第一节外汇市场概述

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第一节外汇市场概述
按照交易方式外汇市场的交易量
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第一节外汇市场概述
外汇市场结构
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一家银行的交易员有两种方式 在即期市场上购买马克： （1）直接交易法 （2）间接交易法
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即期外汇交易
n 概念：称为现期交易，是指外汇买卖成交后，交 易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一 种交易行为。
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（1）中央银行
参与外汇买卖的目的出于稳定外汇市场及保持其 本币汇率ห้องสมุดไป่ตู้稳定。
例如，在西方发达国家中，日本中央银行是较多 干预外汇市场的。日本央行对日元的过度升值（美 元的贬值）多次进行干预。
干预的方式：
①口头干预 ②实际介入市场 ③与其他国家央行进行政策协调
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（2）外汇银行（商业银行）
n 概念：是国际外汇市场最核心的主体，“外汇指定 银行”或“外汇授权银行”。
n 类型：专营或兼营外汇业务的本国银行、设在本国 的外汇银行分行和其他金融机构。
n 经济功能：①为客户提供外汇买卖的金融服务;② 从事银行间的外汇调整交易；③充当做市商（ Market makers）
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世界主要货币ISO代码及符号
国家或地区 货币 ISO标准代码
美国 欧元区 日本 英国
美元 欧元 日元 英镑
USD EUR JPY GBP
瑞士 瑞士法郎 CHF
澳大利亚 澳元
AUD
香港 中国
港元
HKD
人民币元 CNY（CNH）
符号
＄ € ￥ ￡ SF
$A HK＄ RMB￥
n 最好的交易机会总是加以那些最通常交易 的货币，包括美元、日元、欧元、英镑、瑞士 法郎、澳大利亚元和加拿大元
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外汇报价的几个概念
外汇银行的报价一般采取双向报价的方式
EUR/USD=1.1981/86
GBP/USD=1.7446/52
斜线左边的是基准货币（Base money） 斜线右边的是标价货币（quoted currency)
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n 例如：在美元/人民币货币对中，假设美元/人民 币汇率为6.8321，即1美元兑换6.8321元人民币， 美元是基准货币，人民币是标价货币。
n 机构A与机构B达成一笔外汇交易，买入 USD/CNY 1000万美元，则美元是交易货币，人 民币是对应货币；买入USD/CNY 1000万人民币 ，则人民币是交易货币，美元是对应货币。
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G7对日元汇率联合干预
n 日本核泄漏事件后，日元汇率17日在海外市 场出现飙升，一度达到76.25，打破了79.75这 1995年4月创造的战后最高纪录。
n G7当天发表的声明强调“汇率过度和无序 波动不利于经济和金融稳定”，应日本财务相 野田佳彦的请求，日、美、英、加各国货币主 管部门和ECB一致同意从18日起在各自市场实 施日元汇率干预。
李公辅回忆起2008年国际金融危机爆发时的情景。当
时市场波动剧烈，一天能有几百个点的上下波动，而
在此之前，一天的波动幅度只有50个点左右。那段时
间，最紧张的时候，差不多每分钟要做一笔交 易，一
个下午下来要完成150多笔交易，每天要盯盘15个小时
，工作强度非同一般。
n
目前，中行外汇交易水平正在逐步接近国际先进
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货币对
n 概念：由两种货币组成的外汇交易汇率，货币对 由两个 ISO 代码加一分隔符表示。
例如：EUR/USD。其中EUR称为基准货币，USD为 报价货币。 汇率告诉 买家买入一单位基准货币要花费多少 计价货币，货币对的顺序通常不变，这是行业的 普遍做法。
例如： USD/JPY-您可以用JPY买入USD，或者是用 USD买入JPY
n 如：1欧元=1.1011美元；1美元=120.55日元
n 欧元兑美元从1.1010变为1.1015，则欧元对美 元上升了5点。
n 美元对日元从120.50变为120.00，称为美元对 日元下跌了50点。
n 即期外汇交易中，报价的最小单位（市场称基 本点）是标价货币最小价格单位的1%。
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第一梯队是同业银行（包含世界上 最大的银行和一些小银行），他们 之间的交易要么是直接交易，要么 通过电子代办服务（EBS）或路透 炒汇平台来进行。
第二梯队是对冲基金，股份公司 ，做市商(Market Makers)，电子 交易盘（ECNs），这一梯队的成 员没有具备如第一梯队间的关系 和信用度，因此，他们需要通过 商业银行来完成与同业银行的交 易。这也意味着它们拿到的价格 会比第一梯队相对高。
n (2) Electronic broking systems（电子经纪系统）
Executed via automated order matching system for foreign exchange dealers
n (3)Electronic trading systems(电子交易系统) n (4)Voice broker
在外汇交易时，基础货币总是在前。比如美元兑瑞 士法郎，美元就是基础货币，瑞士法郎就是标价货 币，也叫结算货币。
EUR/USD:81/86
报价的最小单位，市场称为基本点，是标价货币最
小价格单位的1%，人民币的最小价格单位是1%
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n 问题：那么给出双向外汇报价后，到底交易哪一 种货币呢？
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二、外汇市场的参与者
n 背景：全球外汇市场每天约3万亿美元的巨额交易 量，这个成交量大约相当于我国A股市场每天成交 量的近100倍。这使我们不禁要问，如此巨大的交 易量，是什么人在买卖呢？
n 外汇市场的参与者可以分为：各国的中央银行、 外汇银行、外汇交易员和自营商、外汇经纪人、 外汇的最终需求者和供给者。
n ——买或卖取决于交易方向。
n 交易货币（dealt currency）指外汇交易时作为交 易标的的货币，交易货币可以是基准货币，也可 以是标价货币。通常发起方发起交易请求时需指 明交易货币及交易货币金额。
n 对应货币（Contra currency）指一个货币对中与交 易货币相对应的货币。
