人民币国际化研究文献综述
我国人民币国际化研究
我国人民币国际化研究第一章：前言人民币国际化是中国自改革开放以来重大的国际金融改革之一，也是中国经济融入全球经济的必由之路。
自2009年起，中国政府开始积极推进人民币国际化的进程，逐步扩大人民币的国际使用范围并加强与外汇市场的联系。
人民币国际化的目的在于提高中国的国际金融地位，降低国际贸易和金融运作中的货币风险，扩大中国对世界经济的影响力，促进国际货币体系改革。
第二章：人民币国际化的背景中国在国际贸易中的地位水平日益提升，人民币国际化符合中国经济发展的需要。
自2003年起，中国政府开始推进人民币国际化的进程。
2009年6月，中国央行颁布了《关于促进本币跨境贸易与投资结算的若干措施》（以下简称《22条措施》），提出大力推进人民币国际化的重要性。
2010年11月，中国在韩国首尔G20峰会上，中国提议加强人民币国际化进程，并呼吁建立更加公正、合理和包容的国际货币体系。
第三章：人民币国际化的影响人民币国际化将带来以下影响：1.推动人民币对国际储备货币的地位提高。
2.提高人民币在跨境贸易、投资结算中的使用率，降低转换成美元的成本。
3.人民币国际化利于中国企业在国际竞争中获得更多优势。
4.刺激中国金融市场发展，吸引更多资金流向中国。
第四章：人民币国际化的实施路径人民币国际化的实施路径包括以下关键措施：1.逐步扩大人民币的国际使用范围。
2.积极推进沿线国家和地区的货币互换协议，促进贸易和投资的便利。
3.加强人民币与外币的直接交易，扩大人民币汇率的浮动范围和稳定性。
4.切实加强外汇市场监管，加强政策沟通和协调。
第五章：人民币国际化的成果人民币国际化已经取得了一系列显著成果：1.人民币已被包括IMF在内的多个国际组织正式认可为储备货币。
2.人民币清算机制不断完善，一些全球主要城市已可实现人民币直接结算。
3.人民币国际化进程促进了一批特色性金融机构的建设，如中国（上海）自由贸易试验区。
4.人民币已在一些主要国际金融市场发行债券和上市交易。
人民币国际化收益与成本分析文献综述
人民币国际化收益与成本分析文献综述［提要］随着中国整体经济实力的增强，人民币国际化已经成为国内外普遍关注的一个焦点。
许多学者都对人民币国际化进行了深刻的探讨分析，本文针对人民币国际化收益与风险对国内外现有文献进行系统梳理和分析，将这些观点整理成为一个逻辑体系，从而使我们能够正确认识人民币国际化的成本和收益，尽量减小可能发生的成本，保证最大收益，以顺利实现人民币国际化。
关键词：人民币国际化；收益；成本自美国金融危机爆发以来，世界主要货币汇率大幅波动，美国持续的量化宽松政策导致美元持续贬值，欧洲主权债务危机也使欧元非常脆弱。
大家都普遍意识到以第三货币交易的危险性，因此希望改善国际货币环境，推出新的世界主导货币，而人民币在此时跃入人们的视野。
这不仅是因为我国目前在世界上是第三大经济体和第二大贸易国，同时也是因为我国在应对金融危机中的责任感和魄力。
2000～2009年中国对世界经济的累计贡献率已经超过20%，高于美国。
在全球贸易下降12.9%的情况下，中国进口值仍然超过1万亿美元，为全球经济复苏做出了重要贡献。
下面本文先对人民币国际化的现状进行一个简单介绍，然后主要对人民币国际化的收益与风险进行综述。
一、人民币国际化的现状人民币国际化在1996年中国实现经常项目下人民币可自由兑换正式拉开序幕。
目前人民币主要是在我国周边国家和地区的贸易中作为计价单位，在境外的流通也主要是在这些国家，而且作为贮藏手段，人民币在国际货币体系中的地位逐步上升。
此外，我国还与其他国家或地区签署了央行货币互换协议。
在资本项目尚未完全开放、人民币不能自由兑换的情况下，推进人民币跨境贸易结算的发展需要一个离岸企业和机构能够进行人民币买卖、投资和避险的场所，建立离岸人民币市场成为必然的选择。
2011年我国开始允许试点境内企业以人民币开展境外直接投资，这是央行推进人民币国际化的另一项重大举措。
但是，人民币国际化的进程依然处在初级阶段，人民币在国际市场上的地位不仅与发达国家和地区有很大差距，而且与其他发展中国家也有一定差距，人民币国际化还有很长的路要走（杨成长、单豪杰，2011）。
人民币国际化问题的研究
人民币国际化问题的研究一、标题：人民币国际化的现状和发展趋势分析随着中国经济实力的不断提升，人民币国际化已经成为了一个备受关注的热门话题。
本篇论文将分析人民币国际化的现状和发展趋势，并探讨未来的发展前景。
人民币的国际化可以从以下几个角度进行分析：首先是人民币在全球支付系统中的使用情况，其次是人民币在国际外汇储备中的份额，第三是中国与其他国家的货币互换合作情况，最后是人民币在国际贸易中的使用情况。
在全球支付系统中，人民币的使用量不断增加。
特别是近年来，中国与其他国家之间的贸易量得到了大幅提升，因此人民币在国际支付系统中的使用量也随之增加。
此外，中国政府还积极推进跨境支付体系的国际化，增强中国在全球金融市场中的影响力。
人民币在国际外汇储备中的份额也在不断扩大。
以2019年为例，人民币在国际外汇储备中的份额已经达到了2.02%，超过了欧元和日元，成为了第三大储备货币。
在货币互换合作方面，中国与其他国家的货币互换数量也不断增加。
特别是在一带一路倡议的推动下，中国与有关国家建立了更紧密的经贸关系，其中货币互换也是其中的一项重要内容。
这为人民币国际化提供了更多的机遇和平台。
在国际贸易中，人民币的使用量也在增加。
据统计，2019年人民币在全球贸易中的使用量约为2.8万亿元，占全球贸易总额的13.7%。
但是与美元相比，人民币在国际贸易中的使用量仍有巨大差距，需要在未来的发展中加以改善。
综上所述，人民币国际化已经取得了一定的进展，但仍需要在多个方面不断加强和拓展，以推动人民币在国际舞台上更加出彩。
二、标题：人民币国际化的优势和挑战人民币国际化有着广泛的优势和潜在的挑战，本篇论文将对其进行深入探讨。
首先是人民币的定价权和支付权增强。
人民币国际化有助于中国在全球贸易中更加主导地位，进而提高国际市场上的中国商品的竞争力。
同时，人民币国际化还可以带来更加便捷和安全的跨境支付体验，促进跨境贸易的顺畅开展，有利于各国之间经济的联系和沟通。
人民币国际化战略研究报告范文
人民币国际化战略研究报告范文某研究机构人民币研究小组1. 人民币国际化的意义和背景人民币国际化是中国政府近年来推动的重要战略，其意义在于提高人民币的国际地位，促进国际贸易和投资便利化，推动中国在全球金融体系中的话语权增强。
背景上，中国自改革开放以来经济崛起，成为全球第二大经济体，需要一个更具国际话语权的货币支撑经济发展。
2. 人民币国际化的战略路径和策略中国政府采取了一系列措施来推动人民币国际化。
首先是扩大人民币的使用范围，包括推动人民币的国际结算、贸易和投资使用；其次是深化金融改革，提高人民币的可兑换性；第三是积极参与国际金融机构和组织，在全球金融体系中争取话语权。
3. 人民币国际化的成果与挑战目前，在金融领域，人民币的国际化已经取得了一定的成果。
人民币已成为全球支付货币之一，人民币跨境清算系统和债券市场逐渐成熟。
然而，仍然面临着国际信任度不高、全球市场对人民币的接受度不够等挑战。
4. 国际化对人民币汇率的影响人民币国际化对人民币汇率具有一定的影响。
一方面，国际化能够稳定人民币汇率，减少汇率波动带来的风险；另一方面，国际化也可能带来国际市场对人民币汇率的操纵。
5. 国际化对中国经济的影响人民币国际化对中国经济具有深远的影响。
一方面，国际化能够促进贸易和投资便利化，进一步扩大中国的对外开放；另一方面，国际化也会增加中国经济系统性风险。
6. 比较与借鉴国际经验中国可以借鉴其他国家的经验，在推动人民币国际化上做出更好的战略规划。
例如，可以学习英镑国际化的经验，通过推动人民币债券市场的发展加强全球对人民币的认可度。
7. 加强金融体系和监管建设为了推动人民币国际化，中国需要加强金融体系和监管建设。
包括提高金融市场透明度、完善金融机构的监管制度、加强金融风险防控等。
8. 加强对外宣传和教育为了提高人民币的国际影响力，中国需要加强对外宣传和教育。
通过宣传中国经验和人民币的优势，增强国际市场对人民币的认同感。
人民币国际化相关的文献综述
人民币国际化相关的文献综述国际国内关于货币国际化的研究，国外研究起步相对较早，理论也相对较成熟。
国内研究基本从20世纪80年代末90年代初才开始，国内的研究主要围绕人民币国际化这一主题展开。
一、国外文献综述由于国外学者对货币国际化的研究较早，理论也相对较成熟。
通过对国际货币形成的历史的研究和探讨，通过对国际货币使用情况和国际货币格局变化的分析，西方学者对国际货币的一些特性和影响进行了归纳和总结，并主要从不同的角度对货币国际化的条件和影响两方面进行了探讨。
(一)货币国际化的定义、特性以及条件Cohen(1971)最早从货币职能的角度定义国际货币,他认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展。
部门和官方机构出于各种各样的目的将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时,这种货币就发展到了国际货币的层次。
Hartmann (1998)进一步发展了Cohen的定义,他对国际化货币的不同职能进行了分类:作为支付手段,国际化货币在国际贸易和资本交易中被私人用作媒介货币,在外汇市场干预中被官方用作干预工具；作为记账单位,国际化货币被用于商品贸易和金融交易的计价,被官方部门用于确定汇率平价；作为价值储藏手段,国际化货币形成的金融资产是构成私人部门资产组合的主要部分,也是构成官方储备资产的源泉`。
蒙代尔（2003）则从货币流通范围的角度给出了货币国际化的定义,他认为,当货币流通范围超出法定的流通区域,该货币就国际化了。
判断一国货币是否国际化,一般主要有以下几个标准:(1)该国货币自由兑换在国际交易支付中所占的比重；(2)该国货币是否发挥执行价格标准,国际清算货币的作用；(3)该国货币在国际投资中所占的比重；(4)该国货币是否发挥国际储备资产的职能(国际储备货币)；(5)该国货币在国际借贷活动中所占的比重；(6)该国货币是否具有国际干预货币的作用；(7)该国货币是否在世界范围内发挥价值尺度。
最早涉及货币国际化条件的研究来自于Grassman(1973)。
人民币国际化外文文献及文献综述
本份文档包含：关于该选题的外文文献、文献综述一、外文文献标题:T hei n ternat i onal i za t ion oft heRMB,capit a lm a r ke tope nn es s,an dfi na ncia l reformsinC hi na作者: Aizenman,Joshua期刊: BOFIT DiscussionPapers卷: 4；期: 1；页: 4-26；年份:2015T hei n ternat i onaliz a ti ono f t heRMB,capi t almarke t openne s s,andfi n an c ialre f orm s inChina AbstractThis paper provides an overview of Chinese financial and trade integrationinrecentdecades,andthechallengesfacingChinainthecomingyears.Chinahadbee napr i meexampleof e xport-ledg row t h,benefi t in g fromle a r ni n g b y doing,andby adoptingforeignknow-how,supportedbyacomplexindustrialpolicy.Whiletheresultant growth has been spectacular, it comes with hidden but growing costs and distortions. The Chinese exported growth path has been challenged by its ownsuccess,and the Global Financial Crisis forced China toward rebalancing, which is a workinprogress.Refle c ti ng onth e int e r na ti on alizati onoft heCNY,one e xpect s t he rapid accelera ting of the commercial internationalization of the CNY. In contrast, there areno clear-cut reasons to rush with the full CNY financial internationalization: The gains from CNY financial internationalization areoverrated.Keywords: export led growth, CNY internationalization,mercantilism,financialintegration,FDI.This paper overviews the Chinese financial and tradeintegration in recent decades. We start by evaluating the history of Chinese growth-cum-financialpolicies,arguingthattheexport-ledgrowthofChina was a highly successful policy, as hasbeenvividlyillustratedbytheunprecedentedcatchingupofChinesesizewiththeU.S.