基于EVA的业绩评价——以A公司为例

HEBEINONGJI

摘要：当前,我国高科技企业仍然普遍采用传统的财务指标去评价自身的业绩情况，使得企业管理者倾向于注重短期效益而不利于企业可持续发展。因此,A公司业绩评价体系作为对企业的一种激励和约束相结合的机制，引入EVA指标将对企业长期、稳健、可持续发展起到至关重要的作用。

关键词:EVA;业绩评价

基于EVA的业绩评价

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—以A公司为例

河北经贸大学会计学院于慧雯徐文博

1公司现状

河北A股份有限公司创始于1998年,是集研发制造销售金属晶粒细化金属晶粒细化、金相变质、元素添加和金属净化等功能中间合金新材料于一体的国家级高新技术企业，并于2015年

3月19日在深交所创业板挂牌上市。其产品出口覆盖亚洲、欧洲、美洲、澳洲等区域，在国际市场上积累了较高的信誉，具有较强的国际竞争力和广阔的发展前景。在国内市场方面，宜接为长城汽车、吉利汽车、上汽集团等知名厂商配套供货，并与客户建立了良好的合作关系。

2A公司使用EVA业绩评价的必要性

当前，我国高科技企业仍然普遍采用传统的财务指标去评价自身的业绩情况，使得企业管理者倾向于注重短期效益而忽视企业的未来增长潜力,不利于企业的可持续发展。由于经济增加值是全面衡量企业价值创造能力和资本使用效率的有效工具,较好地体现了投资者(股东)、经营者、职工和其他相关方的利益,因此,A公司业绩评价体系作为对企业的一种激励和约束相结合的机制，引入EVA指标将对企业长期、稳健、可持续发展起到至关重要的作用。

3EVA的概念和计算公式

经济增加值业绩评价方法是由思滕思特公司20世纪90年代创造出来的，是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务

作者简介：于慧雯，女,1995年出生，河北沧州人，硕士研究生在读，研究方向:会计。

然而，区域雷电活动并不会造成太大的影响。绍兴占地面积约8273.3平方千米,通过对ADTD型定位系统误差因素的分析，将绍兴地区用于计算地闪密度的网格设计为1km x1km,并根据定位仪数据,对其平均密度进行计算,完成这些工作之后,即能够得到绍兴地区的地闪密度空间分布图。

6小结

整个夏季绍兴地区大部分地区地闪密度大于1次/( 2.a),地闪高发区主要分布在全市西部和南部，其中诸暨中西部、诸暨和屎州交界、新昌南部地闪密度最大，超过6次/( 2.a),绍兴各地区的雷电活动与气候、地形条件具有一定相关性。通过对一天四个时段的地闪密度分布研究发现:02:00-07:59时，整个地区的地闪活动很弱;08:00-13:59时，地闪密度比较小,大部分在0~1次/( 2.a)之间，但整个地区的闪电活动有开始发展的趋势;14: 00-19:59时，闪电活动最活跃,出现了密度在4次/( 2.a)以上的全部投入资本成本后的所得。其核心思想是资本投入都是有

成本的，这个成本包括债务成本，还包括占用股东资金的机会成本。只有当税后净营业利润金额超过了所有投入资本成本后，才是企业创造出来的真正意义上的经济价值。因此,EVA的业绩评价方法若用数值来衡量的话，可以做如下表示:EVA>0表明企业既保证了股东的权益，又增加了企业价值;EVA=0表明创造出的利润只等于所有投资者投入资本成本;EVA<0表明企业价值发生了亏损。

EVA的计算公式:EVA=税后净营业利润一EVA资本总额x加权平均资本成本率。

为更准确地反映出企业所创造出的经济价值，思腾思特公司在计算EVA时列出了164项调整事项,但考虑到可操作性和重要性原则，针对不同的行业，需要调整的事项也有所不同。本文结合A公司的实际发展情况,对该公司EVA做出如下调整：

3.1税后净营业利润

在营业利润的基础上调整投资收益、财务费用、各项准备的

增加额、本年商誉摊销、递延所得税、研发支出以及所得税费便

可求出调整后的税后净经营利润。

3.2资本总额

权益资本总额与债务资本总额之和再减去在建工程余额即为EVA资本总额。

债务资本总额由短期借款、长期借款、一年内到期的长期借

款和应付债券构成。而权益资本总额由普通股东权益、少数股东

的地闪密度高值区，主要分布在诸暨西北部、诸暨与嗦州交界处、柯桥区北部地区和新昌南部,而其他各个地区的地闪密度均有不同程度的增大;20:00~01:59时，地闪密度明显降低，大部分地区降至2次/( 2.a)以下。由于此次采用的地闪数据只有六年夏季三个月的资料，还不能完全反映闪电活动的规律趋势，得出

的结论也仅供参考,还需要持续观察得到更全面的分析结论。

参考文献：

[1]景元书冲双和，李明.江苏省雷暴气候特征分析U].灾害学, 2000,15(1):27-30.

