财务分析的基本理论
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分析财务报表时应注意企业的财务报表不仅受企业经营活动的影 响，还受会计系统的影响
企业经营活动与财务报表的关系图
经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商与客户 政策法规
会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计 独立审计
企业活动 经营活动 投资活动 融资活动
会计系统 经营成果的衡量与 报告
二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进 行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩
20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完 善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注 重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、 行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展20 世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分 析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分 析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持 功能进一步强化
第一节 财务分析的作用与目的
一ห้องสมุดไป่ตู้财务分析的含义
财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系 列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成 果及未来发展趋势所作的分析与评价
财务分析的基础资料是财务报表及其他相关资料，分 析的目的是判断企业的财务运行状况和发展趋势，为 企业利益相关者作出决策提供依据
数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力 、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当 前的业绩以及业绩的可持续性
财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法 和因素分析法等 （四）前景判断
前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价 战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定
企业债权人 ：关心企业的偿债能力；长短期债权人的 财务分析侧重点不一样
企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续 发展能力等各方面的财务信息
供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能 力和信用状况较为关注
客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和 持续发展能力
企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信
我们的目标：合格的财务分析师
（二）财务分析实践的历史
19世纪末20世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷 款人进行信用调查与分析，据此判断客户的偿债能力， 由此形成了偿债能力分析等内容
20世纪20年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投 资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进 行投资决策分析
息均感兴趣
第二节 财务分析的框架
一、企业经营与财务报表的关系
企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行 的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直 接影响企业经营活动的结果
财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷 繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的 有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。
财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表
财务分析的核心环节 ——比率分析
财务分析的深层环节 ——综合分析
财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
全书内容
财务分析基本理论 财务分析方法 会计分析 财务分析 综合分析
主要内容第论一章 财务分析理
财务分析的作用与目的 财务分析的框架 财务分析的信息来源 财务分析的评价标准
通过会计分析，评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度 以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性 预测企业未来发展前景
财务分析基本框架图
财务报表
管理层有关经营 情况的内部信息
错误估计产生的 噪音
管理层会计政策 选择的信息失真
具体运用环境 信贷分析 证券分析 债务/股利分析 总体经营分析
分析工具
经营战略分析 行业分析 竞争战略分析
会计分析 评估会计政策 评估会计估计
财务分析 财务比率分析 现金流量分析
前景判断 业绩预测 价值评估
（一）企业战略分析 企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点 企业竞争战略分析围绕企业价值创造能力展开，盈利
能力取决于所处的行业、竞争定位以及企业协同效应
了坚实的基础
第三节 财务分析的信息来源
进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径 取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺
战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分 析
（二）会计分析 确认关键的会计政策 评估会计政策的弹性 评价会计策略 （会计政策选择、会计估计选择、 充分披露选择等） 评价会计披露质量（强制性、自愿性信息披露） 识别潜在的危险信号 消除会计信息失真
（三）财务分析 财务分析是整个分析工作的主要环节，需要根据报表
二、财务分析的作用
财务分析的基本功能是评价与决策支持，其作用主要 表现在： 评价财务状况、衡量经营业绩 揭示财务风险、判断发展趋势 揭示业绩差距、寻求改善途径
二、财务分析的主体及其目的
企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和 风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的 差异
经营战略 经营范围 竞争定位 低成本领先
差异化战略 关键成功因素和风险
会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告格式的选择 报表附注的选择
财务报告
管理层对经营活动 的优先信息 估计错误
管理层的会计政策 选择产生的信息失 真
二、财务分析基本框架
财务分析，需要了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企 业经营范围和竞争优势
财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现 成答案，只能作出评价而不能改善企业财务状况
财务分析师（CFA）重要的素质 行业背景与经验 对市场的分析能力 财务分析能力
2010《新财富》最佳分析师