[either in current dollar or adjusted for PPP]. Yet, the remarkable success ofthisprocess sowed its end, and the need for China to rebalance its economy.Lookingforward,wepointoutthelogicofsequencing financial reforms. Whileone expects the rapid acceleration of commercial internationalization of the CNY, and thegrowing useofCNYinthesphereofChinesecommercialandoutwardFDItransactions,there are no c lear-c utrea s onstorus h witht h efullCNYint e rnat i onali z a t ion.Cha nc es a rethat the gains from a rapid CNY financial internationalization are overrated,and ignoringthedownsidesofthisprocesswouldbe to Chinese (and probably global)peril.1The buoyant2000sChi na has been a prime example of export-le d growth, benefi t ing from l ea r ningby doing, and by adopting foreign know-how, supported by a complexindustrial policy.Thispolicyhas beencharacterizedbycontrolledopenness,and internal financial repression. The financial repression has taxed the saving interestrate,allowing prime borrowers, including the Chinese state-owned enterprise (SOE),el a stic ac c ess t o c h eap a nd sus t ai n able funding. FDI has be en w e lcome, subjec tt o China'srulesofthegame.TheserulesleveragedthecarrotofChinesemarketsizeandchea plabor,inducingtheforeigninvestortooperateinChinainjointventure partnership with Chinese producers (Holmes et al. 2013). The outcome has beenrapidlearning by doing and transfer of know-how and the rapid climb of China onthela dde rof i ndus t ria l sophistic a ti on,chal l eng i ngfor e ignproduc e rsint he Chine s eand third-country markets down theroad.1Arguably, a modem version of mercantilism has been at work (Aizenman and Lee 2007, 2008). The rapid growth and the growing trade and currentaccountsurpluses as a fraction of the GDP has occurred in tandem with massive hoardingofinternational reserves (IR) combined with massive sterilization of expendingtrade surplusesandfinancialinflows.Thesepoliciesaimedatdelayingandslowingthere al appreciation associated with successful rapid growth. While the resultant growthhas beenspectacular,itcomeswithhidden,butgrowing,costsanddistortions.Figure1,inthe top panel, provides diamond chart snapshots of Chinese generalized trilemma configuration: Financial integration (leftward from the diamond's center),Monetaryindependence (vertically upward from the diamond's center),Exchange rate stability(rightwardfromthediamond'scenter),andIR/GDP(verticallydownwardfromthe diamond's center). The first three scales are capturing Mundell's openeconomy trilemmaconfigurations,normalizedbetween0and1(Aizenman,Chinn,andIto2010).TheIR/GDP aim sa tcapturin g t heg row ing useofinte rna ti ona lr e se rve s t obuffer against financial instability. The chart exhibits the remarkable stability ofthe Chineseexchangerateduringthe1990sandthe2000s,bufferedbyrapidincreasesin IR/GDP, while maintaining controlled financial integration and monetary independence.Figure1alsoputsChineseexperiencein thecontext oftheaverage exp e rience of e mergin g As i a [ excl u din g Chi na] and emerging Latin A me r i cadu ri ngthe same decades (the middle and the lower panel, respectively). The charts validate thegreaterfocusofChineseexperienceonexchangerate stabilityandIR hoarding,while overall maintaining limited financial integration relative to otheremergingmarkets.In t he r un-up t o the fina nc ial cris i s, t h e world e c onomy was c hara c terizedby enormouscurrent-accountimbalances(Figure2).China's surplus alone was0.7%ofworldGDPin2008,whiletheUnitedStateshadadeficitofmorethan1%ofworld GDP that year. The current account balances of the world's surplus countries(e.g.,China, Germany, Japan, oil exporters) exceeded 2.5% of global GDP in2008,co-fundin g the curre nt accoun t ba lanc e s of t he world's de ficit co unt rie s, mostly t heUnited States, non-Asian emerging markets, and the Euro area excluding Germany.In the early 2000s, some suggested large imbalances could be sustained forthe foreseeable future. Dooley, Folkerts-Landau, and Garber (2003, 2005) argued anAsian periphery, primarily China, could pursue a development strategy ofexport-ledgrowth supported by undervalued exchange rates and capital controls for rgecurrentaccountsurplusesandofficialcapitaloutflowsinthe form of accumulated reserve asset claims on the United States would characterize theAsian peripheryforperhapsadecadeormore.Moreover,thestrategywasa"win"forthecenter(e.g.,theUnitedStates)aswell,sincevirtuallyunlimiteddemandforits financialassetswouldallowitt orunlargecurrentaccountdeficits,livingbeyonditsmeans foryears.At some point, the Asian periphery would grow sufficiently to graduate to the center. It would then undertakefinancial liberalization and adopt greater exchange-rate flexibility. But when that happened, another set of developing countries w oul d st e p fo rw ard t o b ecome th e new p e riph e ry, pursuin g the s ame e x port-l e dgrowth strategy against the center as had China and the Asian periphery, andbefore them,post-warEuropeandJapan.Asaresult,globalimbalances,withtheperiphery running large current-account surpluses and the center large current-accountdeficits,wouldbearegularfeatureoftheinternationalmonetarysystemforyears to come.D ool eye t al.