决策管理-3章 融资决策 精品
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2、通过预计资产负债表预测筹资总规模及外部筹资规模需 要量：
（1）计算预计资产负债表内敏感资产与敏感负债项目各占 基年销售额的百分比，然后求出每增加百元销售额需 追加的资本净额—即销售增长百元情况下，敏感资产 增加额与敏感负债增加额间的差额。
（2）用预计销售收入增长额乘以每百元销售需追加的资本 净额，得到需追加的资本总量；
第一节 融资渠道与融资方式
D.其它企业资金--联营、入股、购买债券、 商业信用
E.民间资金——本企业职工、城乡居民个 人资金
F.企业内部资金——利润形成的公积金、 未分配利润
G.外商和港澳台资金
第一节 融资渠道与融资方式
（二）筹资方式(Financing Tools) 是指企业筹集资金所采用的具体形式
第一节 融资渠道与融资方式
四、企业筹资的分类 1、按资金使用期限的长短分为 短期资金、长期资金 短期资金指供一年以内使用的资金。 长期资金指供一年以上使用的资金。 2、按资金的来源渠道分为 权益资金、负债资金
第一节 融资渠道与融资方式
权益资金: 企业通过发行股票、吸收投资、内部积累等
方式筹集的资金都属于企业的所有者权益， 所有者权益不用还本，因而称为企业的权益 资金、自有资金或主权资金。 权益资金不用还本，因此筹集权益资金没有 财务风险。但权益资金要求的回报率高，资 金成本相对较高。
A.吸收直接投资 B.发行股票 C.企业内部积累（税后利润计提形成留存收益） D.银行借款 E.发行债券 F.融资租赁 G.商业信用
筹资渠道与筹资方式的关系
吸收 直接 投资
发行 股票
企业 内部 积累
银行 借款
发行 债券
融资 租赁
商业 信用
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
√wk.baidu.com
非银行金融机构资金
√
√
√
√
√
其他企业资金
第一节 融资渠道与融资方式
一、筹资目的 1、满足企业设立需要 2、满足企业生产经营需要 （1）维持正常流转 （2）满足发展和扩张 3、满足资本结构调整
第一节 融资渠道与融资方式
二、筹资渠道与筹资方式 （一）筹资渠道(Sources of Funds)
A.国家财政资金——无偿、有偿 B.银行信贷资金——商业银行、政策性银行 C.非银行金融机构资金——信托投资、证券、 融资租赁、保险公司以及企业集团的财务公司
（3）需追加的筹资总量减去预计可留用利润，得到需追加 的外部筹资额。
第二节 融资规模的确定
需追加的外部筹资规模=预计年度销售增加额× （基年总敏感资产占销售额%-基年总敏感负债 占销售额% ）-预计年度可留用利润
知。
第二节 融资规模的确定
分两个步骤： 1、通过预计损益表预测企业留用利润： （1）计算基年损益表内各项目与销售额间百分比。 （2）用预计销售额乘以表内各项目与销售额的百
分比，得出预计损益表各项目的预计数； （3）用预计税后净利润数乘以预定的税后利润留
用比例，得出预计可留用利润数。
第二节 融资规模的确定
（1）资金成本； （2）筹资风险（财务风险）； （3）投资项目及其收益能力； （4）资本结构及其弹性。
第一节 融资渠道与融资方式
2、非经济性因素： （1）筹资难易程度； （2）资金使用的约束程度； （3）筹资的社会效应（如直接融资直接进入金融
市场，有利于树立企业市场形象）； （4）筹资对企业控制权的影响； （5）筹资时机（取决于市场预期、利率预期与资
金供应总量预期）。
第二节 融资规模的确定
一、确定筹资规模的依据 1、法律依据： （1）对注册资本的限制； （2）对负债的限制：限制公司债券的发行额度；
要求特定企业进行资产负债管理。 2、投资规模依据：筹资规模受制于投资规模
投资规模依据——企业经营目标、市场容量、 市场占有率、国家产业政策、企业自身素质 等。
第二节 融资规模的确定
二、筹资规模确定方法 企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测 资金需要数量。只有这祥，才能使筹集来的 资金既能满足生产经营的需要，又不会有太 多的闲置。
预测资金需要量的主要方法有以下三种
第二节 融资规模的确定
（一）定性预测法: 定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的 经验和主观分析、判断能力，预测未来资金 的需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏 完备、准确的历史资料的情况下采用。
第二节 融资规模的确定
