文献综述

混合所有制企业员工持股制度的文献综述

摘要由于混合所有制带有较强的中国特色，因此国际学术界关于混合所有制企业员工持股

的文献较少，而中国许多文献在论述上也没有明确区分所研究的员工持股企业的性质，而

且绝大多数文章在论述员工持股问题时都只是在制度、法律两个大层面上进行分析，硏究

范围较大。虽然直接涉及混合所有制企业的文献资料较少，但是前面关于混合所有制经济、混合所有制企业以及员工持股计划的研究对其具有重大的意义，本文将从以上三个方面对

其文献进行梳理，为混合所有制员工持股制度的研究奠定基础。

关键词混合所有制员工持股

Abstract Because mixed ownership with strong Chinese characteristics, the international academic community about the mixed ownership Employee Stock Ownership literature less, while many Chinese literature in the discussion did not clearly distinguish the nature of the studied ESOP companies, and the vast majority of articles are only analyzed on a system, legal levels in his discussion of two large ESOP issues WH larger study range. Although less directly related to literature mixed ownership companies, but on the previous study mixed-ownership economy, mixed ownership and employee stock ownership plan for its great significance, this article from the above three aspects to sort out literature for mixed ownership ESOP foundation.

Key Words mixed-ownership economy ;employee stock ownership

一、引言

党的十八届三中全会提出：“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和

劳动者利益共同体。”2015年1月12日，国务院国资委全面深化改革领导小组第十八次

全体会议审议了《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》，指出未来员工持

股计划将成为混合所有制改革推进的重要方式之一。2016年国资委改革局将指导地方国

资委研究制订混合所有制企业实施员工持股试点的管理办法，规范开展员工持股试点工作。当前背景下，进一步对混合所有制企业员工持股制度进行深入研究，剖析现有制度和改革

实践存在的问题及难点，提出具有针对性和前瞻性的改革建议，尤其具有重大和深刻的理

论与现实意义

二、关于混合所有制经济的研究

总体来看，国内外专家学者关于混合所有制经济的研究较为丰富，国外学者中，比较有代

表性的有Merrill、 Schneider、Farinos、Capuano、De Feo等人。Merrill and Schneider （1966）是最早关注到混合所有制经济的经济学家，他们认为不同所有制经济之间的良性

互动可以有效改进资源配置的效率。Farinos（2007）对国有企业实施民营化的动机进行了

分析，并将政府实行民营化的动因归结为增加税收、提高经济运行效率、减少政府对经济

的干预、引入竞争机制、将国有企业置于市场规则之下、丰富股权结构、发展本国的资本

市场等七种情况。Capuano and De Feo（2010）对混合所有制经济的研究则表明，低效率

的国有经济与高效率的私有经济进行适当搭配可以大大提高两者的经济效率。此外，Shleifer and Vishny（1997）、Lin etal（1998）、Djankov and Murrell（2002）、Wang and Chen（2010）等人都从不同角度对混合所有制经济进行了探讨。国内学者中，比较有代表

性的有李维安、杨瑞龙、黄速建等人。李维安（2014）认为在国企改革中引入混合所有制，可以实现国有资本和民营资本等非国有资本交叉持股、相互融合，将国有资本的资本优势

与民营资本的灵活市场机制优势合二为一，从而产生“1+1>2”的治理效果。杨瑞龙（2014）认为以混合经济为突破口的国有企业改革需要国有企业分类改革战略、国有资产

管理与经营体制、国有资本退出路径、混合所有制企业治理结构、职业经理人制度等措施

的统筹安排才能取得实质性效果。黄速建(2014) 认为当前强调混合所有制经济是基本经济

制度的微观实现形式，除了提供制度合法性以外，还进一步明确了混合所有制是建立现代

企业制度、现代国有企业制度的主要组织形式和实现形式，为公有制经济和非公有制经济

的进一步发展提供了新的空间。另外，黄群慧（2014）、方敏（2014）、余菁（2014）等

学者也从不同视角对混合所有制经济进行了分析。

三、关于混合所有制企业的研究

国内外文献关于混合所有制企业的研究较之关于混合所有制经济的研究要少许多，但也较

为丰富。从国外文献来看，对混合所有制企业的研究作出较大贡献的学者主要有Stephen Brooks、Matsumura、MattijsBacksetal、Hamid Blad、Chichur Chao等。Stephen Brooks （1987）是较早研究混合所有制企业的学者，他通过对英国石油公司和加拿大发展投资公

司等混合所有制公司的案例研究发现，在混合所有制企业中，政府往往会利用自己的股份

优势迫使这些公司执行政府的政策偏向而不顾其到底有无商业价值。Matsumura（1998）

的贡献主要在于对国有企业部分民营化的的问题进行了探讨，他的研究结论认为，国有企

业部分民营化较之“完全国营”或“完全民营”都有更有效率。Mattijs Backsetal（2002）

则主要对混合所有制企业的绩效问题进行了分析，他通过对全球混合所有制航空公司的经

营状况进行实证分析，发现国有航空公司的绩效指标低于私有航空公司，而混合所有制航

空公司的绩效则优于国有航空公司但低于私有航空公司。Hamid Blad and Chichur Chao （2006）对混合所有制企业与宏观经济的关系进行了研究，结果发现在一些发展中国家的

国有企业改革中，部分私有化的程度越高，对一个经济体的长期经济增长和长期就业增加

就越有利。从国内文献来看，对混合所有制企业的研究比较有代表性的学者主要有张维迎、张文魁、刘春、孙亮、欧瑞秋、陈林、唐杨柳等。张维迎( 1999)是国内较早关注混合所有

制企业的学者，他通过对国有企业产权的研究，认为产权改革是国有企业改革的先决条件，只有让非国有经济插足于国有企业，成立混合所有制企业，才能从根本上解决国有企业低

效率问题。张文魁（2010）的研究贡献主要在于对混合所有制企业在中国的发展现状进行

了梳理和分析，他通过调查问卷的方式发现：其一，中国改制企业具有明显的混合所有制

特征，混合度也比较高；其二，混合所有制在改制企业中普遍存在，最普遍的情况是国有

企业内部人和国家混合所有，而境内民营企业和国家混合所有的情况要少得多，外资企业

和国家混合所有的情况则更少。刘春、孙亮（2013）对混合所有制企业的研究则发现，国

企部分民营化后的政策性负担会显著增加，而政策性负担的增加对国企部分民营化后的经

营绩效有显著负面影响，所以他们得出的结论是:不是所有行业所行企业都适合搞混合所有制，对于“混合”后政策性负担会显著增加的行业企业则不太适合搞混合所有制。欧瑞秋

等（2014）的研究认为，国有企业实施完全民营化或者完全不实施民营化都不是社会福利

最优的选择，实施部分民营化，即部分“混合”才是最优的选择。陈林、唐杨柳（2014）

的研究结论与刘春、孙亮相反，认为混合所有制改革可以降低国有企业的政策性负担，且

垄断性行业的混合所有制改革效率高于竞争性行业。