(2005)pro vi deda n asse t ma r ket i nte rp ret a tion of the w in-winvie w ofglobalimbalances:U.S.deficitssuppliedinternationalcollateraltopoorercountrie s ontheperipheryeagertoundertakecapitalformation;thecollateralfreedthemfroma reliance on inefficient domestic financialmarkets.2The modem mercantilist view, embraced by Aizenman and Lee (2007, 2008)andothe rs, provided a less s a ng ui ne i nt e r pret a tion for the persistent globa l im b alancesthat emergedinthe2000s.WhileAizenmanandLee(2007)confirmedthatthehoarding ofinternationalreservesthataccompaniedcurrent-accountsurpluseswasdominatedbya precautionary motive prior to 2001, a finding consistent with Aizenman andMarion's(2003) earlier interpretations, there appeared to be a regime changeafterward.A i z enm an and Lee (2008) poi nt ed to t he g rowingimport a nc e of mone t ar ymercantilismasthemainreasonfortheregimechange. Accordingly, following theAsiancrisisof1997-8,whichmitigatedChinese competitiveness in the late 1990s,and the Chinese accession to the WTO in early 2000s, China intensified itsdrivetoward export-led growth. Like earlier mercantilist efforts to expand exportmarketsand accumulate gold described by Adam Smith (1776), after the year 2000,countries suchasChinastartedpushingexportstopromotegrowth,rackingupcurrent-account surpluses and growing stockpiles of internationalreserves. The numberswere impressive. On the eve of the financial crisis, China's real GDP growth had reachedabout 14% (Fig. 3), its current-account surplus had grown to 10% of GDP, and its international reserves had reached almost 45% of GDP prior to the crisis, peakingatabout 50% in 2010 (Fig. 3). However, unlike Dooley's et al. (2003,2005)win-winviewofglobalimbalancesbufferedbyinternationalreservehoarding,Aizenmanand Lee (2008) noted that modemmercantilism could lead to unintendedadverse consequences,suchascompetitivehoarding.Thisconcernisinlinewiththefin dings ofCheungand Q i a n(2009)andA i z enm anetal.(2014)supporti ng re g i o nal r ivalryinhoardi ng internationalreserves.The view that large East-West global imbalances could be sustained for along period was not shared by everyone. Eichengreen (2007) and Feldstein (2008),for example,arguedtheAsianperipherywasnotmonolithic;somememberofthe periphe r y m ightabandonfix e dex c hang e ra t esag a instt he doll a rso one rt ha nla t er,either willingly or in response to speculative pressures, thereby reducingEast-West globalimbalances.ObstfeldandRogoff(2005) alsosawlargeimbalancesas unsustainable, and worried whether they would unwind gradually or abruptly.Alfaro,Kalemli-Ozcan, and Volosovych (2011) observed that global imbalances wherepoorercountri e s fin a n c ed ric h e r ones we r e drive n ma inl y by government deci s i o ns a nd officialcapitalflows,sinceprivatefundstendedtomoveintheoppositedirection,attractedbyhig hergrowthratesinpoorercountries. Theyraisedconcerns aboutthe global efficiency and sustainability of thesetrends.Aizenman and Sun (2010) also raised doubts that large global imbalancescouldbe sustaina bl e. They argued that wit h C hi na growing a t tri pl e the r a t e of theUn i ted States,theU.S.current-accountdeficitsneededtoabsorbChina'ssurplusesincomingyears, intheabsenceofotherbigcountrieswillingtorunlargedeficits,wouldbe unrealistically high and hence self-limiting in the not-too-distantfuture.2The global financial crisis and China'sadjustmentThe global financial crisis of the late2000s put an abrupt end tothe happy-go-luckyattitudetoU.S.andChineseimbalances.Inthe U.S., the private sectorwasforcedtodeleverageandreduceditsdemandforimports.Othercrisis-hit developed countries also cut back on imports. As China experienced weaker exportdemand,ittookseriouslytheIMF's callformorerelianceon domestic spending to sustain growth. It began promoting greater domestic consumption andinvestmentwith thehelp of a domestic credit boom. It also pursued fiscal stimulus and alloweditsreal exchangeratetoappreciate(Fig.4).It attemptedtodiversify itsholdingsof dollar-denominated reserve assets by creating a sovereign wealth fund and encouraging outward foreign directinvestment.Sta nda rd macroeconomi c mode l s can acc ountfor th e reduc t ion i n globa l imbalances in the immediate aftermath of a financial crisis. Financial frictionsand householdde-leveragingreduceimportdemandaswellasaggregatedemandin crisis-hit countries, reducing their current-account deficits. If weak demandimpacts manycountries,therearefewtotakeuptheslack.Countrieswithlarge current-account s urpl uses, such as China, faced co l lapsing d em a nd for theirexpor t sand experienced declining current-account surpluses. Policies that stimulatedomestic demandtomakeupfortheexportshortfallcanreducecurrent-accountsurpluseseven more. In Aizenman, Jinjarak, and Marion (2013), we explore panel regressions asaway to highlight important correlationsbetween currentaccountbalances andec on omic vari a bles, both before a nd a f ter the financial crisi s. T he r es ults indicatea structuralchangepost-crisis.ThedeclineinChina'sreservestockpile post-crisis isshownto bedrivenbyanewwaveofoutwardforeigndirectinvestment(FDI)into developed economies as China seeks higher-yielding real foreign assets.Thesedevelopments suggest that China'ssmaller current-account surpluses andmoremo de r a terese r veaccumul a ti o nmaybecomea l onge r-term no rmasl o w e r g l ob al growthforcesChinatorelymoreondomesticdemandtoexpanditsecono my,andasthehighcostofholdinginternationalreservespushesChinatoplaceevenmore emphasis on outwardFDI.We assembled panel data on current-account balances and othereconomicvariables for a group of developed and developing countries over theperiod1980-2012.TheestimationdrawsontheempiricalframeworkinChinnandPrasad(2003) and Gruber and Kamin (2007). The specification also includes the U.S.demandvariable(measuredbytheU.S.current-accountdeficitasapercentofGDP)usedinAizenmanandJinjarak(2009)tocapturethe