修改后42013年中国银行业“钱荒”事件分析

2013年中国银行业“钱荒”事件分析
摘要
2013年6月，一场罕见的“钱荒”将中国金融系统置于世界舆论的风口浪尖。

6月20日，上海银行间同业拆放利率隔夜品种飙涨578.4个基点到13.4440点，导致了银行业的资金更加紧张。

6月24日，由于A股市场银行股遭到了恐慌性的低价抛售，导致了兴业银行和民生银行的跌停。

“钱荒”年年有，为何今
年表现得尤为严重？一度充裕的流动性为何急转直下？为什么中国的广义货币余额已经突破百万亿元，创下了世界纪录，银行业却仍然出现“钱荒”现象？为什么以前对银行业呵护有加的央行这次却一反常态对此事如此漠不关心？中国的货币政策将会如何发展？银行资金会不会真正的流向实体经济？本文拟从“钱荒”的原因分析钱荒对银行、股市、楼市、重化工业等的影响以及“倒逼”形成的改革进行系统阐述并且提出关于“钱荒”问题相应的对策及建议。

关键词：钱荒银行影响对策
Abstract
In 2013 June, a rare "money" will be in the teeth of the storm China financial system in world opinion. In June 20th, the Shanghai interbank offered rate overnight varieties up 578.4 basis points to 13.4440 points, led banking funds more nervous. In June 24th, as the A shares market banking stocks were panic selling price, lead to limit the Industrial Bank and Minsheng bank. "Money" has year after year, why this year is especially serious? Liquidity once abundant why a sudden turn for the worse? Why money balances Chinese has exceeded one million billion yuan, a world record, still appear "is money" phenomenon banking? Why did the banks with the central bank's care was so be indifferent to depart from one's normal behavior on the matter? How monetary policy will China development? Bank funds will flow to the entity economy is not true? This paper from the "money" of the cause analysis of shortage
of money to the bank, the stock market, the property market, the heavy chemical industry and the influence of "Daobi" form reform systematically and put on the "money" issues corresponding countermeasures and suggestions.
Keywords：Shortage of money Bank Affect Solution
目录
摘要 (2)
Abstract (3)
1.银行“钱荒”的表现 (4)
1.1 2013年6月银行业的“钱荒” (4)
1.2银行迎来“抢钱大战” (5)
2.“钱荒”的原因分析 (5)
2.1临近6月底资金需求加大 (6)
2.2外汇占款导致资金供给大幅减少 (6)
2.3地方政府债务风险扩大 (6)
2.4央行隔岸观火按兵不动 (7)
2.5中国经济权利与资金错配 (7)
3.银行业“钱荒”对经济的影响 (8)
3.1对股市的影响 (8)
3.2对楼市的影响 (9)
3.3对中小企业的影响 (9)
3.4对煤炭、钢铁等重化工行业的影响 (9)
4我国银行业“钱荒”问题的对策与建议 (10)
4.1不断深化金融改革 (10)
4.2促使金融真正服务于实体经济 (10)
4.2.1加快发展多层次资本市场，解决金融市场的结构问题 (11)
4.2.2稳步推进利率和汇率市场化改革，解决金融要素的价格问题 (11)
4.2.3逐步实现人民币资本项目可兑换，解决金融体系的战略问题 (12)
5.结论 (12)
参考文献 (12)
致谢 (13)
1.银行“钱荒”的表现
1.1 2013年6月银行业的“钱荒”
今年六月，出现“钱荒”的银行间市场，市场资金面干涸，汇丰PMI数据萎缩使投资者心神不安。

2013年六月初，同业拆借市场利率急速上升，尤其隔夜利率的上升最为迅速。

从4.5%为起点，盘中已经先后突破10%，20%，30%，不断刷新银行间市场建立以来的历史新纪录。

1个月内，在它的指导下，中短期资金价格全线一路狂升，7天期质押式回购加权平均利率到周四已涨到 11.6217%，也创下自从2007 年银行间市场创立以来的新纪录。

同日，市场上对外曝出了央行投资 500 亿元给中国工商银行的消息，以及中国银行由于流动性资金紧张发生资金违约事件的许多传闻，银行间市场无奈只能延迟收市半小时，这一举动震动整个金融市场。

