焦炭现货电子盘与相关上市公司股价的联动性分析
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焦炭现货 电子盘与相关
上市公 司股 价 的联动性 分析
张 波 山西财 经大学统计 学院 山西 太原 ０ ０ ０ ３０ ６
的三 家焦炭类 龙头股 票的收盘 价作 为样 本， 这三 家公 司是国 际实业 ，四川圣 达 ， 美锦能 源 ，数据 分 别来源 于渤海商 品交 易所 网站和大 智慧股 票交 易软 件 。通过 单 位根 检 验 、格 兰 杰 因果 检 验 、 Ｊ ｈ ｎ ｅ 协整检验 等计量方法 进行实 证 ｏ ａ ｓｎ
【 关键词】
现 货 电子 盘； Ｄ 检 验 协 整检 验 Ｇａｇｒ ＡＦ ｒｎｅ
因果 检 验
３ 、２ 、２ 。对其进 行协整检验 ，结 果如 下
三 、实 证研 究 过 程 及 结果
（ ）Ａ Ｆ 一 Ｄ 平稳性检验
表 ２ ：
从表 ２ 中可 以看 出 ， 焦炭 电子盘（ ｈ） ｘ 先对焦 炭 电子盘 （ ｈ） ｘ 、四川圣 达 与四川圣达 （ ） 美锦能源（ ） ｓ和 ｃ ｍｊ之 仔 住 （Ｃ 、国际实业 （ ｊ Ｓ） ｇ ）和美锦 能源 （１） 长期 协整 关系 ， 晰 与罔际实业 （ ｊ之 ｆ １ｊ １ 引 言 ｇ） ｎ Ｊ 若不 不存 在协整 关系 。 长期 以来 ，我 国焦 炭产量 和 出 口量 收盘 价变量进 行 ＡＤＦ单位 根检验 ， （ ）Ｇ ａ ｇ ｒ 都居 世 界首位 ，然而 ，在价 格上 却没 有 检验 序 列 的平 稳性 容 易导致 ＯＬＳ伪 回 三 ｒｎ ｅ 因果检 验 Ｄｘ 等 发言权 。２ ０ ０ ９年 ｌ ２月 １ ８日焦炭现货 电 归 。检验结果 如下表 ｌ（ （ ｈ） 字符表 根据 表 ２ 果 ， ５ 结 在 ％显 著性 水平 卜 子 盘 正 式在 渤海 商 品 交 易所 上市 交 易 ， 表１ 焦 子盘和 炭电 相关上 市公司股 格数据 票价 平稳性检 验 时隔不到 一年半 的时 间，２ ） 年 ４月 ｌ ０１ ５ ＡＦ Ｄ 统计量 １ ％ 平稳 Ａ 统 １ Ｄ Ｆ ％ 平稳 日 ，焦 炭 期 货 便 在 大 连商 品 交 易 所 上 变量 Ｉ 与 变 临 界值 否 量 计量 临界 与 值 否 市。 然而 ，焦炭 电子 盘和期 货 品种 的推 ｈ ２７ —．５ 否 ３４ Ｄ －４５ —．５ １．９ ３４ 平稳 出 要 具 有 价 格 发现 功 能 才 能 算 取 得 成 ｘ 一。２ 功 。经过研 究 ，并非 所有 的大 宗商 品期 Ｓ ｅ 一９ １３ 。 —４ 否 ３５ 。 Ｄ － ． — ４ ㈤ １４ ８４ ３５ ． 平 稳 货价格 都 能够 引导现 货价格 。焦炭 期货 一。 ２２ ２ ３５ 否 。 ４ Ｄ ｊ 一 ． — ４ （） １ ８ ｇ ６ ４ ３ ５ ． 平 稳 由于 上市 时间还 较短 ，其 是否 能够 引导 姒 一． ● ２０ ５ —． 否 ３４ ５ Ｄ 一８４ ㈤ １． —． 平稳 ５ ３４ ５ 现货 价格还 不得 而知 ，而焦炭 现货 电子 表２ 焦炭电 盘和 子 相关上 市公司 价格 股票 数据协整关 检验 系 盘 上 市 已有 一 年 多 ，可 以对 其 进 行 研 统 计量 ｌ６ 值 ｏ临界 ９ 拒绝 究。 