项目融资复习答案

项目融资复习答案

集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

名词解释:

有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人，除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。

无追索权：指贷款人对项目主办人没有任何追索权的项目融资

项目的经济强度：指最初安排投资时，如果中假设条件符合未来实际情况，项目是否能够生产出足够的，能否支付费用、偿还债务并为投资者提供理想的收益，以及在项目运营的最后或者最坏的情况下项目本身的价值能否作为投资保障。

特许经营协议：是指一国政府允许投资者在一定条件下享有专属于国家的某种权利，如资源开发权，或对有关公共设施提供服务的一定垄断权，是政府对于私人投资者投资从事于公用事业建设或自然垄断资源的特殊经济活动，基于一定程序，予以特别许可的法律合同。

商业完工险：指项目延期完工，完工后无法达到设计运行标准或无法完工等风险。

无论提货与否均需付款协议：是一种由项目公司与项目的有形产品或无形产品的购买者之间所签定的长期的无条件的供销协议。

提货与付款协议：是由项目公司与项目产品购买人签署的使买方在提货取得项目产品条件下即应负担付款义务的项目产品长期销售协议。

简答：

何谓项目融资？项目融资与一般公司融资的主要区别是什么？P17

答：从广义上讲凡是为了建设一个新的项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资,均可称为项目融资。而狭义的项目融资则专指具有无追中或有限追索形式的融资。

（1）贷款对象不同。

在项目融资中，贷款的对象是项目公司；公司融资的贷款对象是项目发起人。从这个角度讲，项目融资比较看重借款人的未来，而公司融资比较看重借款人的过去。

（2）筹资渠道不同。

项目融资筹资渠道多元化，公司融资渠道比较单一，一般为商业银行贷款。

（3）追索性质不同。

项目融资的突出特点是融资的有限追索权和无追索权，而公司融资具有完全追索权。

（4）、还款来源不同

项目融资的还款来源是项目本身的收益与资产，而公司融资的还款来源是发起人的全部收益与资产。

（5）、担保结构不同

项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系，而公司融资只需单一的担保结构。

项目的三种主要投资结构的优缺点是什么？P36

答：（1）股权式投资结构

股权式投资结构是按照“公司法”建立的，具有一个与投资者完全分离的独立法人实体，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的一种投资结构。

优点:①有限责任②资产所有权集中于项目公司，融资安排灵活③易于投资转让④可以安排非公司负债型融资结构（表外融资）

缺点：①投资者对现金流量缺乏直接的控制②税务结构灵活性差③双重征税（2）契约式投资结构

契约式投资结构是一种项目发起人为实现共同的目的，通过合作经营协议结合在一起、具有契约合作关系的投资结构。

优点:1）投资者不承担连带责任和共同责任2）可以利用税收优惠3）融资安排灵活4）投资结构设计灵活：没有专门法律，可在合同法的规范下，按照投资者的目标通过合资协议安排投资结构。

缺点：1）结构设计存在一定的不确定性因素2）投资转让程序比较复杂，交易成本高3）合作协议构成内容复杂。缺乏现成的法律规范管理行为，投资者权益要依赖合资协议来保护

（3）信托基金结构

优点：①有限责任②融资安排比较容易③项目现金流量的控制相对比较容易④易于解散

缺点：①税务安排灵活性差②投资结构比较复杂

如何选择项目的融资模式？P102

BOT成功的关键因素有哪些？P102

答：（1）选择合适的特许经营者；

（2）合理分担风险；

（3）确定合理的特许期

（4）确定合理的特许价格

项目融资的程序分为哪几个阶段，请分析每个阶段最为关键的工作有哪些？P132

项目可行性研究中的风险分析，和融资决策阶段的风险分析的区别和联系是什么？P132

为什么说“完工风险”是项目融资的核心风险？P163

答：项目融资风险最大的阶段是项目的建设阶段，组织项目融资要使项目能够在规定的时间内和预算内建成投产，达到完工标准。但由于项目在建设期和试生产期，存在各种不确定因素，因而贷款银行所承受的风险最大，项目能否按期建成投产并按照其设计指标进行生产经营，是项目融资的核心。如果项目无法完工、延期完工或是完工后无法达到预期运行标准，便造成了完工风险。完工风险给项目融资参与者带来的危害是相当严重的。完工风险造成的损失对项目公司有利息支出的增加、贷款偿还期的延长和市场机会的错过；而对贷款方则有贷款能否在规定期限内偿还。为此，完工风险是项目融资的核心风险。

项目融资的敏感性分析应考虑哪些要素？与一般的项目相比较，项目融资在作敏感性分析时还应该考虑哪些特殊的要求？P163

什么是项目融资担保？它与一般商业贷款的担保有什么区别？P188

确定资金结构所需考虑的主要因素有哪些？P225

案例分析题：

（1）大场水处理厂项目融资P34

在大场水处理厂项目融资中，英国的Bovis Thames水处理公司将在中国成

立一个特许公司，发展大场水处理厂并对其提供融资。Bovis Thames（上海）获得了有20年经营期的特许权。

1995年11月，为该项目的提供融资的银团开始筹集5400万美元银团贷款，这是中国第一笔以有限追索权融资为基础的贷款，即银行向特殊目的公司（项目公司）提供一笔没有母公司担保的贷款。这项融资包含了两笔贷款。贷款A为本金5110万美元，10年分期偿还；贷款B是250万美元左右的备用贷款。贷款A

运用了利率调期，使特许公司固定利率。这项融资占该项目资金需求的70%。贷款B将被用于弥补贷款A的不足，为由于第一阶段建设严重拖期而产生的资金成本提供融资。贷款A将在金融市场上以银团的方式提供，贷款B是由安排行提供的，以伦敦同业拆借利率为基础的浮动利率贷款。

这笔交易由亚洲巴克银行投资公司（BZW Asia），里昂信贷银行（Credit Lyonnais），渣打银行投资公司（Standard Capital Markets）和住友银行（The Sunitome）按同样份额承购。贷款利率将为Libor加190bp，贷款银行按10年直线基础计算的收益预计为200bp，如按7年平均寿命期则略高于200bp。

在一项与中国人民银行达成的最大限度合作协议（best-endeavors co-opera-tive agreement）下，特许公司可进入上海外汇调配中心以及相当于银行间外汇市场的中国外汇买卖系统。特许公司从中国人民建设银行获得不超过等值300万美元的人民币运营资金。在项目产品购买方，即上海城市水工程公司（the Shanghai Municipal Water work Company，SMWC）开始支付使用费前，该资金

将用于支付工厂每月运营费用和其他成本。