电子行业最佳分析师：中金公司 赵晓光 房地产行业最佳分析师：国泰君安 研究小组(孙建平、李品科等) 通信行业最佳分析师：光大证券研究小组(周励谦等) 计算机行业最佳分析师：申银万国 研究小组(尹沿技、李晶)
企业经营活动与财务报表的关系图
经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商与客户 政策法规
会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计 独立审计
企业活动 经营活动 投资活动 融资活动
会计系统 经营成果的衡量与 报告
二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进 行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩
20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完 善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注 重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、 行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展20 世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分 析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分 析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持 功能进一步强化
第一节 财务分析的作用与目的
一ห้องสมุดไป่ตู้财务分析的含义
财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系 列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成 果及未来发展趋势所作的分析与评价
财务分析的基础资料是财务报表及其他相关资料，分 析的目的是判断企业的财务运行状况和发展趋势，为 企业利益相关者作出决策提供依据
数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力 、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当 前的业绩以及业绩的可持续性
财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法 和因素分析法等 （四）前景判断
前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价 战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定
企业债权人 ：关心企业的偿债能力；长短期债权人的 财务分析侧重点不一样
企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续 发展能力等各方面的财务信息
供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能 力和信用状况较为关注
客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和 持续发展能力
企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信
我们的目标：合格的财务分析师
（二）财务分析实践的历史
19世纪末20世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷 款人进行信用调查与分析，据此判断客户的偿债能力， 由此形成了偿债能力分析等内容
20世纪20年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投 资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进 行投资决策分析
息均感兴趣
第二节 财务分析的框架
一、企业经营与财务报表的关系
企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行 的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直 接影响企业经营活动的结果
财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷 繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的 有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。
财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表
财务分析的核心环节 ——比率分析
财务分析的深层环节 ——综合分析
财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
全书内容
财务分析基本理论 财务分析方法 会计分析 财务分析 综合分析
主要内容第论一章 财务分析理
财务分析的作用与目的 财务分析的框架 财务分析的信息来源 财务分析的评价标准
通过会计分析，评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度 以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性 预测企业未来发展前景
财务分析基本框架图
财务报表
管理层有关经营 情况的内部信息
错误估计产生的 噪音
管理层会计政策 选择的信息失真
具体运用环境 信贷分析 证券分析 债务/股利分析 总体经营分析
分析工具
经营战略分析 行业分析 竞争战略分析
会计分析 评估会计政策 评估会计估计
财务分析 财务比率分析 现金流量分析
前景判断 业绩预测 价值评估
（一）企业战略分析 企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点 企业竞争战略分析围绕企业价值创造能力展开，盈利
能力取决于所处的行业、竞争定位以及企业协同效应
了坚实的基础
第三节 财务分析的信息来源
进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径 取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺
战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分 析
（二）会计分析 确认关键的会计政策 评估会计政策的弹性 评价会计策略 （会计政策选择、会计估计选择、 充分披露选择等） 评价会计披露质量（强制性、自愿性信息披露） 识别潜在的危险信号 消除会计信息失真
（三）财务分析 财务分析是整个分析工作的主要环节，需要根据报表
二、财务分析的作用
财务分析的基本功能是评价与决策支持，其作用主要 表现在： 评价财务状况、衡量经营业绩 揭示财务风险、判断发展趋势 揭示业绩差距、寻求改善途径
二、财务分析的主体及其目的
企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和 风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的 差异
经营战略 经营范围 竞争定位 低成本领先
差异化战略 关键成功因素和风险
会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告格式的选择 报表附注的选择
财务报告
管理层对经营活动 的优先信息 估计错误
管理层的会计政策 选择产生的信息失 真
二、财务分析基本框架
财务分析，需要了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企 业经营范围和竞争优势
财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现 成答案，只能作出评价而不能改善企业财务状况
财务分析师（CFA）重要的素质 行业背景与经验 对市场的分析能力 财务分析能力
2010《新财富》最佳分析师
电子行业最佳分析师：中金公司 赵晓光 房地产行业最佳分析师：国泰君安 研究小组(孙建平、李品科等) 通信行业最佳分析师：光大证券研究小组(周励谦等) 计算机行业最佳分析师：申银万国 研究小组(尹沿技、李晶)