notionthattheU.S.actedasa"demander of last resort" for the exports of China and othercountries, enabling themto run big current-account surpluses over part of the sampleperiod.The estimates confirm that a structural change has taken place post-crisis.After the onset of the financial crisis, the United States no longer plays such an important roleas"demanderoflastresort"fortheexportsofothercountries. Its private and publi c se c torshav eh adtounder g osubstantialadj us t m ents,making t hemle s sable t oabsorb the world's exports. The U.S. private sector has had to de-leverage in response tothenegativewealtheffectsofdecliningrealestateandportfoliovaluations.These privat e and public sector adjustments post-crisis have required the U.S. to retreatfrom its role as "demander of last resort" for the world'sexports.P ri or t o the fina nc ia l cri s i s, the c ur rent accounts of sur pl us c ou ntr ie s a r epositively and significantly associated with the increase in international reserves,trade,andthein-creaseintheU.S.current-accountdeficit.Afterthefinancialcrisis,thefirst two correlations are insignificant and the correlation with U.S. demand reverses sign;it is now negative and significant. The role of the U.S. as a "demander of last resort"isdiffer e nt after2006.The GFC vividly illustrated the limits of the export-led growth; the Chineseexport-ledgrowthpathhasbeenchallengedbyitsownsuccess. The spectacular growth of China in the 2000s was unprecedented for a large economy-theU.S./Chinamarket size in current U.S. dollars dropped from 8 in 2000, to about 2 in 2010 [ Fig.5].TheEconomistproj e ct e din2014t ha tby2022,Chin a'ssiz e in c urrentU.S.dolla rswoulde xceedthatoftheU.S.AsChinaapproachesthe U.S.size,itsabilitytokeepexport-led growth was diminished substantially by the lackluster growth of the U.S and the Eurozone, inducing lower growth of China, and promoting it to embarkoninternalrebalancing.3Internal rebalancing: Challenges andopportunitiesWhile China's growth has been spectacular, it comes with hidden, but growing,costs and distortions. The GFC and the need to rebalance the growth strategy, andthe greater recognition of the demographic transitions facing leading countries in generalandChinainparticular,puttotheforeChina'sgreater exposure to tail risks. We review in this section several manifestations of theserisks.Chinese financial repression has resulted in the taxing of privatesaving,transferringthemviathestatebankingsystemandother means to the SOE.Subsidizing the cost of SOE capital helped in facilitating fast Chinese growth inthe earlierdecadesofthetakeoff,yetitcomeswiththecostoftheSOE'soverinvestment bias,i nduc ing fa s t e rdi mi n ishingma r ginal produ ctivityo f theSOE,a ndre s ul t ingingrowing quasi-public contingentliabilities.The other side of financial repression has been the fragmentation offinancial intermediation,wheresmallprivatefirmsarenotservedadequatelybytheofficial ba nks,butbyshadowbanking.Thedrawbackisthatthesmall andmediumprivate secto r, which over t ime provides b r ig hte r future gr o wth pros pe cts t han th e SOE,fac es much higher real interest rates and greater rollover risks. The outcome hasbeen growingproductivitygapsinfavoroftheprivaterepressedfirms(Lardy(2008),Song et al.(2014)).AnothercostofChinesepoliciesmaybethecollateraldamageofmercantilism,th e rapi dr i s eof c os tlyhoardinginternat i onal r e s e r vesi n t i me s of ru nni ng l a rge currentaccountsurpluses,asreflectedinFig.3.AccordingtotheStateAdministrationofForei gnExchange(SAFE),China'sexternalfinancial assets at the end of 2013were about U.S. $6 trillion, of which international reserves were about 2/3 (U.S.$3.9trillion), the outbound direct investment (ODI) about 10%, securities investmentabout4%,a nd otherinv es t m ent a t a bout20%.T hecountry's e xt e rnalli a bility p ositio nwasU.S.$4trillion,outofwhichFDIinChinawas$2.35trillion,60%oftotalliability.Theinvestmentins ecuritiesandotheraspectstookup10%and30%,respectively.Therefore, China's net external financial assets in 2013 was about U.S. $2 trillion.3Yet, the real net return on these assets was, at best, close to zero, or evennegative.This reflects two fundamental factors. The first is the low real return onChinese internationalreserves(2/3ofitsgrossexternalassets),whichinturnreflectsboththe low nominal interest rate on internationalreserves and the real exchangerate appreciationofChina.ThesecondisthehighreturnontheinwardFDI,about60%ofC hineseexternalliabilities.ThelowreturnonChineseforeignassetsisbadnews,especially considering the rapid aging of China's population. This is in contrasttoJapan, where thesizable return on Japan's foreign asset position helps in buffering thefuture income of its rapidly grayingpopulation.The policy stance of China during and after the GFC may mitigate down theroad thehiddencostsofChinesefinancialrepression.First,China embarked on dive rs i f yingit shol dingsof dol la rI Rbyc h anne l ings ur plus e sintoas ove reignwea l thfund (SWF) and encouraging outward foreign direct investment in tangibleassets,offeringmuchhigherexpectedreturns.4TheoutcomehasbeengrowingFDIinthe r esource sectors and infrastructure services globally, especially inunderserviced developingcountriesandemergingmarketsinAfricaandLatinAmerica.Inaway,China joine d the trend o f other EMs, as de t ected in Aizenma n and Pasricha(2013),noting that EMs eased outflows of capital more in response to higher stockprice appreciation,higherappreciationpressuresin the exchange market, higher IR/GDP,and higher REERvolatility.The GFC and its aftermath also induced rapid Chinese internalbalancing,reduci n g t he sco pe of future hoarding. Sinc e the c risis, China's