由于2013年的六月初也曾发生过类似的交易违约和收拾延迟的事件，这一传闻立即引起了国内外许多投资者对我国银行业流动性的密切关注。

虽然中国银行当天晚上就发布公告来澄清此事，公告称：中国银行从未有过
资金违约事件的发生，并于6月20日按时完成对外完全支付。

有关市场认为该传闻不具有真实性，但6月21日又有相关传闻传出称：当天中行没有违约，但周四银行间市场确实是延迟了半小时收市，而中行只是在规定的下午4点半收市时间内未按时履约。

随着中国银行违约传闻的渐渐澄清，市场恐慌情绪也逐渐得到缓解，资金利率价格全线降低回落，其中1天期回购利率骤急剧降低了380
个基点到7.9%，创下从 2007 年 10 月到2013年6月有史以来的最大跌幅。

1.2银行迎来“抢钱大战”
临近年中的关键时点，各家银行都全身心致力于“抢钱大战”中，光大银行天津围堤道支行称：若客户将10万元存定期满一年，那么他们不仅将可以把利率上升到最大，还可获得银行免费赠送的 40 斤大米。

浦发银行的一位客户经理表示，新客户存5万元定期满一年，将可获赠微波炉专用餐具一套。

一些银行则利用存款返现金的方式来吸引客户进行存款。

各家银行为了能够争取到这些存款，某些客户经理们通常甚至会用替客户报销转账费用的方式来吸引客户，甚至还报销来回路费。

除此之外，“超级网银”这个新兴业务也被广泛应用起来，许多银行经理都会鼓励新老客户开通“超级网银”，以此把客户存放在其他银行的存款都集中到本行中来。

因此，一些规模较大的银行还采取了各种其他措施，对每日的归集资金进行限制。

2.“钱荒”的原因分析
“钱荒”指的是由于流通领域内的货币不足而引发的一种金融危机现象。

2013年6月，银行间竟然也出人意料地闹起了“钱荒”，除了在银行间市场互相借起了“高利贷”，它们同时还发行了大量各种各样高收益的短期理财产品。

“钱荒”的背后是由于这些年来银行的资金结构性错配和过度的扩张而导致的。

大量的资金没有真正的进入实体经济，而被金融机构作为一种以钱生钱的“空手道”游戏。

事实上每到每个月末、季末、年中和年底这些关键重要的时间段，银行的资金都会出现紧张的局势。

然而这一次的资金紧缺程度却大大德超出了以往。

银行的业内人士们认为“除了一些常规时点的因素”之外，包括外汇占款的大幅下降、短期信贷的急速扩张和央行的政策意图在内的各种原因都是导致这次钱荒危机的重要因素。

在许多因素的交织融合下，一方面是银行的短期资金的需求量加大，另一方面是资金的供给在慢慢减少，然而在平时对银行呵护有加的央行在此时却拒绝施伸出援手，在这三股强大力量的作用下，再加上一些居心叵测的人通
过制造谣言造成恐慌的氛围，一场有史以来从所未有的“钱荒”就这样产生了。

此次钱荒现象的主要原因具体如下：
2.1临近6月底资金需求加大
6月末，各家商业银行将面临内部年中考核和信息披露的大关，因此会习惯性地冲时点。

由于最近贷款量增长较快并且贷款的结构中票据数量增加较多的原因，对银行本身的流动性产生了巨大压力。

此外大量的理财产品将会在6月底集中到期，并且在7月份银行还未发行最新理财产品前，同时实施开展短期融资的行动也是必需的，除此以外，银行还需在不少领域投入大量的资金。

比如说5月月末银行正处于非常重要的税收清理缴纳时段，而缴税相当于资金需要企业把存放在一些商业银行的项款转移到央行国库作为国家的存款。

也就是相当于把银行间市场资金收回，从而直接减少了银行体系的流动性。

法定存款的准备金的缴纳对银行来说实在是雪上加霜。

根据银行的相关规定：把每个月5日设立为一个新考核点，金融机构需根据上月月末的一般存款的剩余金额的多少从而缴纳足够的准备金。

2.2外汇占款导致资金供给大幅减少
在银行需要更多资金的时候，供给不但没有随之增加，反而还缩水了不少，这种问题让财政本来就处于紧张状态的银行更是苦不堪言。

大多业内人士认为5月份的外汇占款大幅下降是造成本次“钱荒“的重要因素之一。

外汇占款指的是一个国家的银行通过对外汇资产的收购因此需投放相应的本国货币，就中国而言，因为人民币属于非自由兑换货币，因此只能在引入外资后将其兑换成人民币，它才能被流通使用。

