LME基础知识

3月以内每天，3-6月每星期三 7-123月每第三个星期三
锌(ZSD)
铅(PBD) 镍(NID) 锡(SND)
25
25 6 5
0.25
0.25 1 1
3月以内每天，3-6月每星期三 7-15月每第三个星期三
3月以内每天，3-6月每星期三 7-63月每第三个星期三
保证金数额：请于 http://www.lchclearnet.com/risk_management/ltd/margin_rate_circulars/lme/20 13-11-29.asp 处点击下方的 LME MARGIN RATE SPREADSHEET下载最新保证金标 准表格
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THANK YOU VERY MUCH!
• 24小时不间断
• 伦敦当地时间:01:00-19:00 • 冬令:09:00 – 03:00（北京时间） • 夏令:08:00 --02:00（北京时间）
INTL FCStone在圈内
LME的官方结算价
• LME官方价格：
每天第二轮圈内交易决定当天的官方结算价，将这一轮中最后时刻的
收盘价或成交价作为LME市场当天的官方结算价。 从20世纪初起，伦敦金属交易所公布的官方结算价被广泛作为世界金
LME市场基础知识介绍
http://www.lme.com/
伦敦金属交易所(LME)简介
• 伦敦金属交易所（以下简称：LME ）是全球最大的有色金属交易市场，
成立于1877年。伦敦金属交易所的价格和库存对全球范围的有色金属 生产和销售有着重大影响。
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可交易品种：铜、铝、铅、锌、镍、锡、铝合金、钢材、钴、钼、塑 料。
市场结构
• 市场结构：期货升水/现货贴水（Contango）--近低远高
期货贴水/现货升水（Backwardation）--近高远低 • 升水：远期合约价格高于近期合约价格(即国内市场所说的正向市场 或正常市场)，期货价格高于现货价格,有时简写为“c”。 • 贴水：远期合约价格低于近期合约价格(即国内市场所说的反向市
交易，不存在没有交易对手的问题。
LME交易时间 圈内交易 (Ring,Kerb trading)
办公室电话交 易(Interoffice trading) 电子交易(LME Select）
• 伦敦当地时间: 11:45-17:00 • 冬令：19:45—01:00 (北京时间) • 夏令：18:45--00:00 (北京时间)
合约到期后才能取现，但此盈利部分可用于开仓。
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在客户帐单中，即使已经平仓的 LME合约,仍然会以对锁单的形式体现
在持仓中,一直到到期日当天结算完成后。
联系我们
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伦敦(INTL FCStone Ltd): INTL FCStone Moor House, 1st Floor 120 London Wall London, England, UK EC2Y 5ET 中文专线: +44 203 580 6225 电子邮箱：asiabusiness@intlfcstone.com 纽约(FCStone, LLC): INTL FCStone 708 Third Avenue, Suite 1500 New York, NY, 10017 NY: +1-212-379-5511
日），1手铜空单（到期日为11月24日）。
LME对冲平仓方式--调期
• 调期即是将两个不同到期日的持仓头寸调成一致。
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在进行调期操作的过程中,会产生一个价差：不同到期日之间的价格之差.这 个价差可能对客户有利也可能对客户不利.
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借入（borrowing):买入近期合约/现货，同时卖出远期合约 借出（lending):卖出近期合约/现货，同时买进远期合约
属贸易的基准价格。世界上70％现货企业是按照伦敦金属交易所公布 的正式牌价为基准进行贸易的。
• 产生时间： 北京时间 20：00（冬令）
北京时间 19：00（夏令）
主要交易品种
品种及代码 铜（CAD) 铝(AHD) 合约单位(tons per lot每手代表的吨数) 25 25 最小变动（美元） 0.25 0.25 交割日期
场) ，期货价格低于现货价格，有时简写为“b”。 •
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Fra Baidu bibliotek
若市场处于正向市场（contango), borrowing 有额外收益
若市场处于反向市场（backwardation), lending有额外收益
LME—升贴水的规律
• • 误区：用三个月的升贴水价格除以三个月总天数计算平均到每天的升贴水差 价，再乘以需要调整的天数计算调期的价格 那么，升贴水是如何生成的？ 在收市以后，LME会根据当天的交易价格发布基准价格，这个价格成为第
LME基本交易规则
• 现货合约：
“cash”（现货合约）是指二天后到期的合约。例如：今日 为2月1日，则市场上所交易的cash指的是到期日为2月3日的合
约。 • 注意：客户在8月23日买入1手3M标准铜合约，8月24日卖出1手 3M标准铜合约，在一般的期货市场中，只要一买一卖即可实现
平仓。但在LME交易中并非如此，由于合约到期日不同，无法实 现对冲平仓，客户持仓将显示为1手铜多单（到期日为11月23
二天调期的基准价格（Valuation），LME所有的经纪会员都会以这个基准价
格作为参考。但经纪会员会根据市场当天的交易情况、其自身持仓以及各个 月份之间的价差变化综合考虑，对该基准数值进行相应的加减，最终得出一 个值（这个值每家经纪行给出的可能不相同）。
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因此：（1）升贴水没有固定规律，完全取决于市场。 （2）升贴水大小取决于市场多空持仓集中程度、该段时间内供需状况、 突发事件、基金的参与、交货或提货情况、调期交易的分布情况等。 （3）除去市场因素外，理论上升贴水反映的是资金利息和仓储成本。
LME做市商制度
1 • 圈内会员 2 • 准经纪清算会员
圈内会员和准经纪清算会员可作为
LME市场的做市商， 可签发客户合 约，成为客户交易的对手。
3 • 准交易清算会员 4 • 准经纪会员
5 • 准交易会员 6 • 个人会员 7 • 荣誉会员
做市商为市场参与者提供买卖报价， 使得参与者可以随时在市场上进行
调期手续费
• 两个合约的到期日之间相差 14 天（自然日）之内 ( 含14 天），调期不
收手续费
• 两个合约的到期日之间相差超过 14天，调期收取单边手续费，即收取 到期日相对较远的一笔（后腿）的手续费
LME到期结算制度
• LME合约直到到期日才会进行现金结算或实物交割。
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客户即使已经平仓，但现金流只能等到合约到期，即盈利部分只能在