升值是否会改善贸易条件_本币升值对贸易条件影响的理论分析

( 10)
进口供给弹性和需求弹性设为 m 和 m, 其中
m=
dSm dpm
pm Sm
,
x=
-
d
[
dDm ( epm) ]
epm Dm
( 11)
将 ( 10) 代入 ( 8) , 将 ( 11) 代入 ( 9) , 并设 初 始
的 e= 1, 得
dpx de
=
px x x+ x
( 12)
dpm de
=
合同期内是可能存在的, 关键取决 于合同 订立时 计价 货 币的选用情况。
情况一: 无论是进口还 是出口 , 计价 货币都 使用 本 币;
情况二: 无论是进口还 是出口 , 计价 货币都 使用 外 币;
情况三: 进口用本币, 出口用外币; 情况四: 进口用外币, 出口用本币。 对于前二种情况, 货币升 值均不 会对 贸易条 件产 生 任何影响, 因为升值对进 出口价格 的影响 程度相 同或 者 说根本不产生影响。第三 种情况 下, 升值 的短期 效果 将 是贸易条件的恶化, 因为 在计算 贸易条 件时, 无 论换 算 成哪一种货币来比较, 不 是使出口 的本币 价格下 降就 是 使进口的外币价格上 升。只有第 四种情 况, 升值 才会 带 来贸易条件的改善。
2 货币升值对贸易条件的长期影响
短期分析的结论并不 适应于 长期情 况, 因为 我们 不 能保证 px 和 pm 不发 生变 化。随 着时 间的 推移, 价格 必 将恢复充分的弹性, 进出 口商品市 场将从 汇率升 值的 冲 击中重归一个 新的 均衡, 此 时新 的 px 和 pm 将决 定贸 易
条件的长期变化。
1 货币升值对贸易条件的短期影响
不妨以本币衡量进出 口价格, px 是本 币表示 的出 口 品价格, pm 是以外 币表 示的进 口品 价格, e 表示 直接 标 价法下的汇率, 则贸易条件 = px/ epm。假 设价格在短 期 内具有粘性, 当一国货 币升 值时, e 值变 小, 值 增加, 贸易条件可能会迅速改 善。这种情 况在一 个事先 签订 的
dS dp
x-
x
ed
dDx [ px/
e]
( 8)
同理, 也可推导出
dpm de
=
pm
d
dDm [ epm]
dSm dpm
-
ed
dDm [ epm]
( 9)
将出口供给弹性和需求弹性 分别定 义为 x 和 x, 其
中
x=
dSx dpx
px Sx
,
x=
-
d
[
dDx px/ e ( px/ e) ] Dx
dx de
=
px d( ddSpxx-
dDx dSx px/ e) dpx
dDx ed( px/ e)
=
xx x x+ x
( 17)
最后, 把 ( 14) 与 ( 17) 代入 ( 16) 得
d de
=
x
(
x mx + x) (
xm
m+
m) +
xx x x+ x
=x
x m- x m+ x x( m+ m) ( x+ x) ( m+ m)
4总结
本币升值未必能改善 贸易条 件。升值 总是先 通过 进
出口价格进而对出口数 量产生 影响, 引 起贸易条 件的 相 应变化, 其 中进出口价 格是关键 传导路 径。由于 价格 具 有粘性, 汇率变化会在不 同时期 对贸易 条件产生 不同 的 影响。其中, 升值在短期是 否能改 善贸易 条件取 决于 贸 易计价与结算货币的 选择, 只有 当进口 用外 币、出口 用 本币时方可有改善效 果。长期来 看, 汇率 对贸易 条件 的 影响不取决于计价结算 货币的 选择, 而 是进出口 的供 求 弹性大小。当进 出口 供给 弹性 之积 大 于需 求弹 性 之积, 升值将使价格贸易条件改善; 收入贸易条件要得到改善, 则要求进出口供给较 需求有 更大的 弹性。也 就是说, 当 本币升值时, 价格贸易条 件改善 而收入 贸易条件 未必 一 定会改善, 相反, 如果收 入贸易 条件改 善, 则价 格贸 易 条件必会改善。
假设一国出口 x, 进口 m, 出口供给和需求分别是以
本币表示的出口价格 px 的增函 数和以外币 表示的出 口价 格 px/ e 的减函数, 即
Sx= Sx ( px)
( 1)
Dx= Dx ( px/ e)
( 2)
