2019年中国大件快递的行业痛点、驱动因素、竞争格局及德邦股份研究

2019年中国大件快递的行业痛点、驱动因素、竞争格局

及德邦股份研究

目录

大件快递：千亿蓝海，各方布局 (1)

行业痛点：操作困难、服务苛刻、盈利较弱 (1)

驱动因素：大件线上持续渗透&零担快递化&快递重量分层 (3)

行业格局：行业份额分散，仓配、网络模式共存 (6)

启用新品牌、决战大包裹，公司快递量利双增长驱动业绩增长 (8)

聚焦大件包裹，快递业务持续放量 (8)

价格稳定&成本改善，快递盈利稳步上行 (10)

整车业务剥离，零担业务轻装上阵 (11)

物流黄埔，大件强者 (12)

专注直营&注重管理&借力咨询，公司网络管控优秀 (12)

加大研发支出，推动科技降本增效 (14)

丰富的重货经验支撑公司快递大件发展迅猛 (16)

风险因素 (16)

盈利预测：快递量升利增，业绩短中期高增长确定性大 (16)

插图目录

图1：大件快递行业的痛点 (1)

图2：2018年大件快递企业平均月度申诉率高于快递小件公司（次/百万件） (1)

图3：2017年德邦快递毛利率低于通达系及顺丰 (2)

图4：2017年各大快递企业单票毛利情况（元/件） (2)

图5：叉车分拣大件快递示意图 (3)

图6：德邦快递员日均派件量显著低于通达系（件/天） (3)

图7：众多快递公司纷纷涉足快递大包裹业务 (3)

图8：2013~2018年家电网购规模增长情况 (4)

图9：2013~2018年家电线上渗透率持续提升 (4)

图10：2014~2018年家居网购规模增长情况 (4)

图11：2013~2018年家居线上渗透率持续提升 (4)

图12：零担快递化使得大件快递市场增长而小票零担市场萎缩 (5)

图13：中通快递单票重量持续下降（kg/件） (5)

图14：德邦快递单票重量基本保持稳定波动（kg/件） (5)

图15：2015~2021年大件物流市场规模增长及预测情况 (6)

图16：家电物流配送商参与者情况 (7)

图17：家居物流配送商参与者情况 (7)

图18：2013~2018年公司快递营收增长情况 (8)

图19：2013~2018年公司快递件量增长情况 (8)

图20：2014~2018年公司直营和合伙人网点数量增长情况 (8)

图21：2016~2018年公司快递业务乡镇覆盖率增长情况 (8)

图22：2018年德邦股份在水立方召开战略发布会 (9)

图23：德邦股份成立至今logo变动情况 (9)

图24：2018年下半年德邦快递件量增长快于上半年 (9)

图25：2015~18年德邦快递平均月度申诉率持续下降（次/百万件） (9)

图26：2013~2018年德邦快递价格波动情况 (10)

图27：2013~2018年德邦快递平均重量价格波动情况 (10)

图28：各大件物流企业价格对比情况（元/kg） (10)

图29：2014~2018年德邦快递平均重量成本持续下降 (11)

图30：2014~2018年德邦快递毛利率持续提升 (11)

图31：2014~2018Q3公司整车业务增长情况 (11)

图32：2014~2018Q3公司整车业务毛利率持续下降 (11)

图33：2013~2018年公司快运业务增长情况 (12)

图34：2013~2018年公司快运业务毛利率波动情况 (12)

图35：我国加盟制快递企业占比行业超八成 (13)

图36：直营德邦快递申诉率低于加盟制的优速和速尔(次/百万件) (13)

图37：2012~2018年德邦股份管理咨询费支出情况（亿元） (14)

图38：德邦董事长为快递员颁发2019年金砖年终奖 (14)

图39：德邦快递海外集体婚礼福利 (14)

图40：2018前三季度德邦快递研发费用支出高于通达公司（亿元） (15)

图41：2017年德邦股份技术人员数量大于通达公司（人） (15)

图42：德邦股份科技研发成果 (15)

图43：德邦快递员末端派送效率持续提升 (15)

图44：德邦快递员中装分拣派送效率持续提升 (15)

图45：2012~2018年德邦股份营收增长情况（亿元） (17)

图46：2012~2018年德邦股份扣非净利增长情况（亿元） (17)

表格目录

表1：2018年各大快递大件企业营收增长较快（亿元） (4)

表2：2018年各快递大件企业份额占比情况（营收占比） (6)

表3：2014~2018年公司各经营数据增长情况 (8)

表4：2017年以来二线快递企业逐步退出快递行业竞争 (12)

表5：2017年德邦快递本科和硕士学历职工数量显著大于通达公司 (13)

表6：公司快递业务毛利仍将高速增长 (17)

表7：公司毛利对快递收入增速和毛利率敏感性高 (18)

表8：公司盈利预测和估值 (18)