期货新手基础入门

期货新手基础入门

期货概念

所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以

是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。期货

交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。

期货操作方式

期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么

他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进

行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的

某个平均来对在手的期货合约进行最后结算)。当然期货合约的交易

者大多采用对冲方式来完结持仓。

期货交易发展历史

期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交

流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远

期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在

频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本

身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不

必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运

而生。

期货交易是投资者交纳5%-20%的保证金后，在期货交易所内买

卖各种商品标准化合约的交易方式。一般的投资者可以通过低买高

卖或高卖低买的方式获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保

值，降低企业运营风险。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进

行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合

约到期前通过反向的交易行为(对冲或平仓)来解除。

期货交易的特点

(1)以小博大。期货交易只需交纳5-20%的履约保证金就能完成

数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有“以小博大”的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗

的买卖，节省大量的流动资金。

(2)双向交易。期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后买，投

资方式灵活。

(3)不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做

担保。所以交易者不必担心交易的履约问题

(4)市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。

(5)组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定

的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在

几秒内即可完成。

期货交易的种类

根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。下面分别介绍这三种期货交易。

1)套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但

交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期

货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨

而遭受损失的行为;卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以

防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货

价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。

这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、

引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可

持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。

2)投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握

机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投

机者可以“买多”，也可以“卖空”。投机的目的很直接---就是获

得价差利润。但投机是有风险的。

根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲;第二类是短

线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不

过夜;第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价

格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合

的买卖交易。

投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。

3)套利(spreads):指同时买进和卖出两张不同的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，

从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的

是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨品种套利。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一品种但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可

分为牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread)两种形式。例