c urrent-a c c oun tsurplusfellfrom10%ofGDP(2007)to2.3%in2012,2%in2013.Thedropin2009alonewas thelargestrecordedinthelast30years.Thishashappenedintandemwith a drop in U.S deficits. The U.S. current-account deficit was about 6% of U.S. GDPin2006; it fell to 2.7% in 2009 and 2.8% in 2012. China's smallercurrent-accounts ur pluse s,amore m ode r a t eI R sta nc e,and a ll ow in gf asterrea la pp re ciation m ay becomea newnormal,aslowerglobalgrowthforcesChinatorelymoreondomesticdemand, while the high cost of holding IR and the secular rise in real wages in China pushes China to place even more emphasis on outward FDI (Aizenman,Jinjarak,Marion2013).These developments are in line with Feenstra and Hong (2010), whoraised questions about the efficacy and sustainability of export-led growth in China as the way to increase future employment. They calculated that export growth overthe periodoffastgrowthduring2000-2005couldexplaintheentireincreaseinChina'semploymentoverthatperiod,butcomparableemploymentgainscouldhavebeen achiev ed by growing domesticdemand.Channeling IR into foreign equity, SWF investment, and outward FDI supportedbytargetedloansandswaplinesmaybepartofChineserebalancing,aiming at securing a higher rate of return on its net foreign asset position. Arguably, it mayalso signaltheswitchfromexport-ledgrowthstrategytooutwardFDI(Ramasamyetal.2012) and e xport of infras t ructur e proje c ts a n d servi c es, possibly bu ndl ed w i t hexporting Chinese finance, Chinese labor services, and high-end capital goods.5This outward FDI drive has been part of a more comprehensive Chinese effect to promote the internationalization of the RMB (CNY), the focus of the nextsection.4The internationalization of theRMBOver t h e p as t fi ve y e ars, China h as stron g ly intensi f ied its eff or ts to internalizethe RMB. This agenda has been one of the main aspects of the country'seconomic policy,asexpressedinthe12thFive-YearPlan(2011-2015).Theplansupportsthe expansion of the cross-border use of RMB and the gradual realization ofcapitalaccount convertibility. The plan also supports the development of HK as amajoroffs hor e RMB market. T he internationaliz a ti on proc ess w a s put into e ffec t through severalchannels.Afterthefinancialcrisisin2008,Chinaembarkedonlargebilateral currency swap agreements with other countries, such as Argentina, Belarus, Iceland,New Zealand, Turkey, United Arab Emirates, and others (Table 1). This has beendonein tandem with the unprecedented provisions of swap lines among the OECDcount r ies, and t he more s elect i ve provi s ion of four s w ap l ine s by t he U.S. FEDt oselected emerging markets (Table1).Comparing the bilateral swap lines offered bythe U.S. FED and the PBOC reveals key differences. Most of the swap lines offered by China have beentodeveloping and emerging market countries, whereas most of the bilateral swaplinesoffered by the U.S. FED and the ECB are between the OECD countries, andfour emerging markets:Brazil, SouthKorea, Mexico, and Singapore. Aizenman and Pasticha(2010)pointedoutthattheselectioncriteriaexplainingtheU.S.FEDsupply ofbilat eralswaplinestoemergingmarketswereclosefinancialandtradeties,ahighdegree of financial openness, and a relatively good sovereign credit history. Chances arethatsimilarfactorsaccountforChinesesupplyofRMBbilateralswaplinestoagrow ing list of developing and emerging markets, as has been vividly illustratedbyGarcia-HerreroandXia(2013).6Thisstrategyblendsverywellwiththetrade internationalizationoftheR MBinthecontextofthebroaderout-wardFDIstrategy ofChina,andisinlinewiththechannelingofChinesenetforeignassetpositionint o out w ard FDI-cum-cr e dit s tr at eg y.Other pillars of the internationalization of the RMB include, since 2009, apilot program that allows RMB settlement of trade with foreign partners, limited initially to fivecities(Shanghai,Guangzhou,Shenzhen,Zhuhai,andDongghuan),andtothe tradeofChi neseresidentswithHongKong,Macao,andASEANcountries.This esta b lished the fi rst l egal framew ork fo r usingRMB to settl e c urr e ntaccounttransactions.Fromsixprovincesin2010,itwasexpandedto20provincesandci ties inmainlandChinaandgeographicallyextendedtotradewiththerestofthe world.Since October 2010, offshore entities were allowed to open nonresident RMBbanksettlement accounts (NRAs) with onshore banks and use these accounts (NRAs) forla w ful c ross-bo r der RMB bus i n ess (Formichella and Toti 2013).While it may be premature to provide a comprehensiveassessment oftheinternationalizationdrive,ithasalreadydeliveredarapid increase in trade/credit RMB internationalization, the use of RMB in trade and investment settlement, andintradecredit.TheCNYisusedinaboutone-thirdofChina'sexternaltradesettlement.A t the e n d of 2014, CNY S W I F T share w a s a bo ut 2.1% of g l obal v olume, withtheU.S.dollarat44%[followedbytheEuro with28%,thesterlingwith8%andtheJapanese yen with 2.7 per cent]. One expects the settlement share of the CNY will keep increasing rapidly, as there is ample room for further internationalization of theuse of the RMB in trade settlements.7 The rapid trade internationalization of theRMB,however, does not imply the desirability or the necessity of the RMBfinancial internationalization, a process that would require much deeper financial liberalization. We turn now to look more closely at what past experience may suggest aboutthe liberalization process.An ideal global currency supporting commercial and financial transactions may have the following virtues: liquid, safe, and convertible subject to lowtransactioncosts,supportedbyliquidanddeepglobalbondmarkets,andsuppliedin"sufficientquantity".Supplyingtheglobalcurrencyalsoentailstheprovisionofaglobalpublic good, granting the suppliers the benefit of the "exorbitant privilege." At timesof globalperil,thepublicgoodismanifestedbywillingnesstoprovideglobalinsurance ata"r ea son a blecost."