国家为了实现外资的换汇，因此人民币资金就需要被相应的投放，从而导致了外汇占款的形成。

一段时间，外汇占款是人民币流动性增加重要的来源，因此5月份的外汇占款大幅度降低"，与之前相比较，已从每月大约3000亿元直降到了669亿元。

这是从2012年12月份到目前为止，第一次一个月新增外汇占款降至低于1000亿元人民币。

除此之外，跨境资本受到外汇局大力监管被认为是导致外汇占款下降的一个非常重要的因素，但资金从大量流入到大量流出，这种逆转对银行间市场资金供给造成一种非常紧张的氛围。

2.3地方政府债务风险扩大
“钱荒”和地方债务的关联性在以下方面得到了充分的体现，现在银行的资
金大多投入到了政府关注的投资项目，他们对于政府的项目给予巨大的信任，然而却对企业尤其是民营企业的投资项目以怀疑的态度看待，他们认为风险较大而不敢果断大规模投入资金，就此导致部分偏离了实体经济的发展需求，银行不信任实体经济。

银行认为地方政府债务甚是安全，因为地方政府信誉较高，是不会欠款的，没有资金也会有资产和资源等等，这些都是银行向地方政府融资的原因，尤其是向国家开发银行贷款“不需要揽存”，资金贷款可以用几十年，在这种情况下，地方政府就敢借，因为几十年后的事情和现任的领导毫无关联。

这是当下“钱荒”和地方政府债务有着的密切关系，地方政府一般向银行贷款，其中很大一部分是来源于影子银行，包括审计署点出的信托贷款，“高息揽存”地方债务对银行还本复息有一定的影响。

本次审计是有凭据证明的，因为是经过逐一仔细审计的，从审计署得到的数据显示，目前的债务率加上担保早就已经有不少地区超过了100%。

也就是相当于我们的最高警戒线已经高达118%和200%，偿债率也包含不少偿还风险。

目前，一些地方性的政府债务规模正在扩张中，2012年和2013年是近几年的还款的高峰，从某种意义上加速了“钱荒”事件的发生。

2.4央行隔岸观火按兵不动
以前银行间市场曾经也出现过由于不协调的供给需求从而导致了这样的问题，但央行一定会在关键之时帮助银行，让银行度过危机，利用各种工具向市场注入流动性。

然而这一次却异常反常，央行突然对此事无动于衷，不曾伸出援助之手，许多业内人士认为，这一次“钱荒”闹得这么大，央行的无所作为也是主要因素之一，很多银行现在才发现央行原来是以另一种方式帮助自己。

银行一直在期盼，央行会像往常一样助他们一臂之力。

但这一次，央行的态度让他们大跌眼镜。

即使在拆借利率飙升的6月20日，央行仍照常发行了20亿央票，彻底打碎了市场憧憬种种央行放水的幻想，并直接导致了6月20日晚回购利率恐慌性的极速上涨。

央行以十分明确的态度表示，他们不会对市场做相关的流动性援助与救急，央行的无法入市毫无疑问导致了市场上的恐慌情绪不断加大，大银行由于惜售心理也导致了回购利率无止限的狂升，造成了无法控制的局面
2.5中国经济权利与资金错配
首先，一般情况下，我们都认为中国的“钱荒”也是由于中国经济权力的错配而导致的，类似于这样的经济权力的错配在国有企中也是非常常见的。

国有企业在能源、银行、通讯等领域的垄断正导致中国实体经济企业的发展成本也变得越来越高。

其实影响中国收入分配的四大主要因素是财政、税收、土地和垄断：税收方面在此之前中国的税收几乎每年都以20%-30%的速度快速增长，其速度是实体经济的2-3倍左右。

这样的征税行为很大程度上威胁了实体经济的发展。

一方面，这样的过重税负会使实体企业盈利能力下降；另一方面，实体行业盈利能力降低，它深度刺激了更多的资本进入投资和食利行业，从而导致经济深层次的空虚。

而实体经济的空虚，危害了企业税征收范围，导致其进一步缩小，政府的税收总量也是如此。

但是随着政府国防、保障房和其他社会保障等刚性财政开支的逐步增加，收入与支出之间的缺口和差距就会变得越来越大。

其次是资金错配，这种资金错配在银行业和一般的消费方面反映。

银行业方面，许多银行热衷期限套利，将许多短期资金投入到长期资产中，可是一旦资金有所变动，根本无力招架；信贷投放方面，将近九成的信贷资金都投入了票据业务，在银行之间和资金市场里面倒腾套利，无法进入实体经济。