进口供给和需求分别是以外币表示的进口价格 pm 的
增函数和以本币表示的进口价格 epm 的减函数, 即
( 14)
值增加表 示贸 易条件 改善, 而汇 率变 化能 否带 来
贸易条件改善,
主要取 决于式
( 14)
的 符号:
当
d de
为
负
时, 汇率与贸易条件 呈反向变 动关系;
当
d de
为正时,
汇
率与贸易条件正向变 化。因此, 本 币升值 改善本 国贸 易
条件,
d de
<
0,
一般情况 下 (
x+
x)
( m+
恶化 改善
进口供给增加引起进口价格下降 出口需求减少引起出口价格下降 进口需求增加引起进口价格上涨 出口供给减少引起出口价格上涨 进口供给增加引起进口价格下降 出口供给减少引起出口价格上涨 进口需求增加引起进口价格上涨 出口需求减少引起出口价格下降
综合评价
不确定
不确定 先恶化后改善 总体为不确定 先改善后恶化 总体为不确定
- pm m m+ m
( 13)
再把 ( 12) 、( 13) 代入到式 ( 5) , 得
d de
=
px x+
x epm-
x
( pm-
e
pm m+
x)
m
px
e2p2m
第 27 卷 第 2 期 2008 年 2 月
工业技术经济
Vol 27, No 2 总第 172 期
=
x m- x m ( x+ x) ( m+ m)
收稿日期: 2007 11 21 基金项目: 本文是北方工业大学校科研基金项目 人民币升值的贸易条件效应研究 成果之一
155
第 27 卷 第 2 期 2008 年 2 月
工业技术经济
Vol 27, No 2 总第 172 期
起出口的本币价格和数量的双下降。
在图 2 中, 设 升 值 前 进 口 市 场 的 均 衡 点 在 ( Q0m, pm0 ) , 本币的升 值暂不改变 pm, 因 而进口 供应量 也不变,
3 升值改善贸易条件的条件
虽然升值的贸易条件 效应很 难判定, 但我们 可以 推 导升值能够使贸易条件 得到改 善的充 要条件, 这 样便 于
在实证分析 中合理地 解释升值为 何会使贸 易条件上升 或
下降, 对未来人民币汇率政策的制定也具有参考意义。
3 1 价格贸易条件改善的条件推导:
依据价格贸易条件的定义:
但需求由于受到进 口本币 价格 epm 下降 影响 而放大, 表 现为图中的需求曲线由 D0m 上移到 D1m, 市 场短期 出现 供 不应求的局面。长期导 致外币价 格不断 上涨, 供 应增 多 而需求减少, 最终趋于新均衡点 ( Q1m, p1m) 。调整的结果 是使进口的外币价格和数量双上升。
以上主要讨论的是 价格贸 易条件, 下 面再简 单分 析 一下升值对收入贸易条 件的影 响。收入贸 易条件 是价 格
贸易条件与出口数量指 数的乘 积, 在短期 内由于 价格 粘 性, 出口数量也不 可能马 上发生 变动, 因 而升值 对收 入 贸易条件的影响同对价 格贸易 条件的 影响一 致。长期 市 场的均衡价格和均衡数 量都将 得到调 整, 根据我 们在 图 1- 2 中所得结论可知, 出口 数量将 会因升 值而下降, 所 以, 无论使用哪种 货币结 算, 升值 对收入 贸易条 件的 影 响都要比对价格贸易条件的影响更为不利。
=
px epm
( 5)
d de
=
ddpex epm -
(
pm+
e
dpm de
)
px
e2p2m
( 6)
在出口 商品供求均衡条件 下, 均衡数 量 X= Sx= Dx,
即
Sx ( px) = Dx ( px/ e)
( 7)
方程 ( 7) 两边对 e 微分可得
15 6
px dDx
dpx de
=
e2 d [ px/ e]
3 2 收入贸易条件改善的条件推导:
设收入贸易条件为 , 出口数量指数为 x, 则有
= px x
( 15)
epm
d de
=
x
d de
+
dx de
( 16)
在出口市场均衡条件 下, 出口的 供求 函数分 别减 出
口数量 x 等于 0, 把方程组对 e 微分, 再将进口供给弹性
和需求弹性 m 和 m 代入该式并设 e= 1 后得
Sm= Sm ( pm)
( 3)
Dm= Dm ( epm)
( 4)
假如贸易结算所用的 计价货币 为前面 讨论 的第四 种
