货币银行学第八章货币市场
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同期限的定期存款利率高 ❖不能提前支取，但可在二级市场流通转让
中国大额可转让定期存单
❖对城乡居民个人发行的大额可转让定期存 单，面额为l万元、2万元、5万元；对企业、 事业单位发行的大额可转让定期存单，面 额为50万元、100万元、500万元。
❖大额可转让定期存单的期限为3个月、6个 月、12个月（1年）。
回购协议的风险
❖信用风险
▪ 回购协议的卖方到期不履行按照价格购回的协 议，或者对方不愿意将证券卖回给卖方
❖利率风险
▪ 利率变化导致持有的抵押品市值发生变动的可 能性
❖规避风险的方法
▪ 要求抵押的证券的市值大于借款额 ▪ 证券市值减少时调整回购协议
• 要求增加抵押品 • 要求对方偿还一部分金额
谢谢大家
❖
Hale Waihona Puke Baidu
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三上午11时59分53秒11:59:5320.10.14
❖
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月上 午11时59分20.10.1411:59October 14, 2020
❖
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月14日星期 三11时59分53秒11:59:5314 October 2020
LOGO
❖
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1420.10.14Wednes day, October 14, 2020
❖
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。11:59:5311:59:5311:5910/14/2020 11:59:53 AM
❖
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1411:59:5311:59Oc t-2014- Oct-20
❖
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午11时59分53秒上午11时59分11:59:5320.10.14
❖
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1420.10.1411:5911:59:5311:59:53Oc t-20
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月14日 星期三11时59分53秒 Wednes day, October 14, 2020
银行或者储蓄机构发行的一种证明文件， 表明一笔特定数额的资金已经存放在发行 存单的机构中。 ❖ 大额可转让存单是由普通的银行存单发 展而来的 ❖ 不可转让存单指的是一般的定期存款， 如果提前支取需要缴纳罚金 ❖ 可转让存单则可以在到期日之前拿到 货币市场上出售
大额可转让定期存单市场
❖1961年，花期银行创新 ❖不记名、可以流通转让 ❖金额较大 （美国10万美元，日本1亿元） ❖利率既有固定，也有浮动，且一般来说比
❖从投资者角度：
❖较高利息收入 ❖可随时获得兑现 ❖收益稳定
❖从银行角度：
❖增加资金来源 ❖调整资产的流动性、实施资产负债管理
价格计算
❖V=P(1+C*N/360) ❖P127 二级市场上CDs的转让价格公式
回购市场
❖所谓回购协议 (Repurchase Agreement)， 指的是在出售证券的同时，和证券的购买 商签定协议，约定在一定期限后按原定价 格或约定价格购回所卖证券，从而获取即 时可用资金的一种交易行为。从本质上说， 回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证 券。
❖拆借利率一般而言低于再贴现率，不然会 产生套利机会。
我国同业拆借市场参与主体
❖ 政策性银行； 中资商业银行； 外商独资银行、中外合资银行； 城市信用合作社； 农村信用合作社县级联合社； 企业集团财务公司； 信托公司； 金融资产管理公司； 金融租赁公司； 汽车金融公司； 证券公司； 保险公司； 保险资产管理公司； 外国银行分行；
LOGO
货币银行学
卢盛羽 广东商学院华商学院经济系
同业拆借市场
❖同业拆借市场，又称同业拆放市场，是指 银行与银行之间、银行与其他机构之间进 行短期临时性资金拆出拆入的市场。
❖源于银行之间运用存于中央银行的准备金 而进行的余额调剂。
❖1921年，美国，准备金头寸拆借是最早出 现的正式同业拆借活动。
主要类型
❖
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。11:59:5311:59:5311:59Wednesday, October 14, 2020
❖
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1411:59:5311:59:53October 14, 2020
❖
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14 日上午1 1时59 分20.10. 1420.1 0.14
票据贴现市场
❖持票人在需要资金时，将其持有的未到期 的商业票据，经过背书转让给商业银行并 贴付利息，商业银行从票面金额中扣除利 息后，将余款支付给持票人的票据行为。
票据贴现范围和种类
❖未到期票据 ❖商业汇票、商业本票、银行汇票、
国库券、公债券
贴现
❖贴现 discount
❖再贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中 国人民银行转让的票据行为，是中央银行 的一种货币政策工具。
❖回购协议的利率低于同业拆借利率 ❖回购收益=投资金额*利率*天数/360
回购的交易原理
❖回购协议签定时
资金获得者
债券 资金
❖回购协议到期时
资金
资金获得者
债券
❖逆回购协议
资金供应者 资金供应者
第四节 回购市场 (回购利率的决定 )
❖回购证券的质地 ❖回购期限的长短 ❖交割的条件 ❖货币市场其它子市场的利率水平
❖转贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另 一金融机构转让的票据行为，是金融机构 间融通资金的一种方式。
票据贴现期限和贴现率
❖一般为3至6个月，最长不超过9个月
❖市场贴现率
❖贴现率＝一般贷款利率／（1＋贴现期×一 般贷款利率）
票据贴现的一般程序
❖P122
大额可转让定期存单市场
❖头寸拆借： ❖存款准备余额不足须支付罚息 ❖商业银行为了轧平头寸，补足存款准备金
或者减少超额准备金进行的短期资金融通 活动。拆借期多为一天 ❖同业拆借： ❖银行之间因为临时性或者季节性的资金余 缺而相互融通调剂
同业拆借的利率
❖1、由拆借双方当事人协定，而不是通过公 开市场竞价来确定。
❖2、拆借双方借助于中介人----经纪商，通过 市场公开竞价确定。
中国大额可转让定期存单
❖对城乡居民个人发行的大额可转让定期存 单，面额为l万元、2万元、5万元；对企业、 事业单位发行的大额可转让定期存单，面 额为50万元、100万元、500万元。
❖大额可转让定期存单的期限为3个月、6个 月、12个月（1年）。
