(优选)信息经济学第五章逆向选择与道德风险
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1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价 格。这是“便宜没好货”的标准经济学解释；
2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完 全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运 行是低效率的；
3）逆向选择可能导致市场失灵。
不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
标准化产品： ——煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）
第一节 逆向选择原理及应用
Akerlof与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其
主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。 1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定
性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism）
3/5×1200＋2/5×2400=1680美元 作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。
这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质 量汽车被排挤出市场（如图表3-1所示）。
概率密度
第二轮选择后的பைடு நூலகம்量分布 第一轮选择后的质量分布
选择前质量分布 质量
S
图表 5-1：旧汽车市场的变化
交易发生的条件为：WL >VL WH > VH
交易过程
对称信息情况： 买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WL >VL和WH > VH，双
方就能够成交。
不对称信息情况： 买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每
辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（W*< VH ）。W*＝λWL ＋（1－λ）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价 格不超过W*。
基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示残次品和不中用的东西。
“柠檬”市场就是次品市场，由阿克洛夫首先引入经济学 著作。
信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。
二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
——它们都在相同的价格水平上出售。
阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了 三个重要结论：
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
价格
A
B
图表 5-2：旧汽车市场均衡
数量
不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表5-2表示。图表5-2A表示旧汽车的 平均质量随着价格的上升而提高，图表5-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低， 其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反 而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅 依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增 加，故将会照常向上倾斜。
三、逆向选择一般模型——二手汽车市场原理
假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低 质量和高质量，它们各占比例为λ 和1- λ 。
卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元， 对高质量车的评价是VH元（VH >VL）
买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为 WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
一、逆向选择理论起源
逆向选择也被译为不利选择，由1970年阿克洛 夫对美国二手车市场的分析而来。阿克洛夫在该文 中构建了二手汽车市场的逆向选择模型，指出在买 主和卖主信息不对称的情况下，买主以市场的平均 质量估计的价格只能购买到质量在平均质量以下的 二手车，质量高于平均质量的二手车无法销售出去， 从而导致质量好的二手汽车逐步退出市场，市场上 的二手汽车的平均质量也就逐步下降，市场逐步走 向瓦解。
（优选）信息经济学第五章逆 向选择与道德风险
逆向选择和道德风险的研究最初来自保险市场，本章以保险市场
为例，阐述逆向选择和道德风险的研究。在竞争性保险市场上，保险公 司事先不知道投保人的风险程度，投保人中有风险大的，也有风险小的， 保险公司给不同的风险程度的投保人固定的赔付额度，这一赔付额度是 按照不同风险类别投保人平均损失概率来计算的。因此，对于高风险的 投保人来说，赔付额度是可以接受的，然后，对于低风险投保人而言， 由于赔付额度相对较低而宁愿选择不投保。这样，保险公司的投保客户 都属于高风险类别，如果以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司实 际遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。
在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行 推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：
1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假 定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车 的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将 不会再以1800美元作为预期价格，而是以
拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别 为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买 主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。
如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该 市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按1000～1200美元之 间的价格出售，高质量旧汽车将按2000～2400美元之间的价 格交易。
一般产品： ——化妆品、家具、装饰材料
二手产品： ——旧汽车、旧家电、旧房子
一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称 “剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出 现。
二、逆向选择简单模型——二手汽车市场原理
假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们 的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这 些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。
从投保人角度来分析，投保人一旦购买了保险，就会产生依赖心
理，减少对风险的防范水平，从而提高了受损的概率，结果导致保险公 司实际所面临的受损失的概率比预期高，这种现象被称为保险公司所面 临的道德风险。
产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人在签订保单后 的行动，因而也就不能确定投保人的实际风险。
在保险公司和投保人之间存在着的信息不对称是导致逆向选择和 道德风险的根本原因。
2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完 全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运 行是低效率的；
3）逆向选择可能导致市场失灵。
不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
标准化产品： ——煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）
第一节 逆向选择原理及应用
Akerlof与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其
主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。 1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定
性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism）
3/5×1200＋2/5×2400=1680美元 作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。
这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质 量汽车被排挤出市场（如图表3-1所示）。
概率密度
第二轮选择后的பைடு நூலகம்量分布 第一轮选择后的质量分布
选择前质量分布 质量
S
图表 5-1：旧汽车市场的变化
交易发生的条件为：WL >VL WH > VH
交易过程
对称信息情况： 买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WL >VL和WH > VH，双
方就能够成交。
不对称信息情况： 买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上每
辆旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（W*< VH ）。W*＝λWL ＋（1－λ）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价 格不超过W*。
基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示残次品和不中用的东西。
“柠檬”市场就是次品市场，由阿克洛夫首先引入经济学 著作。
信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。
二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
——它们都在相同的价格水平上出售。
阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了 三个重要结论：
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
价格
A
B
图表 5-2：旧汽车市场均衡
数量
不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表5-2表示。图表5-2A表示旧汽车的 平均质量随着价格的上升而提高，图表5-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低， 其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反 而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅 依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增 加，故将会照常向上倾斜。
三、逆向选择一般模型——二手汽车市场原理
假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低 质量和高质量，它们各占比例为λ 和1- λ 。
卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元， 对高质量车的评价是VH元（VH >VL）
买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为 WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
一、逆向选择理论起源
逆向选择也被译为不利选择，由1970年阿克洛 夫对美国二手车市场的分析而来。阿克洛夫在该文 中构建了二手汽车市场的逆向选择模型，指出在买 主和卖主信息不对称的情况下，买主以市场的平均 质量估计的价格只能购买到质量在平均质量以下的 二手车，质量高于平均质量的二手车无法销售出去， 从而导致质量好的二手汽车逐步退出市场，市场上 的二手汽车的平均质量也就逐步下降，市场逐步走 向瓦解。
（优选）信息经济学第五章逆 向选择与道德风险
逆向选择和道德风险的研究最初来自保险市场，本章以保险市场
为例，阐述逆向选择和道德风险的研究。在竞争性保险市场上，保险公 司事先不知道投保人的风险程度，投保人中有风险大的，也有风险小的， 保险公司给不同的风险程度的投保人固定的赔付额度，这一赔付额度是 按照不同风险类别投保人平均损失概率来计算的。因此，对于高风险的 投保人来说，赔付额度是可以接受的，然后，对于低风险投保人而言， 由于赔付额度相对较低而宁愿选择不投保。这样，保险公司的投保客户 都属于高风险类别，如果以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司实 际遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。
在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行 推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：
1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假 定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车 的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将 不会再以1800美元作为预期价格，而是以
拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别 为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买 主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。
如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该 市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按1000～1200美元之 间的价格出售，高质量旧汽车将按2000～2400美元之间的价 格交易。
一般产品： ——化妆品、家具、装饰材料
二手产品： ——旧汽车、旧家电、旧房子
一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称 “剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出 现。
二、逆向选择简单模型——二手汽车市场原理
假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们 的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这 些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。
从投保人角度来分析，投保人一旦购买了保险，就会产生依赖心
理，减少对风险的防范水平，从而提高了受损的概率，结果导致保险公 司实际所面临的受损失的概率比预期高，这种现象被称为保险公司所面 临的道德风险。
产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人在签订保单后 的行动，因而也就不能确定投保人的实际风险。
在保险公司和投保人之间存在着的信息不对称是导致逆向选择和 道德风险的根本原因。