非洲疫情对锂电市场供需情况的影响分析

非洲疫情蔓延，刚果金矿产供给和南非物流运输受到影响

非洲疫情蔓延，刚果金矿产供给和南非物流运输受到影响

刚果金为全球钴原料供应的核心，供应格局较为集中。根据美国地址调查局统计，全球钴矿产资源储量分布较为集中，主要集中在刚果金（49%）、澳大利亚（17%）、古巴（7%）等地；产量方面，根据Darton统计，2019年刚果金钴矿产量达9.88万吨，占全球比重约72%。

中国是全球钴冶炼加工的核心，“刚果金-南非-中国”物流运输形成完成供应链。根据Darton 统计，2019年我国钴冶炼产量已占据全球供给67%，因而钴矿和粗制氢氧化钴中间品原材料需要从刚果金发运，途径南非德班港，运往中国是钴冶炼品生产物流重要线条。

新冠疫情冲击下，南非港口货运受阻，国内钴原料进口出现大幅下滑，刚果金生产存在不确定性。截至8月4日，刚果金已累计确诊9,133例新冠患者，南非已累计确诊51.7万人，近期南非新增确诊人数出现加速提升的趋势，非洲钴矿生产和运输仍有更多不确定性。

►南非港口货运量下滑。尽管目前南非封国封港行动已于4月取消，但目前南非仍存在库存积压较多、出港排队等情况，港口吞吐量依然未完全恢复，我们预计三季度船运量依然低于往年同期水平。

►国内进口钴原料自5-6月份开始出现大幅下滑。根据海关总署数据统计，2020年H1 国内进口钴矿2.67万吨，累计同比-25.4%，国内进口钴冶炼中间品12.3万吨，累计同比+2.5%。其中，国内从5月和6月起中国钴矿和中间品进口量较去年同比大幅下滑，其中2020年5和6月中间品的进口量同比降幅分别达到-57.0%和-41.9%，主要系南非德班港在3-4月封锁港口有关。

►嘉能可矿厂已发现感染员工，未来钴矿供给存在不确定性。7月7日，嘉能可位于刚果金Katanga的铜钴矿有6名矿工感染1，该矿2019年产钴1.71万吨，1H20矿产1.25万吨，同比+105%。虽然目前嘉能可表明该事件不会影响公司矿产，但矿场营地一般人员密集。考虑到刚果金当地医疗卫生条件较差，我们认为后续疫情在矿区蔓延的概率依旧较大，生产仍有不确定性。

图表3: 刚果（金）钴矿带矿产主要通过德班港、达累斯萨拉姆港向外输送

资料来源：安泰科，彭博资讯，中金公司研究部刚果（金）

钴矿带

坦桑尼亚

达累斯萨拉姆港

南非德班港

图表4: 刚果（金）拥有丰富的钴矿矿产

嘉能可38,40042,20023,000

Mutanda刚果（金）铜钴氧化矿及硫化矿27,30025,1000

Katanga刚果（金）铜钴硫化矿及氧化矿11,10017,10023,000洛阳钼业18,74716,90016,500

Tenke Fungurume刚果（金）铜钴氧化矿18,74716,90016,500华友钴业11,0009,60012,000

CDM刚果（金）铜钴硫化矿及氧化矿8,2007,5008,500

Mikas刚果（金）铜钴硫化矿及氧化矿2,8002,1003,500莎林那7,2008,20010,200

Etoile/Usoke刚果（金）铜钴氧化矿7,2008,2008,500

Mutoshi刚果（金）铜钴氧化矿001,700金川集团4,7525,0707,800金川国际-如瓦西Ruashi刚果（金）铜钴氧化矿4,7525,0704,800

金川国际-穆松尼铜钴矿Musonoi刚果（金）铜钴氧化矿及硫化矿003,000欧亚资源3,3006,00012,000

Metalkol RTR刚果（金）铜钴尾矿05,80012,000

BOSS mining刚果（金）镍钴硫化矿3,3002000万宝矿产3,2002,1003,900

Kamoya刚果（金）铜钴硫化矿3,2002,1003,400

Pumpi刚果（金）铜钴硫化矿00500中国中铁1,6009001,500

MKM 矿业刚果（金）铜钴硫化矿及氧化矿1,1009001,000

华刚矿业 SICOMINES刚果（金）铜钴硫化矿及氧化矿5000500中色股份002,700

Deziwa/Somidez刚果（金）铜钴氧化矿及硫化矿002,000

Huachin Mines刚果（金）铜钴氧化矿及硫化矿00700鹏欣资源05003,000

Shituru/SMCO刚果（金）铜钴硫化矿05001,000刚果(金)主要矿山总计88,19991,47092,600资料来源：公司公告，Darton，安泰科、中金公司研究部

钴矿及精矿、湿法冶炼中间品分别按照8%、28%品位折算金属吨

资料来源：海关总署，万得资讯、中金公司研究部

钴下游需求有望环比改善

中游生产H1 20回顾，消费需求相对平稳，动力需求下滑明显。

2002上半年锂电池需求整体低迷，钴酸锂需求相对平稳，三元正极材料需求出现下滑。根据亚洲金属网统计，2020年1-6月我国三元正极材料、钴酸锂产量分别为5.93万吨、2.86万吨，同比分别下滑37.9%、2.2%。这表明动力电池需求上半年较为低迷。

2020上半年国内四氧化三钴产量同比增长3.5%，硫酸钴产量同比下滑49%。根据亚洲金属网统计，2020年1-6月中国四氧化三钴产量达2.50万吨，同比增长3.5%；2020年1-6月中国硫酸钴产量仅为3.35万吨，同比下滑49.0%，但3月份以来产量降幅已经在逐步收窄，同比降幅已由-65.8%收窄至6月份的-24.7%。折算成金属吨来看，2020年1-6月份硫酸钴和四氧化三钴共计生产2.59万金属吨，同比-18.7%。

四氧化三钴被动累库，硫酸钴主动去库存。根据亚洲金属网统计，截至2020年6月底，国内四氧化三钴库存量为3,450吨，同比增长17.7%；国内电池级硫酸钴库存量为5,310吨，同比下滑42.7%。这说明上半年硫酸钴市场呈现供需双弱的现象，生产厂家缩减产量，主动去库存；在四氧化钴市场整体供需平稳，生产厂家普遍连续生产，库存出现小幅被动累积。