迈克生物研究报告

迈克生物（300463）研究报告

【公司简介】

1、公司基本情况

迈克生物1994年在成都成立，公司前身为四川省迈克科技有限责任公司。2009年11月，迈克科技完成股份改制，更名为四川迈克生物科技股份有限公司。2015年5月于创业板首次公开发行A股上市。

公司自创立以来，始终专注于体外诊断（In vitro diagnostic, IVD）行业。早期以代理国外诊断产品起家，同时逐步开发自主产品，1995年获得诊断产品生产许可证。随着公司研发生产能力的大幅提升，自主产品的占比也在不断攀升。目前已逐步形成了体外诊断产品的研发、生产、销售和服务为一体的完整产业链。

（图1：公司主要发展阶段来源：公司招股说明书）

2、公司股权结构及主要分支结构

公司目前已经建立起了12家区域渠道商业子公司，分布于全国各重点省市；4家工业生产类的控股子公司迈克医疗、迈克新材料、加斯戴克和迈凯基因，分别从事产业链的不同方向；另有一家参股公司美因健康主要提供基因检测类服务。

（图表2：公司股权结构及控股子公司情况来源：公司公告）

公司实际控制人唐勇、郭雷、王登明、刘启林（一致行动人）合计持有公司39.98%股份，其中公司董事长唐勇具有二十余年检验相关工作经验，持有12.20%的股权。其他持股5%以上股东包括有王传英（曾任迈克科技监事）、陈梅（就职四川省人民医院）等。

此外，公司主要股东于2009年向23名技术或业务骨干转让股权，激励机制充分，公司主要管理层大多具备检验相关背景且持有公司股票。

（图表3：除一致行动人之外公司其余高管持股情况来源：公司公告）

3、公司高管简介

1）创始人、董事长：唐勇先生，1963年生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。

一直以来潜心于体外诊断行业的产品、市场与技术发展，曾任职于四川省中医研究所，1994年成立迈克科技后，曾任迈克科技董事长、总经理，现任公司董事长、总经理、迈克电子、迈克新材料执行董事兼经理，是四川省科学技术顾问团（第五届）社会发展与社会保障组会员。唐勇先生为公司主要股东、实际控制人之一。

2）公司核心技术人员介绍：俞翔先生，1964年生，美国国籍，博士学位。1985年获武汉大学细胞生物学学士学位，1989年获中科院上海细胞生物学研究所细胞生物学硕士学位，1993年获美国马里兰大学生物化学博士学位，1994年进入美国国立肿瘤研究所博士后工作站从事肿瘤免疫学研究直至1999年。俞翔先生曾就职于马里兰大学医学院、美国国立卫生院从事肿瘤免疫和淋巴细胞激活研究等工作。曾任Superarray Inc., Frederick, MD研发主管、SABiosciences Corp., Frederick, MD营运总裁，Qiagen Inc.Gaithersburg, MD全球运营项目高级总监。现任公司技术总监（试剂）。目前年薪为120万元，高出唐勇的113万元。

4、公司高管增减持情况

（图表4：公司高管增减持情况来源：公司公告）

公司高管在第一个解禁期之后，2016年7月至2017年初，发生过比较大幅度的减持，合计减持金额3亿元左右。从2017年5月开始陆续以增持为主，至2017年底，合计增持净额0.57亿元。

（图表5:2017年5月至今公司高管增持情况来源：公司公告）

5、股东户数与机构持股

（图表6：公司上市以来股东户数走势来源：公司公告、东方财富网）公司股东户数2016年至2017年底一直比较稳定，基本维持在2.5万户附近，2018年开始出现下降，趋于集中，目前持股户数1.7万户。

机构持股方面：以基金为主，2018年一季报显示，共有9家基金，合计持股908.84万股，占总股本1.63%；证金持股不变，635万股，新进高毅资管520万股，迈克生物回购账户600万股；机构合计持股2665.13万股，占总股本4.78%。

【公司主营分析】

1、公司经营基本情况

近几年公司经营状况良好，营收和净利润保持比较稳定增长。2011年，公司实现营收5.21亿元，2017年营收达到19.7亿元，年均复合增速为20.93%；净利润从2011年的1.2亿元增长到2017年的3.74亿元，年均复合增速为20.86%。

公司毛利率和净利率略有下降，主要与公司产品结构变化有关，但需要注意；公司加权净资产收益率在2017年有回升的迹象，主要影响因素是公司资产负债率相对2016年提高了比较多。

2017年，行业平均资产负债率为44.12%，其中迪安诊断、润达医疗、美康生物、达安基因近几年负债率一直高于行业平均水平；而艾德生物、透景生命、基蛋生物近几年资产负债率一直下降；其他正常波动。

费用方面，前期因公司销售网络的搭建导致销售费用率大幅上升，而随着渠道网络逐步完善，整合及规模效应显现，公司各项费用率都有明显下降。

2、主营业务分析

公司所处行业为体外诊断制造行业，属于医疗器械板块的一个分支。

体外诊断即IVD(In Vitro Diagnosis)，是指在人体之外，通过对人体样本(血液、体液、组织等)进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的产品和服务。现在，体外诊断已经发展成为了一个独立的医疗体系，且其细分领域较多。

体外诊断行业在我国属于新兴产业，与欧美国家相比起步晚。目前，外资公司在国内高端市场占有绝对优势，主要为罗氏、西门子、雅培、Beckman、BD、希森美康等，国内比较有实力的公司如迈瑞、科华生物、迈克生物、安图生物、美康生物、万孚生物、九强生物、利德曼等为代表的一批国内公司正在加快发展速度。

公司主营业务为自主研发、生产体外诊断产品以及代理国际知名品牌优势诊断产品。

自成立以来，公司相继取得日立、希森美康、生物梅里埃等国际知名诊断品牌在西南地区的代理权，产品涵盖生化诊断、血细胞分析、微生物诊断、分子诊断等。同时，公司注重自主创新，开发了生化诊断试剂、免疫诊断产品(最主要为化学发光)、血凝试剂等。

目前已建立了生化诊断、免疫诊断、分子诊断、血球诊断、微生物诊断、POCT、生物原料等技术平台，总共拥有30多种诊断设备以及1500余种诊断试剂，覆盖医院检验科90%的常规检测项目，形成齐备产品线。