一般消费方面，由于过去十年房地产价格持续上涨的现实，导致了有许多的消费资金流入房地产，大量的消费资金进入地产使一般消费品的市场总量急剧减少，从而在消费市场领域直接挤压实体经济。

3.银行业“钱荒”对经济的影响
银行业“钱荒”的出现,对社会经济的诸多方面都带来巨大的影响,尤其是股市、楼市以及中小企业等,面临“钱荒”所带来的巨大压力。

具体而言,“钱荒”所带来的经济影响,主要表现在以下几个方面:
3.1对股市的影响
首先，从资金层面来讲，股市资金面持续偏紧。

这有三方面的因素，一是央行货币政策偏紧，从源头上遏制了此前的宽松货币投放格局，将导致货币投放总量减少。

6月19日召开的国务院常务会议表示“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，言下之意就是不会持续扩张的货币政策，二是银行在吸取前段时间的钱荒经验教训之后，会更加注意自身资金保存量，出借给市场炒作资金将减少。

三是随着新股重新开闸，市场将源源不断被抽血。

一方面是源头上流入资金减少，一方面是新股发行将再度抽血，股市资金面将持续偏紧。

从市场层面来讲，股市很难有大的变动。

一方面，自从货币政策从紧格局确定以后，资金增量将减少，流入股市的资金量也将减少，对行情推动产生影响。

另一方面，由于权重指标股多处于传统产业，而传统产业信贷投放又更加受限，因此基本面更加难以乐观，由此希望由蓝筹股推动行情上涨难度也会更大。

3.2对楼市的影响
受银行股领跌及“钱荒”可能持续的影响，地产板块6月24日全天大跌超过7%，134家上市房企中(按证监会行业分类)除中国武夷及4家停牌的公司外，其余129上市房企的股价集体下跌，包括招商地产、保利地产在内的27家房企跌停，103家房企的跌幅超过5%，龙头万科也大跌8.79%。

地产股暴跌的主要原因是银行出现“钱荒”，银行出现钱荒，其预示着6月以后的一段时间银行的资金的流动性紧缩会超预期，而这对房地产行业的影响非常大。

房地产行业是资金密集型行业，钱荒的出现，可能带来地产行业融资的紧张，在这种背景下，房地产行业资金链有可能出现断裂，或者出现资金的流动性紧张，在这种情况下，市场中的投资者不看好地产股，使得地产股暴跌。

3.3 对中小企业的影响
“钱荒”现象的出现使得中小企业面临的资金短缺问题更加突出和严重。

实施稳健货币政策后，中小企业从银行获得信贷资金变得更加困难，融资成本也在提高。

中小企业从银行获得的非抵押贷款年利率在15%以上，是大型国有企业的2到3倍，而通过民间渠道获得的短期拆借资金的日利率更高，年化后高达50%至150%。

中小企业是我国经济重要的组成部分，解决了超过80%的城镇就业岗位，对GDP的贡献也超过了60%，中小企业如果因为钱荒而纷纷倒闭，必将会影响经济和社会的稳定，我国不少中小企业规模小技术含量低产品附加值低，国家2008年实行的经济刺激政策虽然使我国经济成功应对经济危机，但也因为过于宽松的货币政策影响了中小企业产业升级和结构转型的步伐，因此换一个角度看，“钱荒”现象也会迫使一些中小企业加快产业升级和结构转型。

3.4对煤炭、钢铁等重化工行业的影响
资金紧缺的矛盾在7月份不可能根本性缓解，“钱荒”的余波仍在延伸，除了对钢贸业的冲击外，对下游用钢行业的影响同样不小，一些建筑工程项目由于资金没有到位，延迟开工时间，尤其是房地产，受此次“钱荒”冲击更大，业内人士认为对于钱荒持续可能造成的后果，将给房企的“资金链”造成很大压力，开发商的资金成本也会相应增加，房企应该会加快预售以回笼资金;同时，房企的拿地积极性预计将大幅降低。

