额内部收益率 IR（R）:
N P 1 1 0 V P /A 9 0 , I， 1 R 0 ， 0 R IR 1 R .8 3 % i01% 0
结论：多投资 值的 得资 的A金 方 ，是 案 即优 B方于 案