证券公司-投资银行部定义,区分、业务种类介绍

上市公司新股发行和增发业务
• 再过大约1个月，投行部的ECM（所谓资本市场部）就 出来做股份的销售工作了。流程主要有：首先向中国 的几十家开放式基金管理公司和其它专门做股票投资 的投资机构发出发售这个企业股票的意向（所谓网下 询价），要求它们愿意认购的话就打钱过来同时告诉 我你想以多少价格买多少股；再委托上交所或深交所 向广大的几千万的个人股民发行这只股票（所谓网上 申购），往往大家会踊跃申购，申购冻结的资金极其 庞大，股票总是供不应求的，就需要抽签，一般都只 有1％的中签率，象中彩票一样的决定哪些人能买到多 少股。到认购期结束。几个亿的资金就流入了这家上 市公司，当然几年的辛苦下来，我们的投资银行部也 能获得约3％的佣金。例如中行上次募集了100亿人民 币，其中3亿流入了中信、申万和银河这3家证券公司 的口袋！
上市公司新股发行和增发业务
• 会议现场就象过堂一样，下边是数名发审委委 员（都是经济学家以上级别），每个上市企业 两个名额（一般一个是企业董事长一个是企业 财务总监）上台做总结称述。然后闭门磋商， 闲杂人等一律到外边等。一小时后，结果出来 了。一般是60％的通过率，3家中枪毙一家。 如果这个案子通过了。就意味着数年的苦熬胜 利结束.
资本市场部
5、11月7日晚，ECM部门加班到深夜，确定最终 的发行价格、发行规模、网上网下分别分配多 少股数，网下申购的每个客户的中签率，网上 资金的中签率。ECM通过一个系统获得中签率 情况（“证券销售发行管理统计系统”）。中 信证券ECM部当天晚上在得到投行老总确认后， 确定了最终价格和中签率）
资本市场部
3、到了10月30日，一共有40个机构投资者，一 共打过来2000亿人民币，分别以从2.5元到2.9 元的34个不同的价格都有资金认购。
资本市场部
4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些 机构股民）可以通过上海证券交易所的网络， 通过证券营业部系统以2.5元至2.9元，分别用 资金来申购长江电力这只股票。到认购期结束， 一共有1000万帐户做了申购，冻结了2600亿 人民币，在40个价位上都有资金申购。11月7 日下午5点，上交所把这些申购的统计资料 （什么价位上有多少资金认购）以DBF文件的 形式EMAIL到中信ECM部的工作人员信箱，再 将这些信息导入一个系统中
证券公司的业务核心
• 通过两个故事从微观的视角来讲讲证券公司的 业务核心：
一级市场 二级市场
一级市场
• 美特斯邦威是一家民营企业，在经过10年的高 速扩张以后，现金流出现一些困难，希望得到 大量的资金（长期融资）以在全国扩建更多的 生产基地和专卖店。它现在有5个股东，都是 温州人，总股本是2000万股，他们想再发行3 000万股，每股5块，一共可以从新股东那里 拿到1.5亿元，有了这些钱就能做很多扩大业务 规模的事情。
银行与投资银行的区别
• 有些企业（所谓法人）有时候需要长期融资，期限往 往高于5年，他们往往就通过发行债券、或者股票来获 得企业所需要的资金，这时候他们就不能找银行了， 而是找投资银行（就是证券公司）。于是证券公司替 他们设计一个证券方案，可能是一只5年期的企业债券， 或者就是股票。然后证券公司还要去找一批人（可能 是法人也可能是自然人）来买这些证券。于是证券公 司就在中间起到一个中介的作用：企业发行股票，投 资者来买股票。跟这些证券相关的市场就叫资本市场。 • 让我们记住：短期融资和长期融资，是区别银行与投 资银行业务功能的最本质的区别！
ECM (Equity Capital Market) DCM (Debt Capital Market)
资本市场部