[2]许爱华，李玉塔，郑靖.两次致灾雷电天气过程对比分析Q].

气象,2008,34(4):71-78.

[3]钟万强.2007年浙江省闪电特征分析与应用研究[A]冲国

气象学会.中国气象学会2008年年会大气物理学分会场论文集[C]冲国气象学会:中国气象学会,2008:7.

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权益以及递延所得税贷方余额和各种资产减值准备余额构成。

3.3加权平均资本成本

资本成本包括债务成本和权益资本成本，在计算债务资本成本率时,短期借款利率采用央行一年期的贷款利率,长期借款和应付债券利率采用央行三年期的贷款利率；权益资本成本的计算采用资本资产定价模型,即:权益资本成本率=无风险收益率+B X市场风险溢价。本文无风险收益率采用3年期附息国债利率，市场风险溢价采用我国GDP增长速率减去无风险利率,

3系数来自国泰安数据库统计数据。

加权平均资本成本=权益资本成本率X权益资本/EVA资本总额+债务资本成本率x债务资本/EVA资本总额x (1-15%)O

4A公司EVA相关指标的计算

根据A公司年报数据我们可以计算出2016-2018年其调整税后净营业利润分别为-1121万元、11268万元、48978万元。资本总额为62375万元、80616万元,481030万元。加权平均资本成本率为&88%、9.88%、7.38%。从而我们可以算出其2016-2018年EVA增加值分另！J为-6662万元、3303万元、13496万元。

5基于EVA的A公司业绩评价分析

(1)结合A公司年报来看，税后净营业利润、营业利润和E-VA尽管增长幅度不尽相同,但是保持了同样的增长趋势，说明T EVA业绩评价方法与根据会计准则编制的会计报表所反应映的信息具有一定的一致性。主要是因为计算EVA的值主要还是依赖于会计报表上的金额，只是EVA的金额一方面考虑了权益资本的成本，另一方面是为了防止企业管理者仅追求会计报表上利润的增加而做出一些投资过度或者投资不足的决策，不能在真正意义上为股东创造财富。

(2)虽然2016年A公司营业利润为正数，但我们可以发现计算得出的EVA值是负数,也就是说尽管会计利润显示企业在盈利,但实际上企业正在亏损，并且是巨额亏损。EVA的数值是企业真正为股东创造的经济价值，虽然2016年EVA为负数，但是往后两年EVA一直处于增长的趋势,2017年较2016年有了150%的增幅,2018年比2017年更是增长了300%,说明企业的经营业绩在不断提高，更为合理运用资金，努力为股东创造更多的财富，提高企业的价值。

6基于EVA业绩评价的缺点以及建议

6.1基于EVA业绩评价的缺点

(1)EVA计算仅仅侧重于财务指标，无法对企业的营运效率与效果、客户满意度、客户忠诚度以及员工满意度等非财务指标进行考核。

(2)E VA计算调整项目众多，企业所处行业，企业所处阶段,企业的规模大小，都会很大程度地影响到需要调整的项目，且加权资本成本也不尽相同,导致其计算起来相对复杂,降低其可比性。

6.2建议

我们可以将EVA与平衡计分卡(BSC)结合起来。一方面EVA最大的优点在于考虑了资本成本与收益比，但由于仅仅考虑了财务指标，导致企业在业绩评价时容易做出忽视企业长远利益的短视决策。BSC体系由于增加了除财务指标以外的其他维度的指标，弥补了财务指标的不足，可以引导公司决策者重视员工激励、企业创新与社会价值的创造,使得企业能够获得可持续发展。另一方面，采用平衡计分卡的优势在于它将企业的战略分配到经营发展的每个不同环节，将公司战略层层分级,战略目标得到充分细化，这时，在BSC的基础上添加经济增加值作为财务维度的核心指标就显得十分重要。因此整合了EVA与BSC的综合业绩评价体系可以更加科学地评估企业的业绩。

7研究启不

7.1为了提高企业的经济增加值，企业应该着重做好以下两方面的工作

(1)努力提高企业的营业收入，扩大企业的市场占有率，同时要合理控制成本费用。同时企业要密切关注市场以及国家政策的变化,适应社会发展的趋势，合理规划企业的发展,减少不必要的投资，努力提高企业的价值。

(2)积极拓宽企业的融资渠道，降低企业的加权平均资本成本率。考虑成本与效益的最优化，优化资本结构,提高企业资本的运营效率，提高企业的经济增加值。

另外,EVA虽然在一定程度上可以弥补传统财务指标比如杜邦分析法存在的缺陷，但是其本身也有很多的缺点和不足。因此，企业在选择业绩评价指标时应该根据自身的特点去选择适合本公司自身发展的业绩评价指标，也可以结合其他的业绩评价方法来完善业绩评价体系。

参考文献：

[1]马立.用EVA-BSC对高科技企业进行业绩评价的研究[J].现代营销(下旬刊),2019(02):206-207.

[2]张文龙.基于EVA-BSC融合的T公司业绩评价研究[D].青岛理工大学,2018.

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