（二）比率预测法: 比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测 未来资金需要量的方法。能用于预测的比率可 能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等， 但最常用的是资金与销售额之间的比率（销售 百分比法）。
第二节 融资规模的确定
销售百分比法： 这是以资金与销售量的比率为基础，预测未来 资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售 额预测资金的需要量。
√
√
√
√
民间资金
√
√
√
企业内部资金
√
外商和港澳台资金
√
√
√
第一节 融资渠道与融资方式
三、企业筹资原则 a.规模适度（确定资金需要量）； b.结构合理（权益资金与债务资金比例关系）； c.成本节约（资金成本相对较低）； d.时机得当（既不提前也不滞后，且选择收益较
高而筹资成本较低时）； e.依法筹资。
第三章 融资决策
融资渠道与融资方式 融资规模的确定 主权性融资 债权性融资 资金成本 杠杆原理 资本结构决策
●学习重点： Ⅰ 销售百分比法 Ⅱ 普通股融资、债券融资、商业信用、融资租赁； Ⅲ 资金成本计算； Ⅳ 资本结构决策。 ●学习难点： Ⅰ 无差别点分析法； Ⅱ 销售百分比法； Ⅲ 融资租赁决策。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与销 售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类： 与销售额的变动呈同比例变动关系的项目和不 随销售变动而变动的项目。
在此基础上，作出预计的资产负债表，并推算 出在一定预计销量下的资金需要量。
第二节 融资规模的确定
该方法有两个假定： （1）假定某项目与销售的比例已知且固定不变； （2）假定未来销售预测已经完成，未来销售额已
第一节 融资渠道与融资方式
负债资金: 企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等
方式筹集的资金，属于企业的负债，到期要归 还本金和利息，因而又称之为企业的借入资金 或债务资金。 企业采用借入的方式筹集资金，一般承担较大 的财务风险，但相对而言付出的资金成本较小。
第一节 融资渠道与融资方式
五、影响筹资的因素 1、经济性因素：
（1）计算预计资产负债表内敏感资产与敏感负债项目各占 基年销售额的百分比，然后求出每增加百元销售额需 追加的资本净额—即销售增长百元情况下，敏感资产 增加额与敏感负债增加额间的差额。
（2）用预计销售收入增长额乘以每百元销售需追加的资本 净额，得到需追加的资本总量；
第一节 融资渠道与融资方式
D.其它企业资金--联营、入股、购买债券、 商业信用
E.民间资金——本企业职工、城乡居民个 人资金
F.企业内部资金——利润形成的公积金、 未分配利润
G.外商和港澳台资金
第一节 融资渠道与融资方式
（二）筹资方式(Financing Tools) 是指企业筹集资金所采用的具体形式
第一节 融资渠道与融资方式
四、企业筹资的分类 1、按资金使用期限的长短分为 短期资金、长期资金 短期资金指供一年以内使用的资金。 长期资金指供一年以上使用的资金。 2、按资金的来源渠道分为 权益资金、负债资金
第一节 融资渠道与融资方式
权益资金: 企业通过发行股票、吸收投资、内部积累等
方式筹集的资金都属于企业的所有者权益， 所有者权益不用还本，因而称为企业的权益 资金、自有资金或主权资金。 权益资金不用还本，因此筹集权益资金没有 财务风险。但权益资金要求的回报率高，资 金成本相对较高。
A.吸收直接投资 B.发行股票 C.企业内部积累（税后利润计提形成留存收益） D.银行借款 E.发行债券 F.融资租赁 G.商业信用
筹资渠道与筹资方式的关系
吸收 直接 投资
发行 股票
企业 内部 积累
银行 借款
发行 债券
融资 租赁
商业 信用
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
√wk.baidu.com
非银行金融机构资金
√
√
√
√
√
其他企业资金
第一节 融资渠道与融资方式
一、筹资目的 1、满足企业设立需要 2、满足企业生产经营需要 （1）维持正常流转 （2）满足发展和扩张 3、满足资本结构调整
第一节 融资渠道与融资方式
二、筹资渠道与筹资方式 （一）筹资渠道(Sources of Funds)
A.国家财政资金——无偿、有偿 B.银行信贷资金——商业银行、政策性银行 C.非银行金融机构资金——信托投资、证券、 融资租赁、保险公司以及企业集团的财务公司