• 举例说明ECM部要做的工作 1、2003年10月10日，中信的投行部的金融组经过2年 地努力拿到了长江电力的IPO批文（意思是已经获得证 监会发审会的审批），整个长江电力的IPO项目进入了 最后的股票发行阶段，由中信投行部的ECM组（资本 市场组）继续负责；ECM经过设计和市场分析决定发 行价格暂不确定，但最低2.5元、最高2.9元；发行规模 不确定，最低发20亿股、最高发25亿股；发行对象可 以是网下的机构投资者，也可以是网上的现有股民， 这两部分投资者暂时按网下发10到15亿，网上发10到15 亿。
一级市场
• 华欧国际是一家投资银行（证券公司），在获得美特 斯邦威的委托后，帮它制作了详细的IPO（首次公开募 股IPO）方案，在获得证监会（证券行业的监管机构） 批准后，华欧国际先在几十家基金公司（美特斯邦威 是证券的卖家、这些基金是买家、华欧国际是中介） 中询问有多少公司愿意以多少价格买多少数量的美特 斯邦威的股票，在心里有底以后，华欧国际再通过上 海证券交易所的交易系统向全国的个人投资者询问： “你们这几千万的股民中有谁对美特斯邦威的股票感 兴趣呀，5块左右一股哦，认购从速，过期不候。对了， 你们申购的时候要把钱先打过来哦，多退少补！”。
二级市场
• 老王是北京卫生局的退休职工，96年开始听说股市特 别赚钱，就也在证券公司开设了户头（股东帐户和资 金帐户）开始炒股。于是他天天往证券营业部的大厅 里跑。开始几年赚了很多钱，笑得乐呵呵的，从2001 年开始笑不起来了。跌了5年，01年买的深发展从15块 跌到5块。一辈子的积蓄都赔进去了，才知道股市的巨 大风险。前不久申购了新股美特斯邦威可是没中签。 唉，这一级市场的0.5％的中签率太低了，还是在二级 市场了做做吧。 • 注意：一级市场指股票发行市场，二级市场指股票交 易市场。一般人接触到的主要是二级市场，所谓炒股。 人们往往只注意到证券公司的二级市场上的业务而忽 视其股票发行业务。）
财务顾问业务
• 除了上述所谓上市公司新股发行和增发业务以 外，投资银行部还有一块很重要的业务就是财 务顾问业务。也就是做企业并购的中介
财务顾问业务
• 例如，日本三菱重工想收购我们的徐工，那么就得找一家财务顾 问（比方说，我们中国投行老大中国金融有限公司CICC）中金对 徐工的资产情况进行详细的调查，一系列复杂的财务分析确定一 个收购价格（定价是财务顾问的核心价值所在）。徐工呢，为了 把自己卖一个好价钱也请了一个财务顾问（例如，中信），于是 一个做为买方财务顾问，一个做为卖方财务顾问，坐下来谈判到 底我徐工值多少钱，凭什么你说值5亿，我说值3亿。等等。 • 这只是个例子，意思是，中国现在企业间的并购十分庞大，很多 投资银行都把企业间的并购业务做为自己的重要业务。例如，今 国美把永乐收购了，付了不少银子给那家做财务顾问的证券公司。 • 企业并购要很强的技术水平，但不是信息技术而是财务技术
资本市场部
6、11月9日开始，ECM部将最终价格和网上客户 的中签率通知上交所，11月10日再由上交所摇 号确定哪些客户的哪几笔申购编号的申购中签 申购成功，其余的原款退回。同时，ECM部也 开始通知网下大客户，你们谁谁谁有多少资金 买中了，其余资金退回。整个发行进入尾声。
资本市场部
2、2003年10月15日开始，中信ECM部的徐**开始 给跟他一直保持密切联系的50家机构投资人 （基金公司，财务公司，资产管理公司等等） 打电话，发传真，发EMAIL，告诉他们长江电 力已经进入发行期，如果想购买长江电力的股 票，这些机构投资人必须在10月30日以前，把 想以多少价格买多少股告知中信ECM部，可以 分5次认购，每次可以不同价格买不同的股份， 并把钱打过来。例如：申万巴黎基金可以以2. 5元买500万股、2.6元买500万股、2.8元买500 万股、2.9元买1000万股。
证券公司-投资银行部（IBD)
大纲
• 证券公司的业务 证券与银行的区别/银行与投资银行区别/货币市 场与资本市场的区别 一级市场与二级市场区别 证券公司业务 • 投资银行的业务 财务咨询 IPO SPO 收购兼并 置产证券化 …
证券与银行的区别
• 证券行业的主体是证券公司，在美国证券公司 叫投资银行。 • 相对于商业银行主要经营货币，投资银行主要 经营债券和股票。