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第三梯队就是我们炒汇 人外汇交易商的电子交 易平台
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（EBS）或路透炒汇平台
n 两个公司都提供大部分的货币对来进行交易。 其中EBS提供的货币对里EUR/USD，USD/JPY ，EUR/JPY，EUR/CHF，和USD/CHF 的流动 性很大。
n 路透炒汇平台提供的货币对里GBP/USD， EUR/GBP，USD/CAD，AUD/USD，和 NZD/USD的流动性比较大。
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建立外汇市场的目的？
n 购买了三菱公司伊柯丽丝汽车的消费者，极有可 能使用美元来付款。不幸的是，三菱公司工厂中 的工人，大多数需要获得基于日元的工资支票， 因此在这种情况下，就需要对货币进行转换。
n 如同波音、索尼、戴尔、本田以及成千上万的 跨国公司需要在外汇市场将他们赚取的美元、日 元、英镑和欧元等兑换成本国货币。
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2020/12/1
第一节外汇市场概述
一、外汇市场内涵
n 外汇市场是指 从事外汇交换、 外汇买卖和外 汇投机活动的 场所，是国际 金融市场的重 要组成部分。
n 主要功能是为 了国际间的商 业贸易需要。
Spot transactions:即期交易；FX swaps ：外汇掉期
n 即期外汇市场是一个高度专业化的市场，由 银行和外汇经纪商组成，公司和个人只能作为银 行的客户，通过银行进行即期外汇买卖，他们不 能成为市场的直接成员。
n 即期外汇交易市场的核心成员是外汇银行 , 中 介机构是外汇经纪人 , 辅助成员是公司、个人及 中央银行。
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外汇市场交易结构
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n 外汇自营商（Dealers）一般是指从事外汇买卖业 务的机构，多由银行、信托投资公司等组成。
n 经营方式：先买后卖、先抛后补和同时外汇买卖
n 交易方式：间接交易，通过外汇经纪人来完成
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(4)外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
n （其中跨国公司贡献了全球60%国际贸易和80% 的国际投资）。
n 外汇市场的目的重在商业贸易
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外汇汇率中的“点”指的是什么？
n 按照市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有 效数字组成，从右边向左边过去，第一位称为 “X个点”，它是构成汇率变动的最小单位； 第二位称为“X十个点”，如此类推。
银行，每天的交易量以亿美元计，交易利润率也实现
了翻番。“现在中行的外汇买入价和卖出价之间的点
差很小，说明我们的报价水平提升了，这正是来源于
我们外汇风险管理能力的提高。”李公辅解释说。
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（5）外汇的最终需求者和供给者
n 根据交易目的分为三类： ①交易性的外汇买卖者； 如：现今每年的世界进出口总额已经超过10 万亿美元，这些贸易款的国际结算也增加了外 汇市场的成交量。 ②保值性的外汇买卖者 如：保险公司（5%-10%） ③投机性的外汇买卖者
n
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人民币中间价
思考：比如人民币汇率预期升值，中国的央行 在外汇市场是如何发挥作用的？
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瑞士法郎
n 受欧债危机的影响，瑞士瑞郎成为投资者避险 货币，使得大量的避险资金流入该国，面对这 样的情形，瑞士央行采取怎样的措施？
n 瑞士央行表示：“鉴于这种情况，瑞士央行 决定在外汇市场买入外国货币，以阻止瑞郎兑 欧元进一步升值（2009年3月13日）。
外汇经纪人是指外汇管理当局指定的外汇 经纪商，他们专门在外汇交易中介绍成交，充 当中介，从中收取佣金，其本身并不介入外汇 买卖，不拥有外汇头寸，不承担外汇买卖中汇 率变动所带来的风险。 n 在上个世纪80年代，外汇经纪人非常活跃。
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中国银行外汇交易员工作
n
“市场波动越大，机会越多，但风险也会越大。”
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标价法回顾
直接标价法、间接标价法、美元标价法
其中，美元标价法以一定单位的美元为标准来计算应兑 换多少其他货币的汇率表示方法。
判断： 上海外汇市场：1USD=6.1231CNY 纽约外汇市场： 1USD=1.0353CAD
1GBP=1.5875USD 伦敦外汇市场： 1GBP=1.5875USD
n 瑞士央行在2011年9月份将瑞郎钉住欧元， 欧元兑瑞郎汇价下限设置在1.20的强制性汇市 干预措施。
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欧元对瑞郎的即期汇率
EUR/CHF=1.2
2008.10
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2009.3
2011.
第一节外汇市场概述
截止北京时间16:30，欧元/瑞郎报1.2015，自本交 易日的最低点1.1018上涨约1000点，涨幅 10%；美元/瑞郎报0.8470，自本交易日最 低点0.7840上涨630点，涨幅8%（2011年9 月6日）。
n 做市商：做市商指经纪商通常对一种或更多的特定 货币报出买进价和卖出价，并随时为客户按报价成 交。做市过程中进行套汇和套利投机，以便获得利 润。
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(3)外汇交易员和自营商
n 外汇银行中从事外汇操作的人员称为外汇交易 员（Traders）
n 特征：专业知识和判断力，能预测汇率的变动 趋势，独自处理每日外汇交易，以获取利润， 交易造成损失时，请示外汇交易经理人。
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第一节外汇市场概述
常用的即期外汇交易的一般方式
n Common methods of executing a spot foreign exchange transaction ：
n （1）Direct – Executed between two parties
telephone communication or direct electronic dealing systems such as Reuters Conversational Dealing