公司法人治理结构的内容

公司法人治理结构的内容
国有股份制企业股权配置一股独大，导致经营风险大
人的有限理性使得任何有能力的人都 有他的弱项
企业的经营即使有99次成功而只有1次 失败都有可能导致企业的破产
企业 经营 风险
一股独大将不会有真正的制约
公司法人治理结构的内容
所有者在公司规模较大时仍然事必躬亲
公司规模 所有者和经营者集于一身是最好的治理结构 较小时 这里没有大公司常见的委托－代理问题
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法人治理结构的定义一：制度安排说
法人治理结构有着丰富的内涵，由于着眼的角度不同，国 内外学者对其定义也有一定的差别。我们这里列出三种典型 的定义：
制度安排说
• “在经济学家看来 ,法人治理结构是一套制度安排 ,用以支配若干在企 业中有重大利害关系的团体—投资者 (股东和贷款人 )、经理人之间的 关系 ,并从这种联盟中实现经济利益。
国有企业的退出是一个非常复杂和艰巨的过程， 它涉及到人员的安置、社会的稳定以及上上下下 各路人员的切身厉害关系
它是一个系统工程，不是短期内可以解决的
公司法人治理结构的内容
国有股份制企业退出是一个变迁过程，退出前的 治理结构优化应是变迁的中间步骤
国有企业建立有竞争力的治理结构的唯一途 径就是国有股权从企业中退出
国有企业的监事都是由政府 任命的，他仅仅相当于政府的一 个公务员。他不可能完全以企业 长期利益为重
国有企业的监事也是以自己 个人的利益为最终取向，他不可 能担负起真正的监督作用 他的许多个人利益需要董事 长来帮助解决
导致
监事会不可能正常发挥真正的监督职能 在实际的企业里，监事成了一个“闲职”。政府在任命监事 的时候，往往把有资格而无能力的闲人派任为监事，这又形 成了恶性循环。
但大股东侵犯小股东利益却是不 正常和非法的
大股东在进行决策时的短视心里，不考虑侵犯小股东 利益会有长期利益的损失
董事会里没有代表小股东利益的说话人（如独立董事）
公司法人治理结构的内容
母子公司的治理结构不切合实际
子公司
母公司 子公司
子公司
在观念和实践中，把子公司作为母公司的一个部门 一样，母公司可以随意调到子公司的资金和人员
公司法人治理结构的内 容
2020/11/6
公司法人治理结构的内容
法人治理结构
法人治理结构，是指现代企业所应具有的科学化、规范化的企业组织制度和管理 制度。 科学化、规范化的企业组织制度包括股东大会、董事会、监事会和经理层。股东 会是由全体出资人(即公司股东)组成的公司最高权力机构；董事会是由股东会选 举产生的代表全体股东利益的公司常设权力机构，向股东会负责；监事会是由股 东会选举产生的代表股东利益并对董事会及其成员以及高层经营管理人员进行监 督的机构。 科学化、规范化的企业管理制度包括企业的计划管理、生产管理、质量管理、财 务管理、人事管理等方面的规章制度，是保证现代企业正常运营的重要手段。
• 法人治理结构就是要通过一系列的制度安排或契约关系，达 到解决企业中存在的委托－代理问题，解决委托人和代理人 之间的激励不相容。这里主要是企业所有人和企业经理人之 间的激励不相容。
公司法人治理结构的内容
所有者和经理人关系分析
所有者 经理人 矛盾和问题
董事长
只有所有者才会对公司的长期利益负责。这决 定了其职责是决定企业的长期战略、重大投资
董事长控股
总经理拥有足以激励其 有企业主人意识的股权
良性发展
激励 形成多级驱动稳步发展 相容 的动力体系（激励体系）
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国有企业的法人治理结构：所有人虚拟
谁都是所有者，谁都不是所有者
国家
中央政府
各级地方 政府
国有股权 代表人
全国人民
企业经营者
委托的链条太长
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国有企业存在无解的委托－代理问题
• 法人治理结构包括 : (1 )如何配置和行使控制权 ; (2 )如何监督和评价董事会、经理人 ; (3 )如何设计和实施激励机制。 一般而言 ,良好的法人治理结构能够利用这些制度安排的互补性质 ,并 选择一种结构来减低代理人的成本。”
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法人治理结构的定义二：结构说
• “所谓法人治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级 经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中 ,上述三者之间 形成一定的制衡关系。
国有企业经理人的价值取向 是以个人价值最大化为取向
经理人对企业和市场信息的熟悉使其有决策权 国有企业经理人在一定程度上担当所有人身份
抵制兼并并不是兼并不 需要，而是兼并有悖于经理人
的个人利益
过度扩张并不是扩张对企 业发展有意义，而是扩张可以满
足经理人的个人利益
公司法人治理结构的内容
股东会形同虚设
公司规模 较大时
所有者和经营者集于一身将使企业的长期战 略和企业的重大投资无人负责。而这些工作 正是所有者，也只有所有者才能做好的
在公司规模较大时所有者和经营者的分离就 势在必行。虽然这会产生委托－代理问题
公司法人治理结构的内容
小股东的“搭便车”现象和侵犯小股东利益
小股东搭便车 现象的正常的
小股东作为个体很难能影响公司的决策 小股东能做的只有用“脚”投票
从比较的角度，虽然国有企业的治理结构有改善的 空间，但和私有控股企业治理结构可达到的效果比 较，国有企业无法和私有控股企业进行竞争。这是 由于它有不能突破的制约因素决定的
如果国有企业仅仅和国有企业竞争，就不会有问题， 但国有企业必须要和各种所有制的企业同台竞争
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在国有企业还没有从竞争性领域退出之前法人治 理结构还有优化的空间
各级地方 政府
国有股权 代表人
企业经营者
在长长的委托－代理链条中，每一个结点都既是委托人又 是代理人，作为委托人他可能违背上一层委托人的意志， 而他的代理人又可能违背他的意志… …
委托链太长和所有人虚拟等固有问题决 定了国有企业委托－代理问题的无解性
从企业外部竞争的角度来分析，有着委托链太长和所 有人虚拟这些固有弊病的国有企业不可能和产权明晰 的私有控股企业来竞争的
• (2 )企业改制。改制使原有的单一所有者格局不复存在 ,但国有股权占绝对比重 ,其 他所有者比重低且分散 ,这些投资者广泛的搭便车动机使他们既没有足够的激励也 没有足够的力量去影响公司的决策 ,由此内部人必然会损害中小股东利益。同时 , 国有股权难以上市流通也削弱了它“用脚投票”、实施“退出”威胁的能力。
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所有人和经理人的制度安排
所有人（董事长）
公司1
兼任总经理
发展 规模 扩大
董事长 的精力只 能专心于 企业长期 战略和重 大投资的
决策
公司2
× （兼任）总经理
公司3
× （兼任）总经理
董事长控股
总经理不拥有足以激励其 有企业主人意识的股权
激励 不相容
衰败
总经理行为短期 化，内部人控制
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法人治理结构的功能：激励和约束功能
• 激励机制应该具有激励相容的功效，好的法人治理结构应该使 股东和经理人之间形成激励相容的功效，或者是接近激励相容 的功效。激励机制主要包括两个方面 ,即物质激励与非物质激励
• 约束功能是通过法人治理结构中提供的监督与惩罚机制以及合 约关系对代理人行为产生的一种约束力。它主要是防止代理人 的偷懒行为和道德风险问题 ,同时对代理人的渎职行为进行惩罚 和制裁。对代理人的约束主要包括三个方面 :一是所有权约束； 二是监督机制的约束；三是对渎职行为的惩罚
• 通过这一结构 ,所有者将自己的资产交由公司董事会托管 ;公司董 事会是公司的最高决策机构 ,拥有对经理人员的聘用、奖惩以及解 雇权 ;高级经理人员受雇于董事会 ,组成在董事领导下的执行机构 , 在董事会的授权范围内经营企业。
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法人治理结构的定义三：契约说
• 企业治理结构是一种契约制度 ,它通过一定的治理手段 , 合理配置剩余索取权与控制权 ,以形成科学的自我约束机 制和相互制衡机制 ,目的是协调利益相关者之间的利益和 权力关系 ,促使他们长期合作 ,以保证企业的决策效率
国有企业是指国有独资或国有绝对控股的企业！
国有企业的一股独大 或者绝对控股使得国有股
代表有绝对的发言权
国有股代表的以个人利 益为导向的行为方式
导致
股东会不可能真正地从企业的长期利益出发来议事和决策 国有企业股东一言堂，股东会的作用不可能发挥
公司法人治理结构的内容
ห้องสมุดไป่ตู้
董事长大权独揽，董事会作用无从发挥
退出控股地位或完全退出 引进战略投资者等方式
国有独资或国有控股
•只要是国有控股企业， 国有企业原有的所有 弊病都或多或少的存 在
•让有能力的原经营者 购买国有股权，甚至 控股也是一条符合国 情的退出之路
•国有股份退出控股地 位已经从本质上改变 了原国有企业固有的 一些弊病
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私有股份制企业要从创业时的治理结构向现代企 业治理结构转变
总经理
其经理人身份也决定只能完成阶段目标，不可 能会对公司长期利益负责。经理人还负担大量 繁琐的日常事务
委托－代理问题 由于 委托人和代理人的利益不同、努 力程度不同和风险不同而 形成董事长（委托人）和总经 理（代理人）的激励不相容
解决方式
1.两职务兼任（小公司） 2.加强对总经理的监督（成本太高） 3. 让总经理占有相当比例的股份，从而具有所有者的行为
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法人治理结构的功能：权力配置功能
法人治理结构的权力配置功能是对剩余控制权的配置，谁拥 有资产的所有权 ,谁就拥有剩余控制权
权力配置功能包括两个方面的内容 : 一是所有权同法人治理结构的权力配置。法人治理结构是
在既定所有权前提下安排的 ，所有权形式不同 ，法人治理 结构的权力配置也不相同。
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国有企业存在很强的内部人控制
• 内部人控制是转轨经济中所固有的一种潜在的现象 ,是从计划经济制度的遗产中演 化而来的。内部人控制是源自于“两权分离”和委托代理关系的企业制度内生的 一种现象。这种现象在中国企业治理结构中形成的主要原因是 :
• (1 )放权让利扩大企业自主权改革。这一改革在国家作为企业外部出资人还没有以 所有者身份进入企业行使所有权职能 ,且银行作为外部出资人的监督功能还较弱的 情况下 ,就大力推行对经理人员的放权让利 ,实际上是将企业控制权在缺乏必要制 约的情况下交给了企业经理人员。
国有企业的董事长都是由政府 任命的，他仅仅相当于政府的一 个公务员
国有股代表的以个人利益为 导向的行为方式
在股权结构上的绝对控股地位
导致
董事会在决定企业的长期战略和重大投资时并不一定以企 业真正的需求和企业发展的内在要求来考量
董事长也不真想发挥董事会的真正作用
公司法人治理结构的内容
监事会仅是摆设 ,职责难以发挥
母公司和子公司都是独立的法人实体，它们之间并不 是上下级的关系
母子公司的关系和它们的治理结构的优劣将影响企业 的发展和效益
公司法人治理结构的内容
从理论上来讲，国有企业不可能建立起有竞争力 的法人治理结构
一方面 国有企业具有无解的委托－代理问题 这是国有企业固有的，靠自身无法解决的问题
另一方面
• (3)国有资产的授权委托经营
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国有企业经营者的行为短期化
行为 短期化
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国有企业中侵占国有资产情况严重
国有
国有资产没有真正的监 督者。谁都是监督者， 谁都不是监督者
国有资产没有真正的所 有人。人人都是所有人， 人人都不是所有人
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国有企业常有抵制兼并或者过度扩张的现象
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委托－代理问题是法人治理结构 要解决的核心问题
• 委托－代理问题是指委托人和代理人之间由于身份和信息等 原因而导致的激励不相容.它包括三个重要方面： 第一，经理人（代理人）工作努力程度与所有人不同 ； 第二，代理人承担的风险与所有人不同； 第三，所有者与经理人之间存在信息不对称问题 ；
二是公司内部剩余控制权的配置。股东拥有最终控制权 ， 董事和经理人员分享剩余控制权。
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法人治理结构的功能：权力制衡功能
• 法人治理结构就是为了制衡公司中各种权力关系而设立的。 • 法人治理结构的核心是明确划分股东会、董事会、监事会及
经理人员各自的权力 (股东的所有权、董事会的经营决策权、 经理人员执行管理权和监事会的监督权 )、责任和利益 ,形 成四者之间的权力制衡关系 ,确保公司制度的有效运行。