资本市场部（Capital Market)
• 在成熟的券商都会有独立的资本市场部，例如： 中金，中信等；不成熟的券商虽然不设独立的 资本市场部，但是也会有相应做此事的人员。 • 资本市场部主要做：
承销团队的组建 定价（pricing) 薄记（Booking） …
资本市场部
• 资本市场部包括ECM（股本市场部）、DCM （债券市场部）等，主要向客户提供结构化融 资的方案，其中重中之重就是加强和机构投资 者的合作。
• 货币流通于货币市场，债券和股票流通于资本 市场。
• 注意：货币市场和资本市场这两个概念，从根 本说界定了银行和证券公司的不同功能，下边 以一个小例子详细分析：
证券与银行的区别
• 无论是个人还是企业，如果你有钱需要存放，把现金留在手上不 安全，于是你一般放在商业银行，这就形成个人存款和企业存款， 银行需要支付利息； • 相反，如果你（自然人或法人）需要钱，一般你也可以找银行， 银行会给你一笔贷款，你要支付银行一定利息； • 与此同时，银行和银行之间可能也有互通有无的时候，互相借贷 一些钱，同样要支付利息。 • 注意，这些金钱的借入和借出的行为往往是短期融资，都以货币 为标的物，称之为货币市场，这个市场的主体是银行。我们国家 有“银行间债券市场”“外汇交易中心”这都是货币市场，主要 是银行在里边巨额资金在里边借来借去，获取所谓的“隔夜拆借 利息”。利息都以天算，注意：到了资本市场里受益的周期可就 长得多了
故事小结
• 货币市场和资本市场的区别，证券公司（又叫 投资银行，指广义的投资银行）是资本市场的 主体； • 资本市场中又分一级市场和二级市场，狭义的 投资银行业务就是一级市场业务（证券发行市 场），人民大众更多的接触到的是二级市场的 业务，所谓炒股。
详述证券公司的核心业务
• 投资银行业务是证券公司的核心业务。（注意： 这里的“投资银行”不是广义的投资银行（证 券公司），而仅指证券发行业务。 • 美国人说的“投资银行”就是指我们的证券公 司，而我们说“投资银行”一般指证券发行业 务。 • 以投资银行两个核心业务为例了解其流程：
上市公司新股发行和增发业务
• 证券公司总裁或投行总监这类的人往往利用一切关系 搞好跟政府部门的关系。 • 省一级的政府往往把本省的一些有希望的企业上市做 为一项很重要的经济工作抓，政府希望把本省经济做 大作强，而企业呢，一旦上市就能获得巨额资金，而 且还没人管你钱将来怎么花，所以企业的上市驱动力 极其强烈。 • 证券公司利用各种渠道各种关系去搞这些公司上市中 介服务。 • 一旦意向确定以后，证券公司的投行部的一班人马就 进驻这个企业，帮它们做上市辅导。（收取一般200 万的辅导费。）所谓辅导就是按上市股份制公司的机 构设置和财务科目编制对现有企业进行改组
一级市场
• 在认购期结束以后，华欧国际忙着算多少股给 基金，多少股分给那些个人投资者，如果认购 的人太多远远超过这次发行的股票总额，那么 就抽签决定哪些人买多少股。忙了几天，终于 结束了发行，一共帮美特斯邦威拿到1.6亿元， 留下3%的500万辛苦费（承销费）。 • 注意：证券发行市场（又叫一级市场）是投资 银行的最核心的业务（在证券公司内部，工资 拿的最高的，最光鲜亮丽的一群人就是做企业I PO的那批人。）
上市公司新股发行和增发业务
• 之后，投行人员就协助制作成堆的数万字的上市申报 材料，往证监会递送，于是负责这个案子的投行业务 人员就常驻北京，不断的向证监会预审员（负责审核 申报的材料）询问有没有看材料、有没有什么问题、 能不能出来喝喝茶呀之类的。预审员从上报的上市方 案中找到一个瑕疵，于是这位项目经理马上把问题反 馈到企业那去，一般就几天加班加点，再把修改好的 《招股说明书》之类的文档递上去。 • 几次以后，这家企业的案子就到了证监会发行审核委 员会那里了。发审会大概每周开两次会，每次审核2至 4家企业的上市申请。一旦这个案子列入日程，那么投 行大批人马和企业最高领导就马上进京，开始紧张了。