（3）需追加的筹资总量减去预计可留用利润，得到需追加 的外部筹资额。
第二节 融资规模的确定
需追加的外部筹资规模=预计年度销售增加额× （基年总敏感资产占销售额%-基年总敏感负债 占销售额% ）-预计年度可留用利润
知。
第二节 融资规模的确定
分两个步骤： 1、通过预计损益表预测企业留用利润： （1）计算基年损益表内各项目与销售额间百分比。 （2）用预计销售额乘以表内各项目与销售额的百
分比，得出预计损益表各项目的预计数； （3）用预计税后净利润数乘以预定的税后利润留
用比例，得出预计可留用利润数。
第二节 融资规模的确定
（1）资金成本； （2）筹资风险（财务风险）； （3）投资项目及其收益能力； （4）资本结构及其弹性。
第一节 融资渠道与融资方式
2、非经济性因素： （1）筹资难易程度； （2）资金使用的约束程度； （3）筹资的社会效应（如直接融资直接进入金融
市场，有利于树立企业市场形象）； （4）筹资对企业控制权的影响； （5）筹资时机（取决于市场预期、利率预期与资
金供应总量预期）。
第二节 融资规模的确定
一、确定筹资规模的依据 1、法律依据： （1）对注册资本的限制； （2）对负债的限制：限制公司债券的发行额度；
要求特定企业进行资产负债管理。 2、投资规模依据：筹资规模受制于投资规模
投资规模依据——企业经营目标、市场容量、 市场占有率、国家产业政策、企业自身素质 等。
第二节 融资规模的确定
二、筹资规模确定方法 企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测 资金需要数量。只有这祥，才能使筹集来的 资金既能满足生产经营的需要，又不会有太 多的闲置。
预测资金需要量的主要方法有以下三种
第二节 融资规模的确定
（一）定性预测法: 定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的 经验和主观分析、判断能力，预测未来资金 的需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏 完备、准确的历史资料的情况下采用。
第二节 融资规模的确定
（二）比率预测法: 比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测 未来资金需要量的方法。能用于预测的比率可 能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等， 但最常用的是资金与销售额之间的比率（销售 百分比法）。
第二节 融资规模的确定
销售百分比法： 这是以资金与销售量的比率为基础，预测未来 资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售 额预测资金的需要量。
√
√
√
√
民间资金
√
√
√
企业内部资金
√
外商和港澳台资金
√
√
√
第一节 融资渠道与融资方式
三、企业筹资原则 a.规模适度（确定资金需要量）； b.结构合理（权益资金与债务资金比例关系）； c.成本节约（资金成本相对较低）； d.时机得当（既不提前也不滞后，且选择收益较
高而筹资成本较低时）； e.依法筹资。
第三章 融资决策
融资渠道与融资方式 融资规模的确定 主权性融资 债权性融资 资金成本 杠杆原理 资本结构决策
●学习重点： Ⅰ 销售百分比法 Ⅱ 普通股融资、债券融资、商业信用、融资租赁； Ⅲ 资金成本计算； Ⅳ 资本结构决策。 ●学习难点： Ⅰ 无差别点分析法； Ⅱ 销售百分比法； Ⅲ 融资租赁决策。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与销 售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类： 与销售额的变动呈同比例变动关系的项目和不 随销售变动而变动的项目。
在此基础上，作出预计的资产负债表，并推算 出在一定预计销量下的资金需要量。
第二节 融资规模的确定
该方法有两个假定： （1）假定某项目与销售的比例已知且固定不变； （2）假定未来销售预测已经完成，未来销售额已
第一节 融资渠道与融资方式
负债资金: 企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等
方式筹集的资金，属于企业的负债，到期要归 还本金和利息，因而又称之为企业的借入资金 或债务资金。 企业采用借入的方式筹集资金，一般承担较大 的财务风险，但相对而言付出的资金成本较小。
第一节 融资渠道与融资方式
五、影响筹资的因素 1、经济性因素：