全面了解光伏技术下一个风口-异质结电池

目前异质结电池成本主要来自硅（47%）、浆料（24%）、折旧（6%）、靶材（5%）。具体来看：1）硅成本降低空间主要来自硅片减薄，未来减薄空间45%；2）浆料成本降低空间主要来自减量和降价，未来减量空间40%、降价空间30%；3）折旧方面，目前单位产能的设备投资是PERC的2倍，未来可降至与PERC持平。

HJT技术尚处于成长期，相关标的较为稀缺。目前布局HJT技术的上市公司主要有通威股份、爱康科技、彩虹新能源、汉能等。其威股份与微系统所、三峡资本合作拟在投资建设2GW HJT电池产线，其中试线已于2018年底开工建设，预计2019年中可投产运行；爱康科技拟于建设5GW HJT电池产线，并于2018年中与长兴县签署合作协议；彩虹集团2018年中宣布拟于建设2GW HJT高效电池与组件产线并与当地政府签署协议，预计项目落地将由其旗下港股上市公司彩虹新能源具体执行。

在设备方面，HJT设备国产化将带来新的投资机会。捷佳伟创在RPD方面有所布局，在HJT用的硅片清洗和制绒设备方面已完成样机；在丝网印刷方面首推龙头迈为股份；其它核心设备目前多为进口，可关注北方华创等设备公司的国产化进程。

风险提示

1）光伏下游装机需求不及预期；

2）HJT的量产效率提高进度不及预期以及成本下降速度不及预期；

3）HJT设备、材料国产化进度不及预期；

4）PERC与Topcon技术提高进度及幅度超预期。