外汇期权交易概述

第二节 外汇期权的种类
5、根据期权交易的基础资产不同来划分：
a、外汇现汇期权 b、外汇期货期权
当外汇期货看涨期权的买方行使权利时，其可以 从期权出售方获得标的期货合约的多头，再加上期货价 格超过执行价格的超额现金；当看跌期权的买方行使权 利时，其可以从期权出售方获得标的期货合约的空头， 再加上执行价格超过期货价格的超额现金。 c、期货式期权 d、复合期权
+ 盈亏平衡点
0
ST
-
协定价（ E ）
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
思考：
1、请写出买入看跌期权盈亏分析的数学表达式 2、请写出卖出看跌期权盈亏分析的数学表达式
第四节wenku.baidu.com外汇期权买卖双方盈亏分析
总结：
由以上分析总结如下： 1）、期权合约的购买者损失和出售的收益都是有限的， 最多是期权的出售价格。 2）、看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高，但 对于出售者的风险是非常大的，因此看涨期权的价格一 般较高。 3）、看跌期权对于购买者来说，收益有限，因为资产 价格最低为零，对于出售者损失也是有限的。 4）、预期市场价格将上涨（下跌）者可以选择购买者 看涨期权（看跌期权），也可以选择出售看跌（看涨） 期权，但两者的风险和收益是不同的。
实值期权权利金＝内在价值 + 时间价值； 平值期权权利金＝时间价值； 虚值期权权利金＝时间价值。
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
1.看涨期权买方盈亏分析图
+
0 期权 价
-
协定价（ E ） 盈亏平衡点
ST（即期汇率）
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
2.看涨期权卖方盈亏分析图
+
盈亏平衡点
0
ST
-
b．场外交易期权（OTC）
第二节 外汇期权的种类
4、按期权执行价格与即期汇率的关系分： 实值、虚值、平值期权
a．看涨期权
实值期权
执行价格小于即期汇率
虚值期权
执行价格大于即期汇率
平值期权
执行价格等于即期汇率
b．看跌期权
实值期权
执行价格大于即期汇率
虚值期权
执行价格小于即期汇率
平值期权
执行价格等于即期汇率
对于买权来说，内涵价值为执行价格低于期货价格的差额； 对于卖权来说，内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。
“实值期权”具有内在价值。
“平值期权”内在价值为零。 “虚值期权”无内在价值。
第三节 外汇期权的定价基本原理
2、时间价值
也叫外部价值，是期权保险费超过它的内在 价值的部分，是期权购买者希望随着时间的推移， 相关货币的市场价格向着有利于他的方向变动， 从而能获得期权增值而付出的成本。
第一节 外汇期权交易概述
三、外汇期权交易的特点 1、期权买、卖双方的权利、义务不对等；
买方支付权利金后，获得买进或卖出的权利，而不 负有必须买进或卖出的义务。卖方收取权利金后， 负有应买方要求，必须买进或卖出的义务，而没有 不买或不卖的权利。 2、期权交易的收益和风险不对称； 3、期权买方的权利具有很强的时间性。 （期权卖方的义务具有很强的时间性）
期权合同的买方要向卖方支付一定的费用， 这种费用称为期权费（Premium），又称 权利金、权价或保险费。
第一节 外汇期权交易概述
二、外汇期权交易的基本术语
1、期权的买方（Taker） 2、期权的卖方（Granter） 3、期权费（Premiun）,无追索权 4、执行价格（ Strike Price or Exercise Price）,又称协议价格 (场内交易由市场供求决定；场外由双方谈判力决定) 5、到期日（Expiration Dates） 6、交割日（Delivery Dates ）
协定价（ E ）
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
思考：
1、请写出买入看涨期权盈亏分析的数学表达式 2、请写出卖出看涨期权盈亏分析的数学表达式
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
3.看跌期权买方盈亏分析图
+ 协定价（ E ）
0
ST
-
盈亏平衡点
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
4.看跌期权卖方盈亏分析图
第八章 外汇期权交易
第一节 外汇期权交易概述 第二节 外汇期权的种类 第三节 外汇期权的定价基本原理 第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析 第五节：抛补期权交易策略 第六节：差价期权交易策略 第七节：组合期权交易策略
第八讲
第一节 外汇期权交易概述
一、概念
期权（Option，又译选择权）：是指一种 金融契约，它赋予持有人一种权利，使其能 在规定的时期内自行决定是否按规定的价格 和数量买进(或卖出)某种金融资产。
2．按期权执行的时间不同分类
a．美式期权 可在期权有效期内任何一营业日执行 b．欧式期权 只能在期权有效期的最后一个营业日执行 （美式期权的期权费教欧式期权高）
第二节 外汇期权的种类
3、根据交易场所的不同来划分：
a．场内交易期权
场内交易外汇期权合约是标准化的，其主要要素主要有： 1.交易币种 2.交易数量： 一般与外汇期货合约面额一致。 3.协定价格（Striking Price）：一般用美元表示。 4.到期月份：一般为3、6、9、12月。 5.到期日：各交易所规定有所不同。
第二节 外汇期权的种类
6、根据期权的复杂程度和使用范围来分：
（1）、标准期权 （2）、奇异期权 合同条款变更型、路径依赖型、多因素期权
第三节 外汇期权的定价基本原理
一、期权的内在价值与时间价值
1、内在价值
指期权持有者立即执行期权所能获得的经济 价值，如果这个经济价值不是正数，那么内在 价值为零。
第二节 外汇期权的种类
1、按期权交易方向不同（赋予购买者的权利不同）分：
a．看涨期权 即买入期权. call option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格买
入…… b．看跌期权 即卖出期权. put option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格卖
出……
第二节 外汇期权的种类
期权时间价值
第三节 外汇期权的定价基本原理
期权的时间价值在期初时递减的速度很慢，愈 接近期权到期日，递减的速度增加愈快。
在到期日，期权不再有时间价值。期权价值全 部为内在价值。
时间
第三节 外汇期权的定价基本原理
二、结论：
外汇期权的期权费不能低于其内在价值， 否则就存在套利机会。
一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常 也最活跃。期权处于平值时，期权向实值还是 虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈 利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时 间价值最大。