原 迹 假设 特征值 迹 特征值 与否 电子盘 介于 现货 和期货 之 问 ，兼具 统计 统计量 量 统计 量 统计量 商 品和金 融属性 ；为 贸易商提供 了保 值 电 子盘与 川圣 四 达 ｒ０ ＝ １． ８ １． ７ １。 ９ ５０ ０６ ３４ ６ ４ ２ １． ７ 拒绝 ２９ ２ 避 险和投 机套 利 的工具 。事 实上 ，远期 ｒ ４４０ ≤１ ．２ ４４０ 。２ ２７６ ．０ ２７６ ．０ 拒绝 市场 的价格 发现功 能可 以进一 步 延伸至 股票 市 场 ，因为商 品远 期的 价格 变动对 电 子盘与 实 国际 业 ｒＯ ＝ ９２ ６ ４ ．２ ８ ．４ ５ １． ９ ３４ ２ １． ７ 接受 ２９ ２ 相 关上市 公 司的业 绩和 公司股 票价 格也 ｒ１ ≤ ２７ ２７ ２７ ．８ ３ ．８ ３ ．６ ０ ２７ 接受 ．６ ０ 会 产 生 直 接 或 间 接 的 影 响 。 本 文 对 焦 炭
爪 对 应 变 量 ‘ 摹 分 ） 阶 ： 从 表 １ 看 出 ：存 １ 的 薯性 水 、 中 ％ 卜 卜，变 量 ｘ ｈ与 Ｓ 、ｇ Ｃ ｊ、Ｉｊ Ｉ 之问仔 在 １ 位 根 ，数 据不 平稳 ， 对 它们进 仃 一 阶 差 分后数 据均 为平稳 数据 ，ｌ 它 均 是 １ １ Ｊ
【 文章 摘 要 】
wenku.baidu.com
阶单整 时间序 列 ， 均符合 ｌ１。所以 ” （） Ｊ ‘ 以进 行协 整检验 或 Ｇｒ ｎ ｅ ａ ｇ ｒ冈果检验 。
一
文章 采用Ａ Ｆ Ｄ 单位根检验 、Ｊｈｎ ｎ ｏ ｓ ａｅ
协 整检 验 、Ｇａｇｒ ｒｎｅ 因果检 验 对我 国焦 炭 现货 电子盘与相 关上市公 司的股价 的相 关关系进行 了研 究 ，结果发现 两个市场 之间存在联 动性关 系，现货 电子盘具有 定 的价 格 发现 功 能 。
一
（ ）Ｊ ｈ ｎｅ 协整 检验 二 ｏａｓｎ 时间序 列 ｘ ｈ、Ｓ 、ｇ 、Ｉｊ 符 俞 Ｃ ｊ Ｉ部 １ Ｉ１ ，但并不表 示 ｘ （） ｈ和其 它变量之 间 具 有长期 的均衡 ｌ 系 ，即协整 关系 。必 须 关 进 行协整 检验 ，以避免 “ 旧归”州题 。 伪
研 究 ， 数 据 分 析 均 在 Ｅｖ ｅ ． ｉｗｓ ５ ０下 进 按照 ＡＩ Ｃ准则和 Ｓ Ｃ准 ， 定 ｘ 和 Ｓ 、 选 ｈ Ｃ 行。 ｇ 、 Ｉｊ 整检验 的最佳滞 后阶数 分别 为 ｊ Ｉ协 １
上市公 司股 价 的联动性 分析
张 波 山西财 经大学统计 学院 山西 太原 ０ ０ ０ ３０ ６
的三 家焦炭类 龙头股 票的收盘 价作 为样 本， 这三 家公 司是国 际实业 ，四川圣 达 ， 美锦能 源 ，数据 分 别来源 于渤海商 品交 易所 网站和大 智慧股 票交 易软 件 。通过 单 位根 检 验 、格 兰 杰 因果 检 验 、 Ｊ ｈ ｎ ｅ 协整检验 等计量方法 进行实 证 ｏ ａ ｓｎ
【 关键词】
现 货 电子 盘； Ｄ 检 验 协 整检 验 Ｇａｇｒ ＡＦ ｒｎｅ
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表 ２ ：
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文章 采用Ａ Ｆ Ｄ 单位根检验 、Ｊｈｎ ｎ ｏ ｓ ａｅ
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