财务报告分析的基本框架

第二讲 财务报告分析的基本框架
本讲内容：
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 财务报表分析基本框架--哈佛分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 前景分析
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一、从企业经营活动到企业财务报表的转化过程
企业经营活动受经营环境和经营战略影响；
经营环境：包括企业所处行业、劳动力市场、资本市场、产品 市场、政策法规等；
2. 会计分析
• 通过评估会计政策 和会计估计，评估
会计信息的质量
3. 财务分析
• 利用比率分和现
金流量分析，评估 企业经营绩效
4. 前景分析
• 对企业未来价值 进行预测
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哈佛分析框架的步骤：
1. 战略分析
2. 会计分析
3. 财务分析
4. 前景分析
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（一）战略分析
是财务报表分析中重要的、首要的步骤。 通过战略分析，可对公司的经营环境（包括外部环境、内 部环境）进行定性的了解，为后续的会计分析和财务分析 提供依据和基础。
会计政策：包括会计政策的选择、会计估计的选择、报告格式 的选择和报表附注披露详尽程度的选择等。
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从企业财务活动到企业财务报告的转化过程图示：
经营环境
劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商、客户 竞争对手 政策法规
会计环境
资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计的关系 外部审计 会计争议的的法律体系
竞争优势
• 企业核心竞争力和关键成功因素与企业战略相配合 • 公司价值链和实行战略所需活动相互匹配 • 可持续的竞争优势
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行业分析中需关注的异常点：
行业决定了特定企业的以下方面，如果一个企业的运行超 出了该行业圈定的框架，那么就是财务分析中要格外关注 的异常点：
• 财务报表
a. 管理层有关经营情况的内部 信息错误估计产生的噪音；
b.管理层会计政策选择带来的 信息失真。
其他公开信息 行业和公司数据
运用领域
信贷分析 证券分析（投资分析） 并购分析 债务/股利分析 公司沟通战略分析 总体经营分析
分析工具
1. 战略分析 • 通过行业和竞争战略分析
评价企业及其绩效
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战略与企业价值
取决于资本市场
企业价值取决于： 其获得超出资本成本的资本回报的能力
利润潜力 取决于战略选择
1. 行业选择 2. 竞争定位 3. 企业整体策略
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战略分析的内容：
主要分析企业所在行业的基本情况和该企业的经营战略，具 体包括： 1. 行业分析。 分析内容： 行业竞争程度分析 、市场议价能力分析 典型分析工具：波特的五力分析模型 2. 企业竞争战略分析。 两种基本竞争战略： 低成本战略。指以较低的成本提高产品或服务 差异化战略。指以低于客户所愿意支付的溢价的增量 成本，比竞争对手更好地满足特定目标客户的需求。
企业活动
经营活动 投资活动 筹资活动
会计系统
确认与计量 评价和报告经营 活动的经济结果
财务报告
资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表
经营战略
经营范围： 多样化程度 多样化种类 竞争定位： 低成本领先 差异化经营 关键成功因素和风险
会计政策
会计政策的选择 会计估计的选择 报表格式的选择 报表附注的选择
低成本战略
• 以更低的成本提供相同产品或服务的能力 • 大量大批生产的规模优势 • 生产的高效率 • 产品设计简化 • 低投入成本 • 较少的研究开发费用或者广告费 • 严格的成本控制机制
差异化战略
• 以顾客可接受价格提供差异化的产品或服务 • 高质量Байду номын сангаас产品 • 众多的产品种类 • 更好的客户服务 • 更加灵活的交货方式 • 更多投资于产品品牌和研究开发 • 着眼于产品的改革和创新
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二、财务报表分析基本框架----哈佛分析框架
哈佛分析框架的提出
传统财务分析方法
会计数据只是企业实施经营 战略的“财务表现”，忽视企 业所处环境和经营战略的分析 无法把握源头数据的准确性， 难以去伪存真并透过现象看本 质 无法真实地把握企业的经营 活动及成果，更难以判断的发 展前景
哈弗财务分析框架
目的：旨在识别企业盈利状况的主要因素和主要风险，进 而定性地评估企业当前业绩的可持续性并预测未来业绩。
识别企业关键的盈利因素和风险因素，可以为非财务经理们评价 企业的关键会计政策提供一些线索；
评价企业的竞争优势，有助于评价当前的盈利水平是否可以持续 下去；
战略分析还可为非财务经理们预测企业未来的业绩提供合理的假 设与前提。
• 相对价格与性能 • 购买者转换的意愿
行业盈利能力
投入市场和产出市场的议价能力
3. 买方的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 买者数量和每个买者的购买量
4. 供应商的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 供应商数量和每个供应商供货量
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竞争战略分析：
经营战略：决定企业如何在经营环境中获得竞争优势。
企业财务报表用“会计特有语言”总结了企业经营活动的财 务后果。因此企业财务报表不仅受经营活动的影响，还受会 计系统的影响，而会计系统受到会计环境和会计政策的影响。
会计环境：包括资本市场结构、会计惯例和法规、税收和会计 的关系、独立审计和争议解决的法律体系等。
2000年哈佛大学佩普 (K.G.Palepu)、希利(P.M.Healy)和 佰纳德(V.L.Bernard)三位学者提出： 从战略的高度分析一个企业的财 务状况，分析企业外部环境存在的 机会和威胁，分析企业内部条件的 优势和不足，在科学的预测上为企 业未来的发展指出方向。
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哈佛分析框架图：
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行业分析：波特的五力分析模型：
竞争源：实际与潜在的竞争程度
1. 现有企业间的竞争
• 行业成长性 • 行业集中程度 • 产品差异化 • 转换成本
• 规模经济效益与成本结构
• 剩余生产能力和退出障碍
2. 新进入企业的威胁
规模经济 先行优势 分销渠道 公共关系 法律障碍
3.替代产品的威胁
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企业财务报表与企业价值创造过程
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中，许多因素 导致财务报表不能如实地反映企业经营活动及其价值创造 过程： 会计用“特有语言”描述企业经营活动，"会计特有语言 "体现为会计准则。但会计准则为人为操纵财务报表提供 了选择空间； 权责发生制； 审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷。