影子银行问题与监管研究

影子银行问题与监管研究
【摘要】经过全球的共同努力，金融危机中最为艰难的时期已渐渐远去。

在各国经济喘定之际，对这场危机、金融体系缺陷的反思也在全面展开。

随着中国在金融危机时期的贷款的逐渐到期、利率的增长、影子银行相关消息的不断出现，中国和次贷这两个词语也常常被联系在一起。

因此关于影子银行的相关问题也逐渐成为中国金融界关注的课题。

虽然影子银行在一定程度上推进商业银行的创新、给社会融资注入新的力量，但由于其自身的缺陷也给金融体系带来了巨大的安全隐患。

文章通过对影子银行的涵义、存在的问题进行剖析，进而提出一些监管建议。

【关键词】影子银行金融风险金融监管
一、影子银行的涵义
影子银行的概念最早在2007年由美国太平洋投资管理公司执行董事麦考利提出，他把影子银行定义为“有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行以外的机构”。

第二年美国财政部长盖特纳提出了平行银行系统的概念。

他将那些通过非银行的融资安排，利用短期融资资金购买大量高风险、低流动性的长期资产的机构称作“平行银行系统”。

同年，国际货币金融组织将此类金融机构定义为“准银行”。

2009年之后，将这三个概念统一于“影子银行。

一般而言，影子银行是指投资银行、对冲基金、私募股权基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资等非银行金融机构。

21世纪以来，我国金融市场得到了迅速的发展，但是较西方发达
的金融市场，我国的金融市场体系仍处于初级阶段。

目前，我国资产证券化和利率市场化的进程还处于逐步开放的过程中，所以我国影子银行的功能目前也主要是在商业银行的融资和股权融资的方面。

二、影子银行体系存在的问题
21世纪以来，影子银行得到了迅速的发展，成为全球金融体系中重要的组成部分，影响着金融市场乃至整个社会经济的稳定和发展。

主要存在以下几个方面问题：
（一）资产规模大
随着经济的发展，影子银行在金融体系中的资产规模与日俱增。

资金需求者为缓解利率管制和信贷总量管制对其的影响，便将融资的橄榄枝抛向了影子银行系统。

从提供影子银行信用路径的三个渠道：银行渠道、非银行金融机构渠道和非金融机构渠道来估算，中国影子银行总体规模约为21.75万亿，大约为2012年社会融资规模的1.5倍。

影子银行的资产规模对我国资本市场的供求和宏观经济政策的调控力度已经产生了直接的影响。

（二）高杠杆率
影子银行的高利润一般都是以高杠杆率为赌注，从而给金融体系带来了很大的风险。

虽然在金融危机后，美国主要投行财务杠杆率有大幅下降，但仍然维持在13倍左右。

高杠杆运作在金融市场景气的时期，可以带来高的收益让人们忽视它所潜藏的风险，但是在金融市场疲软的时期，高杠杆率的市场操作会激发潜在风险的发
生，从而更加恶化经济的发展。

（三）信息不对称
影子银行由于其产品的复杂多样，普通的交易者很难掌握到最新、最全面的金融活动信息，从而很难洞察到那些看似微小，却可能成为极大隐患的问题。

影子银行为了提高证券的发行规模和证券的收益率，基础资产不断地被证券化和切割打包，并人为地减少信息披露。

此外，证券化产品创新复杂，甚至连很多首席执行官和董事自己都搞不明白，其投资完全依赖于产品的信用评级，从而误导了投资者的非理性追捧，扩大了市场风险。

（四）监管体系不健全
金融产品如雨后春笋般不断地被发明创新并推向市场，然而金融监管创新的进度却大大滞后于金融创新的进度。

监管与产品创新之间存在的“时间差”使风险不能够及时被发现和控制，从而使市场风险不断被累积。

此外，当部分影子银行金融机构并不在监管范围之内，或者其制造出来的金融衍生品的复杂程度超出监管机构的可控范围时，风险测试就只能由该影子银行机构自身进行，此时就是使一些机构有机可乘钻金融监管体系的漏洞。

而且，金融监管机构的监管属于外部力量，其并不能从根本上消除金融经营机构的内部风险。

因此，消除金融创新导致的风险不能全然依靠政府主导的金融监管来解决，也应从金融创新的设计、运行机制等内部角度入手，共同解决有效控制金融风险的问题。

三、中国影子银行监管启示
中国的影子银行体系与美国影子银行差异很大。

它不仅包括银行监管外的证券化业务，也包括“储蓄转投资”的融资类业务。

但从实质上来看中美的影子银行都是通过表面上不同的信贷关系进
行无限的信用扩张。

更让人担忧的是当中国影子银行体系并没有把大量的资金注入到实体经济中而是更多的流入房地产市场及高风
险的投资中，这样一方面削弱了国家调控经济的措施力度，另一方面给我国金融体系带来了巨大的风险。

为降低影子银行给我国经济带来的风险，笔者认为可以施行的措施主要包括：一、加快国内银行体系利率市场化进程。

利率的市场化有利于银行吸引资金流入到银行系统，从而在源头上缩减影子银行的规模。

但是，在提升利率的同时，要注意防止国际“热钱”的涌入，从国内和国际两个方面共同抑制过剩的流动性；二、完善监管体系、完善市场风险管理的方法、模式及公司治理机制，不断优化市场风险计量模式和模型。

同时防范“表外”风险，加强对“表外”风险的监控防止其向“表内”转移。

将国内的监管体系与国际监管规则保持协调，建立健全相应法规，主动防范危机发生的可能。

参考文献
[1] 巴曙松.金融危机下的全球金融监管走向及展望[j].西南金融，2009（9）.
[2] 易宪容.“影子银行体系”信贷危机的金融分析[j].江海学刊，2009（3）.
[3] 郑联盛.影子银行体系：发展、内涵与未来[m].北京：中国
社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心工作论文（09035）.
作者简介：任杰（1986-），女，汉族，云南财经大学，研究方向：农村金融；唐青生（1964-），男，云南财经大学，研究方向：农村金融。

（责任编辑：陈岑）。