因为房企的贷款占银行贷款较大比重，由于资金紧张，一些房企可能会出现资金链断裂的情况，尤其是缺乏融资渠道的中小房企，将面临更高的风险。

而房地产业的降温，对钢材需求将会明显减少。

最新统计显
示，今年1-5月，全国房地产投资比1-4月回落0.5个百分点;房屋新开工面积比1-4月回落0.9个百分点。

同样，在上海地区，1-5月房地产开发完成投资1015.58亿元，较1-4月份增速回落4.8个百分点。

商品房新开工面积1046.17万平方米，同比下降19.1%，其中商品住宅新开工面积644.16万平方米，同比下降16.9%。

可见5月份上海房地产投资增速回落，对钢材需求释放形成了一定抑制影响。

4我国银行业“钱荒”问题的对策与建议
4.1不断深化金融改革
从2008年开始，我们就深刻认识到国际金融危机到现在仍蓬勃发展的主权债务危机，在金融领域有着自我膨胀、自我循环和自我服务的特点，它没有发展生产力的功效，但是却有着使生产力萎缩，并能够使这种悲惨状况永久化的特点，就如同它的起源－－－在历史上有过的大量发放高利贷所带来的后果是一样的。

这也就说明了，金融是双方面的，它既能有效的短时间资金余缺，使市场配置资源得到合理的利用，从而转型经济结构，另一方面，也有可能累积风险，导致危机的发生，使实体经济的发展受到限制。

因此，发展中国家的主题仍然紧紧围绕发展社会生产力，有效规范金融交易的范围，杜绝过度投机以及虚假繁荣等情况的发生。

从本质上来看，本次事件的发生，是由于我国金融体系的矛盾激化导致的，是金融是一把“双刃剑”的表现。

因此，当前我们要直接面对金融体系的问题，从支持金融实体经济以及防范金融风险两方面入手，不断地对金融体系进行改革，一方面消除在资金正常流动的体制机制中存在的障碍，另一方面逐步引导金融体系内不良的逐利资本投入到具有良好前景的实体经济中去，从而形成良性互动，使实体部门的盈利能力和金融服务实体经济的作用得到充分提高和发挥。

4.2促使金融真正服务于实体经济
从“钱荒”这件事上看，“对金融资源配置合理优化，最大程度用好增量、盘活存量”在以后的阶段里将会成为一个新的金融政策。

“中共十八大”报告里指出了“深化金融体制改革，健全和促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”的目标，在以金融与经济的辩证关系的发展基础上，从下面的三个角度采取措施，进一步地利用金融的力量，促使实体经济得到真正的服务和发展。

4.2.1加快发展多层次资本市场，解决金融市场的结构问题
从“十七大”提出的“发展各类金融市场”、“多渠道提高直接融资比重”到“十八大”提出“加快发展多层次资本市场”的方针上看，转变了我们单纯的注重直接融资比重到注重直接融资市场内部结构的意向。

因此，在这个五年多的发展的历程中，有规模融资结构也就是直接融资的比例得到了一定的提高，然而仍然没有能够利用好资本市场的的功效，重点在于没有好好利用直接融资市场。

具有不同的规模和行为特征是资本市场的主要特点，因此，对风险的接受能力也不一样，资本市场提供各种客观的金融服务，从而满足不一样的消费群体的需求。

另一方面，对投资者以及融资者进行分类管理也需要有一个清晰合理的资本市场层次，从而有效地利用市场效率和风险控制能力。

为了达到这一要求，需要我们能够进一步提高债券市场的能力，逐步完善主板、中小板以及创业板市场，扩展股权交易市场，建立起各种不同的层次市场之间的转板机制，能够有效地对接，从而满足蓬勃发展中的微观经济主体的要求，因此，为实体经济发展提高更好的服务质量。

4.2.2稳步推进利率和汇率市场化改革，解决金融要素的价格问题
在“十六大”中就已经提出了“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”的方针“，十七大”则是关注“完善人民币汇率形成机制”上。

在“十八大”上将这两种不同的要求一起提出来，综合提升前面两次会议的要求。

因此，可以看出来，在新的历史条件下，我们已经拥有了进一步深化改革、扩大开放的基础能力。

资金被认为是现代经济和金融体系的基础，金融服务实体经济的水平和能力也本来就是由资金的配置效率决定的。

资金的价格由利率和汇率所衡量。

同样，利率和汇率对资金的配置起着调节性的作用。

市场化的改革，使金融机构在自由竞争中能够根据自己的实际情况进行定价，从而扩大市场主体的选择权，然后将金融资源更加合理地分配给边际效率更高的产业部门，加快实体经济的发展。

此外，有效刺激金融创新依赖于利率和汇率的市场化。

此外，利率和汇率的市场化将为货币市场、股票市场、债券市场及衍生品市场带来无限的发展潜力，使实体经济多元化、差异化的金融需求得到满足。

此外，利率和汇率的市场化不仅仅增强了行为主体对资金价格敏感程度，在某种程度上还改善了财政政策和货币政策的传导机制，使得政府的宏观调控能力得到提高。