(Gourinc ha sand Rey2005,2007;Jea n ne2012).Asof2015,the CNY hasnot yet met yet these conditions.The CNY remainsmostly non-convertible, lacking a vibrant and deep global bond market.Should China rush the CNY's financial internationalization process? There isno clear reason torush,astheeconomicgainsfromCNYinternationalization maybe overrated. Ch anc es are that Chin a's f inan c ial int e grati o n w i ll keep increasi ng overtime. A major force inducing the weakening of financial controls has beentrade misinvoicing, which has been commonly used for overcoming capital control, forcing overtimedeeperfinancialintegration.Yet,thisisnotareasontomovemuchfastertoward full convertibility without dealing with domestic sources of futurefinancialinsta bi lit y,i nduc ingunde rf undedliabilities,weakeni ng balance s heets ofe xpo sed banks,financialrepression,andthelike.Reducingthefinancial repression wouldreduce vulnerabilities associated with greater convertibility. Past experience suggests that financial internationalization before dealing with domestic financialdistortionsincreases the exposure to financial crises. Frequently, these crises reduce growths ha rpl y (see Korea 1997-8, Japan 1990s, Eurozone 2010s).The economic gains from upgrading the CNY into a global currencycompetingwiththeU.S.dollarandtheeuroarethere,butthesizeofthesegainsdoesnotmatc h the risk of moving too fast: estimates range from 1% GDP (Gourinchas and Rey2005)to a much lower fraction. The U.S. Treasury may borrows cheaply because ofdemandfrom official reserve managers, but these gains are broadly shared withAustralia,Canadaandthelikethroughtheportfoliobalanceeffect: lower U.S. yields spread across global bond markets (Genberg et al. 2005; Bauer and Neely 2014; Rogers etal.2014).Therearealsocosts,includingthelossofmonetaryautonomyand financialstability,associatedwithgreaterandmorevolatiledemandforCNYbonds.An internation al currency also makes a country more susceptible to externalmonetaryshocks.Intimesofperil,thesupplieroftheinternationalcurrencymaybeinducedtoprovideglobal insurance.Evenifothercountriesmerelyanchorto RMB,thislimits theabilityofChinatomanageitsexchangerate.Furthermore,thegainsfromcap ital mobilityand capitalaccountconvertibilityto the real economy are overrated.Ec ono mi ct heorydo e sn o tp r edictlar g eb e nefit s fro m ex t ernal f inanci n g;som e model spredict potential large costs. The empirical evidence fails to show consistentsizable effects (Gourinchas and Jeanne2006).Useful future steps that would increase over time the feasibility ofsmoother financialliberalizationincludereducingfinancialrepression,reformingthebanking s yste m,andre d ucingtheprefe r e nt ia l tre a tmentofSOE.Improvi n g t hefunding of thesmallandme diumsizeprivatefirmswouldhelp,aswellasallowingtheChinese corporatesectorcontrolledacc essto external borrowing, and greater outward FDI.The odds for a smoother transition are higher with gradual sequencing than withacold-turkey financial liberalization. Chances are that the calls in China for fasterCNYinternat i onal i z a ti on havea l s oa n i ntern a lpol i ti c aleconomy di me ns i on.8While mov ing fasterondomesticfinancialreformsremainsanessentialandnecessarysteptowardthe financialinternationalizationoftheCNY,movingtoofastcomeswithits own moral hazard costs, as has been vividly illustrated by past financialcrises(Hellmann et al. 2000, Frankel2012).5Loo ki ngforwardPrior to the global financial crisis, observers noted the possibility ofconvergingtoward a multi-polar global currencies structure. A possible tri-polar configuration would include the U.S. dollar, dominating the U.S. sphere of influence in theAmericas; the euro, dominating the EU sphere of influence; and theCNY-anchoredsystem, dominating eastern Asia. In principle, a multi-polar configuration isless stable than a unipolar stable configuration, yet it may be more stable than an unstable unipolar configuration; a multi-polar sys- tem may better fit the underlyingforces shaping the global redistribution of power. Para- doxically, the GFC vividly illustratedboththesusceptibilityoftheglobaleconomytoin-stabilitypropagatedfromtheU.S.,and the remaining dominance of the U.S. dollar as "a safe haven" at times ofglobalturbulence. While the wish of China to internalize the CNY is。
人民币国际化进程(文献综述)
人民币国际化进程1.参考书目[1] 赵庆明著.人民币资本项目可兑换及国际化研究[M]. 中国金融出版社, 2005[2] 财政部国际司译,亚洲开发银行编.东亚货币与金融一体化[M]. 经济科学出版社, 2005[3] 陈炳才著.国际金融趋势与中国金融开放战略[M]. 中国财政经济出版社, 2004[4] 周林,温小郑主编.货币国际化[M]. 上海财经大学出版社, 2001[5] 姜波克等著.人民币自由兑换和资本管制[M]. 复旦大学出版社, 19992.有价值的期刊[1]上海金融[2]国际经济评论[3]世界经济研究[4]国际金融研究[5]金融评论3.期刊中有价值的论文[1] 熊庆丽,章向东. 货币国际化的国际经验:比较与借鉴[J]. 上海金融. 2011(02)[2] 李晓. 东亚货币合作为何遭遇挫折?——兼论人民币国际化及其对未来东亚货币合作的影响[J]. 国际经济评论. 2011(01)[3] 潘敏,缪海斌. 经济复苏下的非常规货币政策退出——理论分析与中国的选择[J]. 世界经济研究. 2010(12)[4] 孙海霞,谢露露. 国际货币的选择:基于外汇储备职能的分析[J]. 国际金融研究. 2010(12)[5] 彭兴韵. 国际货币体系的演进及多元化进程的中国选择——基于“货币强权”的国际货币体系演进分析[J]. 金融评论. 2010(05)[6] 叶伟春. 中国资本账户开放的利弊及对策研究[J]. 上海金融. 2010(08)4. 我国人民币国际化发展的现状、数据和描述人民币国际化的发展现状1．开展跨境贸易以人民币计价和结算2009年7月2日，六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法，我国跨境贸易人民币结算试点正式启动。
2010年6月22日，央行正式宣布跨境贸易人民币结算试点范围扩大到20个省区市，同时不再限制境外地域，试点业务范围也明确包括“跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算”。
人民币国际化文献综述
波动 的方 差 、 金融 中心 大小 等 。具体 来说 ， 货币 国际化 的条 件包 括 ：
１ ．经 济 规 模 及 经 济 开 放 度 。Ｍａ ｕ ａ ａ Ｋ ｙｔ ｉ和 ｔ ｙ ｍ ， ｉｏａ ｓ ｋ
ｈｎ ｒｎ ｅ（０ ７ 定 ９ ３年 ～ 推进 人 民币 国 际化 ． 限制 国内 金融 政 策 选 择 范 围 、 束 度 的 因素 。Ｃ ｉｎ和 Ｆａ ｋ ｌ２ ０ ） 量研 究 了 １７ 将 约 １９ ９ ８年各 国央行 国际储 备 主要 币种 结构 的决 定 因素 。 著 显 人 民币汇 率政策 、 使 中 国遭 遇 “ 里芬 ” 题 。 并 特 难 通 汇 ２ ．削 弱 政 府 宏 观 政 策 的 自 主 性 及 调 控 力 。 Ｆａｋ ｌ 变量 包 括 国 际货 币 发 行 国 的经 济 规 模 、 货 膨胀 率 、 率 ｒｎ ｅ （９ ５ 指 出 。 币 国 际化 会 增 加境 外 对 该 国货 币 的需 求 ， １９ ） 货 导致 该货 币升值 ． 而损 害该 国 出 １产 品在 国际市 场 的竞 从 ７ １ 争 力 此外 ． 货币 国际化 还 会增 加外 国对 本 国货 币需 求 的