回购协议的风险
❖信用风险
▪ 回购协议的卖方到期不履行按照价格购回的协 议，或者对方不愿意将证券卖回给卖方
❖利率风险
▪ 利率变化导致持有的抵押品市值发生变动的可 能性
❖规避风险的方法
▪ 要求抵押的证券的市值大于借款额 ▪ 证券市值减少时调整回购协议
• 要求增加抵押品 • 要求对方偿还一部分金额
谢谢大家
❖
Hale Waihona Puke Baidu
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三上午11时59分53秒11:59:5320.10.14
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按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月上 午11时59分20.10.1411:59October 14, 2020
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作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月14日星期 三11时59分53秒11:59:5314 October 2020
LOGO
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1420.10.14Wednes day, October 14, 2020
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。11:59:5311:59:5311:5910/14/2020 11:59:53 AM
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1411:59:5311:59Oc t-2014- Oct-20
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好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午11时59分53秒上午11时59分11:59:5320.10.14
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一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1420.10.1411:5911:59:5311:59:53Oc t-20
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月14日 星期三11时59分53秒 Wednes day, October 14, 2020
银行或者储蓄机构发行的一种证明文件， 表明一笔特定数额的资金已经存放在发行 存单的机构中。 ❖ 大额可转让存单是由普通的银行存单发 展而来的 ❖ 不可转让存单指的是一般的定期存款， 如果提前支取需要缴纳罚金 ❖ 可转让存单则可以在到期日之前拿到 货币市场上出售
大额可转让定期存单市场
❖1961年，花期银行创新 ❖不记名、可以流通转让 ❖金额较大 （美国10万美元，日本1亿元） ❖利率既有固定，也有浮动，且一般来说比
❖从投资者角度：
❖较高利息收入 ❖可随时获得兑现 ❖收益稳定
❖从银行角度：
❖增加资金来源 ❖调整资产的流动性、实施资产负债管理
价格计算
❖V=P(1+C*N/360) ❖P127 二级市场上CDs的转让价格公式
回购市场
❖所谓回购协议 (Repurchase Agreement)， 指的是在出售证券的同时，和证券的购买 商签定协议，约定在一定期限后按原定价 格或约定价格购回所卖证券，从而获取即 时可用资金的一种交易行为。从本质上说， 回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证 券。
❖拆借利率一般而言低于再贴现率，不然会 产生套利机会。
我国同业拆借市场参与主体
❖ 政策性银行； 中资商业银行； 外商独资银行、中外合资银行； 城市信用合作社； 农村信用合作社县级联合社； 企业集团财务公司； 信托公司； 金融资产管理公司； 金融租赁公司； 汽车金融公司； 证券公司； 保险公司； 保险资产管理公司； 外国银行分行；
LOGO
货币银行学
卢盛羽 广东商学院华商学院经济系
同业拆借市场
❖同业拆借市场，又称同业拆放市场，是指 银行与银行之间、银行与其他机构之间进 行短期临时性资金拆出拆入的市场。
❖源于银行之间运用存于中央银行的准备金 而进行的余额调剂。
❖1921年，美国，准备金头寸拆借是最早出 现的正式同业拆借活动。
主要类型
❖
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。11:59:5311:59:5311:59Wednesday, October 14, 2020
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安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1411:59:5311:59:53October 14, 2020
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踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14 日上午1 1时59 分20.10. 1420.1 0.14
票据贴现市场
❖持票人在需要资金时，将其持有的未到期 的商业票据，经过背书转让给商业银行并 贴付利息，商业银行从票面金额中扣除利 息后，将余款支付给持票人的票据行为。
票据贴现范围和种类
❖未到期票据 ❖商业汇票、商业本票、银行汇票、
国库券、公债券
贴现
❖贴现 discount
❖再贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中 国人民银行转让的票据行为，是中央银行 的一种货币政策工具。
❖回购协议的利率低于同业拆借利率 ❖回购收益=投资金额*利率*天数/360
回购的交易原理
❖回购协议签定时
资金获得者
债券 资金
❖回购协议到期时
资金
资金获得者
债券
❖逆回购协议
资金供应者 资金供应者
第四节 回购市场 (回购利率的决定 )
❖回购证券的质地 ❖回购期限的长短 ❖交割的条件 ❖货币市场其它子市场的利率水平
❖转贴现 指金融机构为了取得资金，将未 到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另 一金融机构转让的票据行为，是金融机构 间融通资金的一种方式。
票据贴现期限和贴现率
❖一般为3至6个月，最长不超过9个月
❖市场贴现率
❖贴现率＝一般贷款利率／（1＋贴现期×一 般贷款利率）
票据贴现的一般程序
❖P122
大额可转让定期存单市场
❖头寸拆借： ❖存款准备余额不足须支付罚息 ❖商业银行为了轧平头寸，补足存款准备金
或者减少超额准备金进行的短期资金融通 活动。拆借期多为一天 ❖同业拆借： ❖银行之间因为临时性或者季节性的资金余 缺而相互融通调剂
同业拆借的利率
❖1、由拆借双方当事人协定，而不是通过公 开市场竞价来确定。
❖2、拆借双方借助于中介人----经纪商，通过 市场公开竞价确定。