电大财务报表分析作业3-徐工机械获利能力浅析

电大财务报表分析作业3-徐工机械获利能力浅析

徐工机械获利能力之浅析

------徐工机械和三一重工的比较分析

徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。徐工机械地处江苏省徐州市,是集筑路机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。三一重工股份有限公司（以下简称三一重工）成立于2000年，2003年在上海证券交易所上市交易。其主营建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修。两家公司同属机械业。

前面我们系统分析了徐工机械的偿债能力和资本运营能力，那么对其获利能力分析也是非常有必要的。

获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标体现。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。

一、徐工机械获利能力指标

表3-1

徐工机械

获利能力指标报告期2008年度2009年度2010年度

销售毛利率(%) 7.8687 19.3571 21.6949

营业利润率(%) 3.8011 9.6863 13.1465

总资产收益率(%) 2.7994 11.3605 11.7672

主营业务利润率(%) 7.8049 18.9652 21.347

盈余现金保障倍数 1.5253 1.8573 0.163

成本费用利润率(%) 4.0408 11.144 15.6178

净资产收益率(%) 8.8 39.19 24.29

每股收益0.2 2.01 3.22

二、三一重工获利能力指标

表3-2

三一重工

获利能力指标报告期2008年度2009年度2010年度

销售毛利率(%) 29.9572 32.3402 36.8521

营业利润率(%) 11.1456 15.9049 20.3119

总资产收益率(%) 10.5561 14.9647 19.6678

主营业务利润率(%) 29.8278 32.0425 36.4656

盈余现金保障倍数0.4344 1.0427 1.0949

成本费用利润率(%) 12.9659 19.1189 25.6994

净资产收益率(%) 21.11 26.07 49.47

每股收益0.83 1.32 1.11

三、同行业资料

徐工机械2008年度财务综合指标表3-3 指标徐工机械行业均值行业最高值行业最低值销售毛利率(%) 7.8687 ／／／

营业利润率(%) 3.8011 ／／／

总资产收益率(%) 2.7994 3.234 23.820 -108.320

主营业务利润率(%) 7.8049 ／／／

盈余现金保障倍数 1.5253 1.365 69.392 -50.215

成本费用利润率(%) 4.0408 2.355 44.830 -202.150

净资产收益率(%) 8.8 -0.454 40.530 -1,227.770 每股收益0.2 0.278 6.278 -1.192

徐工机械2009年度财务综合指标 表3-4

徐

工机械2010年度财务

综

合

指

标

表3-5

四、指标分析 1、销售毛利率

销售毛利率是指销售毛利额（主营业务收入-主营业务成本）占主营业务收入的比率，它表示每百元

主营业务收入中获取的毛利额。 图3-1

指标 徐工机械

行业均值

行业最高值

行业最低值

销售毛利率(%) 19.3571 ／

／

／

营业利润率(%) 9.6863 ／

／

／ 总资产收益率(%) 11.3605 3.779

32.750

-105.390

主营业务利润率(%) 18.9652 ／

／

／

盈余现金保障倍数 1.8573 1.302 58.040 -47.336 成本费用利润率(%) 11.144 5.012

106.390

-187.300

净资产收益率(%)

39.19 6.954 76.330 -122.200 每股收益

2.01

0.042

1.569

-2.275

指标 徐工机械

行业均值

行业最高值

行业最低值

销售毛利率(%) 21.6949 ／ ／ ／

营业利润率(%) 13.1465 ／ ／ ／ 总资产收益率(%) 11.7672 ／ ／ ／ 主营业务利润率(%) 21.347 ／ ／ ／ 盈余现金保障倍数 0.163 ／ ／ ／ 成本费用利润率(%) 15.6178 ／ ／ ／ 净资产收益率(%)

24.29 ／ ／ ／ 每股收益

3.22

／

／

／

销售毛利率（%）

102030402008年度

2009年度

2010年度

徐工机械三一重工

通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出近三年徐工机械的销售毛利率逐渐上升，但却只在5%-25%之间浮动。08-09年上升比较明显，由7.8687上升到19.3571，但09年到10年浮动不是太大，只上升到21.6949。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出同业竞争企业三一重工近三年的销售毛利率浮动不大，呈缓步上升趋势，2010年较2008年上升了6.89个百分点。比较稳定，基本在30%-40%左右浮动，10年达到最高点为36.8521，表明三一重工市场竞争力很强，发展潜力很大，盈利能力很强。

根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-1），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业毛利率的排名处于落后的位置。毛利率的在5%-25%之间浮动，与三一重工相比，明显差距很大。重工业企业等营业周期长、固定费用高的行业，要求