一
２ ．实现 国国 际收 支赤 字融 资 ，减 少 国际收 支的波 动 。
国 内外学者 的相 关研 究 ． 以期对 人 民币 国 际化 的研究 现状 曹 勇 （ ０ ３ 指 出人 民币 国 际化 有 利 于 我 国通 过 输 出 人 民 还 有利 于输 出通胀 和转 嫁压力 。 陶勇强 、 王智 勇 （０ ０ 指 出人 民币 国际化 实 现 国际收 支赤 ２ ｌ）
降低 金 融机 构在 国 投 资工 具 ：３ （ ）国际 贸易 中以人 民币结 算 的交 易达 到一 定 际化可 以增 加我 国金融 中介 业 务 收入 ． 际市场 筹资成 本 ． 高人 民币国 际贷款 利率 。 提 ５ ．货币行 政 当局 在制 定执 行经 济政 策时 获得优 势 。 王
关于人民币国际化国内研究的文献综述
关于人民币国际化国内研究的文献综述作者：苏凡董继刚杨致瑗来源：《时代金融》2016年第24期【摘要】近日，人民币加入了特别提款权（SDR），进一步推动了人民币国际化的进程。
在此背景下，探讨人民币国际化的相关问题显得尤为迫切。
本文对货币国际化影响因素、程度度量、路径选择等国内研究成果进行了梳理。
以期为我国推进人民币国际化提供借鉴。
【关键词】国际货币人民币国际化风险国内对人民币国际化的研究开始于二十世纪九十年代中期左右，随着中国经济实力的提升和国际地位的提高，关于人民币国际化的讨论不断的升温和深化，很多学者对这一问题进行了多角度的探讨和研究，为我国进一步推动人民币国际化进程提供了助力和参考。
一、人民币国际化的可行性分析研究吴富林（1991）指出，对于货币国际化这一现象，应当结合国际货币的制度背景、国际政治背景以及国际经济形势进行分析，他认为在货币国际化内部条件中，最重要的是一国经济实力。
在货币国际化的外部条件中，国际货币垄断的消除，国际经济的协调以及国际政治的可容行尤为重要。
陈彪如（1998）较早开始了人民币国际化的研究，他认为，人民币国际化需要经历一个长期的过程。
只有循序渐进的与世界各国建立广泛的贸易联系，增加中国在进出口贸易中所占的比重，保持货币价值的稳定，建立完善自由的金融市场，增强政治实力，中国推进人民币国际化才具有现实基础。
赵海宽（2003）提出人民币可能发展成为世界货币之一的论点。
他通过分析几种主要的世界货币指出，较高的国际信用地位，强大的经济基础和先进的银行系统，是一国货币成为国际货币的基础条件。
应当采取积极的态度和措施推进人民币的国际化进程。
孙立和王东东（2005）认为，推进人民币国际化不仅应考虑一系列的政治经济约束性条件，还应认识到，虽然人民币国际化是宏观层面，但微观层面的企业是承担者，应该加强微观层面的发展规划。
张礼卿（2009）指出，虽然中国人民币区域化得到了一定程度的发展，但是考虑到我国的综合经济实力相对较弱，国内金融市场的发达程度欠佳，资本市场的开放度不够等方面，与货币国际化的决定因素存在较大距离，人民币走向国际化仍然任重道远。
人民币国际化研究报告范文
人民币国际化研究报告范文一、背景人民币国际化是指人民币逐渐成为国际交易和储备货币的过程。
自改革开放以来，中国经济的快速崛起使人民币逐渐在国际金融领域崭露头角，引发了各界对人民币国际化的关注。
二、人民币在国际交易中的地位人民币国际化的第一个步骤是提升其在国际贸易中的地位。
近年来，中国不断推动人民币结算和跨境使用的便利化政策，积极推动人民币在全球贸易中的使用。
目前，人民币已成为世界货币供应量前五位的货币之一，并且在中国主要贸易伙伴中占据重要地位。
三、人民币在国际金融市场中的应用人民币国际化的第二个步骤是提升其在国际金融市场中的应用。
中国政府鼓励国内金融机构发展离岸人民币业务，推动人民币在全球范围内的投资和融资活动。
目前，香港是离岸人民币业务最为发达的地区，成为离岸人民币市场的中心。
四、人民币国际化对中国经济的影响人民币国际化对中国经济具有深远影响。
一方面，人民币国际化使中国能够更好地参与全球经济合作与竞争，提高国际话语权。
另一方面，人民币国际化也为中国提供了更多的融资渠道，降低了国际融资成本，推动经济结构转型。
五、人民币国际化的挑战人民币国际化也面临一些挑战。
首先是市场开放度不够高，金融制度方面还存在一些限制。
其次是人民币的国际信用和声誉问题，与美元等国际主要货币相比，人民币在全球范围内的认可度仍有待提高。
此外，国际金融市场的波动和不确定性也对人民币国际化构成一定的压力。
六、人民币国际化的战略意义人民币国际化具有重要的战略意义。
一方面，人民币国际化可以提高中国在全球经济和金融体系中的地位和影响力。
另一方面，人民币国际化也有助于推动全球金融体系的多元化发展，减少对任何一国货币的过度依赖。
七、人民币国际化面临的风险人民币国际化也面临一些风险。
首先是外部环境的不确定性，包括全球经济形势和国际金融市场的波动等因素。
其次是金融风险的传导，一旦中国金融市场出现大规模波动，可能对国际市场造成连锁反应。
此外，在外汇市场的波动和资本流动方面也存在一定的风险。
人民币国际化研究文献综述
综合上述文献综述，本次演示对人民币国际化的未来发展趋势和政策建议作 出以下总结：
1、继续深化金融市场改革。进一步完善利率市场化、汇率形成机制改革等， 提高金融市场的开放度和资源配置效率。
2、加强政策支持和引导。政府应加大对人民币国际化的政策支持力度，包 括提供优惠贷款、减免税收等，鼓励企业和个人积极参与人民币国际化进程。
2、人民币汇率波动较大。人民币汇率受多种因素影响，包括国内外经济形 势、货币政策、地缘政治等。近年来，人民币汇率波动较大，给国际贸易和投资 带来一定风险。
3、人民币国际化政策支持不足。目前，中国政府在推动人民币国际化方面 的政策支持相对有限，且存在一定的不确定性和不连续性。
二、人民币国际化的贸易渠道和 创新路径
2、增加人民币在国际货币体系中的地位增加人民币在国际货币体系中的地 位是人民币国际化的重要方向之一。许多学者提出，可以通过扩大人民币在特别 提款权（SDR）中的份额、推动在IMF和世界银行等国际金融机构中的话语权等方 式来提高人民币的地位。此外，还可以通过与其他国家签署货币互换协议等方式 来增加人民币的国际使用量。
综合上述文献综述，本次演示对人民币国际化的未来发展趋势和政策建议作 出以下总结：
1、继续深化金融市场改革。进一步完善利率市场化、汇率形成机制改革等， 提高金融市场的开放度和资源配置效率。
2、加强政策支持和引导。政府应加大对人民币国际化的政策支持力度，包 括提供优惠贷款、减免税收等，鼓励企业和个人积极参与人民币国际化进程。
四、人民币国际化的国际协调和 合作机制
人民币国际化需要建立健全的国际协调和合作机制。近年来，中国政府积极 推动与其他国家和地区的金融合作，如“一带一路”倡议、亚投行等，加强了人 民币在区域范围内的使用和流通。此外，中国也积极参与全球治理、国际监管合 作等，提高了人民币的国际地位和认可度。
人民币国际化收益与成本分析文献综述
２ 继续促 进城 市居 民的 消费。城 、 很 多，但是 因为社会保 障的不完善 、
对未来的担心 ， 城市居 民也有 相当一
ｌｖ１与 一 ．６ ４９（％ｌｖＤ之 间 ， 市居 民的消 费较之 农村 居 民 已经 好 ｅｅ ） １ １０ ５ ｅｅ ９ 故
可 以认为残 差是平稳 的。
所 以， 以建立如下协整模型 ： 可
分布广 ； 二是农村有 很大 的潜在消 费
需求 。一 旦这些需求释放 出来 ， 会对
ｓａｉｔ ） ＝．０ ０ ０。 ｔｔ ｉ ＝ ０ ｏ ｏ ｓｃ ｏ
对残差进行 单位 根检验 ， 其结果 我 国经济造成很大的刺激 。
为 ｔ － ． １ ０ ， 在 一 ． ６ １ １ ％ ＝ １ ９６３ ７ １ ０ ６ ０（０ ６
风险进行综述。
一、Βιβλιοθήκη 人民币国际化的现状 人民币国际化在 １９ 年 中国实现经 ９６ 常项目下人民币可 自由兑换正式拉开序 幕。目前人民币主要是在我国周边国家和 地区的贸易中作为计价单位，在境外的流 通也主要是在这些国家，而且作为贮藏手
府 消费。这里的原因可能有 以下几个 … １徐晓鹰． 我国城乡居民消费、 政府
量 为 ００ ９ ， 于 ５ １ 值 ３８ １， 起来 ， 以通过以下几种方式 ： ．８ ２ 小 ％￣ ５界 ． ５ ４ 可
人民币国际化的成本和收益，尽量减小可
能发生的成本 ， 保证最 大收益 ， 利实现 以顺 人 民币国际化。
Ｐ概率值为 ０ ６ ２ 接受原假设 。 ． ５， ７ 说明
４个变量之间存在着协整关系。
１提 高农村居 民的消费率 ， 变 、 改 其消 费结构 。 农村居民消费对经济 的
关键词： 人民币国际化； 收益； 成本 中图分类号：８ 文献标识码： Ｆ３ Ａ 原标题：人民币国际化的收益与成本
人民币国际化文献综述
人民币国际化文献综述摘要：文章从人民币国际化的定义、收益与风险、条件与潜能，以及人民币国际化的推进路径等方面归纳总结了最新关于人民币国际化的文献。
作者期待对人民币国际化的研究做较为全面与深入的概述。
关键词：人民币国际化；文献综述2004年2月香港银行获准试办个人人民币存款业务被视为人民币国际化的第一步。
随后，在国际收支经常及资本账户“双顺差”，以及人民币汇率升值的背景下，人民币国际化的脚步继续向前。
2008年的全球金融危机使人民币国际化迅速上升到国家战略高度，因为危机凸显“一币独大”国际货币体系的巨大风险，以及国际货币多元化的未来趋势。
作为全球最大经济贸易体之一的中国，快速增长的经济及逐步放开的金融市场必将使人民币在国际货币体系中发挥重要作用，人民币国际化也将成为中国未来几十年经济发展的重中之重。
从国家战略层面来看，成功推进人民币国际化不仅可以给中国带来深远的政治利益，亦蕴含巨大的经济利益。
最为关键的是，人民币国际化可以消除发展中国家在国际金融领域的“原罪”，降低国内金融危机的风险。
因此，人民币国际化研究不仅是重要的学术价值，还是紧迫的政治和经济问题。
本文从人民币国际化的定义、收益与风险、条件与潜能、以及人民币国际化的推进路径等方面归纳总结了最新国内外学者的相关研究，以期对人民币国际化的研究现状做较为全面与深入的概述。
一、人民币国际化的定义货币国际化是指货币发行国以外的私人部门和官方机构使用该种货币（cohen（1971））。
hartmann（1998）认为国际货币化是指一种货币：（1）作为交易媒介，在国际贸易和资本交易中被私人用于直接货币交换以及其他货币间的间接交换媒介，也被货币行政当局用于干预外汇市场和平衡国际收支；（2）作为记账单位，被用于商品贸易和金融交易的计价，也被货币行政当局用于确定本币汇率平价；（3）作为价值储藏手段，被私人部门选择为金融资产，被货币行政当局作为储备资产。
人民币国际化的通用计量标准包括3方面的测度指标：（1）人民币现金在境外有一定流通度；（2）以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具；（3）国际贸易中以人民币结算的交易达到一定比重（李稻葵（2008b））。
人民币国际化问题研究综述孙前冬
人民币国际化问题研究综述孙前冬随着我国经济实力的增强，综合国力迅速提高，人民币的国际化越来越受到人们的关注，人民币国际化业已成为理论界的一个热点研究课题。
基于已有的经典货币国际化理论，本文对货币国际化的定义及现状进行了全面性阐述，对人民币国际化的发展条件及制约因素进行了分析，运用定性和定量两种方法分析了人民币在国际化进程中所面临的收益和风险，最终得出：在当前的国际货币体系下，货币国际化应该且必须先区域化，因此，人民币想要实现国际化，首先应该从我国周边国家做起，努力使人民币做到区域化，然后成为亚洲通用货币，为国际化打下坚实基础。
标签：货币国际化；人民币国际化；人民币区域化一、货币国际化定义及其现状1.货币国际化的定义国际货币基金组织IMF有这么一个定义，不可兑换货币一般是外汇管制严格国家的货币，而可兑换货币就是实现了国际收支的经常项目可兑换国家的货币。
一般将实现了经常项目可兑换，同时实现了资本项目可兑换的货币视为是自由兑换货币。
货币实现自由兑换后，下一个阶段就是货币的国际化了，IMF及国外学者对于货币国际化各自进行了阐释。
IMF（1946）将货币国际化定义为某国货币走出国境，在国际发挥货币作用的过程。
根据学者Tavlas（1997）的看法，货币有三种职能，即记账单位、价值储藏手段和交换媒介，如果一项国际贸易中没有货币发行国参与但是该货币却在其中发挥了这三个职能，那么就可以说这种货币实现了国际化。
另外一个著名经济学家蒙代尔（2003）则持有这样一种看法，他认为，当货币的流通超出了原本的领域界限即可称为国际化。
综上所述，货币国际化可以理解为一个国家的货币演化跃进，成为一种国际货币的这么一个过程。
具体表现为该国货币的职能，全部或者部分地从本国领域扩展到其他国家，进而扩展到世界上大部分国家。
一国货币只有在国际上充当了价值尺度、流通手段、储藏手段等功能时，才能被称之为国际货币。