情况, 进口用外币, 出口 用本币, 则可以 用图 形来说 明
本币升值前后的进出口市场均衡及调整过程。
在图 1 中, 假设 本 币 升 值 前 出 口市 场 处 在 均 衡 点
( Q0x , p0x) , 因为 前期 合同正 在履 行中, 升值 暂不 会对 出 口品的本币价格 px 产生影 响, 而会直接影响到出 口的外
同样, 可以用上面的方 法分别 对其他 三种贸 易计 价 方式下的贸易条件效果 加以分 析, 我们 将最后分 析的 结 论概括成下表:
贸易计价方式
进出口用本币
进出口用外币 进口用本币 出口用外币 进口用外币 出口用本币
表 1 不同贸易计价方式下本币升 值的长短期价格贸易条件效应
短期
长期
无影响 无影响
第 27 卷 第 2 期 2008 年 2 月
工业技术经济
Vol 27, No 2 总第 172 期
升值是否会改善贸易条件
本币升值对贸易条件影响的理论分析
谢朝阳1, 2 1 ( 北京工业大学, 北京 100041) 2 ( 中央财经大学, 北京 100081)
摘 要 本币升值能够改善贸易条件其 实是一种错 觉, 能否改善 贸易条件 取决于 许多因 素。短 期要看贸易计价结算时选择哪种货币, 只有当出口时用本币而进口用外币时才改善贸易条 件。长期 取决 于进出口供求弹性大小。
m) > 0, 只
要保证 x m- x m< 0 即可 , 也就是 说, 当进出 口商品 供
给弹性之积大于进出口 需求弹 性之积 时, 本币升 值将 改
善价格贸易条件。
上述结 论表明, 升值的价 格贸易 条件 效应取 决于 进
出口商品的供需弹性, 一 般只有当 供给弹 性足够 大或 者
需求弹性相对较小时, 贸易条件才会因升值而改善。
( 18)
只有当 ( 18) 式的符号 为负 时, 升 值才 会改 善收 入
贸易条件。一般情况下分母为 正, 则 ( 1+ x) x m< ( 1
- x ) x m 即可 满足 上 述条 件。由式 ( 10) 、 ( 11) 的 假 设, 可知 、 一般应大于 0, 则 有 1+ x > 1- x。因此, 与价格贸易条件的改善 相比, 收 入贸易 条件通过 升值 得 到改善的条件更加严格 , 一般需 要进出 口供给较 需求 具 有更大 的 弹性, 并 且出 口 需 求 价格 弹 性 还 要足 够 的 小 ( x< 1) 。
关键词 升值 贸易条件 弹性 中图分类号 F74 文献标识码 A
汇率是影响贸易条 件的要 素之一, 它 通过改 变进 出 口商品价格从而作用 于贸易 条件。从表 面上 看, 本币 升 值会抬高出口价格而降 低进口 价格, 导致 贸易条 件的 改 善, 这种表 面认识曾经被当作人民币升值的利益或理由。 事实上, 汇率对贸 易条件 的影响 程度、方 向及作 用机 理 是比较复杂的, 传统的国 际收支理 论侧重 于贬值 的国 际 收支效应, 对贸易条件效 应尤其升 值的贸 易条件 效应 的 研究较少。在当前 人民币 升值背 景下, 从 理论上 澄清 升 值怎样影响贸易条件显得非常必要。
将两个市场在升值后形成的新的均衡价格综合起来, 我们发现: ( 1) 升值前的贸易条件 p0x/ e0p0m 小于瞬时升 值 后的贸易条件 p0x/ e1 p0m, 这也证明 了前述结 论, 即升值 短 期内改善了贸易条件; ( 2) 市场充 分调整 以后, 由于 出 口的本币价格下降和进 口的外 币价格 上升, 会对 贸易 条 件产生不利影响, 有可能 抵消掉 升值之 初带来的 贸易 条 件改善。综合结果是, 贸易条件总是经历先改善后恶化, 最终对贸易条件的总体影响是难以确定的。
币价格 px/ e,
外币 价格 由 p0x/ e0 上涨 至 p0x/ e1,
对应
于
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0 x
的需求量将从 Q0x 缩减到 Q1d, 需求曲线 由 D0x 移 到 D1x 。市
场出现了供大于求的不 平衡状 况, 长期 内会引 起供给 减
少和需求增加, 供给和需 求量将 沿着各 自的曲 线向下 移
动, 直到到达新的均衡位置 ( Q1x, p1x) 。调整 的结果是 引