2.人民币国际化的定义及现状对于人民币国际化，张彦（2011）认为有这么三个标准，一个是以人民币结算的交易在国际贸易中达到了一定的百分比；国际上各大主要金融机构以人民币计价的金融产品为主要投资工具，伴随着以人民币计价的金融产品市场逐渐扩大；人民币现金在国际上要有较强的流通性。
人民币国际化研究
人民币国际化研究第一章：概述人民币国际化是指人民币在国际贸易和金融交易中的使用范围和重要性不断扩大的过程。
随着中国经济实力的增强，人民币国际化已经成为热门话题。
本文将从人民币国际化的背景出发，探讨人民币国际化的现状和未来发展趋势，以及中国政府应对的对策。
第二章：人民币国际化的背景人民币国际化的背景可以从以下几个方面阐述：1.中国经济持续增长，国际地位提升。
自改革开放以来，中国经济保持高速增长，成为全球第二大经济体。
中国的对外贸易和跨境投资增长迅速，加强了与世界经济联系和互动，提高了中国在国际舞台上的地位和影响力。
2.中国对外汇市场的改革。
为推动人民币国际化进程，中国政府推出了一系列的对外汇市场的改革措施，包括推出人民币离岸市场，发行离岸人民币债券，建立人民币跨境支付和结算机制等，为人民币国际化开辟了空间。
3.全球金融危机的影响。
2008年全球金融危机爆发后，美元主导的国际货币体系面临严重挑战，人民币作为新兴市场货币之一，被视为可能取代美元的候选货币之一。
第三章：人民币国际化的现状自2010年开始，人民币国际化进程加速推进。
当前，人民币已经成为全球储备货币，人民币离岸市场不断扩大，人民币跨境交易规模持续增长，人民币境内外市场汇率趋于一致，人民币债券市场快速发展等。
具体表现如下：1.人民币成为全球储备货币。
据国际清算银行(IAB)发布的数据，2016年底，人民币已成为全球外汇储备第八大货币，占比1.1%。
2.人民币离岸市场不断扩大。
目前，香港是最大的离岸人民币中心，但伦敦、新加坡、法兰克福、东京等地也开始设立离岸人民币市场。
3.人民币跨境交易规模不断扩大。
2016年，全球人民币跨境收支交易规模达到23.2万亿元，较2013年增长1倍多。
4.人民币境内外市场汇率趋于一致。
人民币兑美元汇率存在波动，但人民币境内外市场汇率趋向统一，表明市场对人民币信心增强。
5.人民币债券市场快速发展。
人民银行发行的人民币国债已分别在伦敦、巴黎、悉尼、新加坡等地上市，吸引大量外资投资。
人民币国际化综述
“人民币国际化”研究述人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。
尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。
人民币国际化的含义包括三个方面：第一，是人民币现金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。
这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。
当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。
如果人民币对其他货币的替代性增强，不仅将现实地改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利益，而且也会对西方家的地缘政治格局产生深远的影响。
人民币国际化现状：（一）人民币币值相对稳定为人民币国际化提供可靠的信誉保障。
随着人民币币值的稳中有升和国际地位的不断提升,人民币现金在我国周边国家和地区的跨境流通的规模速度扩大,并在部分边贸地区成为第一结算货币,在世界主要国家的机场和旅游地,人民币已成为挂牌货币。
（二）中国经济持续发展为人民币国际化奠定了物质基础。
中国的经济增长远远领先于世界平均水平的增长速度。
较强的经济实力为人民币国际化奠定了一定基础。
但经济的发展规模和运行质量还不适应人民币国际化的需要。
我国还是一个发展中国家 , 虽然近年来保持了经济的持续快速增长 ,但总体经济规模还不够庞大。
产业结构一直存在着重化工业、高技术产业和第三产业比重偏小 ,一般加工工业生产能力过剩与基础设施、基础工业的“瓶颈”制约并存的现象。
投资与消费增长速度差距不断扩大。
消费环节的障碍使投资所带动的经济增长并未完全实现 ,经济运行质量不良。
人民币国际化的内在深层原因：1、中国经济持续快速发展，为人民币国际化奠定坚实的基础。
近十年来，中国的经济保持较快发展势头。
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人民币国际化研究文献综述摘要：人民币国际化是中国全面融入经济全球化的必由之路，不但必要，而且十分紧迫。
随着国际货币基金组织改革呼声高涨的同时，中国金融货币体系也在经历着重大的变革，人民币在实现了经常项下可自由兑换之后，逐步地迈向了国际化。
本文对人民币国际化理论近五年的研究成果做了全面梳理，从人民币国际化的定义、收益与风险、条件与潜能，以及人民币国际化的推进路径等方面进行了归纳总结，期待对人民币国际化研究做出一个全面深入的综述。
关键词：一、引言改革开放以来，我国经济产业取得了举世瞩目的成绩。
加入WTO后的中国国际化步伐更是大步向前迈，在政治上的话语权越来越重要。
可是与之十分不匹配的是，我国的货币在世界货币中却没有一席之地。
由于我国对外贸易逐年增长，我国已经成为了出口大国，可是结算货币却主要是美元等国际货币，这样使得我国积累了沉重的外汇储备压力。
同时外贸企业长期面临着汇率风险问题，还带来了人民币升值压力等诸多问题，“经济大国，货币小国”制约着我国经济的发展，推行人民币国际化才是解决之道。
人民币国际化对于进一步提升我国国际地位和国际竞争力的重要作用毋庸置疑。
著名货币专家弗兰兹·皮克认为货币的命运将最终也会成为国家的命运，货币在国际的重要程度直接影响国家的国际威望。
人民币国际化是中国全面融入经济金融全球化的必由之路，也是中国成为全球主要经济大国的必然趋势。
二、货币国际化定义从货币职能的角度看，寇恩（1971）[1]认为当私人部门和官方机构出于各种目的将一种货币的使用扩展到该货币发行过以外时，这种货币就发展到了一种国际层次。
也就是说，国际货币的职能是货币国内职能表现在国外的扩展。
哈特曼（1998）[2]在寇恩的基础上进一步对国际货币按照职能的不同进行了分类：（1）在国际贸易和资本交易中呗私人用于直接的货币交换以及两个其他货币之间简介交换的媒介货币；（2）作为记账单位被用于商品贸易和金融交易的计价，并被官方部门用于确定汇率评价作为价值储藏，它被私人部门选择金融资产时运用，如表示非居民持有的债券、存款、贷款价值。
官方部门拥有国际货币和以它计价的金融资产作为储备资产。
蒙代尔（2003）[3]给国际货币做出了一个新的定义，他认为：当一种货币在法定的流通区域之外流通，即可以成为国际货币。
塔夫拉斯（1997）[4]认为蒙代尔的关于国际货币的定义太过宽泛，指出一种货币在发挥记账单位、价值贮藏手段及交换媒介的职能时，若该货币发行国并没有参与相应的国际贸易，这时该货币就实现了国际化。
雷博士（2003）[5]从广义和狭义的角度对货币国际化进行了阐述：一国货币在其他国家发挥其相应的货币职能时称为广义上的货币国际化；若只是简单的使用第三国的货币，则可以称为狭义的货币国际化。
三、收益与风险（一）人民币国际化的收益郑木清（1995）[6]认为人民币国际化收益包括四个方面：（1）铸币税收益；（2）减轻通胀压力；（3）不必在储备巨额外汇资产；（4）提升我国在国际上的经济地位。
陶士贵（2002）指出人民币区域化可以提高人民币的国际地位，为人民币走向世界奠定基础；能够更好地利用国际资源，获取铸币税收益；节省外汇储备，促进人民币的对外兑换；便于对外贸易的发展；可以有效推动对外投资的迅速发展。
陈雨露、杨明、王芳（2005）[7]运用实证分析估算若2010年实现人民币区域国际化，则10年间我国可获得的人民币国际化铸币税收益大约是7439亿元人民币。
人民币国际化研究课题组（2006）[8]指出人民币国际化有利于为我国在国际上赢得更多的话语权，增强我国对世界经济的影响力；有利于减少汇率风险，促进我国国际贸易和对外投资的发展；进一步促进我国边境贸易的开展；获得国际铸币税收入。
李稻葵、刘霖林（2008）[9]认为人民币国际化有三大好处：一是进一步提高中国货币在国际范围内的发行量，可以获得铸币税收益；二是改善国际收支状况；三是可以降低企业的结算成本的汇率风险。
沈骏（2010）[10]认为货币国际化不仅仅能够降低交易成本、国际铸币税，并且能促进国内金融经济的发展，增强影响力，提升国际地位，减轻对其他国际货币的以来，有利于维护金融稳定。
李琳（2011）[11]认为人民币国际化可以促进我国金融机构更易筹措到资金，从而推动国内金融经济的繁荣和发展。
（二）人民币国际化的风险弗兰克尔（1995）[12]认为货币国际化会增加境外对该国货币的需求，导致该货币升值，从而损害该国出口产品在国际市场的竞争力。
此外，货币国际化还会增加外国对本国货币需求的波动，从而加重央行控制货币量的困难。
姜波克、张青龙（2005）[13]提出人民币国际化会削弱一国货币政策自主权，货币、财政、价格政策还将面临“两难”境地。
赵海宽（2003）[14]认为：人民币国际化将实现完全自由的兑换模式，可能遭致国际投机资金对国内金融市场的攻击。
陈硕、林学斌（2003）[15]认为投机攻击可能通过证券和外汇市场两个渠道，人民币国际化会开放证券和外汇市场，并将可能产生投机风险。
刘骏民、刘惠杰、王洋（2006）[16]指出，人民币国际化及其相伴的资本账户开放和人民币自由兑换可能使国际游资冲击中国金融市场，并对房地产、能源期货等对冲操作，造成金融动荡和危机。
陶士贵（2002）[17]指出货币国际化可能诱发假币和洗钱等犯罪行为。
赵海宽（2003）[18]认为，纸币流通范围大小与假币多少可能成正比。
人民币国际化容易诱发伪造人民币以及洗钱等犯罪行为，损伤人民币的信誉和国际地位，为中国带来直接经济损失。
陶勇强、王智勇（2010）[19]认为在国内制度不完善和外部经济环境不确定的情况下推进人民币国际化，将限制国内金融政策选择范围、约束人民币汇率政策、并使中国遭遇“特里芬”难题。
四、人民币国际化的可行性关于人民币国际化可行性，多数学者认为目前人民币具备了国际化的初步基础，但仍然存在很多制约因素。
张礼卿（2009）[20]认为，人民币虽然已经具备一定的区域化特征，但由于中国经济实力相对不强、金融市场尚不发达、资本项目管制等原因，人民币国际化将会经历一个漫长的过程。
韩剑（2011）[21]在对货币国际化决定因素的计量检验基础上，认为人民币具备了成为国际货币的潜力，但对外贸易结构、金融市场发展以及开放水平、资本账户管制、美元惯性及政治障碍等因素构成了人民币国际化的现实障碍。
然而李永宁、郑润祥、黄明浩（2010）[22]指出，不能简单地套用国外学者的经验指标，采用业已成为国际货币的国家的相关经验指标来确定需要成为国际货币的国家参数；国际货币发展史表明，从来都是穷国使用富国货币，从未有过富国使用穷国货币的先例；国际货币不只是一个大国的货币，更是一个富国的货币。
就人均GDP而言，中国仍然是世界上最大的穷国，因此目前推行人民币国际化的时机并不成熟。
五、推进路径（一）以区域货币合作推进张宇燕、张静春（2008）[23认为人民币国际化由两条路线可供选择：一时走区域化路线，即加强东亚货币金融合作，逐步将人民币培育成区域关键货币之一；二是走直接国际化路线，即谋求将人民币培育成为国际货币体系中除了美元、欧元之外的又一关键货币。
宋晓玲（2010）[24]认为，以区域货币金融合作模式推进人民币的国际化，更有利于发货规模效益；同时，以区域货币金融合作为依托，有助于减少外部冲击和破坏，降低个体行为的不确定性，克服在位国际货币的网络外部性与历史惯性，降低转换成本，提高人民币国际化的成功概率。
（二）“双轨制、渐进式”李稻葵、刘霖林（2008）提出“双轨制、渐进式”人民币国际化推进步骤，即，一是在中国境内实行有步骤、渐进式的人民币资本账户可兑换；二是在境外将香港作为人民币离岸金融中心。
Paola（2010）[25]同样认为香港人民币离岸中心对人民币国际化的推进至关重要。
（三）贸易与金融并进史晨煜（2010）[26]认为贸易与金融相辅相成且不分先后，推进人民币国际化应沿循贸易与金融进程并进的路径。
（四）实际需要和投机交易分开Murase（2011）[27]认为人民币国际化策略是在人民币市场内外分离和管理下的国际化，应该把实际需要和投机交易区分开推进人民币的国际化。
（五）完善人民币国际化的基础条件高海红、余永定（2010）[28]认为，国际货币的经验表明，货币国际化主要是由市场力量决定的，而非认为力量。
因此，人民币国际化最好不要作为政府政策目标，而是经由创造人民币国际化的条件，促进国内金融自由化、金融体制改革和金融市场开放。
六、总结综上所述，国内学者对于人民币国际化的收益与风险、可行性研究以及国际化路径等问题展开了卓有成效的研究，取得了许多有价值的理论成果。
学术界在关于人民币国际化的问题上在三个方面基本取得了共识：第一，中国经济规模的持续增长、人民币币值的稳定、充足的外汇储备等使得人民币具备了国际化的初步基础，但目前仍然存在着许多制约因素。
第二，人民币国际化既能给中国带来多方面的收益，也会使得中国经济面临巨大的风险。
第三，人民币国际化将是一个复杂而漫长的过程。
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